เมื่อวันอังคาร Bofa Securities ได้ปรับแนวโน้มหุ้น Skandinaviska Enskilda Banken AB (SEBA:SS) (OTC: SKVKY) โดยเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 135.00 สวีเดนเป็น 139.00 สวีเดน บริษัทยังคงให้คะแนน Underperform สําหรับหุ้นของธนาคาร ซึ่งบ่งชี้ถึงท่าทีที่ระมัดระวังแม้ว่าราคาเป้าหมายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็ตาม
การแก้ไขสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินมูลค่าที่อธิบายถึงตําแหน่งที่แข็งแกร่งของ SEB ที่จะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวในภาคธุรกิจของยุโรปเหนือ อย่างไรก็ตาม ธนาคารคาดว่าจะเผชิญกับแรงกดดันจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) อย่างมาก โดยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่คาดการณ์ไว้จะลดลง 6% ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2025
แรงกดดันที่คาดการณ์ไว้นี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ รวมถึงสินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยคงที่ในระดับต่ํา ความเสี่ยงที่สําคัญต่อตลาดบอลติกที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเป็นหลัก และเบต้าเงินฝากสูง ซึ่งถือเป็นปัจจัยสําคัญสําหรับการบรรเทาทุกข์ของ NII
เบต้าเงินฝากของ SEB มีความสําคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากมีช่องว่างมากสําหรับการกําหนดราคาเงินฝากใหม่ อย่างไรก็ตาม การแข่งขันสําหรับเงินฝากขององค์กรซึ่งมีความเหนียวแน่นน้อยกว่ามีแนวโน้มที่จะจํากัดขอบเขตของการบรรเทาทุกข์ NII ที่เป็นไปได้ นอกจากนี้ การไม่มีการป้องกันความเสี่ยงยังเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อแรงกดดันของ NII ที่คาดการณ์ไว้
ประสิทธิภาพการดําเนินงานของธนาคารคาดว่าจะถูกท้าทายเช่นกัน โดยขากรรไกรการดําเนินงานติดลบอันเป็นผลมาจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและการบรรเทาภาษีธนาคารในสวีเดนและภูมิภาคบอลติกอย่างจํากัด
ปัจจัยเหล่านี้ พร้อมกับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับตลาดบอลติก คาดว่าจะนําไปสู่การกัดเซาะผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้ (ROTE) มากกว่า 4% สําหรับ SEB ระหว่างปี 2023 ถึง 2025
แม้จะมีโปรไฟล์คุณภาพสูงของธนาคาร แต่การประเมินมูลค่าก็ถือว่าอยู่ในระดับที่สูงกว่า SEB ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ (P/TBV) และราคาต่อกําไร (P/E) สูงสุดสําหรับปี 2025 ในยุโรปที่ 1.4 เท่าและ 10 เท่าตามลําดับ
ROTE ของธนาคารคาดว่าจะสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของยุโรปที่ประมาณ 14% ในช่วงเวลาเดียวกัน นอกจากนี้ ผลตอบแทนรวม รวมถึงการซื้อคืนเชิงกลยุทธ์ (SBB) ยังต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของภาคส่วนเพียง 9% ปัจจัยเหล่านี้มีส่วนทําให้นักวิเคราะห์มีมุมมองว่าหุ้นของ SEB มีมูลค่าสูงในปัจจุบัน
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน