การคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังอยู่ การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ไม่แน่นอน

คำเตือนที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ใกล้ถึงจุดเปลี่ยนสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ดำเนินมาเป็นเวลาหลายเดือนแล้ว แต่การขยายตัวยังคงสร้างความน่าประหลาดใจด้วยการคว่ำลงของกราฟซึ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเหมือนกันมากขึ้นในอนาคตอันใกล้และอาจนานกว่านั้น

มีเหตุผลมากมายที่จะยอมรับมุมมองที่มืดมนของเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น การผกผันอย่างต่อเนื่องของเส้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลซึ่งยังคงเป็นสีแดง ค่าสเปรดของ พันธบัตรอายุ 10 ปี ไม่ถึงภายในระยะเวลา 3 เดือน จมอยู่ภายใต้ตลาดที่อัตรา 52 จุดพื้นฐาน (พฤษภาคม 16) และอยู่ในสภาวะ subzero มาตั้งแต่ กรกฎาคม 2022

การศึกษาจำนวนมากแนะนำว่าเส้นโค้งกลับด้านเป็นตัวทำนายภาวะถดถอยที่เชื่อถือได้ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งมันอาจจะพิสูจน์ได้อีกครั้ง แต่เศรษฐกิจยังคงท้าทายอัตราต่อรอง เห็นได้จากการเดิมพันโดยนัยของเส้นอัตราผลตอบแทนและมาตรวัดวัฏจักรธุรกิจอื่น ๆ

กิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ชะลอตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ดัชนีเศรษฐกิจรายสัปดาห์ของเฟดนิวยอร์ก (WEI) บ่งชี้ว่าการชะลอตัวนั้นทรงตัว (จนถึงวันที่ 6 พฤษภาคม) หลังจากมีแนวโน้มลดลงในปี 2022 WEI ก็ทรงตัวในปีนี้ แม้ว่าจะอยู่ในระดับที่สะท้อนถึงการเติบโตเล็กน้อย/อ่อนแอ

นักเศรษฐศาสตร์กำลังถกเถียงกันว่าเหตุใดเศรษฐกิจจึงยังคงฟื้นตัวได้ และความไม่แน่นอนมีอยู่มากมายเกี่ยวกับการเติบโตที่ช้าลงนั้นจะดำเนินต่อไปอีกนานแค่ไหน แต่ในขณะนี้ สหรัฐฯ ได้ก้าวข้ามการเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำหนดโดย NBER และจุดพลิกกลับก็ดูเหมือนจะไม่ใกล้เข้ามา

ตัวเลขการเติบโตได้สร้างความประหลาดใจโดยเมื่อพิจารณาจากมาตรการต่าง ๆ ของเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง ซึ่งในเว็บไซต์ CapitalSpectator.com ได้แสดงให้เห็นถึงอัตราต่อรองที่ดูสูงเมื่อปลายปีที่แล้วที่จุดเปลี่ยนใกล้เข้ามา แต่กลับเกิดเรื่องตลกร้ายระหว่างทางไปสู่ภาวะถดถอยนั้นคือการเริ่มต้นการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจในฤดูใบไม้ร่วงปี 2022 ได้ท้าทายโอกาสและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

จากการประมาณการของฉัน สภาวะที่ทรงตัวหรือวัฏจักรธุรกิจที่ไม่เติบโตยังคงใช้ได้อยู่ โดยอิงตามเมตริกซึ่งอัปเดตทุกสัปดาห์ในรายงานความเสี่ยงของวัฏจักรธุรกิจของสหรัฐฯ ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าเมื่อดัชนีแนวโน้มเศรษฐกิจและดัชนีโมเมนตัมทางเศรษฐกิจลดลงต่ำกว่าจุดเปลี่ยน การถดถอยที่บ่งชี้ด้วย NBER ได้เริ่มต้นขึ้นหรือใกล้เข้ามาแล้ว

แต่ครั้งนี้ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นข้อยกเว้น หลังจากการลดลงครั้งแรกของ ETI และ EMI ในช่วงปลายปี 2022 การเลื่อนลึกลงไปในพื้นที่เชิงลบที่คาดไว้ก็ไม่เกิดขึ้น แต่ดัชนีกลับฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย

ในความเป็นจริง ประมาณการล่วงหน้าของ ETI และ EMI จนถึงเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง การคาดการณ์สำหรับดัชนีทั้งสองชี้ไปที่การกลับไปสู่ระดับพักตัวเพื่อเติบโตในระดับปานกลาง

การคงอยู่ของการเติบโตที่ช้ายังสอดคล้องกับดัชนี ADS ของ Philly Fed ซึ่งสะท้อนถึงกิจกรรมที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อยสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ณ วันที่ 6 พฤษภาคม

สิ่งที่อาจทำให้ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจหายไปคืออะไร มีความเป็นไปได้มากมายที่การเติบโตจะช้า/ซบเซา รวมถึงปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งในตอนนี้ นั่นคือวิกฤตหนี้ หากข้อตกลงในวอชิงตันไม่ได้รับการแก้ไขในเร็ว ๆ นี้ ผลที่ตามมาจากการผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐฯ อาจผลักดันเศรษฐกิจตกอยู่ในความเสี่ยงได้อย่างง่ายดาย ในทางกลับกัน หากนักการเมืองหาทางออกได้ แสดงว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ไม่น่าจะเป็นไปได้ในอนาคตอันใกล้นี้