Universal Health Services ที่ Morgan Stanley: มุ่งสู่การดูแลผู้ป่วยนอก

Universal Health Services (UHS) ใช้โอกาสในวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 ในงาน Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน บริษัทระบุว่าปริมาณผู้ป่วยที่ฟื้นตัว การควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดขึ้น และสินทรัพย์ใหม่กําลังสนับสนุนการเติบโต แม้ว่าจะปรับลดแนวโน้มรายปีลงเนื่องจากแรงกดดันภายนอก และชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันเพิ่มเติมที่จะมาจากการเปลี่ยนแปลงของ Medicaid และตลาดประกันสุขภาพ

Steve Filton ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวว่า บริษัทกําลังพึ่งพาทั้งการเติบโตแบบออร์แกนิกและการเข้าซื้อกิจการเพื่อปรับโครงสร้างธุรกิจ โดยเฉพาะในด้านสุขภาพจิต นอกจากนี้ยังกล่าวว่าความต้องการการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลันยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ปัญญาประดิษฐ์ ความมีวินัยด้านการลงทุน และการซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นส่วนหนึ่งของแผนระยะยาว

ประเด็นสําคัญ

• UHS ปรับลดแนวโน้มรายปีลงประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ที่จุดกึ่งกลางเนื่องจากปัจจัยภายนอก แต่ยังคาดว่า EBITDA จะเติบโต 3% และ EPS จะเติบโต 6%
• ดีล Talkspace มูลค่า 835 ล้านดอลลาร์ เป็นการเข้าซื้อกิจการด้านสุขภาพจิตที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทในรอบประมาณ 15 ปี และขยายขอบเขตการดูแลแบบเสมือนจริงและผู้ป่วยนอก
• ธุรกิจสุขภาพจิตกําลังเปลี่ยนจากโมเดลที่เน้นผู้ป่วยในไปสู่การดูแลผู้ป่วยนอก โดย Thousand Branches และ Talkspace ก่อให้เกิดความต่อเนื่องของการดูแลที่กว้างขึ้น
• ปริมาณผู้ป่วยเฉียบพลันปรับตัวดีขึ้น กิจกรรมการผ่าตัดมีเสถียรภาพ และโรงพยาบาลใหม่สามแห่งกําลังอยู่ในช่วงเริ่มดําเนินการ ขณะที่ไม่มีแผนโครงการโรงพยาบาลใหม่ขนาดใหญ่ในอีกหลายปีข้างหน้า
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเครื่องมือ AI โดยเฉพาะในการจัดการวงจรรายได้และการติดตามผู้ป่วย อาจช่วยชดเชยแรงกดดันที่เกี่ยวข้องกับ Medicaid ในอนาคต

ผลประกอบการทางการเงิน

Filton กล่าวว่าผลประกอบการไตรมาสสองแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของปริมาณผู้ป่วยทั้งด้านสุขภาพจิตและการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลัน พร้อมกับการควบคุมต้นทุนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม UHS ได้ปรับลดแนวโน้มรายปีลงประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ที่จุดกึ่งกลาง เนื่องจากปัจจัยที่ไม่เอื้ออํานวยซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท

• การเติบโตของ EBITDA รายปี บนพื้นฐาน less NCI คาดว่าจะอยู่ที่ 3% ที่จุดกึ่งกลาง
• การเติบโตของ EPS รายปีคาดว่าจะอยู่ที่ 6% ที่จุดกึ่งกลาง
• บริษัทปรับเพิ่มประมาณการแรงกดดันจากตลาดประกันสุขภาพเป็น 85 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 75 ล้านดอลลาร์
• ผลประโยชน์จากโครงการ Florida DPP คาดว่าจะถูกรับรู้สําหรับปีปฏิทิน 2025 แม้ว่าการอนุมัติสําหรับปี 2026 ยังอยู่ระหว่างรอดําเนินการ
• จํานวนพนักงานเพิ่มขึ้น 4% ในปีที่แล้ว และ 3% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 สะท้อนถึงการปรับตัวของการจ้างงานสู่ภาวะปกติ

ในด้านสุขภาพจิต UHS คาดว่ารายได้จะเติบโต 3% ถึง 5% รวมถึงการเติบโตของปริมาณ 1% ถึง 2% และการเติบโตของราคา 2% ถึง 3% จํานวนวันผู้ป่วยที่ปรับแล้วคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1% ถึง 2% ตลอดทั้งปี

ในด้านการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลัน บริษัทคาดว่าการเติบโตของจํานวนผู้ป่วยที่ปรับแล้วจะอยู่ที่ 1.5% ถึง 2.5% โดยมีจุดกึ่งกลางที่ 2% Filton กล่าวว่าตัวเลขดังกล่าวสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยระยะยาวของ UHS ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2% ถึง 2.5%

กลยุทธ์ด้านสุขภาพจิต

UHS ระบุว่าธุรกิจสุขภาพจิตกําลังเคลื่อนออกจากโมเดลที่เน้นการดูแลผู้ป่วยในเป็นหลักในอดีต ก่อนการทําดีล Talkspace ประมาณ 90% ของรายได้ด้านสุขภาพจิตมาจากบริการผู้ป่วยใน บริษัทกําลังสร้างแพลตฟอร์มที่สมดุลมากขึ้น ซึ่งรวมถึงการดูแลแบบเสมือนจริง ศูนย์ผู้ป่วยนอกแบบอิสระ และสถานพยาบาลผู้ป่วยในแบบดั้งเดิม

• Talkspace เพิ่มนักบําบัดประมาณ 6,000 คนให้กับเครือข่ายของ UHS
• ดีลดังกล่าวมีมูลค่าองค์กรอยู่ที่ 835 ล้านดอลลาร์
• UHS ระบุว่าต้นทุนการซื้อกิจการน้อยกว่ากระแสเงินสดอิสระหนึ่งปี และเพิ่มอัตราหนี้สินเพียงประมาณหนึ่งในสี่เท่า
• อัตราหนี้สินหลังทําดีลอยู่ในระดับต่ํา 2 เท่า ซึ่งอยู่ในช่วงเป้าหมายของบริษัทที่ 2 ถึง 3 เท่า

Filton กล่าวว่าโครงการ Thousand Branches ของบริษัทเป็นศูนย์กลางของการผลักดันสู่การดูแลผู้ป่วยนอก ปัจจุบัน UHS ดําเนินการสถานพยาบาลสุขภาพจิตแบบอิสระ 15 แห่ง และวางแผนที่จะเพิ่มประมาณ 10 แห่งต่อปีในอีกหลายปีข้างหน้า

เขากล่าวว่ากลยุทธ์นี้สะท้อนถึงพฤติกรรมที่เปลี่ยนแปลงไปของผู้ป่วยและผู้จ่ายเงิน ผู้ป่วยมักชอบสภาพแวดล้อมการรักษาที่เข้มข้นน้อยกว่า และผู้จ่ายเงินโดยทั่วไปชอบการดูแลผู้ป่วยนอกที่มีต้นทุนต่ํากว่า รายได้จากผู้ป่วยนอกด้านสุขภาพจิตยังพึ่งพา Medicaid น้อยกว่ารายได้จากผู้ป่วยใน ซึ่งเปิดโอกาสให้ UHS กระจายความเสี่ยงก่อนที่จะเผชิญกับแรงกดดันจาก Medicaid ที่คาดว่าจะมาจาก OB3 และปัจจัยอื่นๆ

Filton กล่าวว่าบริษัทคาดว่าการเติบโตของปริมาณผู้ป่วยในจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางที่ 1% ถึง 2% ซึ่งเขาอธิบายว่าเป็น "ธุรกิจที่มั่นคงและสม่ําเสมอมาก" โดยกล่าวว่าโอกาสที่ใหญ่กว่าอยู่ในด้านผู้ป่วยนอก

"เป้าหมายของเรา ทั้งจากการเข้าซื้อกิจการ Talkspace และการสร้างสถานพยาบาลสุขภาพจิตแบบอิสระของเราเอง ได้รับการออกแบบมาเพื่อดักจับความต้องการและการเติบโตของผู้ป่วยนอกในอีกหลายปีข้างหน้า" เขากล่าว

อัปเดตการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลัน

UHS ระบุว่าธุรกิจการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลันยังคงเห็นความต้องการที่แข็งแกร่ง โดยมีแนวโน้มการผ่าตัดที่ดีขึ้นและเครือข่ายจุดเข้าถึงที่เติบโต Filton กล่าวว่าบริษัท "ค่อนข้างกระตือรือร้นและมองบวก" เกี่ยวกับตลาดและการเติบโตของจํานวนผู้ป่วย

• ปริมาณการผ่าตัดในไตรมาส 2 ลดลง 0.8% แต่นั่นถือเป็นการปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า
• ปริมาณการผ่าตัดผู้ป่วยในเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้
• มีความแข็งแกร่งในหัตถการที่มีความซับซ้อนสูง เช่น โรคหัวใจ ระบบประสาท และระบบทางเดินปัสสาวะ
• ยังคงมีจุดอ่อนในหัตถการที่มีความซับซ้อนต่ํา เช่น ระบบทางเดินอาหารและหู คอ จมูก ซึ่งได้ย้ายไปยังศูนย์ผ่าตัดผู้ป่วยนอกและคลินิกแพทย์

UHS ระบุว่าดําเนินการห้องฉุกเฉินแบบอิสระ 35 แห่ง และศูนย์ผ่าตัดผู้ป่วยนอกมากกว่าหนึ่งโหลเล็กน้อย โดยวางแผนที่จะขยายการมีอยู่ของ ASC ในทุกตลาด บริษัทยังมีคลินิกแพทย์ประมาณ 200 แห่งที่สนับสนุนการเติบโตของผู้ป่วยนอก

ฝ่ายบริหารระบุว่าการลงทุนในความสามารถของห้องผ่าตัดและหุ่นยนต์ยังคงสนับสนุนงานผ่าตัดที่มีความซับซ้อนสูง นอกจากนี้ยังกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงสู่การดูแลผู้ป่วยนอกดําเนินมานานกว่าทศวรรษในด้านการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลัน และปัจจุบัน UHS กําลังมีส่วนร่วมอย่างจริงจังมากขึ้นในด้านสุขภาพจิตด้วย

โรงพยาบาลใหม่และการลงทุน

UHS ได้เสร็จสิ้นโครงการโรงพยาบาลใหม่ขนาดใหญ่สามโครงการในเวลาน้อยกว่าสองปี และฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการเหล่านั้นกําลังอยู่ในช่วงเริ่มดําเนินการ

• West Henderson Hospital ในลาสเวกัสเปิดให้บริการในเดือน ธ.ค. 2024 และมีกําไรภายในไตรมาสแรก
• Cedar Hill Regional Medical Center ในวอชิงตัน ดี.ซี. เปิดให้บริการในเดือน เม.ย. 2025 และกําลังเพิ่มหัตถการที่เลือกได้ช้ากว่าที่คาดเนื่องจากฐานแพทย์ผู้เชี่ยวชาญที่จํากัด
• Alan B. Miller Medical Center ใน Palm Beach Gardens รัฐฟลอริดา เปิดให้บริการในเดือน ก.ค. 2025 และคาดว่าจะเดินตามกําหนดการเริ่มดําเนินการปกติ 18 ถึง 36 เดือนเพื่อให้ถึงอัตรากําไรเฉลี่ยของแผนก

Filton กล่าวว่าการลงทุนที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงการเหล่านั้นควรจะลดลงในปีต่อๆ ไป เนื่องจากไม่มีโครงการโรงพยาบาลใหม่ทั้งหลังเพิ่มเติมในไปป์ไลน์สําหรับอีกหลายปีข้างหน้า ซึ่งควรจะให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นแก่ UHS สําหรับการซื้อหุ้นคืนและการใช้เงินทุนอื่นๆ

เทคโนโลยีและการนํา AI มาใช้

Filton กล่าวว่า UHS กําลังใช้ปัญญาประดิษฐ์ในหลายส่วนของธุรกิจ โดยมีผลกระทบระยะใกล้ที่ใหญ่ที่สุดในการจัดการวงจรรายได้ บริษัทกําลังนํา AI มาใช้กับการอุทธรณ์การปฏิเสธ ความครบถ้วนของชุดเอกสารการเรียกเก็บเงิน การเข้ารหัสเวชระเบียน และการเข้ารหัสห้องฉุกเฉิน

• การโทรหาผู้ป่วยหลังออกจากโรงพยาบาลกําลังถูกโอนจากพยาบาลไปยัง AI agents จาก Hippocratic AI
• ประมาณ 50% ของผู้ป่วยที่รับสายที่ระบุโดย AI ยังคงสนทนาต่อ
• UHS ยังใช้ AI สําหรับการคาดการณ์การวินิจฉัยและการจัดการระยะเวลาการพักรักษา
• บริษัทได้จัดตั้งคณะกรรมการกํากับดูแลอย่างเป็นทางการเพื่อจัดลําดับโครงการ AI ตามศักยภาพผลตอบแทนและความเร็วในการดําเนินการ

Filton กล่าวว่าผลประโยชน์จะสะสมขึ้นเรื่อยๆ แทนที่จะมาพร้อมกันทั้งหมด

"ผมคิดว่ามันสะสม บางทีนั่นเป็นคําที่ดี และผมคิดว่ามันทบต้น" เขากล่าว "เราคิดถึงประสิทธิภาพที่ AI สามารถช่วยเราสร้างและช่วยเราบรรลุว่าเป็นวิธีสําคัญที่เราจะสามารถชดเชยแรงกดดันบางส่วนในอีกหลายปีข้างหน้า"

การจัดสรรเงินทุนและงบดุล

UHS ระบุว่าการเข้าซื้อกิจการ Talkspace ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความมุ่งมั่นในการคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้น Filton ปฏิเสธแนวคิดที่ว่าดีลและการซื้อหุ้นคืนเป็นสิ่งที่ต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง

"ประเด็นคือ... ผมไม่คิดว่าเราเคยมองการเข้าซื้อกิจการ Talkspace ว่าเป็นการเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง" เขากล่าว

• UHS ระบุว่าได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 40% ของหุ้นทั้งหมดในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา
• บริษัทยังคงดําเนินโครงการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง
• ฝ่ายบริหารอธิบายราคาหุ้นปัจจุบันว่าสะท้อน "ความไม่สอดคล้องที่ค่อนข้างมีนัยสําคัญ"
• UHS ยังได้เสร็จสิ้นการออกพันธบัตรมูลค่า 1,100 ล้านดอลลาร์ในช่วงกลางเดือน ส.ค. เพื่อรักษาความยืดหยุ่นทางการเงิน

Filton กล่าวว่าบริษัทยังคงเปิดรับการเข้าซื้อกิจการเมื่อมีโอกาสหากพบสินทรัพย์ที่น่าสนใจ แต่ยังคงมุ่งเน้นที่การจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัยและผลตอบแทน

แนวโน้มในอนาคต

มองไปข้างหน้า UHS ระบุว่าธุรกิจสุขภาพจิตยังคงเป็นเครื่องยนต์การเติบโตที่ชัดเจนที่สุด บริษัทคาดว่าการเติบโตของผู้ป่วยในจะอยู่ในระดับปานกลาง แต่เห็นโอกาสมากขึ้นในการขยายการดูแลผู้ป่วยนอกผ่านทั้ง Talkspace และ Thousand Branches

• Thousand Branches คาดว่าจะเพิ่มสถานพยาบาลประมาณ 10 แห่งต่อปี
• การบูรณาการ Talkspace คาดว่าจะสร้างการทํางานร่วมกันด้านรายได้ภายในสองสามปี
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราส่วนที่ปรับแล้วของดีลควรลดลงสู่ระดับสูงหลักเดียวเมื่อเวลาผ่านไป
• UHS มองว่าการเติบโตของผู้ป่วยนอกเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากแรงกดดัน Medicaid และแนวโน้มการชดเชยที่เปลี่ยนแปลงไป

Filton กล่าวว่าบริษัทเชื่อว่าตนมีตําแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์เนื่องจากสามารถเคลื่อนย้ายผู้ป่วยตลอดสเปกตรัมการดูแลทั้งหมด ตั้งแต่การบําบัดแบบเสมือนจริงไปจนถึงการรักษาผู้ป่วยใน โดยใช้เวชระเบียนร่วมกัน

"เราเป็นผู้ให้บริการรายเดียวในประเทศที่สามารถทําเช่นนั้นได้" เขากล่าว "มีผู้ให้บริการจํานวนมากที่ให้บริการองค์ประกอบหนึ่งของความต่อเนื่องของการดูแลนั้น แต่แทบไม่มีรายใดที่ให้บริการทั้งหมดและหวังว่าจะเป็นไปอย่างราบรื่นด้วยเวชระเบียนร่วมกัน"

ในด้านการดูแลผู้ป่วยเฉียบพลัน UHS คาดว่าสภาพแวดล้อมความต้องการจะยังคงแข็งแกร่งพอสมควร โดยมีความแข็งแกร่งต่อเนื่องในตลาดของบริษัทและการมีส่วนร่วมที่สม่ําเสมอจากโรงพยาบาลใหม่ ห้องฉุกเฉิน และศูนย์ผ่าตัด บริษัทยังระบุว่าปัญหาที่สถานพยาบาลในซานอันโตนิโอดูเหม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน