การลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจส่งผลให้รายได้เงินสดของระบบธนาคารลดลง คล้ายกับผลกระทบที่เห็นระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2565-2566
นักยุทธศาสตร์ของ Morgan Stanley ได้เน้นย้ําว่าสถานการณ์ดังกล่าวสามารถต่อต้านการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ตั้งใจไว้ได้โดยการลดสภาพคล่องของตลาดและรายได้เงินสด แม้ว่าการกู้ยืมจะมีราคาถูกลงก็ตาม
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนของเฟด ซึ่งเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง 5 เปอร์เซ็นต์ มีผลต่อการเพิ่มรายได้ดอกเบี้ยในสินทรัพย์ทางการเงินต่างๆ
ซึ่งรวมถึงดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับธนาคารพาณิชย์สําหรับเงินสํารองที่ถือไว้ที่เฟด ดอกเบี้ยจากสิ่งอํานวยความสะดวก reverse repo ของเฟด และดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ระยะสั้น เช่น ตั๋วเงินคลังของสหรัฐฯ รายได้เพิ่มเติมนี้ช่วยลดผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้างจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม การพลิกกลับของนโยบายของเฟดซึ่งนําไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย อาจทําหน้าที่เป็นแรงฉุดเศรษฐกิจในทํานองเดียวกัน การลดลงของรายได้ดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของธนาคาร การให้กู้ยืม การถือครองเงินสดขององค์กร และอาจเป็นความมั่งคั่งของบุคคลและบริษัท
ทีมงานของ Morgan Stanley ได้คํานวณว่ารายได้รายเดือนที่อาจลดลงหากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นประมาณ 3% ในอีกสองปีข้างหน้า อาจเทียบได้กับผลกระทบที่เกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ในปี 2020 ผลลัพธ์นี้อาจมีนัยสําคัญต่อเศรษฐกิจ ซึ่งอาจชดเชยผลประโยชน์ของต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลง
สถานการณ์นี้อาจเหมาะสมสําหรับเฟดหากมีเป้าหมายที่จะปรับนโยบายอย่างระมัดระวังโดยไม่กระตุ้นเศรษฐกิจมากเกินไป อย่างไรก็ตาม หากธนาคารกลางเผชิญกับความท้าทายในการกระตุ้นเศรษฐกิจเนื่องจากแรงกระแทกทางเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิดหรือแรงกดดันจากภาวะเงินฝืด อาจต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน
โอกาสที่จะกลับสู่อัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถือว่าไม่น่าเป็นไปได้ในยุคหลังการระบาดใหญ่ ไม่ใช่เรื่องน่าเป็นไปได้อย่างที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากแนวโน้มเงินเฟ้อล่าสุดในเศรษฐกิจโลกต่างๆ
แผนการของ Fed สําหรับ "การกระชับเชิงปริมาณ" ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลดงบดุล อาจได้รับผลกระทบจากพลวัตนี้เช่นกัน นักวิเคราะห์ตลาดเงินบางคนคาดการณ์ว่าเฟดอาจสรุปการลดงบดุลในปีหน้า
หากรายได้จากการลดอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นข้อกังวลที่สําคัญ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจพิจารณาหยุดการคุมเข้มเชิงปริมาณเร็วกว่าที่คาดไว้
รอยเตอร์มีส่วนร่วมในบทความนี้
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน