Lennar พลาดประมาณการณ์ไตรมาส 3 ปี 2026 เหตุอุปสงค์บ้านชะลอตัว

Lennar Corp. รายงานว่ากําไรและรายรับในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณต่ํากว่าที่นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ เนื่องจากบริษัทผู้สร้างบ้านรายนี้เผชิญกับอุปสงค์ที่อ่อนแอลง แรงกดดันด้านความสามารถในการซื้อที่เพิ่มขึ้น และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากตลาดบ้านมือสอง บริษัทรายงานกําไรปรับปรุงแล้วที่ $1.23 ต่อหุ้น หรือ $1.19 บนพื้นฐาน GAAP ซึ่งต่ํากว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ $1.29 ขณะที่รายรับอยู่ที่ 8.05 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 8.31 พันล้านดอลลาร์ หุ้นล่าสุดอยู่ที่ $78.54 เพิ่มขึ้น 0.22% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $78.36 ซึ่งยังคงอยู่ใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $76.07 ถึง $134.07

ประเด็นสําคัญ

• Lennar พลาดทั้งประมาณการณ์กําไรและรายรับ แม้ว่าจะส่งมอบบ้านได้ภายในช่วงที่บริษัทกําหนดไว้
• คําสั่งซื้อใหม่ต่ํากว่าที่คาดการณ์และลดลงจากปีก่อน สะท้อนให้เห็นถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอลง
• อัตรากําไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน แต่ค่าใช้จ่าย SG&A สูงกว่าช่วงเป้าหมายของบริษัท
• ฝ่ายบริหารระบุว่าความสามารถในการซื้อยังคงตึงตัว เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยยังคงสูงและรายการบ้านมือสองมีการแข่งขันมากขึ้น
• บริษัทยังคงคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน เงินปันผล และการชําระหนี้

ผลการดําเนินงานของบริษัท

ผลประกอบการไตรมาสที่สามของ Lennar แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงดําเนินงานได้ดีในเชิงปฏิบัติการ แต่ตลาดที่อยู่อาศัยมีความท้าทายมากขึ้น การส่งมอบบ้านรวมทั้งสิ้น 20,840 หลัง ซึ่งอยู่ในช่วงที่กําหนดไว้ และอัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 15.8% จาก 15.6% ในไตรมาสก่อน อย่างไรก็ตาม คําสั่งซื้อใหม่จํานวน 20,879 หลัง ต่ํากว่าช่วงเป้าหมายของบริษัทและลดลงจาก 23,000 หลังในปีก่อน

ผลลัพธ์เหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกแยกในวงกว้างของตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ Lennar ระบุว่าผู้ซื้อในกลุ่มระดับบนยังคงมีความยืดหยุ่นมากกว่า ขณะที่ลูกค้าในกลุ่มบ้านราคาประหยัดกําลังรู้สึกถึงแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยใกล้ 7% และค่าครองชีพที่สูงขึ้น บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงการแข่งขันจากตลาดบ้านมือสองที่แข็งแกร่งขึ้นในตลาดสําคัญ เช่น เท็กซัสและฟลอริดา ซึ่งรายการบ้านเพิ่มขึ้นและผู้ขายกําลังลดราคาอย่างก้าวร้าวมากขึ้น

แม้กระนั้น Lennar ยังคงรักษารูปแบบการผลิตให้สอดคล้องกันอย่างเข้มงวด การเริ่มก่อสร้าง การขาย และการส่งมอบล้วนอยู่ในช่วงที่แคบ ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็น "เครื่องจักรที่ไหลสม่ําเสมอ" บริษัทระบุว่าวินัยนี้ช่วยให้บริหารจัดการสินค้าคงคลังและรักษาเงินสดในตลาดที่ผันผวนได้

ไฮไลท์ทางการเงิน

• รายรับ: 8.05 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 3.13% จากที่คาดการณ์ไว้ที่ 8.31 พันล้านดอลลาร์
• กําไรต่อหุ้น GAAP: $1.19 ต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ $1.29
• กําไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว: $1.23 ต่ํากว่าที่คาดการณ์เช่นกัน
• กําไรสุทธิ: 284 ล้านดอลลาร์
• บ้านที่ส่งมอบ: 20,840 หลัง อยู่ในช่วงที่บริษัทกําหนดไว้
• คําสั่งซื้อใหม่: 20,879 หลัง ต่ํากว่าที่กําหนดไว้และลดลงจาก 23,000 หลังในปีก่อน
• อัตรากําไรขั้นต้น: 15.8% เพิ่มขึ้นจาก 15.6% ในไตรมาสก่อน
• SG&A ในฐานะเปอร์เซ็นต์ของรายรับ: 9.2% สูงกว่าช่วงที่คาดไว้ที่ 8.8% ถึง 9.0%
• เงินสด: 1.2 พันล้านดอลลาร์; สภาพคล่องรวม: 3.6 พันล้านดอลลาร์
• มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น: $91

กําไรเทียบกับที่คาดการณ์

Lennar พลาดความคาดหวังของวอลล์สตรีทในทั้งสองมาตรการสําคัญ กําไรต่อหุ้นที่ $1.19 ต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ $1.29 อยู่ $0.10 หรือคิดเป็น 7.75% ส่วนรายรับที่ 8.05 พันล้านดอลลาร์ พลาดจากประมาณการณ์ที่ 8.31 พันล้านดอลลาร์ไป 260 ล้านดอลลาร์ หรือ 3.13%

การพลาดเป้าครั้งนี้น่าสังเกตเพราะเกิดขึ้นแม้ว่าจะมีการดําเนินการส่งมอบที่แข็งแกร่งและอัตรากําไรขั้นต้นที่ดีขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน จุดกดดันหลักคือการเติบโตของคําสั่งซื้อที่อ่อนแอลง SG&A ที่สูงขึ้น และสภาพแวดล้อมด้านราคาที่ท้าทายมากขึ้น ในแง่นั้น ไตรมาสนี้ไม่ใช่การล่มสลายของการดําเนินงาน แต่อ่อนแอกว่าที่นักลงทุนน่าจะคาดหวังไว้

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้นล่าสุดปรับตัวขึ้น 0.22% ที่ $78.54 เพิ่มขึ้นประมาณ $0.18 จากราคาปิดก่อนหน้า เนื่องจากรายงานถูกเปิดเผยหลังเวลาทําการ การเคลื่อนไหวทันทีหลังประกาศผลกําไรจึงยังไม่ได้สะท้อนอยู่ในราคาที่อ้างอิงอย่างเต็มที่ อย่างไรก็ตาม หุ้นยังคงอยู่ใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนได้รับรู้แนวโน้มที่ระมัดระวังสําหรับภาคที่อยู่อาศัยไปแล้ว ตามการวิเคราะห์ของ InvestingPro หุ้นดูเหมือนจะมีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรในระดับปัจจุบัน โดยการประมาณการณ์มูลค่ายุติธรรมชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นที่มีนัยสําคัญ ซึ่งทําให้ Lennar อยู่ในกลุ่มหุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรมากที่สุดในภาคการสร้างบ้าน

หุ้นของ Lennar อยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นและข้อจํากัดด้านความสามารถในการซื้อที่ส่งผลกระทบต่อการขายบ้านทั่วทั้งอุตสาหกรรม ระดับการซื้อขายที่ใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วงยังสะท้อนถึงความกังวลว่าอุปสงค์อาจยังคงไม่สม่ําเสมอจนกว่าต้นทุนการกู้ยืมจะลดลงหรือการเติบโตของค่าจ้างดีขึ้น

แนวโน้มและคําแนะนํา

สําหรับไตรมาสที่สี่ Lennar คาดว่าจะส่งมอบบ้าน 22,000 ถึง 23,000 หลัง และมีคําสั่งซื้อใหม่ 19,500 ถึง 20,500 หลัง บริษัทกําหนดราคาขายเฉลี่ยที่ $370,000 ถึง $380,000 อัตรากําไรขั้นต้น 15.5% ถึง 16.0% และ SG&A ที่ 8.7% ถึง 9.0%

ฝ่ายบริหารยังคาดการณ์กําไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วที่ $1.30 ถึง $1.65 โดยมีจุดกึ่งกลางที่ $1.475 กําไรจากบริการทางการเงินคาดว่าจะลดลงเหลือ 90 ถึง 95 ล้านดอลลาร์ จาก 129 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม ซึ่งรวมถึงกําไรครั้งเดียวในธุรกิจโฉนดที่ดิน Lennar ยังคาดว่าจะขาดทุนประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์หลายครัวเรือน และขาดทุนประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มอื่นๆ

ในระยะยาว บริษัทระบุว่ากําลังลงทุนต่อเนื่องในระบบปฏิบัติการที่ดิน ซึ่งควรจะดําเนินการได้อย่างเต็มรูปแบบภายในสิ้นปี 2026 ฝ่ายบริหารคาดว่าเทคโนโลยีนี้จะปรับปรุงการซื้อที่ดิน การพัฒนา และการบริหารในต้นทุนทุนที่ต่ําลง โดยมีประโยชน์ที่จะสะสมตลอดปี 2027

ความคิดเห็นของผู้บริหาร

Stuart Miller ประธานกรรมการบริหารกล่าวว่า Lennar ไม่ได้รอให้ตลาดฟื้นตัวเพื่อซ่อมแซมอัตรากําไร "เรากําลังทํางานผ่านต้นทุนที่ดินที่ถูกกําหนดในสภาวะตลาดอื่น" เขากล่าว พร้อมเสริมว่าบริษัทกําลังแทนที่ด้วยที่ดินที่ตั้งราคาสําหรับสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน

เขายังเน้นย้ําถึงวินัยในการดําเนินงานของบริษัท "ความสม่ําเสมอของกลยุทธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวัฏจักรที่ยากลําบาก คือตัวประเด็นในตัวเอง" Miller กล่าว "มันคือสิ่งที่สร้างความเชื่อมั่นทั่วทั้งบริษัทของเรา และเราเชื่อว่าเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืนในทุกตลาด"

Miller โต้แย้งว่าการขาดแคลนที่อยู่อาศัยยังคงยังไม่ได้รับการแก้ไข "อุปสงค์นั้นเป็นจริง มันถูกเลื่อนออกไป และมันกําลังสะสม" เขากล่าว พร้อมเสริมว่า Lennar อยู่ในตําแหน่งที่จะได้รับประโยชน์เมื่อความสามารถในการซื้อดีขึ้นผ่านอัตราดอกเบี้ยที่ต่ําลง การเติบโตของค่าจ้าง หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

Diane Bessette ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวว่าบริษัทยังคงซื้อหุ้นคืนและสังเกตว่า "ราคาหุ้นของเรากําลังลดราคาขาย"

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• แรงกดดันด้านความสามารถในการซื้อ: อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยใกล้ 7% ทําให้ผู้ซื้อจํานวนมากมีคุณสมบัติยากขึ้น
• การแข่งขันจากบ้านมือสอง: รายการบ้านที่เพิ่มขึ้นและการลดราคาในตลาดบ้านที่มีอยู่กําลังดึงลูกค้าออกจากบ้านใหม่
• SG&A ที่สูงขึ้น: ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหารสูงกว่าเป้าหมาย ซึ่งจํากัดการใช้ประโยชน์จากอัตรากําไร
• มรดกต้นทุนที่ดิน: ฝ่ายบริหารระบุว่าการซื้อที่ดินเก่ายังคงกดดันอัตรากําไรจนกว่าจะถูกแทนที่
• แรงกดดันด้านแรงงานและภาษีนําเข้า: บริษัทระบุว่าความพร้อมของแรงงานและภาษีนําเข้าส่งผลกระทบต่อต้นทุนในบางภูมิภาค
• การบีบอัดอัตรากําไร: ข้อมูลจาก InvestingPro แสดงให้เห็นว่าอัตรากําไรขั้นต้นของ Lennar ที่ 15.62% ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมายังคงอ่อนแอเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นความท้าทายที่บริษัทยังคงต้องรับมือในขณะที่ทํางานผ่านสินค้าคงคลังที่ดินต้นทุนสูง

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่การหมุนเวียนสินค้าคงคลัง ต้นทุนแรงงาน อัตรากําไรขั้นต้น การใช้เงินสด และสภาพแวดล้อมที่อยู่อาศัยที่มีการแข่งขัน ฝ่ายบริหารระบุว่าการหมุนเวียนสินค้าคงคลังมีแนวโน้มจะอยู่ในช่วงที่คล้ายกันเว้นแต่สภาวะตลาดจะดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ บริษัทยังระบุว่ายังคงรู้สึกสบายใจกับสถานะเงินสดและจะรักษาสมดุลระหว่างการลดหนี้ การซื้อหุ้นคืน และเงินปันผลต่อไป

ในด้านแรงงาน ผู้บริหารระบุว่าแรงกดดันมีลักษณะเฉพาะทางภูมิศาสตร์สูงและบางแผนกกําลังเผชิญกับความตึงเครียดมากกว่าแผนกอื่น พวกเขากล่าวว่าความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับพันธมิตรด้านการค้าช่วยให้ Lennar จัดหาแรงงานและบริหารต้นทุนได้ดีกว่าคู่แข่งจํานวนมาก

คําถามยังมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มอัตรากําไรของบริษัทและต้นทุนของการลดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัย Lennar กล่าวว่าต้นทุนเหล่านั้นแตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับประเภทสินเชื่อและสภาวะตลาด ทําให้ยากต่อการระบุปริมาณ ผู้บริหารกล่าวว่าตลาดบ้านมือสองกําลังกลายเป็นคู่แข่งที่สําคัญมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเท็กซัสและฟลอริดา แต่สังเกตว่ากิจกรรมบ้านมือสองที่แข็งแกร่งขึ้นอาจปลดล็อกอุปสงค์สําหรับบ้านใหม่ได้ในที่สุด

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน