FormFactor ในงาน Citi TMT Conference 2026: การเติบโตผูกกับความซับซ้อนของชิป

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — FormFactor (FORM) ใช้เวที Citi’s 2026 Global TMT Conference เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตที่ยึดแนวคิดหลักข้อเดียวคือ: เมื่อชิปมีความซับซ้อนมากขึ้น ความต้องการทดสอบก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Mike Slessor กล่าวว่าบริษัทกําลังได้รับประโยชน์จากแนวโน้มด้านการบรรจุขั้นสูง (advanced packaging), ชิปเล็ต (chiplets), HBM และการประมวลผลที่เกี่ยวข้องกับ AI แต่เขายังกล่าวด้วยว่าข้อจํากัดหลักในระยะใกล้คือเรื่องกําลังการผลิต

FormFactor ซึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์ทดสอบเซมิคอนดักเตอร์ ระบุว่าบริษัทดําเนินงานในอัตรารายปีประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ และกําลังมุ่งสู่โมเดลรายได้ 1,600 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 บริษัทยังชี้ให้เห็นเส้นทางสู่อัตรากําไรขั้นต้น 55% และกําไรต่อหุ้น $5 พร้อมทั้งระบุว่าโรงงานในเมือง Farmers Branch รัฐเท็กซัส ยังคงอยู่ในช่วงเร่งการผลิตและยังไม่สามารถแก้ปัญหาคอขวดด้านอุปทานในปัจจุบันได้

ประเด็นสําคัญ

• FormFactor กล่าวว่าการบรรจุขั้นสูงและชิปเล็ตกําลังเพิ่มความต้องการในการทดสอบ ซึ่งสนับสนุนการใช้จ่ายด้าน probe card ที่สูงขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีข้อจํากัดด้านกําลังการผลิต และไซต์ใหม่ที่ Farmers Branch เป็นปัจจัยสําคัญในการขับเคลื่อนการเติบโต
• รายได้จาก HBM เพิ่มขึ้น 60% ถึง 70% เมื่อเทียบปีต่อปีในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดและผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงขึ้น
• อัตรากําไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นจาก 53% ในไตรมาส 2 สู่ระดับที่คาดการณ์ไว้ที่ 54% ในไตรมาส 3 โดยมีเป้าหมายระยะยาวที่ 55%
• โฟโตนิกส์ (Photonics), ASIC แบบกําหนดเอง และ GPU กําลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตเพิ่มเติมนอกเหนือจากหน่วยความจํา

ผลประกอบการทางการเงิน

FormFactor อธิบายถึงธุรกิจที่ยังคงขยายตัว โดยรายได้และอัตรากําไรปรับตัวสูงขึ้นตามการปรับปรุงส่วนผสมผลิตภัณฑ์และประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น

• อัตราดําเนินงานรายปี: ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์
• โมเดลเป้าหมายปี 2030: รายได้ 1,600 ล้านดอลลาร์, อัตรากําไรขั้นต้น 55% และกําไรต่อหุ้น $5
• อัตรากําไรขั้นต้นไตรมาส 2 ปี 2026: 53%
• อัตรากําไรขั้นต้นที่คาดการณ์ไตรมาส 3 ปี 2026: 54% รวมถึงผลประโยชน์จากภาษีศุลกากรแบบครั้งเดียว
• การเติบโตของรายได้ HBM ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026: 60% ถึง 70% เมื่อเทียบปีต่อปี
• แนวทางรายได้ CPO: ปรับขึ้นจาก 10 ล้านดอลลาร์เป็น 20 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นไตรมาส 3 ปี 2026

Slessor กล่าวว่าการปรับตัวของอัตรากําไรส่วนใหญ่มาจากการปรับปรุงภายในองค์กรมากกว่าการปรับราคา โดยชี้ให้เห็นถึงผลผลิตที่ดีขึ้น ระยะเวลาวงจรที่สั้นลง และต้นทุนการผลิตที่ลดลงว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

"สิ่งเหล่านี้ส่วนใหญ่ นักวิเคราะห์บางคนเรียกมันว่า การช่วยเหลือตัวเองจากภายใน เราปรับปรุงผลผลิต ลดระยะเวลาวงจร...แทบไม่มีส่วนใดเลยที่มาจากการปรับราคา" เขากล่าว

เขายังเสริมว่า FormFactor ใช้แนวทางการกําหนดราคาตามมูลค่า โดยเฉพาะในด้านต่างๆ เช่น การทดสอบ HBM ความเร็วสูง ซึ่งบริษัทระบุว่าให้ความสามารถที่ลูกค้าไม่สามารถหาทดแทนได้ง่าย

อัปเดตด้านการดําเนินงาน

บริษัทระบุว่าเครือข่ายการผลิตเป็นส่วนสําคัญของเรื่องราวนี้ FormFactor ผลิตเทคโนโลยี probe แบบ MEMS ขั้นสูงในเมือง Livermore รัฐแคลิฟอร์เนีย และกําลังเปิดดําเนินการไซต์ขนาดใหญ่กว่าในเมือง Farmers Branch รัฐเท็กซัส

• พิธีเปิดอย่างเป็นทางการของ Farmers Branch กําหนดไว้ในช่วงปลายเดือนตุลาคม 2026
• ไซต์ดังกล่าวคาดว่าจะมีกําลังการผลิต probe card ประมาณ 2 เท่าของกําลังการผลิตปัจจุบันในแคลิฟอร์เนียในระยะแรก
• โรงงานมีพื้นที่ 300,000 ตารางฟุต และมีพื้นที่สําหรับการขยายในอนาคต
• หน่วยคุณสมบัติเริ่มต้นคาดว่าจะจัดส่งในไตรมาส 4 ปี 2026
• การเร่งการผลิตในวงกว้างคาดว่าจะเกิดขึ้นตลอดปี 2027

Slessor กล่าวว่าบริษัทในปัจจุบันมีข้อจํากัดด้านกําลังการผลิต

"ขณะนี้ วิธีที่ง่ายที่สุดในการมองสถานการณ์ของเราคือเรามีข้อจํากัดด้านกําลังการผลิต สิ่งที่จํากัดการเติบโตของเรา หรือสิ่งที่ควบคุมการเติบโตของเรา คือกําลังการผลิตของเรา" เขากล่าว

FormFactor ระบุว่า probe card ของบริษัทใช้เทคโนโลยี MEMS ขั้นสูงที่เป็นกรรมสิทธิ์ โดยมีโลหะวิทยาพิเศษและรูปแบบที่สร้างขึ้นในกระบวนการแบบบูรณาการในแนวตั้ง บริษัทระบุว่าสิ่งนี้ให้การส่งกระแสไฟที่สูงขึ้น ความเร็วที่สูงขึ้น และช่วงอุณหภูมิที่กว้างขึ้นเมื่อเทียบกับเทคโนโลยี probe แบบเข็มลวดรุ่นเก่า

บริษัทยังระบุว่าตําแหน่งทางเทคโนโลยีของตนกําลังแข็งแกร่งขึ้นเมื่อการออกแบบชิปมีความซับซ้อนมากขึ้น โดยคาดว่า ASIC แบบกําหนดเองจะเปลี่ยนมาใช้เทคโนโลยี probe แบบ MEMS ขั้นสูงในปี 2027 และ 2028 ซึ่งคล้ายกับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ใน GPU

ตําแหน่งทางการตลาดและกิจกรรมของลูกค้า

FormFactor ระบุว่ากําลังเห็นความต้องการในตลาดปลายทางหลายแห่ง ไม่ใช่แค่หน่วยความจําเท่านั้น

• HBM ยังคงเป็นผู้มีส่วนร่วมหลัก โดย FormFactor มีตําแหน่งที่แข็งแกร่งกับลูกค้ารายใหญ่ที่สุดและกําลังเพิ่มส่วนแบ่งกับลูกค้า HBM รายที่สอง
• บริษัทระบุว่าได้ร่วมงานกับผู้เล่นหลักด้าน ASIC แบบกําหนดเอง เช่น Google TPU และ AWS Trainium พร้อมกับพันธมิตร foundry และ OSAT ของพวกเขา
• โครงการ ASIC บางส่วนกําลังสร้างรายได้อยู่แล้ว
• การรับรองคุณสมบัติ GPU เสร็จสิ้นแล้วที่ foundry ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และปริมาณการผลิตนําร่องกําลังถูกนํามาใช้สําหรับการทดสอบการผลิต
• FormFactor ระบุว่ามีระบบโฟโตนิกส์หลายร้อยระบบติดตั้งทั่วโลกกับลูกค้าจํานวนใกล้เคียงกัน
• การชนะการออกแบบล่าสุดกับผู้ผลิต CPU และ GPU แบบ fabless คาดว่าจะมีส่วนร่วมในปี 2027
• ผู้ผลิต CPU รายใหญ่รายที่สามกําลังสร้างชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ด้วย โดยคาดว่าการชนะการออกแบบของ FormFactor จะเริ่มมีส่วนร่วมในปี 2027

บริษัทระบุว่าฐานลูกค้ากําลังขยายตัว ซึ่งควรจะลดการพึ่งพาตลาดหรือลูกค้ารายใดรายหนึ่งเมื่อเวลาผ่านไป

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดคือการเพิ่มขึ้นของการบรรจุขั้นสูงและชิปเล็ต ซึ่งเพิ่มจํานวนและความซับซ้อนของการทดสอบที่จําเป็นก่อนที่ชิปจะถูกประกอบเป็นผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย

Slessor กล่าวว่าภาระการทดสอบอาจรุนแรงมากในสแต็ก HBM ซึ่งไดย์ที่เสียเพียงชิ้นเดียวสามารถทําลายแพ็กเกจทั้งหมดได้

"ปรากฏว่าการแบ่งชิปออกเป็นชิปเล็ตนั้นสร้างภาระที่หนักมากในการทดสอบ เพราะก่อนที่ชิปเล็ตเหล่านี้จะถูกประกอบเข้าสู่โครงสร้างขั้นสุดท้าย ลูกค้าของเราต้องการความแน่ใจสูงมากว่าชิปเล็ตแต่ละชิ้นนั้นดี มิฉะนั้น พวกเขาอาจเผชิญกับสถานการณ์ในสิ่งเช่นสแต็ก HBM ที่ไดย์หนึ่งในสิบหกชิ้นทําให้สแต็กทั้งหมดต้องถูกทิ้งและสูญเสียไป" เขากล่าว

FormFactor มองเห็นเวกเตอร์การเติบโตหลายประการ:

• ASIC แบบกําหนดเอง ซึ่งการนํา MEMS ขั้นสูงมาใช้อาจเร่งตัวขึ้นในปี 2027 และ 2028
• GPU ซึ่งบริษัทคิดว่าการประมาณขนาดตลาดเริ่มต้นที่น้อยกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปีนั้นต่ําเกินไป
• HBM ซึ่งการเติบโตของรายได้ยังคงแข็งแกร่งและลูกค้า DRAM รายใหญ่รายที่สามอาจมีความสําคัญมากขึ้นในปี 2027 และ 2028
• โฟโตนิกส์ รวมถึง CPO, NPO และออปติกแบบเสียบได้
• CPU และแอปพลิเคชันการประมวลผลประสิทธิภาพสูงอื่นๆ ที่เชื่อมโยงกับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI

เกี่ยวกับ GPU Slessor กล่าวว่า FormFactor กําลังมุ่งเป้าการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในวงจรผลิตภัณฑ์ถัดไปผ่านการเพิ่มเวลาทํางาน เวลาเฉลี่ยระหว่างความล้มเหลว และผลผลิตของเซลล์ทดสอบ เขากล่าวว่าการประมาณขนาดตลาดก่อนหน้าของบริษัทนั้น "อนุรักษ์นิยมมากเกินไป"

เกี่ยวกับ HBM เขากล่าวว่าการเติบโตของรายได้ในช่วงครึ่งแรกของบริษัทสะท้อนถึงการผสมผสานของการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด การเติบโตของบิตในอุตสาหกรรม และราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นจากการกําหนดค่าการทดสอบขั้นสูงมากขึ้น เขายังกล่าวว่าบริษัทกําลังเตรียมพร้อมสําหรับความต้องการที่อาจเกิดขึ้นจากลูกค้า HBM รายที่สามเมื่อกําลังการผลิตเปิดขึ้น

เกี่ยวกับโฟโตนิกส์ FormFactor กล่าวว่าการซื้อกิจการ Keystone Photonics ซึ่งเสร็จสิ้นในช่วงปลายปี 2025 กําลังช่วยให้บริษัทก้าวเข้าสู่การตรวจวัดด้วยแสง บริษัทระบุว่าแพลตฟอร์มการผลิตปริมาณสูง TRITON กําลังได้รับการนํามาใช้อย่างกว้างขวางมากขึ้นที่ foundry หลายแห่ง และยังระบุว่าการทดสอบยังคงเป็นคอขวดที่ใหญ่ที่สุดในการผลิต CPO ซึ่งให้โอกาส FormFactor ในการสร้างตําแหน่งที่แข็งแกร่งขึ้น

รายได้ CPO ปรับตัวสูงขึ้นแล้ว โดยแนวทางถูกยกระดับเป็น 20 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นไตรมาส 3 ปี 2026 บริษัทระบุว่ากิจกรรม NPO กําลังพัฒนาเช่นกัน แม้จะไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกับ CPO ในปี 2026

กลยุทธ์อัตรากําไรและการกําหนดราคา

FormFactor ระบุว่าเส้นทางอัตรากําไรขั้นต้นของบริษัทขับเคลื่อนโดยการดําเนินงานเป็นหลัก ไม่ใช่การขึ้นราคา ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมุ่งเน้นที่ประสิทธิภาพ ผลผลิต และการปรับปรุงระยะเวลาวงจรเมื่อขยายขนาด

• อัตรากําไรขั้นต้นไตรมาส 2 ปี 2026: 53%
• แนวทางไตรมาส 3 ปี 2026: 54%
• เป้าหมายระยะยาว: 55%

บริษัทระบุว่าไม่มองว่า probe card เป็นผลิตภัณฑ์สินค้าโภคภัณฑ์ แต่กล่าวว่าการกําหนดราคาขึ้นอยู่กับมูลค่าที่มอบให้กับลูกค้า โดยเฉพาะในแอปพลิเคชันความเร็วสูงและความซับซ้อนสูง

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าต้องการรักษาวินัยด้านการกําหนดราคานั้นผ่านช่วงตกต่ําของอุตสาหกรรมในอนาคต

ความเสี่ยงด้านกําลังการผลิตและการดําเนินงาน

แม้แนวโน้มจะเป็นบวก แต่ FormFactor ระบุว่าความเสี่ยงหลักคือการดําเนินงาน บริษัทจําเป็นต้องรับรองคุณสมบัติและเร่งการผลิตที่ไซต์ Farmers Branch ตามกําหนดเวลา และต้องขยายกําลังการผลิตในขั้นตอนที่วัดผลได้เพื่อให้อัตราการใช้งานสูงและอัตรากําไรยังคงแข็งแกร่ง

• บริษัทระบุว่าซื้อไซต์ Farmers Branch มากกว่าหนึ่งปีที่แล้วและพบว่าพร้อมสําหรับการสร้างห้องสะอาด
• วางแผนที่จะเพิ่มกําลังการผลิตเป็นชุดๆ ที่ตรงกับความต้องการ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าสามารถเร่งการขยายตัวได้หากความต้องการเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้
• บริษัทระบุว่าโมเดลปี 2030 ของตนอาจอนุรักษ์นิยมเกินไปในด้านการเติบโตของตลาด
• ยังระบุด้วยว่าอาจบรรลุระดับรายได้ 1,600 ล้านดอลลาร์ได้เร็วขึ้นหากความต้องการและการดําเนินงานยังคงแข็งแกร่ง

FormFactor ระบุว่าการเปลี่ยนแปลง D-spec ของ HBM อาจเพิ่มความซับซ้อน แต่ฝ่ายบริหารมองว่าผลสุทธิมีความสมดุลเนื่องจากปัจจัยชดเชย เช่น หน่วย HBM ที่มากขึ้นและความต้องการเครือข่ายที่สูงขึ้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ ฝ่ายบริหารกลับมาที่ประเด็นเดิมหลายครั้ง ได้แก่ ความเข้มข้นของการทดสอบที่เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนผ่านผลิตภัณฑ์ และความสําคัญของกําลังการผลิต

• ความเข้มข้นของ probe card ซึ่งหมายถึงการใช้จ่ายของลูกค้าใน probe card ในฐานะส่วนแบ่งของรายได้ อยู่ที่ประมาณ 0.4% ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าตัวชี้วัดนี้อาจดูบิดเบือนในปี 2026 และ 2027 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงราคาในบางตลาด
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการใช้จ่ายต่อหน่วยมีความสําคัญมากกว่าอัตราส่วนความเข้มข้น และการเติบโตต่อหน่วยกําลังเร่งตัวขึ้น
• เกี่ยวกับ ASIC แบบกําหนดเอง บริษัทระบุว่ากําลังทํางานกับผู้เล่นหลักอยู่แล้วและคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างส

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน