โดย Geoffrey Smith
Investing.com -- ข่าวดีประการแรกคือ ปี 2022 ซึ่งเป็นปีแห่งฝันร้ายสำหรับทั้งหุ้นและพันธบัตรใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว ส่วนข่าวร้ายคือ แม้ว่าปี 2023 มีแนวโน้มที่จะดีขึ้น แต่ก็ดูเหมือนจะไม่เป็นอย่างนั้นไปอีกระยะหนึ่ง อย่างน้อยก็จนกว่าแนวโน้มเงินเฟ้อจะได้รับการแก้ไข และอย่างน้อยก็จนกว่าจีนจะได้รับภูมิคุ้มกันหมู่มากพอที่จะสามารถกลับไปทำงานและใช้ชีวิตปกติหลังจากการติดเชื้อโควิด19 การทดสอบความแข็งแกร่งในยูเครนระหว่างรัสเซียและตะวันตกเป็นอีกสิ่งหนึ่งที่น่าจะแย่ลงก่อนที่จะดีขึ้น และหากว่าทั้งหมดนี้ยังไม่เพียงพอ ยังมีเรื่องของอีลอน มัสก์ที่ทุกสายตาต่างจับจ้องเช่นกัน นี่คือสิ่งที่คุณต้องรู้ในตลาดการเงินในปี 2023
1. ธนาคารกลาง ตลาดเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อ/ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ไม่ต้องสงสัยเลยว่าธีมของตลาดที่จะครอบคลุมในปีหน้าคือการต่อสู้ระหว่างธนาคารกลางและอัตราเงินเฟ้อ
เหตุการณ์ในสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อพิจารณาตามมูลค่า ความเสี่ยงได้เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางยุโรปได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม การเคลื่อนไหวนี้จะผลักดันให้สองกลุ่มเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย
'dot-plot' ของเฟดแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่สนับสนุนการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสำหรับเป้าหมายกองทุนเฟดให้มากถึง 5.4% ในปีหน้า ในขณะที่คริสติน ลาการ์ดประธานของ ECB กล่าวว่าจะปรึงขึ้นมากถึง 150 จุดพื้นฐานเพื่อคุมอัตราเงินเฟ้อในแฟรงค์เฟิร์ตอีกสี่เดือนข้างหน้า
ปัญหาคือตลาดเชื่อว่าทั้งสองสถาบันกำลังบลัฟกันอยู่ หรือไม่ได้พิจารณาก่อนจะกล่าวคำพูดเหล่านั้นออกมา ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นบ่งบอกถึงความคาดหวังที่ว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปีหน้าเนื่องจากความอ่อนแอที่เห็นได้ชัดในดัชนีที่อยู่อาศัยและในสินค้าพื้นฐานได้แพร่กระจายไปยังส่วนที่เหลือของเศรษฐกิจ ฟิวเจอร์สสำหรับเงินยูโรหนึ่งเดือนก็บ่งบอกว่า ECB นั้นดีสำหรับอีก 50 คะแนนพื้นฐานเท่านั้นก่อนที่จะสร้างความหวาดหวั่น
นั่นคือวิธีการที่จะเกิดขึ้นในช่วงสองสามเดือนแรกของปีหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้นสหรัฐยังคงตั้งราคาไว้ที่ 18 เท่าของกำไรล่วงหน้า ดังนั้นจึงมีการป้องกันด้านลบเล็กน้อยจากการประเมินมูลค่าหากภาวะเศรษฐกิจถดถอยปรากฏขึ้น
จากมุมมองในปัจจุบัน ดูเหมือนว่าตัวแปรสำคัญจะอยู่ที่จำนวนตำแหน่งงานในตลาดแรงงานนอกภาคการเกษตรในสหรัฐฯ และยุโรปที่สามารถเรียกคืนการสูญเสียเงินเฟ้อบางส่วนด้วยการเพิ่มค่าจ้างจำนวนมาก และตลาดน้ำมันจะตึงตัวเร็วแค่ไหนเมื่ออุปสงค์ของจีนกลับมา คำถามทั้งสองนี้ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอย่างกว้างขวางในตอนนี้
2. สงครามปีที่สองของรัสเซีย
ความสมดุลของความเสี่ยงสำหรับเศรษฐกิจโลกนั้นขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการรุกรานยูเครนของรัสเซีย ที่หากสงครามยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงทุกรูปแบบจะยังคงอยู่ ตั้งแต่การล่มสลายของแหล่งน้ำมันรัสเซีย ไปจนถึงการใช้อาวุธนิวเคลียร์ (ได้โปรดอย่าให้เกิด) อย่างไรก็ตาม หากสามารถค้นพบหนทางสู่สันติภาพได้ การทำให้เสบียงอาหารและพลังงานกลับสู่สภาพปกตินี่จะเป็นการเพิ่มความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและผู้บริโภคทั่วโลก
สงครามกำลังเกิดขึ้นกับรัสเซีย และยากที่จะเห็นว่าอะไรสามารถเปลี่ยนแปลงได้ หากตะวันตกยังคงสนับสนุนยูเครนต่อไป ทั้งสหรัฐฯ ฝรั่งเศส เยอรมนี หรืออิตาลีไม่ได้มีการเลือกตั้งในปีนี้ ซึ่งอาจช่วยรักษาแนวร่วมดังกล่าวไว้ได้ อย่างไรก็ตาม ราคาที่ระบบเศรษฐกิจจะต้องเผชิญนั้นก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งยุโรปที่กำลังเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรวดเร็ว และแม้ว่าอาจผ่านฤดูหนาวนี้ไปได้โดยไม่มีพลังงานจากรัสเซีย ค่าใช้จ่ายในการเติมก๊าซเปล่าเมื่อฤดูใบไม้ผลิมาถึงอาจสูงเกินไปสำหรับอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ของยุโรปที่จะปกป้องสถานะของตนในตลาดโลก
ปูตินก็ยังไม่ต้องเปชิญกับการเลือกตั้งในปีหน้าเช่นกัน ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของเขาคือการก่อการจลาจลโดยกองทัพที่สูญเสียทหารไปแล้วมากกว่าที่สหภาพโซเวียตเคยสูญเสียในอัฟกานิสถานในรอบ 10 ปี (ตามการประเมินของยูเครนที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน) และการประท้วงที่ที่เกิดขึ้นเนื่องจากยอดผู้เสียชีวิตและอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดโลกคือสิ่งที่จะตามมาในเหตุการณ์ดังกล่าวคือ กลุ่มหัวรุนแรงเช่น Yevgeny Prigozhin ซึ่งเป็นกองกำลังทหารรับจ้าง Wagner มีแนวโน้มที่จะกอบโกยอำนาจร่วมกันมากกว่าการต่อต้านสงครามแบบกระจายการรบ ทั้งหมดทั้งมวลสงครามมีทีท่าว่าจะแย่ลงมากกว่าดีขึ้น
3. ความไม่แน่นอนของจีนในการกลับมาเปิดเศรษฐกิจอีกครั้ง
การระบาดที่จะแย่ลงมากก่อนที่จะปรับตัวดีขึ้นเริ่มที่จะขยายไปหาประเทศจีนแล้ว
แม้ว่าชะตากรรมของสงครามจะคาดเดาไม่ได้ แต่โดยทั่วไปแล้วความคืบหน้าของไวรัสที่ทำให้ถึงตายนั้นสามารถคาดการณ์ได้ง่ายกว่ามาก ผู้นำพรรคคอมมิวนิสต์จีนที่ตื่นตระหนกกับสัญญาณแรกของการประท้วงต่อต้านพรรคนั้น ได้เริ่มที่จะผ่อนคลายข้อจำกัดที่เข้มงวดลงและปล่อยให้การติดเชื้อแพร่ระบาดเป็นวงกว้าง ซึ่งการสร้างภูมิคุ้มกันหมู่คือสิ่งที่ประชาชนชาวจีนควรปล่อยให้มันเป็นไป แม้จะมีคลื่นของการติดเชื้อและการเสียชีวิตที่ไม่เคยมีมาก่อนในช่วงสามปีนับตั้งแต่ไวรัสปรากฏครั้งแรกในหวู่ฮั่น
ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา กฎระเบียบด้านสาธารณสุขที่เข้มงวดเป็นตัวการสำคัญที่เป็นอุปสรรคสำหรับการเติบโตของจีน แต่ในปีหน้า เมื่อมีการยกเลิกกฎระเบียบส่วนใหญ่ ปัจจัยสำคัญจะเป็นความกลัวไวรัสแทน ซึ่งการแพทย์แผนจีนยังมีวิธีรักษาที่ได้ผลเพียงบางส่วนเท่านั้น ความกลัวอาจอยู่ในขอบเขตที่จัดการได้ตราบเท่าที่ระบบสาธารณสุขของจีนไม่ล้นมือ และรายงานล่าสุดเกี่ยวกับการเพิ่มขีดความสามารถในภาวะฉุกเฉินอย่างมากชี้ให้เห็นว่าทางการกำลังพยายามอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม หากเกิดกรณีที่ความสามารถของการรักษาไม่เพียงพอ การเสียชีวิตก็จะเพิ่มสูงขึ้น และส่งผลต่อพฤติกรรมของผู้บริโภคและแรงงานในภาคอุตสาหกรรมของจีน เช่น iPhone City ของ Apple (NASDAQ:AAPL) ในเจิ้งโจว จะถูกผลกระทบมากที่สุด
เช่นเดียวกับข้อ 1. และ 2. ความสมดุลของความเสี่ยงมีไว้สำหรับครึ่งแรกของปีที่เต็มไปด้วยอันตราย แม้ว่ามีโอกาสฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในครึ่งหลังหากปักกิ้งชะนะในเดิมพันนี้
4. การล่มสลายของตลาดคริปโต
เมื่อพูดถึงการเดิมพัน ปี 2023 กำลังจะกลายเป็นปีที่โชคของคริปโตหมดลง 12 เดือนที่ผ่านมาของเรื่องอื้อฉาวด้านธรรมาภิบาล ซึ่งถึงจุดสูงสุดด้วยการล่มสลายของแพลตฟอร์ม FTX และการจับกุมผู้ก่อตั้ง Sam Bankman-Fried ได้ทำลายความเชื่อมั่นอย่างมากโยที่หากว่ามีเหตุการณ์ที่คล้าย ๆ กันเกิดขึ้นอีกก็ไม่แน่ว่าสินทรัพย์ประเภทนี้จะหายไปจากตลาด
แม้ผุ้เล่นนั้นไม่เคยหายออกจากตลาด แต่จุดสนใจจะกันไปที่สองแพลตฟอร์มที่เชื่อว่า “ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว” นั้นจะมากเป็นพิเศษ ที่ผ่านมาทั้ง Binance แพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ Tether ซึ่งดำเนินการเครือข่าย Stablecoin ที่มีค่ามากที่สุดในโลก ล้มเหลวในการขจัดข้อสงสัยเกี่ยวกับความเพียงพอของทุนสำรองและความถูกต้องตามกฎหมายของรูปแบบธุรกิจในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา
เหตุการณ์ในเดือนธันวาคมได้สร้างลางร้ายสำหรับหลายเดือนข้างหน้า Mazars บริษัทกฎหมายและการตรวจสอบที่จ้างโดย Binance เพื่อ 'รับรอง' ถึงคุณภาพของทุนสำรองของ Binance ถอนการรับรองเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและระงับการทำงานทั้งหมดกับบริษัทคริปโต นักวิจารณ์ยังพูดพึมพำอย่างมืดมนเกี่ยวกับหลักฐานว่าการดำเนินงานของ Binance ในสหรัฐอเมริกานั้นไม่มีการป้องกันที่ดีไปกว่า FTX และอย่าพูดถึงการสอบสวนของ DoJ เกี่ยวกับการฟอกเงินที่ต้องสงสัยในนามของอิหร่านและประเทศอื่นๆ ซึ่งน่าจะได้ข้อสรุปในปีหน้า
5. ดาวอังคารจะดูมีเสน่ห์มากขึ้น
หากมีชายคนหนึ่งบนโลกที่ยิ่งใหญ่พอที่จะเป็นธีมสำหรับตลาดโลกในปี 2023 คน ๆ นั้นคือ อีลอน มัสก์ โดยคอลัมน์นี้เชื่อว่าอีลอน จะไม่ได้เป็น CEO ของ Twitter หรือ Tesla (NASDAQ:TSLA) ในอีก 12 เดือนข้างหน้า
การทำนายของ Twitter นั้นไม่ใช่เรื่องยาก มัสก์สำรวจผู้ติดตามของเขาบน Twitter ว่าเขาควรลาออกจากตำแหน่งหรือไม่ เกือบ 60% บอกว่า 'ใช่'
ในความเป็นจริง ทั้งหมดนี้ทำเพื่อสร้างบรรยากาศให้ง่ายต่อการตัดสินใจของเขาเอง Morgan Stanley และคนอื่น ๆ มีพันธบัตรมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่พวกเขารับประกันสำหรับการซื้อหุ้น Twitter ของอีลอนซึ่งตอนนี้พวกเขาขายไม่ได้ หนี้ดังกล่าวเมื่อรวมกับเงินอีกนับพันล้านที่นำไปลงทุนในการซื้อกิจการของบริษัทซอฟต์แวร์ Citrix กำลังกลืนกินตลาด M&A ทั้งหมดและตลาดสินเชื่อที่มีเลเวอเรจซึ่งจำเป็นต่อผลกำไรของวอลล์สตรีท วิธีที่เร็วที่สุดในการจัดการคือการให้ธนาคารเข้าควบคุม Twitter ปลด Musk และนำแผน B ไปใช้งาน ไม่ว่าแผนนั้นจะคืออะไรก็ตาม
การควบคุมเทสลาของอีลอนก็ประสบปัญหาเช่นกัน หลังจากการขายหุ้นครั้งล่าสุดมูลค่า 3.6 พันล้านดอลลาร์ สัดส่วนการถือหุ้นของเขาในบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ก็ลดลงเหลือ 13.4% ซึ่งไม่มีที่ไหนใกล้พอที่จะรับประกันการควบคุมได้ สำหรับการเปรียบเทียบ ลูกหลานของ Henry Ford ยังคงถือหุ้น 40% ของหุ้นที่สามารถลงคะแนนเสียงในบริษัทได้ ในขณะที่ Ferdinand Porsche (F:P911_p) ถือหุ้น 53% ของ Volkswagen
สิ่งนี้จะไม่เป็นปัญหาหากปี 2023 เป็นปีแห่งดาวเด่นของธุรกิจรถยนต์ และหุ้นของ Tesla ก็ตั้งราคาตามความเป็นจริง แต่มันไม่ใช่และไม่ใช่ เทสลาต้องลดราคาในสหรัฐฯ และจีน ซึ่งเป็นตลาดใหญ่ที่สุด 2 แห่งของบริษัทอยู่แล้ว และมีสัญญาณของหายนะที่จะเกิดขึ้นในตลาดสินเชื่อรถยนต์ของสหรัฐฯ ในปีหน้า ซึ่งอาจเร่งให้ราคาตกต่ำทั่วประเทศ แม้ว่าปีนี้จะลดลงมากกว่า 50% แล้วแต่หุ้นของ Tesla ยังคงซื้อขายที่มากกว่า 53 เท่าของกำไร และรายได้เหล่านั้นจะไม่รอดจากภาวะตกต่ำครั้งใหญ่ในสหรัฐฯ ยุโรป และจีนจากเหตุผลที่กล่าวถึงข้างต้น หุ้นเทสล่าอาจจะร่วงหรืออาจจะขึ้น แต่เราเดาว่าไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง อีลอนจะพบวิธีที่จะใช้เวลามากขึ้นที่ SpaceX เมื่อเราเขียนพรีวิวสำหรับปี 2024