กำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 150 ล้านบาท (-35%YoY แต่ +27%QoQ) โดยรายได้จาก การขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง
แต่มีก่าไรพิเศษจากการขายสนามแข่งรถพีระ ลดผลกระทบใน 1Q63
ยอด Presales 1Q63 ที่ 4,350 ล้านบาท ดีกว่าเป้าที่บริษัทตั้งไว
คาดผลประกอบการ 2H63 ดีขึ้น หนุนจากการโอน 5 โครงการใหม
มองประเด็นหุ้นกู้ไม่น่ากังวล หลังบริษัทมีเงินสดและวงเงินเบิกจากธนาคาร เพียงพอช่าระ แม้อาจไม่สามารถ Rollover ได้
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ลง 13% เหลือ 785 ล้านบาท หลังได้รับ ผลกระทบจาก COVID-19
เราคาดเงินปันผลในปี 2563 ที่ 0.12 บาทต่อหุ้น (Div. Yld. 8.1%)
เราคงค่าแนะนำ“ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.90 บาท
ปรับตัวรับผลกระทบจาก COVID-19
บริษัทได้มีการปรับ Presales ในปี 2563 ลงเหลือ 16,600 ล้านบาท (เดิม 20,000 ล้านบาท) เนื่องจากมีแผนเลื่อนการเปิดตัวโครงการ Ideo พหล-สะพานควาย ออกไปเป็นปี 2564 จาก เดิมที่จะเปิดในช่วง 2Q63 เนื่องจากในปี 2563 บริษัทจะเน้นการระบายสต๊อกโครงการ พร้อมอยู่ นอกจากนี้ยังได้ลดเป้าการโอนลง 10% เหลือ 20,000 ล้านบาท หลังจากคาดว่าจะได้รับผลกระทบจากการระบายสต๊อกโครงการในช่วงที่ COVID-19 แพร่ระบาด
ปรับประมาณการกำไรในปี 2563 - 2564 ลง
เราปรับประมาณการรายได้ในปี 2563 ลง 17% เหลือ 6,816 ล้านบาท และในปี 2564 ลง 16% เหลือ 8,077 ล้านบาท เพื่อสะท้อนกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ลดลง ประกอบกับความ เข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร ทำให้เราคาดว่าการระบายสต๊อกจะเป็นไปได้ช้าลง ทำให้เราประเมินกำไรสุทธิในปี 2563 เหลือ 785 ล้านบาท (ลดลง 13% จากเดิม) และในปี 2564 เหลือ 849 ล้านบาท (ลดลง 8% จากเดิม) เราคาดว่ากำไรสุทธิ2H63 จะออกมาโดดเด่น จาก 5 โครงการที่แล้วเสร็จใหม่ ซึ่งมี Backlog รองรับแล้วกว่า 10,800 ล้านบาท
กำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 150 ล้านบาท (-35%YoY แต่ +27%QoQ)
รายงานกำไรสุทธิ 1Q63 ที่150 ล้านบาท (-35%YoY แต่ +27%QoQ) โดยหลักมาจากกำไร จากขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย (พีระ เซอร์กิต วัน จำกัด) จำนวน 356 ล้านบาท ในส่วนของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง 22%YoY เหลือ 601 ล้านบาท เนื่องจากโครงการ ที่โอนในไตรมาสนี้เป็นโครงการ JVs (Ideo Q Victory และ Elio Del Nest ทั้ง 2 โครงการ เริ่มโอนเดือน มี.ค.) โดยบริษัทได้บันทึกกำไรจากเงินลงทุนในกิจการร่วมค้าำานวน 160 ล้าน บาท สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ลดลง 28%YoY เหลือ 503 ล้านบาท โดยลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายตามแผนการดำเนินงานประจำปีขณะที่ยอด Presales อยู่ที่ 4,350 ล้านบาท ดีกว่าเป้าหมายของบริษัท และคิดเป็น 26% ของเป้าปี2563
เราแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.90 บาท
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้เราจะปรับลดประมาณการกำไรสุทธิในปี 2563-64 ลง เนื่องจาก
(1) Backlog ที่จะโอนในช่วงที่เหลือของปี 2563 Secure เป้าโอนของเราแล้ว 65%
(2) เราเริ่มเห็นสัญญาณของการแพร่ระบาด COVID-19 ที่คลี่คลายลง ซึ่งจะเป็นปัจจัย เร่งยอด Presales และยอดโอนในช่วง 2H63 และ
(3) เรายังเชื่อว่าโครงการตามแนว รถไฟฟ้า ยังมีอุปสงค์อย่างต่อเนื่อง ทำให้เรามั่นใจว่าประมาณการกำไรสุทธิในปี 2563 ที่ 785 ล้านบาท ยังมีความเป็นไปได้ ประกอบกับความกังวลต่อประเด็นหุ้นกู้คลี่คลายลง หลัง บริษัทยังมีสถานะทางการเงินที่เพียงพอต่อการชำระหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในปี 2563 แม้แต่ ในกรณีที่ไม่สามารถ Rollover ได้
ทั้งนี้ราคาหุ้นปรับตัวลงกว่า 45%YTD ทำให้ราคา ณ ปัจจุบัน มี Upside จากมูลค่าพื้นฐานที่เราให้ไว้ที่ 1.90 บาท อิง PER 8.0 เท่า อยู่ 30% เรา แนะนำ “ซื้อ” โดยคาดอัตราเงินปันผลในปี 2563 ที่ 0.12 บาทต่อหุ้น
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ดูกราฟราคาหุ้น อนันดา ดีเวลลอปเม้นท์ (BK:ANAN)