เจ้าหน้าที่ ECB เรียกร้องให้มีการประเมินนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่

ในการเคลื่อนไหวที่อาจบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ผู้กําหนดนโยบายหลายคนได้เรียกร้องให้มีการประเมินมาตรการกระตุ้นทางการเงินเชิงรุกที่ใช้มาเกือบทศวรรษอีกครั้ง มาตรการเหล่านี้ออกแบบมาเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ํากําลังอยู่ภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริงเนื่องจากเจ้าหน้าที่บางคนเชื่อว่ามาตรการเหล่านี้อาจเป็นอันตรายมากกว่าเป็นประโยชน์

การอภิปรายซึ่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและได้รับการเปิดเผยโดยผู้กําหนดนโยบายของ ECB ที่ไม่เปิดเผยชื่อ 6 คน มุ่งเน้นไปที่การแก้ไขข้อสําคัญในกลยุทธ์ของ ECB ที่อาจเกิดขึ้น ข้อนี้สนับสนุนการดําเนินการทางการเงินที่ "รุนแรงหรือต่อเนื่องเป็นพิเศษ" เมื่ออัตราดอกเบี้ยแตะขอบเขตที่ต่ํากว่า การอภิปรายคาดว่าจะเกิดขึ้นระหว่างการทบทวนกลยุทธ์ของ ECB ที่วางแผนไว้เป็นเวลานาน ซึ่งจะได้ข้อสรุปในปีหน้า

ผู้กําหนดนโยบายรายหนึ่งเน้นย้ําถึงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ของ ECB ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 5 ล้านล้านยูโร ซึ่งไม่บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อตามที่หวังไว้ แม้จะสิ้นสุดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเหล่านี้ในปี 2565 และลดการถือครองพันธบัตรตั้งแต่ปี 2566 แต่เศรษฐกิจยังคงประสบกับสภาพคล่องส่วนเกินมากกว่า 3 ล้านล้านยูโร ส่วนเกินนี้อาจใช้เวลาหลายปีในการลดระดับที่ต้องการมากขึ้น

ประสิทธิผลของนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เป็นประเด็นถกเถียงเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งจุดประกายขึ้นอีกครั้งโดยความคิดเห็นจากธนาคารเพื่อการชําระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) BIS ชี้ให้เห็นว่าการใช้นโยบายการเงินที่ง่ายในระยะยาวทําให้ผลตอบแทนลดลงและอาจนําไปสู่ผลลัพธ์ที่ไม่พึงประสงค์ เช่น พฤติกรรมการรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

แหล่งข่าวของ ECB ทั้ง 6 รายเห็นพ้องกันว่าการซื้อสินทรัพย์เป็นการตอบสนองต่อวิกฤตต่างๆ เช่น การระบาดใหญ่อย่างเหมาะสม อย่างไรก็ตาม มีการแบ่งแยกในหมู่พวกเขาเกี่ยวกับการใช้ QE เพื่อแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างในระยะยาว ซึ่งบางคนโต้แย้งว่าควรได้รับการจัดการโดยการปฏิรูปของรัฐบาลมากกว่าการแทรกแซงของธนาคารกลาง

การอภิปรายยังขยายไปถึงแนวทางเป้าหมายเงินเฟ้อของ ECB ในขณะที่แหล่งข่าวทั้งหกเห็นพ้องต้องกันในการรักษาเป้าหมายที่สมมาตรประมาณ 2% บางคนแนะนําให้ลบความมุ่งมั่นในการตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่ต่ําอย่างเข้มข้นหรือยาวนานเป็นพิเศษ พวกเขาอ้างถึงช่วงเงินเฟ้อที่ยืดหยุ่นของสวิตเซอร์แลนด์เป็นตัวอย่างที่ประสบความสําเร็จซึ่งเศรษฐกิจเจริญรุ่งเรืองโดยไม่ปฏิบัติตามอัตราเงินเฟ้อ 2% อย่างเคร่งครัด

Gabriel Makhlouf ผู้ว่าการธนาคารกลางไอร์แลนด์ก็มีส่วนร่วมในการอภิปรายเช่นกัน โดยแสดงความสงสัยเกี่ยวกับประโยชน์โดยรวมของ QE โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับผลกระทบต่อความเท่าเทียมกันทางเศรษฐกิจและราคาสินทรัพย์ เขาเรียกร้องให้มีการประเมินการมีส่วนร่วมสุทธิของ QE อย่างละเอียดในระหว่างการทบทวนกลยุทธ์ที่จะเกิดขึ้นของ ECB

ในการป้องกันการซื้อพันธบัตรเจ้าหน้าที่ ECB คนอื่น ๆ ที่ Forum on Central Banking ในเมืองซินตราประเทศโปรตุเกสแย้งว่าความล้มเหลวในการจัดการกับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ําอาจนําไปสู่การใช้ความสามารถของเศรษฐกิจต่ําเกินไปซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อศักยภาพในการเติบโตในอนาคต

ในขณะที่การทบทวนกลยุทธ์ของ ECB ดําเนินไปการอภิปรายเหล่านี้อาจนําไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่สําคัญในวิธีที่ธนาคารกลางใช้นโยบายการเงินในอนาคต

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน