กำไร 1Q63 แนวโน้มดี แม้ว่ำกำลังการผลิตลดลง
คาดรายได้ที่ 3,371 ลบ. (-15.9% QoQ, -15.0% YoY) จากผลของโรงงานเกิดเพลิงไหม้ใน 2 สายการผลิตไก่ปรุงสุก (Further) ซึ่งเป็นสินค้ามูลค่าสูงเพราะเป็นการผลิตเพื่อการส่งออกเป็นหลัก และการส่งออกไปจีน มีการชะลอคำสั่งซื้อบางส่วนในช่วง COVID-19 ระบาดในจีน ส่วน GPM ยังคาดทรงตัวได้สูงที่ 14% ใกล้เคียงกับ 4Q62 และดีกว่า 13.5% ใน 1Q62 เพราะต้นุทนการผลิตทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลืองลดลงมาก รวมถึงค่าเงินบาทอ่อนค่า QoQ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดที่ 150 ลบ. (+39.7% QoQ, +591.2% YoY) เพราะ
1) GFN ได้ราคาไก่ในประเทศยังทรงตัวในระดับที่มีกำไร
2) Mckey ได้ค่าเงินบาทอ่อนค่าและมีออเดอร์เพิ่มจาก GFPT ที่ส่งไก่ดิบให้ช่วยผลิตแทนในช่วงที่โรงงาน Further ของ GFPT อยู่ ระหว่างรอเครื่องจักรใหม่
คาดกำไรปกติที่ 244 ลบ. (-21.8% QoQ, +9.3% YoY) สูงกว่าที่เคยประเมินไว้ ก่อนหน้านี้ว่าอาจทำได้เพียง 170 ลบ.+/-
แต่ 2Q63 อาจเห็นผลกระทบจาก COVID-19
เนื่องจากการระบาดของ COVID-19 กระทบการบริโภคอาหารนอกบ้าน กระทบธุรกิจร้านอาหาร โรงแรม สายการบิน และการท่องเที่ยว ทำให้ราคาไก่ในประเทศได้รับผลกระทบโดยช่วงปลายเดือน เม.ย. ปรับตัวลงระดับต่ำกว่า 30 บาท ทำให้คาดว่าธุรกิจในประเทศอาจได้รับผลกระทบทั้ง GFPT และ GFN ขณะที่ตามผลของฤดูกาลการส่งออกจะดีขึ้น QoQ แต่สถานการณ์การระบาดของ COVID-19 ในยุโรปและญี่ปุ่นอาจ กระทบการส่งออกในแง่ YoY ได้ แต่มีการส่งออกไปจีนและค่าเงินบาทที่อ่อนค่าช่วยลดผลกระทบ ทำให้ กำไร 2Q63 คาดเบื้องต้นที่ราว 200 - 220 ลบ. ลดลง 32–38% YoY
คงประมาณการ ลดคำแนะนำเป็น TRADING
หากกำไร 1Q63 ออกมาใกล้เคียงคาดจะคิดเป็นสัดส่วน 28% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี แต่ด้วยแนวโน้ม 2Q63 ที่อาจชะลอลงทั้ง QoQ และ YoY ได้ทำให้กำไรทั้งปี 2563 ยังอยู่ในกรอบประมาณการของ เราที่ 861 ลบ. (-31.4% YoY) จึงยังคงประมาณการ และกลับมาใช้ PER ในการประเมินมูลค่าที่ 16 เท่า จากที่ปรับลงไปที่ 15 เท่า เนื่องจากแนวโน้มกำไร 1H63 ที่อาจทำได้ราว 50-54% ของประมาณการทั้งปี ทำให้ Downside risk ของปะมาณการลดลง ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.00 บาท ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดอยู่ 0.9% เนื่องจากราคาหุ้นได้ฟื้นตัวตามตลาดและอุตสาหกรรมที่มีมุมมองบวกต่อการส่งออกไก่ที่ได้ประโยชน์ จากผลผลิตหมูในสหรัฐฯ ลดลง และราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PER2563 สูงที่ 16 เท่าจึงปรับคำแนะนำลงเป็น TRADING เชิงกลยุทธ์อาจขายทำกำไรไปก่อน เพื่อรอลงทุนใหม่อีกครั้งที่ต่ำกว่า 10 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูกราฟหุ้นของ จีเอฟพีที จำกัด (BK:GFPT)
https://th.investing.com/equities/gfpt
ดูหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ไทยรายตัว
https://th.investing.com/equities/