นักเศรษฐศาสตร์ของ BCA เผยถึงท้าทายความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับผลกระทบของประธานาธิบดีทรัมป์ที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากทรัมป์มีนโยบายขึ้นภาษีแทนที่จะปรับลด
มุมมองของพวกเขาขัดแย้งกับความเชื่อว่าการเลือกตั้งครั้งนี้จะนำไปสู่การลดภาษีนิติบุคคลเพิ่มเติม โดยให้ความสำคัญกับหุ้นมากกว่าพันธบัตร
บริษัทชี้ให้เห็นถึงประเด็นหลายประการเกี่ยวกับความเห็นพ้องต้องกันของตลาดในปัจจุบัน การวิจัยของ BCA เน้นย้ำว่าแม้ว่าทรัมป์จะชนะ แต่โอกาสที่จะลดภาษีนิติบุคคลอย่างมีนัยสำคัญนั้นมีน้อยมาก
ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่มากกว่า 4% การขาดดุลงบประมาณที่ 7% ของ GDP และวิถีการชำระหนี้ของรัฐบาลกลางที่ไม่ยั่งยืน คาดว่าพรรครีพับลิกันจะต่อต้านนโยบายที่อาจทำให้สถานการณ์ทางการคลังแย่ลง
นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงของประชานิยมภายในพรรครีพับลิกันอาจนำไปสู่การต่อต้านการลดภาษีสำหรับบริษัทที่ถูกมองว่า "โว๊ค(woke)"
แม้ว่า พันธบัตรอายุ 10 จะเพิ่มขึ้นในช่วงแรกหลังการเลือกตั้งปี 2016 แต่อัตรานี้ก็กลับลดลงภายในเดือนสิงหาคม 2019
สาเหตุมาจากการขาดการใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากผ่านพระราชบัญญัติลดหย่อนภาษีและการจ้างงาน ซึ่งโต้แย้งข้อโต้แย้งว่าการลดภาษีเพิ่มเติมจะช่วยเพิ่มอุปสงค์โดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ
การวิเคราะห์ยังพิจารณาถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากแนวทางของธนาคารกลางสหรัฐต่อหนี้รัฐบาลที่กำลังเติบโต หากเฟดเลือกที่จะไม่ใช้อัตราเงินเฟ้อเพื่อจัดการหนี้ ผลลัพธ์ที่ได้อาจเป็นภาวะเงินฝืดเนื่องจากจำเป็นต้องลดการใช้จ่ายเพื่อจัดการการจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
ในทางกลับกัน ความกลัวว่าเฟดจะขยายหนี้ออกไปอาจส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวสูงขึ้น
สุดท้ายนี้ การวิจัยของ BCA ชี้ให้เห็นว่าวาระอื่น ๆ ของทรัมป์ เช่น ภาษีที่สูงขึ้นและการลดจำนวนคนเข้าเมือง อาจเพิ่มอัตราเงินเฟ้อชั่วคราว แต่ก็มีแนวโน้มที่จะชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวด้วย
“ทรัมป์จะไม่ลดภาษีอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเข้ารับตำแหน่ง แต่เขาจะเพิ่มภาษีด้วยการขึ้นภาษี” นักยุทธศาสตร์กล่าว
“นี่คือผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ มันจะถือเป็นข่าวร้ายสำหรับหุ้น แต่เป็นข่าวดีสำหรับพันธบัตร”