BANGKOK DUSIT MEDICAL SERVICE พ้นช่วงโคม่า...ปี หน้ากลับมาเด่น
รับผลบวก ครม.อนุมัติเปิดรับนักท่องเที่ยวประเภทพเิศษ
เมื่อวานนี้ (15 กันยายน 2563) ครม. อนุมัติหลักการ แนวทางการเปิดรับนักท่องเที่ยวประเภท พิเศษ Special Tourist VISA (STV) ซึ่งมีเงื่อนไข 3 ข้อ คือ 1)เป็นบุคคลต่างด้าวที่ประสงค์จะ เดินทางมาพำนักระยะยาวภายในประเทศไทย 2) ยอมรับการปฏิบัติตามมาตรการด้าน สาธารณสุขที่ประกาศใช้ภายในประเทศไทย และตกลงยินยอมกักตัวในห้องพักจำนวน 14 วัน (ALSQ) 3) มีหลักฐานสถานที่พักอาศัยระยะยาวภายในประเทศไทย ได้แก่หลักฐานการชำระเงิน ค่าโรงแรมที่พักหรือโรงพยาบาลที่พัก (ASQ) ภายในประเทศไทย เรามองว่า กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด(มหาชน) (BK:BDMS) เป็นหนึ่งในโรงพยาบาลที่รับประโยชน์มากสุด ซึ่งนอกจากบริษัทจะมีสัดส่วนรายได้กว่า 30% จากลูกค้า ต่างประเทศ BDMS ได้เข้าร่วมโครงการกับรัฐ ในการใช้สถานที่โรงพยาบาลเป็นที่กักตัว Alternative State Quarantine ผ่าน โรงพยาบาลในเครือของบริษัท 30 โรงพยาบาล และ 1 รีสอร์ท (Movenpick) ซึ่งก่อนหน้านี้หลังคลาย lockdown ได้รับต่างชาติกลุ่มแรกที่เข้าไทย โดยเน้นที่ลูกค้าจากกัมพูชา พม่า จีน ซึ่งหากภาครัฐมีการเปิดรับ Special Tourist VISA (STV) จะเป็นผลบวกต่อบริษัทโดยตรง
2H63 เริ่มฟื้น...ปี2564 คาดกลับมาเติบโตเด่น
เราคาดว่าสถานการณ์ใน 2H63 จะเริ่มฟื้นตัว หลักๆจากกลุ่มลูกค้าในประเทศ โดยจำนวนผู้ป่วย ที่มาใช้บริการในเดือน ก.ค ใกล้เคียงกับเดือนมิ.ย ที่ติดลบราว 20% ขณะที่แนวโน้มในเดือนส.ค หลังคลาย lockdown เริ่มกลับมาใกล้เคียงระดับปกติ โดยเฉพาะในต่างจังหวัด ส่วนลูกค้าต่างประเทศ เริ่มกลับมาบางส่วน ผ่าน Alternative State Quarantine ของ BDMS ภาพรวมปี 2563 เราประมาณการกำไรปกติที่ 6,292 ล้านบาท ปรับลดลง 37%YoY ขณะที่ปี 2564 เราคาด ว่ากำไรจะฟื้นตัว 51%YoY เป็น 9,495 ล้านบาท จากสถานการณ์ COVID-19 จะคลี่คลายไป ในทางที่ดีขึ้น จำนวนผู้ป่วยต่างชาติจะกลับมาใช้บริการมากขึ้น ขณะที่บริษัทมีกลยุทธ์ในการขยาย ฐานลูกค้าประกันมากขึ้นต่อเนื่อง
ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ ”
เราปรับคำแนะนำ “เก็งกำไร” เป็น “ซื้อ” เรามองว่าผลประกอบการผ่านจุดแย่สุดไปแล้ว คาดผลประกอบการมีแนวโน้มดีขึ้นในครึ่งปีหลัง และจะกลับมาเติบโตในปี 2564 หลังจากสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลายในทางที่ดีขึ้น ซึ่งหลังผ่านช่วง COVID-19 BDMS จะกลับเข้าสู่ช่วงเก็บ เกี่ยวผลกำไรอีกครั้ง เนื่องจากผ่านการลงทุนขนาดใหญ่ไปแล้ว และจะบรรลุเป้าหมายขยาย โรงพยาบาลครบ 50 แห่ง ภายใน 1-2 ปีข้างหน้า เราประเมินมูลค่าพื้นฐานในปี2564 ที่ 24.30 บาท อิงวิธีDCF ที่ส่วนลด WACC ที่7%
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities