Marvell ชนะประมาณการ Q2 ปี 2026 แต่หุ้นร่วงหนัก

Marvell Technology ทําผลงานได้เหนือกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้สําหรับไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ โดยรายงานกําไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ที่ $0.94 บนรายรับ 2.74 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองตัวเลขสูงกว่าประมาณการเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม หุ้นร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงหลังตลาด โดยลดลง 7.09% มาอยู่ที่ $224.34 เนื่องจากนักลงทุนชั่งน้ําหนักระหว่างการเติบโตที่แข็งแกร่งจาก AI กับมูลค่าหุ้นที่สูง และโครงสร้างอัตรากําไรระยะสั้นที่ดูน้อยกว่าที่ตัวเลขหลักสะท้อนออกมา

ประเด็นสําคัญ

• Marvell บันทึกรายรับไตรมาสที่สองของปีงบประมาณสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 2.739 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 37% จากปีก่อน
• กําไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ที่ $0.94 สูงกว่าคาดการณ์ $0.01 ขณะที่รายรับสูงกว่าที่คาดไว้ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์
• รายรับจากศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 2.17 พันล้านดอลลาร์ หรือ 79% ของยอดขายรวม และเติบโต 46% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• บริษัทปรับเพิ่มแนวโน้มรายรับตลอดทั้งปีงบประมาณ 2027 เป็นประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ และยกระดับเป้าหมายรายรับปีงบประมาณ 2028 เป็นประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์
• หุ้นร่วงลงหลังตลาดแม้จะทําผลงานได้ดีกว่าคาด ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนมุ่งความสนใจไปที่แนวโน้ม อัตรากําไร และความคาดหวังที่สูงอยู่แล้ว

มูลค่าหุ้นพุ่งขึ้นสู่ระดับที่ตึงตัวก่อนการรายงานผล โดยหุ้นซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ที่ 84.29 อย่างไรก็ตาม อัตราส่วน PEG เพียง 0.14 บ่งชี้ว่าราคาพรีเมียมดังกล่าวอาจสมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตระยะสั้น จากการวิเคราะห์ของ InvestingPro Marvell ในปัจจุบันดูเหมือนจะมีมูลค่าสูงเกินจริงเมื่อเทียบกับประมาณการมูลค่ายุติธรรม ทําให้อยู่ในกลุ่มบริษัทที่อยู่ในรายการ มูลค่าสูงเกินจริงที่สุด

ผลการดําเนินงานของบริษัท

Marvell ระบุว่าความต้องการในธุรกิจศูนย์ข้อมูลยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI เครือข่ายออปติคัล และซิลิคอนแบบกําหนดเอง การเติบโตของรายรับเป็นไปอย่างกว้างขวาง แต่ส่วนงานศูนย์ข้อมูลยังคงเป็นเครื่องยนต์หลัก โดยมียอดขาย 2.17 พันล้านดอลลาร์ ธุรกิจดังกล่าวเพียงอย่างเดียวมีขนาดใหญ่กว่ารายรับรวมรายไตรมาสของผู้ผลิตชิปหลายราย

อัตรากําไรจากการดําเนินงานแบบ non-GAAP ของบริษัทขยายตัวเป็น 36.6% เพิ่มขึ้น 180 basis points จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 160 basis points จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Marvell ยังคงได้รับประโยชน์จาก operating leverage แม้จะลงทุนอย่างหนักในด้านกําลังการผลิตและผลิตภัณฑ์ใหม่

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าความแข็งแกร่งไม่ได้จํากัดอยู่เพียงสายผลิตภัณฑ์เดียว Optical DSP, scale-out switching, broadband analog, CXL memory expansion และซิลิคอนแบบกําหนดเองล้วนมีส่วนสนับสนุนต่อผลไตรมาสนี้และแนวโน้มที่แข็งแกร่งขึ้น ส่วนงานการสื่อสารและตลาดปลายทางอื่นๆ สร้างรายรับ 568 ล้านดอลลาร์ ลดลง 3% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 2.739 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13% จากไตรมาสก่อน และ 37% จากปีก่อน
• กําไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP: $0.94 เพิ่มขึ้น 40% จากปีก่อน
• กําไรต่อหุ้นแบบ GAAP: $0.33
• อัตรากําไรขั้นต้นแบบ non-GAAP: 58.9%
• อัตรากําไรขั้นต้นแบบ GAAP: 53.1%
• อัตรากําไรจากการดําเนินงานแบบ non-GAAP: 36.6% เพิ่มขึ้น 180 basis points จากปีก่อน
• กระแสเงินสดจากการดําเนินงาน: 606 ล้านดอลลาร์
• การซื้อหุ้นคืน: 200 ล้านดอลลาร์
• เงินปันผลเงินสด: 54 ล้านดอลลาร์
• รายรับจากศูนย์ข้อมูล: 2.17 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อน และ 46% จากปีก่อน

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา Marvell บันทึกการเติบโตของรายรับ 34% สะท้อนถึงโมเมนตัมที่ต่อเนื่องในการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI InvestingPro Tips ชี้ให้เห็นว่าหุ้นมีความผันผวนของราคาสูง ซึ่งสะท้อนจากค่า beta ที่ 2.25 แต่ให้ผลตอบแทนที่น่าทึ่งถึง 224% ในช่วงปีที่ผ่านมา นักลงทุนสามารถเข้าถึง ProTips เพิ่มเติมอีก 18 รายการบนแพลตฟอร์มเพื่อรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับโปรไฟล์การลงทุนของ Marvell

ผลกําไรเทียบกับคาดการณ์

Marvell ทําผลงานได้ดีกว่าคาดการณ์ทั้งในด้านกําไรและยอดขาย แต่เป็นเพียงส่วนต่างที่ไม่มากนัก

• กําไรต่อหุ้นจริง: $0.94
• กําไรต่อหุ้นที่คาดการณ์: $0.93
• กําไรต่อหุ้นสูงกว่าคาด: $0.01 หรือประมาณ 1.1%
• รายรับจริง: 2.74 พันล้านดอลลาร์
• รายรับที่คาดการณ์: 2.71 พันล้านดอลลาร์
• รายรับสูงกว่าคาด: 30 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 1.1%

ดังนั้น ผลไตรมาสนี้จึงถือว่าดีกว่าคาดในระดับปานกลาง ไม่ใช่การทําผลงานได้ดีเกินคาดอย่างมีนัยสําคัญ ซึ่งมีความสําคัญเนื่องจากหุ้น Marvell ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปีที่ผ่านมา และนักลงทุนมักต้องการผลลัพธ์ที่สูงกว่าคาดในระดับที่มากกว่านี้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายด้าน AI

สัญญาณที่สําคัญกว่ามาจากแนวโน้มที่ให้ไว้ ฝ่ายบริหารปรับเพิ่มแนวโน้มรายรับปีงบประมาณ 2027 และเพิ่มเป้าหมายปีงบประมาณ 2028 ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทมองว่าความต้องการจะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องไปไกลกว่าไตรมาสปัจจุบัน แม้กระนั้น ปฏิกิริยาทันทีของตลาดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนอาจมองหาผลลัพธ์ระยะสั้นที่ดีกว่าคาดในระดับที่มากกว่านี้

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น Marvell ปิดการซื้อขายในช่วงปกติที่ $241.42 ลดลง 1.51% จากการปิดก่อนหน้าที่ $245.11 หลังการรายงานผล หุ้นร่วงลงมาอยู่ที่ $224.34 ในการซื้อขายหลังตลาด ลดลง $17.11 หรือ 7.09% จากราคาปิดในช่วงปกติ

นับจากราคาปิดก่อนหน้าถึงระดับหลังตลาด หุ้นลดลง $20.77 หรือประมาณ 8.47% การเคลื่อนไหวดังกล่าวทําให้หุ้นห่างออกไปจากระดับสูงสุดใน 52 สัปดาห์ที่ $329.88 มากขึ้น แม้ว่าจะยังคงอยู่สูงกว่าระดับต่ําสุดใน 52 สัปดาห์ที่ $61.44 อย่างมาก

การลดลงดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนอาจขายทํากําไรหลังจากหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และมุ่งความสนใจไปที่คุณภาพของโครงสร้างรายรับระยะสั้น Marvell ระบุว่าการเพิ่มกําลังการผลิตซิลิคอนแบบกําหนดเองจะกดดันอัตรากําไรขั้นต้นในไตรมาสที่สาม แม้ว่าการเติบโตของรายรับจะยังคงแข็งแกร่ง ในตลาดที่ให้รางวัลกับหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างรุนแรง แรงกดดันด้านอัตรากําไรประเภทนี้สามารถกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาที่รุนแรงได้ ด้วยมูลค่าตลาด 211.64 พันล้านดอลลาร์ Marvell ถือเป็นผู้เล่นสําคัญในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ InvestingPro ให้คะแนน Financial Health Score ระดับ "ยอดเยี่ยม" แก่บริษัทที่ 3.07 จาก 5 คะแนน สนับสนุนโดยอัตราส่วนสภาพคล่องปัจจุบันที่แข็งแกร่งที่ 3.28 และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 16% สําหรับนักลงทุนที่ต้องการการวิเคราะห์อย่างครอบคลุม Marvell อยู่ในกลุ่มหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 ตัวที่ครอบคลุมโดย Pro Research Reports ซึ่งสรุปข้อมูลที่ซับซ้อนให้เป็นข้อมูลเชิงลึกที่ชัดเจนและนําไปปฏิบัติได้

แนวโน้มและคําแนะนํา

สําหรับไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ 2027 Marvell ให้แนวโน้มรายรับที่จุดกึ่งกลาง 3.15 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเพิ่มขึ้น 15% จากไตรมาสก่อน และมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน บริษัทคาดว่ากําไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP จะอยู่ระหว่าง $1.05 ถึง $1.15

ฝ่ายบริหารยังให้แนวโน้มสําหรับ:

• อัตรากําไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ที่ 57.5% ถึง 58.5%
• อัตรากําไรขั้นต้นแบบ GAAP ที่ 52.9% ถึง 53.9%
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานแบบ non-GAAP ประมาณ 655 ล้านดอลลาร์
• อัตราภาษีแบบ non-GAAP ที่ 11%

สําหรับปีงบประมาณ 2027 เต็มปี Marvell คาดว่ารายรับจะอยู่ที่ประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากแนวโน้มก่อนหน้าที่ประมาณ 11.5 พันล้านดอลลาร์ และยังปรับเพิ่มแนวโน้มรายรับปีงบประมาณ 2028 เป็นประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์ จากเดิมที่ 16.5 พันล้านดอลลาร์

บริษัทระบุว่ารายรับจากศูนย์ข้อมูลควรเติบโตประมาณ 60% ในปีงบประมาณ 2027 และมากกว่า 60% ในปีงบประมาณ 2028 นอกจากนี้ยังคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานแบบ non-GAAP จะเติบโตในอัตราประมาณครึ่งหนึ่งของอัตราการเติบโตของรายรับในปีงบประมาณ 2028 ซึ่งควรช่วยให้อัตรากําไรขยายตัวต่อไป

ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรจากการดําเนินงานคาดว่าจะเข้าสู่ช่วงเป้าหมายระยะยาวของบริษัทที่ 38% ถึง 40% ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2027 และเคลื่อนไปสู่ระดับสูงสุดของช่วงดังกล่าวในปีงบประมาณ 2028

ความเห็นของผู้บริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Matt Murphy กล่าวว่า "ความแข็งแกร่งของธุรกิจศูนย์ข้อมูลของเรายังคงเกินกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้" ความเห็นดังกล่าวสะท้อนถึงประเด็นหลักของการประชุม นั่นคือ Marvell กําลังเผชิญกับความต้องการที่เร็วกว่าที่วางแผนไว้ โดยเฉพาะในด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI

Murphy ยังกล่าวอีกว่า "Marvell มีตําแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ในการช่วยให้ลูกค้าเปลี่ยนไปสู่สถาปัตยกรรม optical scale-up ที่ตอบสนองความต้องการของพวกเขาได้ดีที่สุด" ซึ่งสะท้อนถึงการผลักดันของบริษัทเข้าสู่เครือข่ายยุคใหม่ ที่ลูกค้ากําลังเปลี่ยนจากสายทองแดงเป็นสายออปติคัลและต้องการทั้งผลิตภัณฑ์ switching และ interconnect

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Dan Durn กล่าวว่า "เราคาดว่ารายรับจะยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วกว่าค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานอย่างมีนัยสําคัญ" เขาเสริมว่าอัตรากําไรจากการดําเนินงานแบบ non-GAAP ควรเข้าสู่ช่วงเป้าหมาย 38% ถึง 40% ของบริษัทในไตรมาสที่สี่ ซึ่งเน้นย้ําถึงความพยายามของบริษัทในการขยายขนาดอย่างมีกําไร

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• ข้อจํากัดด้านกําลังการผลิต: Marvell ระบุว่ากําลังจ่ายเงินล่วงหน้าสําหรับกําลังการผลิตประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณนี้เพื่อรักษาอุปทาน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการแข็งแกร่ง แต่ยังเน้นย้ําถึงความเสี่ยงด้านอุปทานด้วย
• แรงกดดันด้านอัตรากําไรจากโครงสร้างรายรับ: บริษัทระบุว่าการเพิ่มกําลังการผลิตซิลิคอนแบบกําหนดเองอาจกดดันอัตรากําไรขั้นต้นในระยะสั้น
• ความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน: เรื่องราวการเติบโตขึ้นอยู่กับการเพิ่มกําลังการผลิตผลิตภัณฑ์หลายรายการ รวมถึง 1.6T optics, scale-up switching และโปรแกรมแบบกําหนดเอง
• การกระจุกตัวของลูกค้า: โอกาสส่วนใหญ่ผูกติดกับผู้ให้บริการ hyperscaler และลูกค้า AI รายใหญ่เพียงไม่กี่ราย
• ความคาดหวังสูง: หลังจากหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แม้แต่ผลลัพธ์ที่ดีก็อาจไม่เพียงพอที่จะตอบสนองนักลงทุน

ช่วงถามตอบ

นักวิเคราะห์ให้ความสนใจอย่างมากกับขนาดและระยะเวลาของโอกาสซิลิคอนแบบกําหนดเองของ Marvell โดยเฉพาะข้อตกลงเชิงพาณิชย์กับ Google Murphy กล่าวว่าข้อตกลงครอบคลุมสายผลิตภัณฑ์หลายรายการ รวมถึง inference accelerator, storage controller, NIC, memory interface controller และ near-memory compute เขากล่าวว่ารายรับส่วนใหญ่รวมอยู่ในแนวโน้มของปีหน้าแล้ว แต่ผลกระทบที่ใหญ่กว่าจะมาในปีงบประมาณ 2029 และหลังจากนั้น

คําถามยังมุ่งเน้นไปที่ scale-up optics ซึ่ง Murphy กล่าวว่าโอกาสนั้นใหญ่กว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ และกําลังช่วยขับเคลื่อนการเพิ่มแนวโน้มรายรับปีงบประมาณ 2028 จํานวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ เขากล่าวว่าตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวในรูปแบบการเปลี่ยนแปลงขั้นตอนเดียวจากทองแดงไปสู่ออปติคัล แต่เป็นเส้นทางคู่ขนานที่ต้องการโซลูชันหลายรูปแบบ

อีกประเด็นที่ให้ความสนใจคือ CXL และการขยาย memory Murphy ก

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน