เฟดอาจปรับนโยบายเมื่ออัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้อคงที่

คํามั่นสัญญาของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Jerome Powell ที่จะจัดลําดับความสําคัญของการจ้างงาน ซึ่งทําขึ้นในช่วงที่เกิดการระบาดใหญ่ของ COVID-19 กําลังเผชิญกับหัวเลี้ยวหัวเลี้ยวหัวเลี้ยวหัวต่อเนื่องจากอัตราการว่างงานเริ่มสูงขึ้น สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะอยู่ภายใต้การควบคุมและอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 25 ปี ภายในช่วง 5.25%-5.50%

ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าจะทําการเปลี่ยนแปลงนโยบาย โดยคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางที่กําลังจะมาถึงในวันที่ 17-18 กันยายน พาวเวลล์ยังเตรียมที่จะให้ข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางการผ่อนคลายนโยบายของเฟดในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ในวันศุกร์นี้ที่การประชุมประจําปีของเฟดแคนซัสซิตี้ในเมืองแจ็คสันโฮลรัฐไวโอมิง

ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ และแม้ว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย แต่ผลกระทบอาจต้องใช้เวลาในการย้อนกลับ สถานการณ์นี้ก่อให้เกิดความท้าทายในการบรรลุ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" ซึ่งอัตราเงินเฟ้อถูกควบคุมโดยไม่ส่งผลเสียต่อระดับการจ้างงานอย่างมีนัยสําคัญ

Charles Evans อดีตประธานเฟดชิคาโกเน้นย้ําถึงความสําคัญของการติดตามตลาดแรงงาน โดยตั้งข้อสังเกตถึงการฟื้นฟูด้วยการผ่อนคลายการเติบโตของค่าจ้างและการเปิดรับสมัครงานที่ดี อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนด้วยว่าประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเมื่ออัตราการว่างงานเริ่มเพิ่มขึ้น

แนวทางนโยบายของเฟดตามที่พาวเวลล์กําหนดใหม่ในเดือนสิงหาคม 2020 เน้นย้ําถึงความสําคัญของระดับการจ้างงานมากกว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อล่วงหน้า กลยุทธ์นี้เป็นการเปลี่ยนแปลงจากนโยบายการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งมักมองว่าอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานมีความสัมพันธ์ผกผัน แนวทางใหม่นี้ช่วยให้ตลาดงานแข็งแกร่งโดยไม่จําเป็นต้องกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ

การวิจัยล่าสุดได้ตรวจสอบเหตุการณ์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างไรและบทบาทของนโยบายในเรื่องนี้ การค้นพบบางส่วนจากนักวิจัยของเฟดอย่าง Michael Kiley ได้ตั้งคําถามว่าความไม่สมดุลของนโยบาย—การตอบสนองต่อการขาดแคลนการจ้างงานที่แตกต่างจากตลาดแรงงานที่ตึงตัว—เป็นประโยชน์หรือไม่

การศึกษาอื่นชี้ให้เห็นว่าผู้กําหนดนโยบายควรตอบสนองอย่างรวดเร็วและแน่วแน่มากขึ้นหากพวกเขาเชื่อว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อของประชาชนเป็นระยะสั้นและผันผวน

บทบาทของความคาดหวังของสาธารณชนในการขับเคลื่อนอัตราเงินเฟ้อมาถึงระดับแนวหน้าในปี 2022 เมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังผ่านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐานติดต่อกันเพื่อจัดการกับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

Now ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ขยับกลับสู่เป้าหมาย 2% แต่อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% เพิ่มขึ้นจาก 3.5% ในเดือนกรกฎาคม 2023 พาวเวลล์ต้องเผชิญกับความท้าทายในการสร้างสมดุลระหว่างนโยบายของเฟด อัตราการว่างงานในปัจจุบันสูงกว่าที่เจ้าหน้าที่เฟดพิจารณาว่ามีการจ้างงานเต็มที่ (4.2%) และสูงกว่าจุดใดๆ ในช่วงก่อนการระบาดใหญ่ของพาวเวลล์ในฐานะประธานเฟด

Ed Al-Hussainy นักยุทธศาสตร์อาวุโสด้านอัตราดอกเบี้ยโลกจาก Columbia Threadneedle Investments แนะนําว่าจุดยืนนโยบายปัจจุบันของเฟดนั้นเข้มงวดเกินไป และเรียกร้องให้ดําเนินการเพื่อจัดการกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อการจ้างงาน

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน