ธนาคารกรุงเทพ– (BK:BBL)
กำไร 2Q63 ต่ำกว่าที่คาดหลังสำรองหนี้พุ่งสูง
- กำไร 2Q63 อยู่ที่ 3,095ล้านบาท อ่อนตัว 60%QoQ และ 67%YoYต่ำกว่าคาด
- รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัว จากการลดดอกเบี้ยนโยบายและช่วยเหลือลูกหนี้
- กำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้นมาก (พลิกกลับจากขาดทุนในไตรมาสก่อน)
- แต่สัดส่วน NPL และสำรองหนี้เพิ่มสูงขึ้นมาก
- ปรับประมาณการกำไรทั้งปีลงอีก 23% จากประมาณการก่อนหน้า
- ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ราคาหุ้นระยะสั้นยังขาดปัจจัยหนุน
กำไร 2Q63 ต่ำกว่าคาดหลังสำรองหนี้พุ่งสูง
BBL ประกาศกำไรสุทธิ 2Q63 ที่ 3,095 ล้านบาท อ่อนตัว 60%QoQ และ 67%YoY ต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าราว 59% โดยมีประเด็นสำคัญคือ
- รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงราว 9%QoQ แม้ว่าสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นถึง 11.6%QoQแต่เป็นผลจากการรวม Permataเข้ามาเมื่อ 20 มิ.ย. 63 ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยจาก Permataบันทึกเข้ามาราว 1 เดือน ด้านสินเชื่อเฉพาะของ BBL ค่อนข้างทรงตัว QoQ ขณะที่ NIM อ่อนตัวลงราว 21 bps จากการลดดอกเบี้ยนโยบายและการให้ความช่วยเหลือลูกหนี้
- รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นถึง116%QoQ โดยหลักเป็นการเพิ่มขึ้นของกำไรจากเงินลงทุน (พลิกกลับจากขาดทุนในไตรมาสก่อน) หลังสภาวะตลาดทุนฟื้นตัวเมื่อเทียบกับปลายเดือน มี.ค. ที่ผ่านมาอย่างไรก็ตามรายได้ค่าธรรมเนียมอ่อนตัวลงจากผลของการ Lock down
- สัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 4.0% จาก 3.5% ในไตรมาสก่อน ซึ่งยังไม่แน่ชัดว่าเป็นผลกระทบจากส่วนของ BBL เอง และส่วนที่เกิดขึ้นจากการวม Permataเท่าใด อย่างไรก็ตาม NPL ที่สูงขึ้นส่งผลให้ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้นถึง 160%QoQ และ NPL Coverage Ratio ลดลงเหลือ 170%
ปรับประมาณการกำไรลงเพิ่มเติม
ในเบื้องต้นเราปรับประมาณการกำไรปี 63 ลงจากประมาณการก่อนหน้าอีกราว 23% เหลือ 22,230ล้านบาท (-38%YoY) โดยปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายสำรองหนี้จากเดิมที่ 130 bps เป็น 170 bps อย่างไรก็ตามยังมีประเด็นที่ไม่ชัดเจน คือ ผลการดำเนินงานเฉพาะส่วนของ BBL และ Permataซึ่งเราอาจมีการปรับประมาณการเพิ่มเติมหากมีความชัดเจนมากขึ้น
ยังคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ราคาหุ้นยังขาดปัจจัยหนุน
จากการปรับประมาณการทำให้ได้ราคาเป้าหมายปี 64 ใหม่ที่129บาท อิง Justified PBV 0.55เท่า โดย BBL ยังคงเป็น Top pick ของเราในกลุ่มธนาคาร อย่างไรก็ตามราคาหุ้นระยะสั้นอาจถูกกดดันโดยผลประกอบการ 2Q63 ที่ออกมาอ่อนแอ อีกทั้งแนวโน้มกำไรในช่วงที่เหลือของปียังไม่ดีนัก ทำให้ยังขาดปัจจัยหนุนที่จะช่วยให้ราคาหุ้นฟื้นตัว
ความเสี่ยง:การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities