Baytex Energy วางแผนเติบโตด้วย Duvernay หลังขายสินทรัพย์ Eagle Ford

เมื่อวันอังคารที่ 18 ส.ค. 2026 Baytex Energy (BTE) ได้นําเสนอกลยุทธ์การปรับโครงสร้างธุรกิจครั้งใหญ่ในงาน EnerCom Denver – The Energy Investment Conference หลังจากที่บริษัทได้ถอนตัวออกจากแหล่งน้ํามันเชลล์ Eagle Ford ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ชาด ลันด์เบิร์ก กล่าวว่าบริษัทได้กลายเป็นผู้ผลิตน้ํามันในแคนาดาอย่างเต็มตัวพร้อมงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ยังยอมรับว่า Baytex ยังคงเผชิญกับความท้าทายทั่วไปของการลงทุนในธุรกิจน้ํามัน ได้แก่ การรักษาวินัยด้านเงินทุน การรักษาการเติบโตของการผลิต และการแปลงคุณภาพสินทรัพย์ให้เป็นผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

สารสําคัญของบริษัทนั้นชัดเจน Baytex ต้องการใช้สถานะเงินสดสุทธิ พอร์ตโฟลิโอที่เน้นน้ํามัน และตําแหน่งที่เติบโตขึ้นใน Duvernay เพื่อสร้างมูลค่าในระยะยาว ขณะที่ยังคงรักษาการใช้จ่ายให้อยู่ภายในกระแสเงินสดที่ราคาน้ํามันระดับกลางวงจร แผนดังกล่าวขึ้นอยู่กับการปรับปรุงการดําเนินงานอย่างต่อเนื่องทั้งในส่วนของน้ํามันเบาและน้ํามันหนัก รวมถึงโปรแกรมคืนทุนที่ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืนและเงินปันผล

ประเด็นสําคัญ

• Baytex เสร็จสิ้นการเปลี่ยนผ่านสู่การเป็นผู้ผลิตในแคนาดาอย่างเต็มตัว หลังจากขายสินทรัพย์ Eagle Ford ในเดือน ธ.ค. 2025
• บริษัทรายงานการผลิตที่ 71,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวัน โดย 89% ของผลผลิตเป็นน้ํามัน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าแผนดังกล่าวได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากกระแสเงินสดที่ราคาน้ํามัน CAD 70 ต่อบาร์เรล
• Duvernay เป็นเครื่องยนต์หลักของการเติบโต โดยมีเป้าหมายที่ 25,000 บาร์เรลต่อวันภายในปี 2030 จากประมาณ 8,000 ถึง 10,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2025
• Baytex คืนทุนผ่านเงินปันผลและโปรแกรมซื้อหุ้นคืนขนาดใหญ่ที่ได้รับการสนับสนุนจากรายได้การขาย Eagle Ford

ผลประกอบการทางการเงินและการจัดสรรเงินทุน

Baytex ระบุว่ามูลค่าตลาดของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 4,400 ล้าน CAD และสิ้นสุดไตรมาสที่สองของปี 2026 ด้วยสถานะเงินสดสุทธิที่ 600 ล้าน CAD ลดลงจาก 800 ล้าน CAD ณ สิ้นปี 2025 บริษัทระบุว่าการลดลงดังกล่าวสะท้อนถึงการนําเงินทุนไปใช้และการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นหลังการขาย Eagle Ford

• การผลิตปัจจุบัน: 71,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวัน
• สัดส่วนน้ํามัน: 89%
• การใช้จ่ายเงินทุนรายปี: 625 ล้าน CAD เพิ่มขึ้นจาก 585 ล้าน CAD ในปี 2025
• เงินสดสุทธิ: 600 ล้าน CAD ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2026
• รายได้จาก Eagle Ford ที่จัดสรรแล้ว: 867 ล้าน CAD
• การซื้อหุ้นคืนผ่านโครงการซื้อหุ้นคืนตามปกติ: ใช้จ่ายไปแล้ว 369 ล้าน CAD จนถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2026 หรือประมาณ 9% ของหุ้นที่จําหน่ายแล้วทั้งหมด
• อัตราการซื้อหุ้นคืนรายวัน: ประมาณ 2.5 ล้าน CAD
• เงินปันผล: 0.09 CAD ต่อหุ้น หรือประมาณ 60 ล้าน CAD ต่อปี

ฝ่ายบริหารระบุว่าประมาณ 75% ของรายได้จาก Eagle Ford ถูกนําไปใช้ในการซื้อหุ้นคืน ในขณะที่อีก 25% ที่เหลือสํารองไว้สําหรับโครงการด้านความยั่งยืนและการเข้าซื้อกิจการขนาดเล็ก Baytex ยังระบุอีกว่าหุ้นของบริษัทมีสภาพคล่องสูง โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันประมาณ 150 ล้าน CAD ทั้งในตลาด TSX และนิวยอร์ก คิดเป็น 3% ถึง 4% ของหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ในตลาด

บริษัทได้วางกรอบการจัดสรรเงินทุนตามระดับราคาน้ํามัน:

• เงินทุนบํารุงรักษาที่ 435 ล้าน CAD รักษาระดับการผลิตให้คงที่ที่จุดคุ้มทุน West Texas Intermediate ที่ $52
• เงินทุนบํารุงรักษารวมเงินปันผลรวมทั้งสิ้น 495 ล้าน CAD โดยมีจุดคุ้มทุนที่ $55
• เงินทุนเพื่อการเติบโตในปี 2026 อยู่ที่ 90 ล้าน CAD

Baytex ระบุว่าแผนดังกล่าวคาดว่าจะยังคงมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกตลอดช่วงแนวโน้มหลายปีที่ราคาน้ํามัน CAD 70 ฝ่ายบริหารระบุว่าระดับดังกล่าวควรสนับสนุนทั้งการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นและการลงทุนเพื่อการเติบโต ช่วยให้บริษัทเคลื่อนไปสู่เป้าหมายผลตอบแทนรวมของผู้ถือหุ้นที่ 15%

อัปเดตการดําเนินงาน

ลันด์เบิร์กกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงของบริษัทเริ่มต้นจากการออกจาก Eagle Ford ในเดือน ธ.ค. 2025 ซึ่งทําให้ฐานการผลิตก่อนการออกลดลงประมาณ 60% เขากล่าวว่าการดําเนินการดังกล่าวทําให้ธุรกิจเรียบง่ายขึ้น ลดความซับซ้อนข้ามพรมแดน และทําให้ Baytex สามารถมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ในแคนาดาซึ่งบริษัทเชื่อว่ามีการควบคุมเงินทุนและการดําเนินงานที่ดีกว่า

ปัจจุบัน Baytex มุ่งเน้นพอร์ตโฟลิโอไปที่สองพื้นที่หลัก:

• น้ํามันเบา Duvernay ในรัฐอัลเบอร์ตา
• สินทรัพย์น้ํามันหนักใน Peace River, Clearwater, Peavine, Lloydminster และแหล่ง Viking ในรัฐซัสแคตเชวัน

บริษัทระบุว่าการผลิตน้ํามันหนักรวมอยู่ที่ประมาณ 45,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวัน รวมถึงประมาณ 20,000 บาร์เรลต่อวันจาก Peavine และ 10,000 บาร์เรลต่อวันจาก Viking ส่วน Duvernay มีส่วนร่วมประมาณ 10,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวันจากการผลิตน้ํามันเบา

Baytex ระบุว่ามีพื้นที่ 750,000 เอเคอร์ทั่วแนวน้ํามันหนัก และมีสถานที่เจาะประมาณ 1,100 แห่งในพอร์ตโฟลิโอนั้น ที่อัตราพื้นฐาน 100 หลุมต่อปี ฝ่ายบริหารระบุว่าสิ่งนี้ทําให้บริษัทมีสินค้าคงคลังการเจาะมากกว่าหนึ่งทศวรรษ

ใน Duvernay Baytex ระบุว่ามีสถานที่เจาะที่ได้รับการกําหนดขอบเขตแล้ว 210 แห่งด้วยความมั่นใจสูง โดยต้องใช้เพียงประมาณหนึ่งในสามของสินค้าคงคลังนั้น หรือประมาณ 70 หลุม เพื่อบรรลุเป้าหมายปี 2030 ที่ 25,000 บาร์เรลต่อวัน ส่วนที่เหลือให้ความยืดหยุ่นสําหรับการเติบโตที่เร็วขึ้นหรือกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้นในภายหลัง

ฝ่ายบริหารระบุว่าโปรแกรม Duvernay ได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ รวมถึงแหล่งก๊าซยุคทศวรรษ 1990 และโรงงานแปรรูปขนาดใหญ่ของบุคคลที่สามที่มีกําลังการผลิตเหลืออยู่ บริษัทอธิบายว่าปี 2026 เป็นปีแห่งการเปลี่ยนผ่านก่อนที่จะเริ่มดําเนินการเชิงพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบในปี 2027 เมื่อโปรแกรมพัฒนาแบบแท่นเจาะเดียวคาดว่าจะดําเนินการอย่างต่อเนื่อง

Baytex ยังเน้นย้ําถึงผลการดําเนินงานที่ดีขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยให้บริษัทปรับแนวทางขึ้นสองครั้งในปี 2026:

• หลุมเจาะ Duvernay ทางใต้เกินความคาดหมายในด้านการผลิตเริ่มต้น
• หลุมเจาะ Duvernay ทางเหนือให้ผลผลิตมากกว่า 1,900 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวันในปี 2025 โดยประมาณ 90% เป็นของเหลว
• หลุมเจาะในพื้นที่ทางใต้ในไตรมาสแรกของปี 2026 ผลิตได้มากกว่า 1,600 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวัน โดยมีของเหลวประมาณ 90% เช่นกัน
• หลุมเจาะน้ํามันหนัก Peavine ก็ให้ผลเกินความคาดหมายเช่นกัน

เศรษฐศาสตร์ Duvernay และศักยภาพเพิ่มเติมของน้ํามันหนัก

ลันด์เบิร์กกล่าวว่า Baytex ได้ปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ของโปรแกรม Duvernay ผ่านผลการเจาะที่ดีขึ้นและต้นทุนที่ลดลง เขากล่าวว่าการกู้คืนขั้นสุดท้ายโดยประมาณได้ปรับปรุงจาก 60 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อฟุตในปี 2022 เป็น 80 ในปี 2024 และ 90 ในปี 2026

ต้นทุนการเจาะหลุมก็ลดลงเช่นกัน:

• 1,150 CAD ต่อฟุตในปี 2024
• 1,050 CAD ต่อฟุตในปี 2025
• 1,000 CAD ต่อฟุตในงบประมาณปี 2026
• ตั้งเป้าที่ 900 CAD ต่อฟุตหรือดีกว่าสําหรับปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกําลังปรับปรุงวิธีการเสร็จสิ้นหลุมผ่านไฟเบอร์ออปติก การวิเคราะห์สนามไกล และงานการเพิ่มประสิทธิภาพอ่างเก็บน้ํา ลันด์เบิร์กกล่าวว่าบริษัทใช้เวลาหลายปีในการกําหนดแนวทางการพัฒนา Duvernay และตอนนี้เห็นเส้นทางที่ชัดเจนขึ้นสู่การเติบโตอย่างมีประสิทธิภาพ

เขายังชี้ให้เห็นพอร์ตโฟลิโอน้ํามันหนักว่าเป็นแหล่งของศักยภาพเพิ่มเติม Baytex ระบุว่าตําแหน่ง Peavine Clearwater รวมถึง 48 จาก 50 หลุมที่ดีที่สุดในแหล่ง และบางครั้งสามารถถึงจุดคุ้มทุนได้ในประมาณสองสัปดาห์เนื่องจากแรงดันก้นหลุมที่แข็งแกร่ง บริษัทยังระบุว่าได้รวบรวมพื้นที่มากกว่า 100 เซ็กชันใน Manville Stack ที่ Cold Lake และระบุชั้นการเจาะแปดชั้นที่นั่น

โครงการที่มีศักยภาพเพิ่มเติมอื่นๆ ที่กล่าวถึงในการประชุม ได้แก่:

• Gemini โครงการความร้อน SAGD ขนาดเล็กที่มีน้ํามันสํารองในแหล่ง 300 ล้านบาร์เรล และ 150 ล้านบาร์เรลที่สามารถกู้คืนได้ภายใต้สมมติฐานการกู้คืน 50%
• การอนุมัติด้านกฎระเบียบสําหรับระยะแรกที่ 5,000 บาร์เรลต่อวันที่ Gemini โดยมีเป้าหมายการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายในช่วงครึ่งหลังของปี 2027
• การทดลองน้ําท่วม Peavine ที่มุ่งปรับปรุงการฉีด การควบคุมแรงดัน การจัดการอัตราส่วนก๊าซต่อน้ํามัน และอัตราการลดลง
• การสํารวจแหล่งคาร์บอเนต Pekisko ซึ่ง Baytex มีพื้นที่ 109 เซ็กชัน และวางแผนเจาะหลุมแรกในไตรมาสแรกของปี 2027
• การพัฒนาแบบหลายทิศทาง Manville Stack ซึ่งอาศัยประสบการณ์มากกว่า 20 ปีของบริษัทในการเสร็จสิ้นแบบหลายทิศทาง

แนวโน้มในอนาคต

Baytex ระบุว่าแผนพื้นฐานของบริษัทเรียกร้องให้มีการเติบโตของการผลิต 7% ถึง 8% ในปี 2026 โดยบริษัทกําลังแนะนําที่ 71,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวัน ฝ่ายบริหารระบุว่าแผนดังกล่าวได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากกระแสเงินสดที่ราคาน้ํามัน CAD 70 และควรยังคงยั่งยืนแม้ว่าบริษัทจะยังคงซื้อหุ้นคืนและจ่ายเงินปันผล

Duvernay ยังคงเป็นศูนย์กลางของแผนระยะยาว Baytex ตั้งเป้าที่ 25,000 บาร์เรลต่อวันที่นั่นภายในปี 2030 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 8,000 ถึง 10,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2025 ลันด์เบิร์กกล่าวว่าเป้าหมายไม่ใช่แค่การบรรลุตัวเลขการผลิต แต่เพื่อค้นหาจังหวะที่ให้ประสิทธิภาพเงินทุนที่ดีที่สุด

เขากล่าวว่าบริษัทมองเห็นสองเส้นทางกว้างๆ สําหรับ Duvernay:

• ดําเนินโปรแกรมแท่นเจาะเดียวต่อไปและผลักดันการเติบโตให้เกินเป้าหมาย 25,000 บาร์เรลต่อวัน
• ชะลอกิจกรรมลงเหลือประมาณ 13 ถึง 14 หลุมต่อปีและเปลี่ยนสินทรัพย์ให้เป็นแหล่งกระแสเงินสดอิสระระยะยาว

Baytex ระบุว่าทั้งสองเส้นทางได้รับการสนับสนุนจากสินค้าคงคลังและโครงสร้างพื้นฐานในปัจจุบัน บริษัทระบุว่าสองในสามที่เหลือของสถานที่ Duvernay ให้พื้นที่ในการเร่งการเติบโตหรือเปลี่ยนเงินทุนมากขึ้นไปสู่การสร้างกระแสเงินสด

ในด้านการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น Baytex ระบุว่ากรอบปัจจุบันรวมเงินปันผล 60 ล้าน CAD ต่อปีกับการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง บริษัทระบุว่าได้ใช้จ่ายไปแล้ว 369 ล้าน CAD ภายใต้แผนซื้อหุ้นคืน และยังมีเงินเหลืออีกประมาณ 498 ล้าน CAD จากรายได้ Eagle Ford ที่กําหนดไว้สําหรับการซื้อหุ้นคืนจนถึงปี 2026 นอกจากนี้ยังมีเงินสํารองประมาณ 217 ล้าน CAD สําหรับการเข้าซื้อกิจการขนาดเล็กที่เหมาะกับกลยุทธ์ Duvernay หรือน้ํามันหนักของบริษัท

ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายที่กว้างขึ้นของบริษัทคือผลตอบแทนรวมของผู้ถือหุ้น 15% ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากเงินปันผลและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น บริษัทระบุว่าเป้าหมายดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากยอดเงินสดสุทธิ สัดส่วนการผลิตที่เน้นน้ํามัน และความสามารถในการสนับสนุนการเติบโตจากกระแสเงินสดภายใน

ความคิดเห็นและน้ําเสียงของฝ่ายบริหาร

ลันด์เบิร์กอธิบายธุรกิจด้วยคําพูดที่เรียบง่ายและกล่าวว่างานของบริษัทคือการผลิตน้ํามันอย่างมีประสิทธิภาพ จัดการผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมด และรักษาวินัยด้านเงินทุน เขากล่าวว่า Baytex อยู่ในตําแหน่งที่ดีกว่าในการทําหน้าที่เหมือนผู้ดําเนินการแบบผู้ประกอบการหลังจากหลายปีที่ถูกจํากัดด้วยหนี้สินและตําแหน่งที่ไม่ได้ดําเนินการขนาดใหญ่

เขายังกล่าวอีกว่าบริษัทได้ผ่านการรีเซ็ตทางวัฒนธรรม รวมถึงการปรับเปลี่ยนคณะกรรม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน