เฟด “คง”ดอกเบี้ย และ เดินหน้าทำคิวอีต่อ

เฟด “คง”ดอกเบี้ย และ เดินหน้าทำคิวอีต่อ

ประธานเฟดย้ำ “ยังไม่ถึงเวลาหารือลดการทำคิวอี”

• Fed Funds Target Range

Actual: 0.00-0.25% Previous: 0.00-0.25%

KTBGM: 0.00-0.25% Consensus: 0.00-0.25%

• คณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) มีมติให้ “คง” อัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 0.00-0.25% แม้การฟื้นตัวเศรษฐกิจและการจ้างงานดีขึ้น ทว่าแนวโน้มเศรษฐกิจยังมีความไม่แน่นอนอยู่จากการระบาดของ COVID-19 ทำให้เฟดยังคงใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายต่อไปเพื่อหนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจ ทั้งนี้ เฟดยังคงการซื้อสินทรัพย์ (คิวอี) เดือนละ 1.2 แสนล้านดอลลาร์

• เราคงมองว่า เฟดจะไม่รีบปรับขึ้นดอกเบี้ยก่อนปี 2023 แต่ต้องจับตาการทยอยลดการทำคิวอี ซึ่งเราคาดว่าเฟดอาจจะส่งสัญญาณพร้อมลดการทำคิวอีกได้ ในการประชุมสัมมนาประจำปีของเฟด ที่ Jackson Hole ในช่วงปลายเดือนสิงหาคม

• Next FOMC Decision: June 16 2021 (1 AM BKK)

คณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) มีมติให้ “คง” อัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 0.00-0.25%

• FOMC กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการจ้างงานฟื้นตัวดีขึ้นมาก จากความคืบหน้าของการฉีดวัคซีนและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ดี FOMC มองว่าแนวโน้มการฟื้นตัวเศรษฐกิจยังมีความไม่แน่นอนอยู่จากปัจจัยการระบาดของ COVID-19 ทำให้เฟดจำเป็นต้องคงใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย เพื่อหนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจและส่งผลให้เฟดบรรลุเป้าหมายทั้งการจ้างงานและการรักษาเสถียรภาพด้านราคา (เงินเฟ้อที่ระดับ 2% ในระยะยาว)

• นอกจากนี้ FOMC จะเดินหน้าซื้อสินทรัพย์ในอัตราเดือนละ 1.2 แสนล้านดอลลาร์ต่อไป โดยประธานเฟดได้ชี้ชัดว่า แม้เศรษฐกิจฟื้นตัวดีขึ้นมาก แต่ปัจจุบันยังไม่ถึงวลาที่เฟดจะต้องคิดเรื่องการลดคิวอี และจะสื่อสารกับตลาดล่วงหน้า หากเฟดตัดสินใจจะปรับลดการทำคิวอี

เราคงมองว่า ดอกเบี้ยเฟดจะคงที่ จนถึงปี 2023 แต่หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวแข็งแกร่งต่อเนื่อง ต้องระวังว่า เฟดมีโอกาสปรับลดการทำคิวอี (QE Tapering) ได้ในปีหน้า

• เรามองว่า เฟดยังไม่จำเป็นต้องรีบขึ้นดอกเบี้ย แม้ว่าภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดีขึ้น เพราะการจ้างงานยังไม่ได้ดีขึ้นในทุกภาคส่วนและเงินเฟ้อยังไม่บรรลุเป้าหมายของเฟด โดยในส่วนของเงินเฟ้อ เราคาดว่า เมื่อเฟดใช้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะทำให้ต้องใช้เวลาราว 2 ปี กว่าที่อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะสูงกว่า 2%

• อย่างไรก็ดี ก่อนที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย เราจะต้องเห็นการทยอยลดการทำคิวอี (QE Tapering) ซึ่งเรามองว่า หากสหรัฐฯ สามารถบรรลุเป้าหมายการสร้าง Herd Immunity (75% ประชากรได้รับวัคซีน) ภายในเดือนสิงหาคม จนทำให้เศรษฐกิจฟื้นตัวแข็งแกร่งต่อเนื่อง เฟดอาจใช้จังหวะของการประชุมสัมมนาประจำปีของเฟด ที่ Jackson Hole ในช่วงปลายเดือนสิงหาคม ในการส่งสัญญาณว่าเฟด เริ่มมีความคิดจะลดการทำคิวอี ผ่านการนำเสนอผลการศึกษาแนวทางการลดคิวอี ซึ่งภาพดังกล่าวอาจกดดันบอนด์ยีลด์ระยะยาวได้ในช่วงดังกล่าว และหากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัวดีขึ้นต่อเนื่อง เรามองว่า เฟดอาจจะประกาศลดการทำคิวอีได้ ภายในไตรมาสแรกของปีหน้า หรือ ภายในสิ้นปีนี้ อย่างเร็วที่สุด