เฟดพบว่าการตีตราหน้าต่างส่วนลดยังคงมีอยู่หลังวิกฤต

ธนาคารกลางนิวยอร์กได้เผยแพร่การวิเคราะห์ที่ครอบคลุมเกี่ยวกับความอัปยศที่เกี่ยวข้องกับหน้าต่างส่วนลด (DW) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2014 ถึง 2024 รายงานระบุว่าแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่มุ่งส่งเสริมการใช้งาน แต่ความอัปยศยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่ธนาคารขนาดเล็กและในช่วงที่มีปัญหาทางการเงิน การศึกษายังเน้นย้ําว่าความลังเลที่จะใช้ DW ซึ่งถูกมองว่าเป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย ยังคงโดดเด่นแม้กระทั่งหลายเดือนก่อนความวุ่นวายของธนาคารในปี 2023 และดําเนินต่อไปอีกหนึ่งปีหลังจากนั้น

DW ให้เงินทุนสํารองแก่สถาบันรับฝากเงินที่ดีกับหลักประกันประเภทต่างๆ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เฟดได้ปรับเปลี่ยนนโยบาย DW เพื่อส่งเสริมการกู้ยืมและบรรเทาความอัปยศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ในปี 2020 เฟดได้ลดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อหลักลงเหลือ 0.25% และขยายระยะเวลาเงินกู้เป็น 90 วัน ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงอื่นๆ แม้จะมีความพยายามเหล่านี้ แต่ความอัปยศก็ยังไม่ถูกกําจัดอย่างสมบูรณ์

รายงานให้รายละเอียดว่าธนาคารในประเทศขนาดเล็กที่มีสินทรัพย์น้อยกว่า 50 พันล้านดอลลาร์จ่ายดอกเบี้ยส่วนเกินเพิ่มเติม 0.5 พันล้านดอลลาร์โดยการกู้ยืมเงินของรัฐบาลกลางในอัตราที่สูงกว่าอัตรา DW ในปีหลังจากความล้มเหลวของ First Republic Bank เมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม 2023 สิ่งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าตลาดสภาพคล่องจะดูเหมือนจะกลับมาเป็นปกติ ซึ่งบ่งชี้ว่าความอัปยศเป็นปัญหาที่มีราคาแพงและต่อเนื่องสําหรับสถาบันขนาดเล็ก

การวิเคราะห์เผยให้เห็นว่าธนาคารที่ประสบกับความอัปยศมีแนวโน้มที่จะทําเช่นนั้นอีกครั้งประมาณ 40% ในเดือนถัดไป นอกจากนี้ ธนาคารที่เยี่ยมชม DW มีโอกาสน้อยที่จะประสบกับความอัปยศในภายหลัง ความอ่อนแอทางการเงินยังเพิ่มความอ่อนไหวของธนาคารต่อการตีตรา ทําให้เป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงความเสี่ยงความล้มเหลวของธนาคารมากกว่าการกู้ยืม DW

การศึกษายังตรวจสอบรูปแบบการกู้ยืม DW หลังจากช่วงปี 2014 โดยสังเกตว่ากิจกรรมของ DW มีน้อยมากก่อนการระบาดใหญ่ของ COVID-19 แต่พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดที่ 49.8 พันล้านดอลลาร์ในเงินกู้คงค้างในช่วงการระบาดใหญ่ ความวุ่นวายทางธนาคารในเดือนมีนาคม 2023 ทําให้การกู้ยืม DW พุ่งสูงขึ้น โดยจํานวนเงินคงค้างที่ DW สูงถึง 155 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าในช่วงวิกฤตการเงินโลกหรือการเริ่มต้นของการระบาดใหญ่อย่างมีนัยสําคัญ

หลักฐานของการตีตราของ DW ไม่เพียง แต่จํากัดอยู่ในตลาดกองทุนของรัฐบาลกลางเท่านั้น แต่ยังมีอยู่ในตลาดเงินทุนอื่นๆ อีกด้วย รายงานชี้ให้เห็นว่าความอัปยศปรากฏให้เห็นจากการหยุดชะงักทางการเงินที่สําคัญสามครั้งล่าสุด ได้แก่ การหยุดชะงักของตลาด repo ในเดือนกันยายน 2019 การเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ของ COVID-19 และความวุ่นวายของธนาคารในเดือนมีนาคม 2023

ผลการวิจัยของเฟดนิวยอร์กชี้ให้เห็นถึงความซับซ้อนของการจัดการกับความอัปยศของ DW และทําให้เกิดคําถามเกี่ยวกับประสิทธิผลของนโยบายปัจจุบัน ความอัปยศที่คงอยู่โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธนาคารขนาดเล็กชี้ให้เห็นว่าวัตถุประสงค์ของเฟดในการส่งเสริมการเข้าถึง DW เป็นประจํา "ในช่วงเวลาที่ดีและไม่ดี" อาจเผชิญกับความท้าทายที่สําคัญ รายงานสรุปว่าจําเป็นต้องมีการวิจัยเพิ่มเติมเพื่อทําความเข้าใจว่าเหตุใดความอัปยศจึงยังคงมีอยู่ และจะปฏิรูป DW อย่างมีประสิทธิภาพได้อย่างไรเพื่อส่งเสริมการใช้งานโดยปราศจากความอัปยศที่เกี่ยวข้อง

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน