Eldorado Gold ในงาน Mining Forum Americas 2026: กระแสเงินสดใกล้จุดเปลี่ยน

เมื่อวันอังคารที่ 29 ก.ย. 2026 Eldorado Gold (ELD) ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 เพื่อนําเสนอว่าบริษัทกําลังก้าวออกจากช่วงการก่อสร้างระยะยาว และเข้าสู่ช่วงที่กระแสเงินสดจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงโครงการสําคัญสองแห่งที่ใกล้จะเริ่มการผลิตเชิงพาณิชย์ พร้อมทั้งยอมรับถึงภาระหนี้สิน ความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน และมูลค่าหุ้นที่ยังต่ํากว่าที่ควร ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนผ่านยังไม่เสร็จสมบูรณ์

ประเด็นสําคัญ

• Eldorado ระบุว่า Skouries ในกรีซ และ McIlvenna Bay ในแคนาดา ต่างอยู่ใกล้ถึงขั้นการผลิตเชิงพาณิชย์ โดยคาดว่าจะเริ่มเดินเครื่องในไตรมาส 4 ปี 2024
• บริษัทคาดว่าการผลิตทองคําเทียบเท่าจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 500,000 ออนซ์ เป็นเกือบ 900,000 ออนซ์ ขณะที่การผลิตทองแดงควรเติบโตถึงประมาณ 110 ล้านปอนด์ต่อปี
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากระแสเงินสดอิสระอาจเพิ่มขึ้นสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2027 โดย EBITDA อยู่ที่ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์ บนพื้นฐานของการประมาณการตลาด
• หุ้นซื้อขายที่ประมาณ 4.9 เท่าของ EV/EBITDA ต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มทองคําที่ประมาณ 8 เท่า ตามข้อมูลของฝ่ายบริหาร
• งานสํารวจและขยายกิจการ รวมถึงโซน Tesla ในซัสแคตเชวัน และการขยายแบบเป็นขั้นตอนที่ Lamaque และ McIlvenna Bay อาจช่วยยืดอายุเหมืองและสนับสนุนการเติบโตในอนาคต

ผลการดําเนินงานทางการเงินและงบดุล

ฝ่ายบริหารนําเสนอภาพรวมของบริษัทในปัจจุบันว่าเป็นช่วงเชื่อมต่อระหว่างการลงทุนหนักและการสร้างกระแสเงินสดในอนาคต Eldorado ระบุว่าบริษัทมี:

• เงินสด 550 ล้านดอลลาร์
• หนี้สิน 1.7 พันล้านดอลลาร์
• หนี้สุทธิประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสล่าสุด
• มูลค่าตลาด 11 พันล้านดอลลาร์
• คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

บริษัทเริ่มจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2024 และยังดําเนินโครงการซื้อหุ้นคืน ซึ่งขณะนี้หยุดชั่วคราว แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าอาจกลับมาดําเนินการอีกครั้งหากราคาหุ้นยังคงซื้อขายต่ํากว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ

Christian ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Eldorado กล่าวว่าบริษัทกําลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนสําคัญ "เรากําลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนนี้จริงๆ" เขากล่าว "เรามีการผลิตทองคําที่จะเริ่มขึ้นในไตรมาสหน้า และทองแดงก็จะเริ่มผลิตเช่นกัน"

เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่าปี 2027 อาจเป็นจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ของสถานะทางการเงิน "ในปี 2027 เราคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์อย่างชัดเจน ซึ่งให้ผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระที่น่าดึงดูดมากเมื่อเทียบกับราคาหุ้นในปัจจุบัน" เขากล่าว "EBITDA ก็จะเป็นตัวเลขที่ใหญ่มากเช่นกัน อยู่ที่เกือบ 2.6 พันล้านดอลลาร์ บนพื้นฐานของการประมาณการตลาด"

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าหุ้นยังคงมีราคาถูกเมื่อเทียบกับคู่แข่ง "ขณะนี้ เราน่าจะซื้อขายที่ประมาณ 4.9 เท่าของ EV/EBITDA ซึ่งต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มทองคําที่เกือบ 8 เท่ามาก" Christian กล่าว

อัปเดตการดําเนินงาน

พอร์ตโฟลิโอของ Eldorado ครอบคลุมสินทรัพย์เหมืองหกแห่งในแคนาดา กรีซ และตุรกี โดยมีอายุเหมืองเฉลี่ย 13 ถึง 14 ปี ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าสูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอย่างมีนัยสําคัญ

Skouries กรีซ

Skouries คือโครงการเติบโตหลักของบริษัทและขณะนี้ถูกอธิบายว่าแล้วเสร็จโดยพื้นฐาน ฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นโครงการแร่ธาตุสําคัญที่ใหม่ที่สุดในสหภาพยุโรป และคาดว่าจะเริ่มเดินเครื่องการผลิตเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4 ปี 2024

• อายุเหมือง: 20 ปี
• การผลิตทองคําเฉลี่ยต่อปี: ประมาณ 150,000 ออนซ์
• การผลิตทองแดงต่อปี: ประมาณ 70 ล้านปอนด์
• เหมืองเปิดดําเนินการมาแล้วประมาณ 18 เดือน
• Two สตอปทดสอบใต้ดินเปิดดําเนินการแล้ว
• สต็อกแร่: 4.6 ล้านถึง 4.7 ล้านตัน หรือประมาณหกเดือนของวัตถุดิบป้อนโรงสี
• การตรวจสอบความถูกต้องของเกรด: อธิบายว่าดีมาก
• สถานีไฟฟ้าหลักจ่ายกระแสไฟฟ้าครบถ้วนแล้ว
• ชุดเครื่องกําเนิดไฟฟ้าขนาด 36 เมกะวัตต์กําลังถูกทยอยปลดออก
• การเดินเครื่องระบบกรองกากแร่อยู่ระหว่างดําเนินการ โดยตัวกรอง 2 ใน 6 ตัวแรกกําลังถูกเดินเครื่อง และคาดว่าจะแล้วเสร็จภายใน 1 ถึง 2 สัปดาห์

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเดินเครื่องจะเริ่มต้นด้วยแร่ซัลไฟด์ซึ่งง่ายต่อการแปรรูป และทั้งการตรวจสอบเกรดและปริมาณแร่มีผลที่แข็งแกร่ง Christian กล่าวว่าโครงการกําลังลดความเสี่ยงด้วยสต็อกแร่และข้อเท็จจริงที่ว่าเหมืองเปิดดําเนินการมาแล้ว

McIlvenna Bay แคนาดา

McIlvenna Bay อยู่ล้ําหน้า Skouries เล็กน้อยในด้านกําหนดการ และยังคาดว่าจะถึงขั้นการผลิตเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4 ปี 2024 โดยถูกวางตําแหน่งเป็นโครงการแร่ธาตุเชิงยุทธศาสตร์ และเป็นหนึ่งในโครงการแรกๆ ภายใต้สํานักงานโครงการสําคัญของแคนาดา

• ทองแดงเข้มข้นแรก: มิ.ย. 2024
• สังกะสีเข้มข้นแรก: ก.ค. 2024
• สต็อกแร่: ประมาณ 400,000 ตัน
• ปริมาณการผลิตโรงสีปัจจุบัน: ประมาณ 4,900 ตันต่อวัน
• การผลิตทองแดงต่อปี: ประมาณ 40 ล้านปอนด์
• อายุเหมือง: 18 ปี โดยมีศักยภาพขยายถึง 30 ถึง 50 ปี หากมีการพัฒนาโซน Tesla
• คาดว่าจะประกาศทรัพยากรโซน Tesla ใหม่ในไตรมาส 4 ปี 2024

ฝ่ายบริหารระบุว่าการตรวจสอบเกรดและปริมาณแร่มีผลที่ยอดเยี่ยม และสต็อกแร่หน้าโรงสีช่วยลดความเสี่ยงในการเริ่มต้นการผลิต บริษัทยังเห็นโอกาสสําหรับการขยายกําลังการผลิตในอนาคตเป็น 7,000 ตันต่อวัน โดยมีการศึกษาอยู่ระหว่างดําเนินการ

Lamaque ควิเบก

Lamaque เป็นแหล่งผลิตที่มั่นคงมาเจ็ดถึงแปดปี และปัจจุบันผลิตทองคําได้ประมาณ 200,000 ออนซ์ต่อปีอย่างสม่ําเสมอ

• ปริมาณการผลิตปัจจุบัน: 2,600 ถึง 2,800 ตันต่อวัน
• เส้นทางการขยายที่ได้รับอนุญาตถึง 5,000 ตันต่อวัน
• เจาะสํารวจประมาณ 48,000 เมตรในช่วงปีที่ผ่านมา
• ผลการเจาะล่าสุด: 13.5 กรัมต่อ 13 เมตร
• จุดสนใจการสํารวจ: โซน Ormaque และ Lamaque South

สินทรัพย์ในตุรกี

เหมืองสองแห่งในตุรกีของ Eldorado เคยเป็นเครื่องยนต์สร้างเงินสดหลักของบริษัทและเป็นแหล่งทุนสําหรับ Skouries และโครงการอื่นๆ รวมกันผลิตทองคําได้มากกว่า 200,000 ออนซ์ต่อปี

• วางแผนอัปเกรดเครื่องบดรองในไตรมาส 4 ปี 2024
• คาดว่าจะเริ่มการรวมตัวแร่ทั้งก้อนในไตรมาส 1 ปี 2025
• การผลิตที่คาดหวังหลังการปรับปรุง: 130,000 ถึง 150,000 ออนซ์ต่อปี
• เป้าหมาย: ลดความเข้มข้นของเงินทุนหมุนเวียน

Olympias ทางตอนเหนือของกรีซ

Olympias ผลิตทองคําได้ 60,000 ถึง 70,000 ออนซ์ต่อปีอยู่แล้ว และการขยายกําลังดําเนินการอยู่

• เป้าหมายหลังการขยาย: 70,000 ถึง 80,000 ออนซ์ต่อปี
• การเพิ่มปริมาณการผลิต: ประมาณ 30%
• คาดว่าจะเริ่มการผลิตในไตรมาส 1 ปี 2025 โดยเดินเครื่องเต็มกําลังในไตรมาส 2 ปี 2025
• เจาะสํารวจ 33,000 เมตรที่โซน Stratoni skarn
• ผลการเจาะล่าสุด: 22 กรัมต่อ 23 เมตร
• อายุเหมืองปัจจุบัน: 16 ปี โดยมีเส้นทางที่จะเกิน 20 ปี

Perama Hill กรีซ

Perama Hill ยังคงอยู่ในขั้นตอนการขออนุญาต หลังจากที่ยื่นรายงานการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมแล้ว ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นเหมืองเปิดที่มีเกรด 3 กรัม อัตราส่วนการขุดเป็นศูนย์ และมีศักยภาพการผลิตประมาณ 100,000 ออนซ์ต่อปีตลอดอายุเหมือง 8 ปี

• ไม่คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างก่อนปี 2028
• เป้าหมายออกไซด์ดาวเทียมที่มีศักยภาพและโซนซัลไฟด์ใต้หลุมหลัก
• มูลค่าเชิงยุทธศาสตร์: ทําให้บริษัทมีช่วงหยุดพักที่วางแผนไว้ในโครงการทุนสําคัญในปี 2027 ก่อนเข้าสู่ระยะการพัฒนาถัดไป

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าสองปีข้างหน้าควรนํามาซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในโปรไฟล์ของบริษัท เมื่อ Skouries และ McIlvenna Bay เข้าสู่การผลิตเชิงพาณิชย์ และแหล่งผลิตอื่นๆ ยังคงปรับปรุงประสิทธิภาพ

• ไตรมาส 4 ปี 2024: คาดว่า Skouries และ McIlvenna Bay จะถึงขั้นการผลิตเชิงพาณิชย์
• ไตรมาส 4 ปี 2024: คาดว่าจะมีการอัปเดตทรัพยากรโซน Tesla
• ไตรมาส 1 ปี 2025: คาดว่าการขยาย Olympias จะเริ่มผลิต และการรวมตัวแร่ทั้งก้อนของ Kisladag จะเริ่มต้น
• ไตรมาส 1 ปี 2025: คาดว่าจะมีแนวทางการจัดสรรทุน
• มี.ค. 2025: วางแผนจัดงาน Capital Markets Day
• 2025 ถึง 2026: ระยะเดินเครื่องสําหรับสองโครงการใหม่
• 2027: ฝ่ายบริหารคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ใกล้ 2.6 พันล้านดอลลาร์
• 2027: วางแผนหยุดพักโครงการทุนสําคัญโดยตั้งใจ

ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นเมื่อการสร้างเงินสดดีขึ้น "ปีหน้าน่าจะสนุกมาก" Christian กล่าว "นั่นจะทําให้เราสามารถพิจารณาเพิ่มผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น" เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่าบริษัทอาจขึ้นเงินปันผลและอาจเริ่มโครงการซื้อหุ้นคืนอีกครั้ง

บริษัทยังระบุว่าวางแผนที่จะลงทุนในการสํารวจต่อไป โดยมีงบประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 และเป้าหมายประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ในปีต่อๆ ไป ฝ่ายบริหารระบุว่าโปรแกรมการสํารวจได้รับการออกแบบมาเพื่อยืดอายุเหมืองและสนับสนุนการเติบโตในอนาคต

ท่อส่งการสํารวจและการเติบโต

Eldorado เน้นย้ําถึงโอกาสการสํารวจและการขยายกิจการที่หลากหลายในพอร์ตโฟลิโอ

• โซน Tesla ทางตอนเหนือของซัสแคตเชวัน: อาจเพิ่มอายุเหมืองของ McIlvenna Bay เป็นสองเท่าจาก 18 ปีเป็น 30 ถึง 50 ปี
• โซน Olympias Northwest: ระบุผ่านธรณีวิทยาเชิงบูรณาการและอธิบายว่าเป็นวัสดุที่มีเกรดสูงที่สุดบางส่วนในพื้นที่
• ศักยภาพการสํารวจระดับเขต: ระบุที่ McIlvenna Bay ทางตอนเหนือของกรีซ Perama Hill และใบอนุญาต Sapes Viper ซึ่งได้รับการต่ออายุ 30 กิโลเมตรทางตะวันออกของ Perama Hill
• การขยาย Lamaque แบบเป็นขั้นตอน: การศึกษาจะแล้วเสร็จในปี 2025 โดยระยะแรกคาดว่าจะเริ่มดําเนินการในปี 2030
• การขยาย McIlvenna Bay แบบเป็นขั้นตอน: การศึกษาจะแล้วเสร็จในปี 2025 โดยเพิ่มกําลังการผลิตเป็น 7,000 ตันต่อวัน และอาจมีวงจรเงิน-ตะกั่วในปี 2028

ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายของบริษัทคือรักษาอายุเหมืองเฉลี่ยให้อยู่ในระดับสูงสิบกว่าปีตลอดเวลา โดยได้รับการสนับสนุนจากความสําเร็จในการสํารวจและการขยายกิจการที่คัดสรรมาอย่างดี

เทคโนโลยีและความยั่งยืน

บริษัทยังได้หารือเกี่ยวกับการนําเทคโนโลยีมาใช้และแนวปฏิบัติการดําเนินงานในพอร์ตโฟลิโอ

• ระบบอัตโนมัติและการควบคุมระยะไกลใช้งานอยู่ในหลายแหล่ง
• การเจาะอัตโนมัติดําเนินการอยู่ที่ Skouries
• การระเบิดระยะไกลใช้งานทั่วทั้งการดําเนินงาน
• มีการตั้งศูนย์ทดสอบการฝึกอบรมด้วยความเป็นจริงเสมือน
• ระบบตรวจสอบความเหนื่อยล้าด้วย AI ถูกนํามาใช้งาน และฝ่ายบริหารระบุว่าช่วยปรับปรุงความปลอดภัย
• รถบรรทุกไฟฟ้าแบตเตอรี่ดําเนินการอยู่ในสามแหล่ง รวมถึงการติดตั้ง Sandvik ที่ใหญ่ที่สุดในระบบ
• กากแร่แบบกรองอยู่ในสี่แหล่งและกําลังเพิ่มกําลังการผลิตที่ McIlvenna Bay และ Skouries
• ทุกแหล่งใช้พลังงานไฟฟ้าจากกริดที่สะอาด
• มี

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน