Revvity ในงาน Morgan Stanley: AI, มาร์จิ้น และการเติบโต

เมื่อวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 Revvity (RVTY) ได้ใช้เวที Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพและการวินิจฉัยที่มีความแตกต่างชัดเจนมากขึ้น ขณะเดียวกันก็ยังเผชิญกับความต้องการที่ไม่สม่ําเสมอในบางตลาดปลายทาง รวมถึงกระบวนการขายกิจการในจีนที่ยืดเยื้อ

ประเด็นสําคัญ

• Revvity ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างได้ผลักดันอัตราการแปลงกระแสเงินสดให้สูงกว่า 90% และดันมาร์จิ้นจากการดําเนินงานเข้าใกล้ระดับ 20% ปลายๆ ในปี 2026
• ฝ่ายบริหารคาดการณ์การเติบโตแบบออร์แกนิกในระยะยาวที่ 6% ถึง 8% โดยธุรกิจวิทยาศาสตร์ชีวภาพคาดว่าจะเติบโตที่ระดับบนของช่วงดังกล่าว และธุรกิจวินิจฉัยจะเติบโตที่ระดับล่าง
• ธุรกิจซอฟแวร์ Signals ยังคงเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลัก โดยมีอัตราการรักษาลูกค้าสุทธิที่ 106% ถึง 107% และตั้งเป้าเพิ่มขนาดธุรกิจเป็นสองเท่าภายในสี่ถึงห้าปี
• AI กําลังส่งผลต่อความต้องการสารรีเอเจนต์และซอฟแวร์แล้ว เนื่องจากบริษัทเภสัชกรรมกําลังสร้างเวิร์กโฟลว์แบบ "lab in the loop" ที่ยังคงต้องการการตรวจสอบในห้องปฏิบัติการจริง
• Revvity วางแผนขายธุรกิจ immunodiagnostics ในจีนภายในสิ้นปี 2027 โดยยังคงถือหุ้นส่วนน้อยและสิทธิ์เชิงพาณิชย์บางส่วน

ผลประกอบการทางการเงิน

Max Krakowiak ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่า Revvity ได้เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่จากโมเดลที่เน้นเครื่องมือแบบเดิม ไปสู่ธุรกิจที่มีรายได้ประจําและขับเคลื่อนด้วยนวัตกรรมมากขึ้น

• อัตราการแปลงกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจนอยู่เหนือ 90% อย่างสม่ําเสมอ เทียบกับประมาณ 70% ในอดีต
• มาร์จิ้นจากการดําเนินงานคาดว่าจะแตะระดับ 20% ปลายๆ ในปี 2026 เทียบกับระดับ 20% ต้นๆ ก่อนการเปลี่ยนแปลง
• แผนระยะยาวของบริษัทกําหนดการเติบโตแบบออร์แกนิกที่ 6% ถึง 8%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจควรสร้างมาร์จิ้นส่วนเพิ่มได้มากกว่า 40% ในระยะยาว
• ในสภาพแวดล้อมตลาดปกติ Revvity คาดว่าจะขยายมาร์จิ้นรายปีประมาณ 75 basis points ที่อัตราการเติบโตออร์แกนิก 6% ถึง 8%
• บริษัทยังได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 15% ของหุ้นที่ออกจําหน่ายทั้งหมดในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา และได้ชําระหนี้เพื่อลดอัตราการก่อหนี้

Krakowiak กล่าวว่าพอร์ตโฟลิโอปัจจุบันและประสิทธิภาพการดําเนินงานของบริษัทรองรับโมเดลทางการเงินที่สมดุลกว่าในอดีต เขายังกล่าวด้วยว่าการเติบโตควรต้องการบุคลากรเพิ่มเติมน้อยมาก เนื่องจากสารรีเอเจนต์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพส่วนใหญ่จําหน่ายผ่านอีคอมเมิร์ซ และธุรกิจซอฟแวร์กับการวินิจฉัยพึ่งพาการบริหารบัญชีมากกว่าการขยายทีมขายภาคสนามขนาดใหญ่

อัปเดตการดําเนินงาน

Revvity ระบุว่าธุรกิจหลักสองส่วน ได้แก่ วิทยาศาสตร์ชีวภาพและการวินิจฉัย ต่างก็อยู่ในตําแหน่งที่พร้อมสําหรับการเติบโต แม้จะด้วยความเร็วที่แตกต่างกัน

วิทยาศาสตร์ชีวภาพและสารรีเอเจนต์

• ธุรกิจสารรีเอเจนต์เติบโตเร็วกว่าคู่แข่งหลายร้อย basis points แม้ในสภาพแวดล้อมตลาดที่ยากลําบาก
• สารรีเอเจนต์มากกว่า 95% ถูกจัดส่งภายใน 24 ชั่วโมงหลังสั่งซื้อ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นข้อได้เปรียบสําคัญสําหรับลูกค้า
• Flow cytometry คิดเป็นประมาณ 40% ของธุรกิจสารรีเอเจนต์
• สารรีเอเจนต์สําหรับ Research และผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ flow อื่นๆ คิดเป็น 40% ถึง 45% ของพอร์ตโฟลิโอ และเติบโตเร็วกว่าภาพรวมของกลุ่ม
• บริษัทระบุว่าเห็นแบ็กล็อกที่แข็งแกร่งขึ้นทั้งในเครื่องมือและสารรีเอเจนต์ และได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ครึ่งปีหลังเพื่อสะท้อนสิ่งนี้

ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจสารรีเอเจนต์ได้รับประโยชน์จากคุณภาพผลิตภัณฑ์ ราคาที่แข่งขันได้ และห่วงโซ่คุณค่าครบวงจรสําหรับการวิจัยก่อนคลินิก นอกจากนี้ยังระบุว่าพอร์ตโฟลิโออยู่ในตําแหน่งที่ดีสําหรับความต้องการสร้างข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในอุตสาหกรรมเภสัชกรรม

การหารือกับลูกค้ามุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานแบบ "lab in the loop" มากขึ้น ซึ่ง AI ช่วยออกแบบสารประกอบ แต่ห้องปฏิบัติการจริงยังคงต้องตรวจสอบก่อนที่จะก้าวสู่การพัฒนาทางคลินิก Revvity ระบุว่าพลวัตดังกล่าวกําลังสร้างคอขวดในการตรวจสอบที่สามารถสนับสนุนความต้องการสารรีเอเจนต์และซอฟแวร์

ซอฟแวร์ Signals

• Signals ถูกอธิบายว่าเป็นระบบคล้าย ERP สําหรับนักวิทยาศาสตร์ก่อนคลินิก
• ระบบจัดการการออกแบบสารประกอบ การบันทึกการทดลอง และการวิเคราะห์ผลลัพธ์
• อัตราการรักษาลูกค้าสุทธิอยู่ที่ 106% ถึง 107%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจอาจเพิ่มขนาดเป็นสองเท่าภายในสี่ถึงห้าปีจากระดับปัจจุบัน

บริษัทระบุว่าแพลตฟอร์ม Signals Xynthetica ที่เพิ่งเปิดตัวได้รับการออกแบบมาเพื่อรองรับโมเดล AI ควบคู่กับข้อมูลการวิจัยก่อนคลินิกในสภาพแวดล้อมเดียว Revvity ระบุว่าสิ่งนี้ไม่ควรทําให้ธุรกิจซอฟแวร์หลักอ่อนแอลง แต่คาดว่า AI จะเสริม Signals ซึ่งยังคงเป็นระบบบันทึกข้อมูลสําหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและงานส่งเอกสารทางคลินิก

Signals ยังขยายตัวออกไปนอกเหนือจากลูกค้าเภสัชกรรมรายใหญ่ Revvity ระบุว่ากําลังเข้าสู่กลุ่มเภสัชกรรม tier 2 และ tier 3 บริษัทไบโอเทคขนาดเล็ก และลูกค้าในกลุ่มวิทยาศาสตร์วัสดุ นอกจากนี้ยังวางแผนขยายผลิตภัณฑ์ในด้าน biodesign โลจิสติกส์ และเครื่องมือเวิร์กโฟลว์อื่นๆ

การวินิจฉัย

ธุรกิจการวินิจฉัยของ Revvity ครอบคลุม Health ด้านการเจริญพันธุ์และ immunodiagnostics โดยแต่ละด้านแสดงรูปแบบการเติบโตที่แตกต่างกัน

Health ด้านการเจริญพันธุ์

• ประมาณ 70% ของธุรกิจ Health ด้านการเจริญพันธุ์มาจากการตรวจคัดกรองทารกแรกเกิด
• ส่วนที่เหลือมาจากธุรกิจ Omics ซึ่งเป็นเครือข่ายห้องปฏิบัติการระดับโลก
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการตรวจคัดกรองทารกแรกเกิดยังคงเติบโตแม้อัตราการเกิดทั่วโลกจะลดลง
• การเติบโตได้รับการสนับสนุนจากทารก 100 ล้านคนทั่วโลกที่ยังไม่ได้รับการตรวจ การเพิ่มตัวบ่งชี้ในโปรแกรมที่มีอยู่ และการทดสอบใหม่สําหรับภาวะที่ไม่เคยตรวจได้มาก่อน
• ความร่วมมือกับ Genomics England ช่วยผลักดันผลลัพธ์ในปี 2026

Revvity ระบุว่า Health ด้านการเจริญพันธุ์เติบโตในระดับสองหลักในครึ่งแรกของปี 2026 และคาดว่าจะชะลอตัวสู่ระดับหลักเดียวต่ําในครึ่งหลัง เนื่องจากฐานเปรียบเทียบที่ยากขึ้นและการวางเครื่องมือที่เข้าสู่ภาวะปกติ อย่างไรก็ตาม การเติบโตตลอดทั้งปีคาดว่าจะอยู่ในระดับหลักเดียวสูง สูงกว่าแผนระยะยาวของบริษัทที่ 2% ถึง 4%

ธุรกิจ Omics กําลังถูกวางตําแหน่งสําหรับโปรแกรมการตรวจคัดกรองจีโนมขนาดใหญ่และความร่วมมือด้าน companion diagnostics ฝ่ายบริหารอ้างถึงโรคเบาหวานประเภท 1 เป็นตัวอย่างเบื้องต้นของโอกาสด้าน companion diagnostics

Immunodiagnostics

• เป้าหมายการเติบโตระยะยาวอยู่ที่ 9% ถึง 11%
• ธุรกิจดําเนินงานในพื้นที่ที่เติบโตเร็วกว่า เช่น การทดสอบโรคภูมิต้านทานตนเอง ภูมิแพ้ และวัณโรค
• รายได้จากสหรัฐอเมริกาปัจจุบันคิดเป็น 15% ถึง 20% ของธุรกิจ ขณะที่ตลาดสหรัฐอเมริกาคิดเป็นประมาณ 40% ของตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้
• Revvity เห็นโอกาสในการขยายการยอมรับในสหรัฐอเมริกาและการขึ้นทะเบียนรายการผลิตภัณฑ์
• การทดสอบวัณโรคยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งและต้องการระบบอัตโนมัติมากขึ้นเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันในสหรัฐอเมริกา

ฝ่ายบริหารระบุว่า immunodiagnostics มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในครึ่งแรกและทําผลงานได้ดีในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา สําหรับปี 2026 คาดว่าจะเติบโตในระดับหลักเดียวสูง แม้จะมีแรงกดดันประมาณสองร้อย basis points จากแฟรนไชส์วัณโรค

การขายกิจการในจีน

• Revvity วางแผนขายธุรกิจ immunodiagnostics ที่มุ่งเน้นตลาดจีนภายในสิ้นปี 2027
• บริษัทจะยังคงถือหุ้นส่วนน้อย
• บริษัทจะยังคงสิทธิ์ในการปฏิเสธก่อน (right of first refusal) สําหรับผลิตภัณฑ์ที่ผลิตในจีนและจําหน่ายนอกประเทศ
• ผู้ซื้อจะต้องดําเนินการย้ายฐานการผลิตมาอยู่ในประเทศอย่างสมบูรณ์

Krakowiak กล่าวว่าขั้นตอนที่ใช้เวลานานที่สุดในกระบวนการนี้น่าจะเป็นการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแล แต่เขาอธิบายว่าความเสี่ยงในการดําเนินการมีจํากัด เนื่องจากผลิตภัณฑ์มีจําหน่ายในตลาดอยู่แล้ว เขากล่าวว่าบริษัทกําลังดําเนินการตามแนวทางที่คล้ายกับการขายกิจการ PerkinElmer ก่อนหน้านี้

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าโปรไฟล์การเติบโตระยะยาวของบริษัทอยู่บนเสาหลักสามประการ ได้แก่ เสถียรภาพของนโยบาย การฟื้นตัวของการใช้จ่ายก่อนคลินิก และความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI

• ลูกค้าสถาบันการศึกษาและภาครัฐคิดเป็นประมาณ 25% ของการเปิดรับสารรีเอเจนต์ ทําให้เสถียรภาพของนโยบายมีความสําคัญ
• งบประมาณก่อนคลินิกของบริษัทเภสัชกรรมและไบโอเทคอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าบรรยากาศดีขึ้นในช่วงไตรมาสล่าสุด
• แนวโน้มการสั่งซื้อจํานวนมากและแบ็กล็อกบ่งชี้ว่างบประมาณกําลังเปิดกว้างขึ้น
• AI กําลังเพิ่มความต้องการอีกชั้นหนึ่ง นอกเหนือจากการฟื้นตัวปกติของการใช้จ่าย

Revvity ระบุว่าธุรกิจสารรีเอเจนต์สําหรับ Research อยู่ในตําแหน่งที่ดีสําหรับความต้องการสร้างข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในอุตสาหกรรมเภสัชกรรม ฝ่ายบริหารยังระบุว่าแบ็กล็อกของบริษัทในเครื่องมือและสารรีเอเจนต์แข็งแกร่งพอที่จะรองรับครึ่งปีหลังที่ดีขึ้น แม้ว่าคําสั่งซื้อยังไม่ได้ปรากฏในตัวเลขการเติบโตที่รายงานอย่างเต็มที่

มองไปข้างหน้า ฝ่ายบริหารระบุว่าปี 2027 อาจเป็น "ปีที่โดดเด่น" สําหรับการขยายมาร์จิ้น เนื่องจากการดําเนินการลดต้นทุนในครึ่งหลังของปี 2026 จะส่งผลต่อเนื่องบนพื้นฐานรายปี เป้าหมายมาร์จิ้นจากการดําเนินงานระยะยาวของบริษัทอยู่ที่ระดับกลาง 30% ในสภาพแวดล้อมตลาดปกติ

Revvity ยังระบุว่าธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุด ได้แก่ ซอฟแวร์ สารรีเอเจนต์วิทยาศาสตร์ชีวภาพ immunodiagnostics และการตรวจคัดกรองทารกแรกเกิด มักมีมาร์จิ้นขั้นต้นที่สูงกว่าและกําไรส่วนเพิ่มที่แข็งแกร่งกว่า ฝ่ายบริหารระบุว่าองค์ประกอบดังกล่าวควรช่วยสนับสนุนโปรไฟล์มาร์จิ้นของบริษัทในระยะยาว

การจัดสรรทุน

ฝ่ายบริหารระบุว่า Revvity ได้ก้าวออกจากโมเดลที่พึ่งพาการซื้อกิจการเกือบทั้งหมด บริษัทใช้แนวทางที่สมดุลมากขึ้นซึ่งรวมถึง:

• การซื้อหุ้นคืนตามโอกาส
• การลดหนี้
• การซื้อกิจการขนาดเล็กแบบ tuck-in ด้วยเกณฑ์ที่สูงกว่าในอดีต
• การให้ความสําคัญกับการเติบโตแบบออร์แกนิกมากขึ้น

Krakowiak กล่าวว่าบริษัทยังคงเปิดรับการซื้อกิจการขนาดเล็ก แต่มาตรฐานในปัจจุบันสูงขึ้นเนื่องจากพอร์ตโฟลิโอแข็งแกร่งขึ้นและโปรไฟล์ทางการเงินมีสุขภาพดีขึ้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการตอบคําถามจาก Mike Polark ผู้ดําเนินรายการของ Morgan Stanley ฝ่ายบริหารได้กลับมาพูดถึงแนวคิดที่ว่าการเปลี่ยนแปลงของ Revvity ยังไม่ได้รับการยอมรับอย่างเต็มที่จากนักลงทุนหลายครั้ง

• Krakowiak กล่าวว่าบริษัทได้เปลี่ยนจากธุรกิจวิทยาศาสตร์แบบเก่าที่เน้นเครื่องมือ ไปสู่บริษัทวิทยาศาสตร์ชีวภาพและการวินิจฉัยที่มุ่งเน้นนวัตกรรม
• เขากล่าวว่าส่วนที่ถูกประเมินค่าต่ําที่สุดของเรื่องราวนี้คือธุรกิจซอฟแวร์ Signals เนื่องจากอุตสาหกรรมมีคู่แข่งที่เป็นซอฟแวร์ล้วนๆ น้อยมาก
• เขากล่าวว่า AI ควรเสริมความแข็งแกร่งให้ Signals มากกว่าจะมาแทนที่ เนื่องจากซอฟแวร์จําเป็นสําหรับการปฏิบัติ

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน