Middleby ในงาน Jefferies: ปรับกลยุทธ์ลีนและรีเซ็ตกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 Middleby Corporation (MIDD) ใช้เวที Jefferies Global อุตสาหกรรม Conference 2026 เพื่อนําเสนอกลยุทธ์ที่คมชัดขึ้น หลังจากผ่านปีแห่งการเปลี่ยนแปลงกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนครั้งใหญ่ ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมุ่งเน้นธุรกิจบริการอาหารเชิงพาณิชย์มากขึ้น พร้อมการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าเดิม อัตรากําไรที่ดีขึ้น และจุดยืนที่เข้มแข็งกว่าเดิมต่อธุรกิจที่ไม่สอดคล้องกับทิศทางของบริษัทอีกต่อไป

สารที่สื่อออกมานั้นมีแง่บวก แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันบางประการเช่นกัน Middleby ยังคงเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อ ระดับอัตราทดที่ยังคงสูงหลังจากธุรกรรมล่าสุด และความท้าทายในการเปลี่ยนแปลงด้านปฏิบัติการให้กลายเป็นผลกําไรที่ยั่งยืนในระยะยาว

ประเด็นสําคัญ

• Middleby ระบุว่าได้กลายเป็นบริษัทบริการอาหารเชิงพาณิชย์ที่มุ่งเน้นมากขึ้น หลังจากขายหุ้น 51% ในแพลตฟอร์มที่อยู่อาศัยและแยกธุรกิจแปรรูปอาหารออกเป็น Midera
• บริษัทปรับเพิ่มเป้าหมายการเติบโตของยอดขายออร์แกนิกปี 2026 เป็น 7% ที่จุดกึ่งกลาง จากเดิม 5% ในวัน Investor Day และยกระดับเป้าหมายการเติบโต EPS เป็น 12%
• ฝ่ายบริหารพึ่งพาการเปลี่ยนแปลงด้านปฏิบัติการอย่างหนัก ซึ่งรวมถึงการผลิตแบบลีน การรวมโรงงาน และการทําให้ผลิตภัณฑ์เรียบง่ายขึ้น เพื่อขยายอัตรากําไร
• Middleby ยังผลักดันบริการหลังการขาย การขยายตัวในตลาดต่างประเทศ และผลิตภัณฑ์จ่ายเครื่องดื่มใหม่ในฐานะตัวขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาว
• บริษัทประกาศปิดธุรกิจการผลิตเบียร์ โดยเรียกการตัดสินใจนี้ว่าเป็นการตัดสินใจด้านกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่มีวินัย ไม่ใช่สัญญาณของความอ่อนแอในวงกว้าง

การรีเซ็ตเชิงกลยุทธ์และการมุ่งเน้นกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Steven Spittle ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการค้าของ Middleby กล่าวว่าบริษัทเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา

• บริษัทขายหุ้น 51% ในแพลตฟอร์มที่อยู่อาศัยให้กับ 26North ในช่วงต้นปี
• ห้าเดือนต่อมา บริษัทดําเนินการแยกแพลตฟอร์มแปรรูปอาหารออกเป็น Midera ซึ่งปัจจุบันเป็นบริษัทมหาชนแยกต่างหาก
• ส่งผลให้ Middleby กลายเป็นธุรกิจบริการอาหารเชิงพาณิชย์ที่มุ่งเน้นมากขึ้น

Spittle กล่าวว่าแพลตฟอร์มบริการอาหารเชิงพาณิชย์ของบริษัทในปัจจุบันประกอบด้วย:

• รายรับที่คาดการณ์ไว้สําหรับปี 2025 อยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์
• อัตรากําไร EBITDA ของกลุ่มธุรกิจอยู่ที่ 27%
• 65 แบรนด์ทั่วโลก
• 38 โรงงาน
• พนักงานประมาณ 6,000 คน

เขากล่าวว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนแบรนด์ที่กว้างขวางของ Middleby ทําให้บริษัทได้เปรียบในหมู่ลูกค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะสามารถนําเสนอโซลูชันการปรุงอาหาร การอุ่นอาหาร เครื่องดื่ม และบริการผ่านแพลตฟอร์มเดียว "นี่คือกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของแบรนด์ที่ไม่มีใครในอุตสาหกรรมของเรามี" เขากล่าว

ผลประกอบการทางการเงินและแนวทาง

Middleby ระบุว่าธุรกิจเติบโตเร็วกว่าที่คาดไว้ในปี 2024 และโมเมนตัมนี้กําลังส่งผลต่อแนวทางปี 2026

• การเติบโตของยอดขายสุทธิออร์แกนิกครึ่งปีแรก 2024: 8%
• แนวทางการเติบโตออร์แกนิกทั้งปี 2024: ปรับเพิ่มเป็น 7% จาก 5%
• แนวทางการเติบโตของยอดขายสุทธิออร์แกนิกปี 2026: จุดกึ่งกลาง 7% เพิ่มขึ้นจาก 5% ในวัน Investor Day
• แนวทางการเติบโต EBITDA ที่ปรับแล้วปี 2026: จุดกึ่งกลาง 5%
• แนวทางการเติบโต EPS ปี 2026: จุดกึ่งกลาง 12% เพิ่มขึ้นจาก 9% ในวัน Investor Day

ฝ่ายบริหารยังให้แนวโน้มระยะยาวถึงปี 2028:

• เป้าหมายการเติบโตของยอดขายสุทธิออร์แกนิก: 3% ถึง 6% ต่อปี
• เป้าหมายการเติบโต EBITDA: 6% ถึง 9% ต่อปี
• เป้าหมายการเติบโต EPS: 10% ถึง 15% ต่อปี
• เป้าหมายการขยายอัตรากําไร: 200 ถึง 400 basis points

บริษัทระบุว่าประมาณหนึ่งในสามของการเติบโตของยอดขายรวมขึ้นอยู่กับปริมาณตลาดและการกําหนดราคา ในขณะที่สองในสามอยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัทผ่านนวัตกรรม การขยายตลาด และการริเริ่มด้านบริการ สําหรับอัตรากําไร ฝ่ายบริหารระบุว่าประมาณ 80% ของเป้าหมายการปรับปรุงควรมาจากความเป็นเลิศด้านปฏิบัติการ ส่วนที่เหลือขึ้นอยู่กับปริมาณ

อัปเดตด้านปฏิบัติการ

Middleby ระบุว่าการผลิตแบบลีนกําลังกลายเป็นส่วนสําคัญของกลยุทธ์ บริษัทใช้ Pitco ซึ่งเป็นแผนกทอดอาหาร เป็นนําร่องสําหรับการเปลี่ยนแปลงในวงกว้าง

• Pitco ได้ลดสินค้าคงคลังไปแล้ว
• เพิ่มปริมาณการผลิตในสายการผลิตหม้อทอด
• ระยะเวลารอคอยสินค้าลดลงโดยไม่ต้องเพิ่มแรงงานหรือเปลี่ยนรูปแบบการสั่งซื้อ
• แผนกไม่จําเป็นต้องมีโรงงานใหม่อีกต่อไป
• ฝ่ายบริหารเชื่อว่า Pitco สามารถย้ายจากสามอาคารเป็นสองอาคาร ขณะที่ปรับปรุงผลผลิตและอัตรากําไร

Spittle กล่าวว่าความพยายามของ Pitco ยังอยู่ใน "อินนิ่งที่สอง" ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีพื้นที่สําหรับการปรับปรุงอีกมาก บริษัทกําลังนําวิธีการที่คล้ายกันไปใช้กับ Taylor ซึ่งเป็นแผนกที่ใหญ่เป็นอันดับสอง โดยมุ่งเน้นที่การทําให้สายผลิตภัณฑ์เรียบง่ายขึ้นและลดจํานวนหน่วยเก็บสินค้า (SKU)

Middleby ยังระบุว่าได้ดําเนินการรวมโรงงานบางส่วนในที่อื่นเสร็จสิ้นแล้ว:

• การรวมแพลตฟอร์ม ICE เสร็จสมบูรณ์แล้ว
• โรงงาน Evo ได้รวมเข้ากับ Tennessee Star Manufacturing แล้ว

ฝ่ายบริหารระบุว่าการดําเนินการเหล่านี้ควรช่วยชดเชยภาวะเงินเฟ้อและสนับสนุนอัตรากําไรตลอดปี 2026 และต่อจากนั้น

การปรับกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและการออกจากธุรกิจเบียร์

หนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของวินัยใหม่ของ Middleby คือการตัดสินใจปิดธุรกิจการผลิตเบียร์ ซึ่งรวมถึง Ss Brewtech, Deutsche และ Wild Goose

• แบรนด์เหล่านี้กําหนดจะออกจากตลาดภายในสิ้นปี 2024
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจได้รับผลกระทบจากความต้องการในตลาดปลายทางที่อ่อนแอในช่วงสองปีที่ผ่านมา
• กลุ่มธุรกิจยังเผชิญกับตลาดรองที่หนักหน่วงสําหรับอุปกรณ์เครื่องดื่ม
• Middleby ระบุว่าไม่เห็นเส้นทางการเติบโตที่ชัดเจนสําหรับธุรกิจนี้

บริษัทระบุว่าหน่วยธุรกิจเบียร์มีผลกระทบเชิงลบที่คล้ายกันทั้งต่อผลประกอบการปี 2025 และ 2026 ทําให้การออกจากธุรกิจเป็นทางเลือกที่ปฏิบัติได้จริง ฝ่ายบริหารอธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นตัวอย่างแรกของการทบทวนกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนอย่างกระตือรือร้นและมีเจตนา

ในขณะเดียวกัน บริษัทระบุว่าไม่ใช่ทุกธุรกิจที่ขาดทุนจะได้รับการปฏิบัติในแบบเดียวกัน กาแฟถูกอธิบายว่าเป็นพื้นที่การลงทุนที่มีศักยภาพการเติบโต ในขณะที่แพลตฟอร์มเครื่องดื่มยังคงอยู่ในโหมดการพัฒนา

กลยุทธ์ลูกค้าและการผลักดันบริการ

Middleby ระบุว่ากําลังเปลี่ยนแปลงวิธีการขายและสนับสนุนผลิตภัณฑ์ด้วย ฝ่ายบริหารอธิบายถึงการรีเซ็ตรูปแบบการเข้าสู่ตลาดในวงกว้าง

• บริษัทขยายเครือข่ายตัวแทนขายอิสระในสหรัฐอเมริกา
• ใช้การตลาดดิจิทัลมากขึ้น
• สร้างครัวนวัตกรรมทั่วโลก รวมถึงสถานที่หลักในดัลลัสและสิ่งอํานวยความสะดวกเพิ่มเติมในยุโรป
• ขยายบริการและการสนับสนุนหลังการขายผ่านโปรแกรม Middleby Advantage Service

โปรแกรมบริการดังกล่าวได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างเครือข่ายตัวแทนบริการข้ามแบรนด์ แม้ว่าจะไม่ใช่บริษัทในเครือก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายคือการสนับสนุนการบํารุงรักษาเชิงป้องกันและสัญญาบริการระยะยาว

Spittle เรียกโอกาสหลังการขายว่า "มหาศาล" และกล่าวว่าสามารถเสริมสร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าในขณะที่สร้างรายรับที่เกิดขึ้นซ้ํา นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าบริษัทกําลังดําเนินการเพื่อล็อกข้อตกลงบริการที่จะขยายความสัมพันธ์กับลูกค้าในระยะยาว

การพัฒนาผลิตภัณฑ์และพื้นที่การเติบโตใหม่

Middleby เน้นย้ําเทคโนโลยีการจ่ายเครื่องดื่มใหม่หลายรายการที่เชื่อว่าอาจกลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในช่วงปลายทศวรรษนี้

• Gravity
• Fizz
• FizzBot

FizzBot เป็นผลิตภัณฑ์ที่ก้าวหน้าที่สุดในกลุ่มและได้รับการออกแบบมาเพื่อทําให้การหยดน้ําแข็ง การเติมแก้ว การจ่ายโซดา และการปิดฝาเป็นแบบอัตโนมัติ ฝ่ายบริหารระบุว่าระบบนี้สามารถลดความต้องการแรงงานและสนับสนุนการดําเนินงานแบบซื้อกลับบ้านและการจัดส่ง

บริษัทระบุว่าใช้เวลา 12 ถึง 18 เดือนในการพัฒนาผลิตภัณฑ์แล้ว โดยมีการทดลองกับลูกค้าอยู่ระหว่างดําเนินการ นอกจากนี้ยังจัดตั้งโรงงานผลิตเฉพาะในดัลลัสอีกด้วย รายรับจากผลิตภัณฑ์เหล่านี้คาดว่าจะมีความสําคัญมากขึ้นในปี 2027 และต่อจากนั้น

Middleby ยังชี้ให้เห็นถึงโปรแกรมเครื่องดื่มพรีเมียม KFC Kwench ในฐานะกรณีศึกษาว่าแบรนด์ต่างๆ ของบริษัทสามารถทํางานร่วมกันได้อย่างไร โปรแกรมนี้ใช้ผลิตภัณฑ์จาก Taylor, QualServ, Marco และ Terry และได้เปิดตัวในสหราชอาณาจักร แคนาดา และออสเตรเลียแล้ว

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ ฝ่ายบริหารให้รายละเอียดเพิ่มเติมในหลายหัวข้อ

• เกี่ยวกับข้อตกลงบริการ: Middleby ระบุว่าการสนับสนุนหลังการขายเป็นหนึ่งในการริเริ่มที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท และโปรแกรม Middleby Advantage Service ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นถึงระยะกลาง
• เกี่ยวกับการออกจากธุรกิจเบียร์: ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจถูกสร้างขึ้นในช่วงการระบาดใหญ่ เมื่อตลาดแข็งแกร่ง แต่ความต้องการลดลงอย่างรวดเร็วในภายหลัง โดยระบุว่าการตัดสินใจเกิดขึ้นหลังจากการทบทวนว่ากลุ่มธุรกิจจะฟื้นตัวหรือไม่
• เกี่ยวกับธุรกิจที่ขาดทุนอื่นๆ: ฝ่ายบริหารระบุว่าหน่วยธุรกิจเบียร์มีความผิดปกติเนื่องจากขาดความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งกับกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนส่วนที่เหลือและเผชิญกับตลาดปลายทางที่ซบเซา ธุรกิจอื่นๆ กําลังได้รับการทบทวน แต่ไม่ใช่ทั้งหมดที่เป็นผู้สมัครสําหรับการออกจากตลาด
• เกี่ยวกับอัตรากําไรของ Pitco: บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลขที่เฉพาะเจาะจง แต่ระบุว่าผลกําไรในระยะแรกนั้นมองเห็นได้ชัดเจน และระยะเวลารอคอยสินค้าที่ดีขึ้นควรช่วยเพิ่มความภักดีของลูกค้า
• เกี่ยวกับ Taylor: ฝ่ายบริหารระบุว่าการทําให้เรียบง่ายขึ้นและการลด SKU เป็นศูนย์กลางของแผนลีนของแผนก
• เกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ: บริษัทคาดว่าการดําเนินการของตนจะชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุน 10 ล้านดอลลาร์ถึง 50 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 และระบุว่าผลประโยชน์ควรปรากฏในปี 2026 ไม่ใช่ถูกผลักไปยังปี 2027
• เกี่ยวกับการควบคุมการเติบโต: ฝ่ายบริหารระบุว่าสองในสามของการเติบโตของยอดขายรวมและประมาณ 80% ของการขยายอัตรากําไรอยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัท
• เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ใหม่: Gravity, Fizz และ FizzBot มีความก้าวหน้ามากที่สุด แต่รายรับที่มีนัยสําคัญคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 และต่อจากนั้นเท่านั้น

การจัดสรรทุนและอัตราทด

Middleby ระบุว่ายังคงรักษากรอบการจัดสรรทุนที่มีวินัย

• ลําดับความสําคัญแรก: การลงทุนออร์แกนิกในธุรกิจ
• ลําดับความสําคัญที่สอง: ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืนตามโอกาส
• ลําดับความสําคัญที่สาม: การควบรวมและซื้อกิจการ แม้ว่าจะไม่มีแผนใดๆ ในแนวโน้มสามปี

บริษัทระบุว่าอัตราทดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2 ถึง 3 เท่า ซึ่งสูงขึ้นเนื่องจากการแยก Midera ออก แต่คาดว่าจะลดอัตราทดลงได้ภายในสิ้นปี ฝ่ายบริหารระบุว่ากระแสเงินสดอิสระยังคงแข็งแกร่งและสนับสนุนทั้งการลงทุนซ้ําและการซื้อหุ้นคืน

บทสรุป

Middleby ระบุว่ากําลังเข้าสู่ระยะใหม่ด้วยการมุ่งเน้นที่แคบลง กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่เพรียวกว่าเดิม และการผลักดันด้านการดําเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น ผู้อ่านสามารถอ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน