Ingredion ในงาน Barclays: ดีลควบรวมมุ่งปรับโครงสร้างการเติบโต

เมื่อวันอังคารที่ 8 ก.ย. 2026 Ingredion (INGR) ได้ใช้เวที Barclays 19th Annual Global Consumer Conference เพื่อนําเสนอแผนการปรับกลยุทธ์ครั้งใหญ่ที่มุ่งเน้นส่วนผสมเฉพาะทาง การขยายขนาดในระดับโลก และแผนการซื้อกิจการ Tate & Lyle ฝ่ายบริหารระบุว่าดีลนี้อาจช่วยเพิ่มการเติบโตและอัตรากําไรในระยะยาว แม้บริษัทจะยังคงเผชิญกับผลกระทบจากเหตุขัดข้องที่โรงงานในรัฐอิลลินอยส์ และความต้องการที่ไม่สม่ําเสมอในบางส่วนของอเมริกาเหนือและอเมริกาใต้

ประเด็นสําคัญ

• Ingredion กําลังปรับพอร์ตโฟลิโอไปสู่ผลิตภัณฑ์ด้านเนื้อสัมผัสและโซลูชันเพื่อสุขภาพที่มีการเติบโตและอัตรากําไรสูงขึ้น
• การซื้อกิจการ Tate & Lyle ที่วางแผนไว้จะสร้างธุรกิจรวมที่มีรายรับจากผลิตภัณฑ์ด้านเนื้อสัมผัสมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์
• โรงงาน Argo ในรัฐอิลลินอยส์ยังคงเป็นอุปสรรคสําคัญด้านการดําเนินงาน แม้ฝ่ายบริหารจะระบุว่าขณะนี้มีเสถียรภาพและกําลังปรับตัวดีขึ้น
• Ingredion คาดว่าจะยังคงการจัดสรรทุนอย่างมีวินัย รวมถึงการจ่ายเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการลดหนี้หลังดีลปิดตัว
• แนวโน้มผู้บริโภค เช่น การปรับสูตรผลิตภัณฑ์แบบ clean label การลดน้ําตาล และการเสริมโปรตีน กําลังสนับสนุนความต้องการในตลาด

การปรับกลยุทธ์มุ่งเน้นส่วนผสมเฉพาะทาง

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Jim กล่าวว่า Ingredion กําลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างธุรกิจไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีศักยภาพการเติบโตและกําไรที่ดีกว่า บริษัทซึ่งมีประวัติมากกว่า 100 ปี ให้บริการลูกค้า 15,000 รายใน 120 ประเทศ และสร้างรายรับรายปีประมาณ 7.2 พันล้านดอลลาร์

• มูลค่าตลาดของ Ingredion อยู่ที่ประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์
• กลุ่มธุรกิจ Global Texture & Healthful Solutions สร้างรายรับ 2.4 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณหนึ่งในสามของยอดขายทั้งหมด
• บริษัทยังมีสัดส่วนธุรกิจขนาดใหญ่ในส่วนผสมอาหารและอุตสาหกรรมในสหรัฐฯ และแคนาดา รวมถึงในละตินอเมริกา

Jim กล่าวว่าบริษัทกําลังมุ่งสู่พอร์ตโฟลิโอที่มีการเติบโตและอัตรากําไรสูงขึ้น และเสริมว่าเมื่อรวมกับ Tate & Lyle แล้ว มากกว่าครึ่งหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอบริษัทรวมจะอยู่ในกลุ่ม Texture & Healthful Solutions

เขาอธิบายแนวทางของ Ingredion ว่าเป็นการขายเชิงโซลูชัน ซึ่งเริ่มจากการวิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกของผู้บริโภคและความต้องการของลูกค้า จากนั้นจึงดําเนินการร่วมสร้างสรรค์ พัฒนาสูตรเฉพาะทาง และช่วยในการขยายขนาดการผลิต

ดีลกับ Tate & Lyle จะเปลี่ยนโฉมบริษัท

Ingredion ประกาศการซื้อกิจการ Tate & Lyle เมื่อวันที่ 8 มิ.ย. 2024 โดยคาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ขึ้นอยู่กับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบและกฎหมายการแข่งขัน

• Tate & Lyle มีรายรับประมาณ 2.7 พันล้านดอลลาร์
• มูลค่ากิจการของดีลอยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์
• ธุรกิจด้านเนื้อสัมผัสรวมจะมีรายรับเกิน 5 พันล้านดอลลาร์
• Ingredion คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนรายปี 130 ล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าดีลนี้ควรเพิ่มกําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วได้ 15% หรือมากกว่านั้น ในปีปฏิทินเต็มแรกหลังปิดดีล
• อัตราส่วนหนี้สินแบบ pro forma คาดว่าจะอยู่ที่ 3 เท่า ณ วันปิดดีล โดยมีเป้าหมายต่ํากว่า 2.5 เท่าภายใน 18 เดือน

ฝ่ายบริหารระบุว่าการควบรวมกิจการจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตําแหน่งของ Ingredion ในด้านเนื้อสัมผัส ความรู้สึกในปาก การเสริมใยอาหาร และการลดน้ําตาล นอกจากนี้ยังระบุว่าทั้งสองบริษัทมีเครือข่ายการจัดหาวัตถุดิบที่เสริมกัน ซึ่งอาจช่วยลูกค้าที่ต้องการแหล่งจัดหาที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นหลังจากการหยุดชะงักในยุคโควิดและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

Jim กล่าวว่าการซื้อกิจการครั้งนี้น่าสนใจเพราะช่วยขยายคลังเครื่องมือของบริษัทสําหรับนวัตกรรมด้านเนื้อสัมผัส และระบุว่า Ingredion กําลังถูกมองว่าเป็นผู้ให้บริการชั้นนําในด้านนี้

ข้อมูลทางการเงินและการดําเนินงานที่สําคัญ

Ingredion เน้นย้ําว่าธุรกิจยังคงสร้างกระแสเงินสดได้อย่างต่อเนื่อง แม้จะลงทุนเพื่อการเติบโตและเตรียมพร้อมสําหรับการซื้อกิจการขนาดใหญ่

• บริษัทสร้างกระแสเงินสดรายปีมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละปีตลอดสามปีที่ผ่านมา
• สําหรับปี 2024 คาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดได้ 700 ล้านดอลลาร์ถึง 800 ล้านดอลลาร์
• Ingredion ได้เพิ่มเงินปันผลติดต่อกัน 11 ปี
• บริษัทซื้อหุ้นคืนประมาณ 550 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามปีที่ผ่านมา
• มีแผนซื้อหุ้นคืนมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สําหรับปี 2024 แม้จะมีดีลที่รอดําเนินการอยู่

ฝ่ายบริหารระบุว่าการจัดสรรทุนจะยังคงมีวินัย โดยบริษัทวางแผนที่จะลงทุนในโครงการที่ให้ผลตอบแทนสูง พร้อมกับสนับสนุนงานด้านความน่าเชื่อถือและการประหยัดต้นทุน

ธุรกิจด้านเนื้อสัมผัสยังคงเติบโตต่อเนื่อง

Ingredion ระบุว่ากลุ่มธุรกิจ Texture & Healthful Solutions ได้บันทึกการเติบโตของปริมาณยอดขายสุทธิติดต่อกันเก้าไตรมาสแล้ว ซึ่งถือเป็นผลลัพธ์ที่น่าสังเกตในอุตสาหกรรมที่การเติบโตของปริมาณเป็นเรื่องยาก

• กลุ่มธุรกิจนี้บันทึกรายได้จากการดําเนินงานสูงเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ในไตรมาสล่าสุด
• อัตรากําไรจากการดําเนินงานปรับตัวดีขึ้นตามลําดับ จาก 24% เป็น 25% และจากนั้นเป็น 18.7% ในไตรมาสล่าสุด
• ยอดขายจากการเสริมโปรตีนเพิ่มขึ้น 40% ในไตรมาสล่าสุด
• ธุรกิจผลิตภัณฑ์ดูแลผิวและเส้นผม มูลค่ารวมประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ กําลังเติบโตในระดับ high single digit และมีอัตรากําไรที่สูงกว่า

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตสะท้อนถึงความต้องการผลิตภัณฑ์ clean label การลดน้ําตาล การเสริมโปรตีน และนวัตกรรมด้านเนื้อสัมผัส นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มการปรับสูตรที่เกี่ยวข้องกับยา GLP-1 และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ รวมถึงการยกเลิกสีสังเคราะห์

Jim กล่าวว่าการปรับสูตรกําลังสร้างโอกาสที่ยั่งยืน และระบุว่าเนื้อสัมผัสกําลังถูกมองว่าเป็นประสบการณ์รสชาติมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะในกลุ่มขนมหวาน

โรงงาน Argo ยังคงเป็นปัญหาการดําเนินงานที่ใหญ่ที่สุด

Ingredion ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการประชุมเพื่อพูดถึงการฟื้นตัวของโรงงาน Argo นอกเมืองชิคาโก ซึ่งเป็นโรงงานที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท โดยโรงงานแห่งนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลกําไรและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

• โรงงานส่งผลกระทบต่อรายได้จากการดําเนินงานประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองถึงสี่ของปี 2023
• สร้างความเสียหายอีก 40 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2024
• เหตุการณ์ความร้อนเมื่อวันที่ 10 เม.ย. ส่งผลกระทบต่อกระบวนการแยกจมูกข้าวโพด
• โรงงานมีเสถียรภาพและกลับมาดําเนินการในช่วงต้นถึงกลางเดือนมิถุนายน
• อัตรากําไรในธุรกิจส่วนผสมอาหารและอุตสาหกรรมในสหรัฐฯ และแคนาดาฟื้นตัวมาอยู่ที่ 12% ในไตรมาสที่สอง หลังจากลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 7.8% ถึง 8% ในไตรมาสแรก

ก่อนเกิดเหตุขัดข้อง ธุรกิจนั้นมีอัตรากําไรอยู่ที่ประมาณ 17% ถึง 18% ตามประวัติศาสตร์ ฝ่ายบริหารระบุว่าโรงงานขณะนี้ดําเนินการได้ดีและกําลังปรับตัวดีขึ้นตามลําดับ แต่การฟื้นตัวจะต้องใช้เวลา

Jim เปรียบการฟื้นฟูนี้กับการหันเรือบรรทุกน้ํามันขนาดยักษ์ โดยกล่าวว่าโรงงานไม่สามารถแก้ไขได้ในทันที เขากล่าวว่าบริษัทได้ประกาศการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อปรับปรุงความน่าเชื่อถือและกระบวนการผลิต และการสร้างความไว้วางใจของลูกค้าและการกู้คืนปริมาณที่สูญเสียไปจะต้องใช้เวลา

ฝ่ายบริหารประเมินว่าปัญหาที่ Argo อาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นประมาณ $20 ต่อหุ้น แม้ว่าจะไม่ได้ระบุระยะเวลาสําหรับการฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์

ละตินอเมริกาและแนวโน้มในภูมิภาคอื่นๆ

Ingredion ระบุว่าธุรกิจในละตินอเมริกายังคงแข็งแกร่งโดยรวม แม้จะมีแรงกดดันจากค่าเงินและสภาพอากาศบ้าง

• ละตินอเมริกาคิดเป็นประมาณ 32% ของรายรับทั้งหมด
• เม็กซิโกเป็นตลาดหลัก โดยมีโรงงานผลิตสามแห่งและครองตําแหน่งอันดับหนึ่ง
• บราซิลก็ครองอันดับหนึ่งและมีผลการดําเนินงานที่ดี
• ภูมิภาค Andean ครองตําแหน่งอันดับหนึ่งในโคลัมเบียและเปรู

ฝ่ายบริหารระบุว่าแรงกดดันด้านอัตรากําไรหลักในเม็กซิโกมาจากความแข็งแกร่งของเปโซ เนื่องจากต้นทุนบางส่วนเป็นสกุลเงินเปโซ นอกจากนี้ยังระบุว่าเศรษฐกิจของเม็กซิโกเติบโตเพียงประมาณ 1%

ในโคลัมเบีย แผ่นดินไหวขนาด 7.4 ริกเตอร์เมื่อวันที่ 10 ส.ค. ส่งผลกระทบต่อโรงงานในเมืองกาลี โรงงานประสบปัญหาไฟฟ้าดับและก๊าซธรรมชาติหยุดชะงัก แต่ไม่มีพนักงานได้รับบาดเจ็บ ครอบครัวของพนักงานประมาณ 20 คนต้องอพยพออกจากบ้าน โรงงานกลับมาดําเนินการในอัตราปกติหลังจากประมาณห้าถึงเจ็ดวัน

• Ingredion คาดว่าจะใช้จ่าย 10 ล้านดอลลาร์ถึง 15 ล้านดอลลาร์สําหรับการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน
• บริษัทระบุว่าแผ่นดินไหวควรมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยในไตรมาสที่สาม และผลกระทบรวมในอนาคตเพียงไม่กี่ล้านดอลลาร์

อินเดียกลายเป็นจุดมุ่งเน้นการเติบโตใหม่

Ingredion ระบุว่ากําลังเปลี่ยนทิศทางการลงทุนบางส่วนไปยังอินเดีย ประเทศที่มีประชากรมากที่สุดในโลก ซึ่งบริษัทมองเห็นการเติบโตทั้งในส่วนผสมอาหารและเภสัชกรรม

• บริษัทได้เข้าถือหุ้นใน Sanstar ซึ่งเป็นผู้นําด้านการสีข้าวโพดแบบเปียกในอินเดีย
• บริษัทยังได้เข้าซื้อกิจการ Mannitab ซึ่งเป็นบริษัทผลิตสารเสริมเภสัชกรรม

ฝ่ายบริหารระบุว่าการดําเนินการเหล่านี้ทําให้ Ingredion มีฐานที่แข็งแกร่งขึ้นในอินเดีย โดยมีการเปิดรับทั้งตลาดอาหารและเภสัชกรรม

ไฮไลต์จาก Q&A: แรงกดดันผู้บริโภค ราคา และอุปทาน

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้ตอบข้อกังวลเกี่ยวกับผู้บริโภคในอเมริกาเหนือ การเปิดรับแบรนด์ private-label และความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนข้าวโพด

• Ingredion ระบุว่าไม่ได้พึ่งพาสหรัฐฯ มากเกินไป เนื่องจากเป็นบริษัทระดับโลกที่มีความหลากหลาย
• การเปิดรับ private-label อยู่ที่ประมาณ 15% ถึง 20% ของธุรกิจในสหรัฐฯ 40% ถึง 45% ในยุโรป และสูงกว่า 45% เล็กน้อยในสหราชอาณาจักร
• บริษัทระบุว่าสามารถให้บริการทั้งลูกค้าระดับพรีเมียมและระดับราคาประหยัด ซึ่งอธิบายว่าเป็นเศรษฐกิจแบบ K-shaped
• บริษัทระบุว่าการเติบโตของปริมาณในอาหารส่วนใหญ่มาจากแบรนด์ใหม่ที่กําลังเติบโต มากกว่าบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคแบบดั้งเดิม

ฝ่ายบริหารระบุว่าโซลูชันด้านความสามารถในการซื้อหาได้เป็นส่วนหนึ่งของโมเดลธุรกิจหลักของบริษัท และระบุว่าบริษัทกําลังติดตามความต้องการของผู้บริโภคอย่างใกล้ชิดเนื่องจากแรงกดดันด้านพลังงานและต้นทุนการขนส่ง

ในด้านราคา Ingredion ระบุว่ามีระบบที่เป็นผู้ใหญ่สําหรับการป้องกันความเสี่ยงข้าวโพดและการส่งผ่านต้นทุน บริษัทระบุว่าใช้การป้องกันความเสี่ยงแบบ back-to-back กับสัญญาลูกค้า และขายผลิตภัณฑ์ร่วม เช่น น้ํามันข้าวโพด จมูกข้าวโพด กากข้าวโพด และอาหารสัตว์ล่วงหน้าเพื่อลดความผันผวน

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าอุปทานข้าวโพดในยุโรปไม่น่าจะเป็นปัญหาเมื่อมุ่งหน้าสู่ปี 2027 แม้จะมีสภาวะภัยแล้งในภูมิภาค โดยระบุว่าบริษัทมีการครอบคลุมเพียงพอผ่านการจัดหาจากสหรัฐฯ และการปลูกพันธุ์ไฮบริดเฉพาะทาง

แนวโน้ม: การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องและการเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอ

Ingredion ระบุว่าคาดว่าธุรกิจ Texture & Healthful Solutions จะยังคงเติบโตในอัตราทบต้นรายปี 4% ถึง 6% โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของปริมาณแบบ organic 1% ถึง 2% และการปรับปรุงส่วนผสม 2% ถึง 4% จากการขายเชิงโซลูชัน

• ฝ่ายบริหารคาดว่าจะมีการปรับตัว

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน