ท่ามกลางการถกเถียงอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตลาดจึงสอดคล้องกับแนวทางนโยบายของธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด แนวคิดของ "R-star" ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยตามทฤษฎีที่ไม่เร่งหรือขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงเป็นหัวข้อหลักของการอภิปรายในหมู่เจ้าหน้าที่เฟดและนักลงทุน
ธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่งริเริ่มวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจุดประกายการสนทนาเกี่ยวกับวิถีในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยและการตอบสนองของเศรษฐกิจ ตําแหน่งที่แท้จริงของ R-star นั้นยากที่จะระบุแบบเรียลไทม์ แต่ปฏิกิริยาของตลาดมักจะขึ้นอยู่กับการส่งสัญญาณของเฟดเกี่ยวกับการเข้าใกล้อัตราที่เข้าใจยากนี้มากกว่าตัวอัตรา
ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยครึ่งเปอร์เซ็นต์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางถูกกําหนดไว้ระหว่าง 5.25% ถึง 5.50% ซึ่งเป็นจุดสูงสุดที่ไม่เคยเห็นในรอบ 17 ปีเมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคประจําปี นักวิเคราะห์จาก JP Morgan ชี้ให้เห็นว่าเมื่อเทียบกับการประมาณการของ R-star อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี
เมื่อวันจันทร์ Austan Goolsbee ประธานเฟดชิคาโกแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการคุมเข้มนโยบายที่สําคัญในแง่ที่แท้จริงในช่วงปีที่ผ่านมาเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าเฟดมีพื้นที่เพียงพอที่จะดําเนินการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม "ไม่ต้องสงสัยเลย - เราอยู่เหนืออัตราที่เป็นกลางหลายร้อยจุดพื้นฐาน หากเงื่อนไขยังคงเป็นเช่นนี้ จะมีการตัดจํานวนมากในอีก 12 เดือนข้างหน้า" Goolsbee กล่าว
จุดยืนนโยบายนี้ดูเหมือนจะมีผลกระตุ้นตลาด ดังที่เห็นได้จากการเพิ่มขึ้นอย่างมากในดัชนีหุ้นหลักสามแห่งของสหรัฐฯ ซึ่งเพิ่มขึ้นระหว่าง 20% ถึง 30% ในปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ สเปรดพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงยังแคบลง และบริษัทต่างๆ ส่วนใหญ่ประสบความสําเร็จในการรีไฟแนนซ์หนี้ของตน
แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดจะสูงขึ้น แต่ความเชื่อมั่นของตลาดอาจมีบทบาทในการปิดเสียงผลกระทบที่ตั้งใจไว้ ตลาดได้ปรับตัวอย่างรวดเร็ว โดยกําหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งส่งผลให้สภาวะการเงินที่ผ่อนคลายกว่าที่ทฤษฎีของธนาคารกลางอาจแนะนํา
การคาดการณ์ของเฟดและการกําหนดราคาตลาดบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจลดลงสะสมประมาณ 200 จุดพื้นฐานภายในปี 2026 ในอดีต การปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวมักจะเกิดขึ้นก่อนหรือสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่โดยทั่วไปแล้วจะเปลี่ยนไปเป็นระยะนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด หุ้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 5% ในปีต่อๆ ไป โดยอาจเพิ่มขึ้นถึง 18% หากภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่เกิดขึ้น
ธนาคารกลางและตลาดการเงินของสหรัฐฯ ไม่ได้คาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามสถานการณ์พื้นฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ดัชนี S&P 500 มีการเติบโตอย่างมีนัยสําคัญในช่วงทศวรรษ 1980 หลังจากการปรับขึ้นอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เคยมีมาก่อนซึ่งนําไปสู่ภาวะถดถอยอย่างลึกซึ้งในช่วงต้นทศวรรษ
นักลงทุนอาจไม่จําเป็นต้องให้ความสําคัญกับตัวเลขที่แน่นอนของ R-star แต่การทําความเข้าใจมุมมองของเจ้าหน้าที่เฟดเกี่ยวกับอัตรานี้และกําหนดการตัดสินใจเชิงนโยบายของพวกเขาเป็นสิ่งสําคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อดัชนีสภาวะการเงินตามตลาดอาจให้ข้อมูลเชิงลึกที่แตกต่างกัน
รอยเตอร์มีส่วนร่วมในบทความนี้
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน