CBAK Energy นําเสนอในงาน Clean Energy Metals: การเติบโตพบกับส่วนลดมูลค่า

ในวันพฤหัสบดีที่ 27 ส.ค. 2026 CBAK Energy (CBAT) ได้ใช้เวที Clean Energy Metals Virtual Investor Conference นําเสนอตัวเองในฐานะผู้ผลิตแบตเตอรี่ที่กําลังเติบโต มีประวัติการดําเนินงานยาวนาน ออร์เดอร์เพิ่มขึ้น และมูลค่าหุ้นที่บริษัทระบุว่ายังไม่สะท้อนขนาดธุรกิจที่แท้จริง ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง การขยายกําลังการผลิต และความต้องการใหม่ในอินเดียและระบบสํารองไฟฟ้าสําหรับดาต้าเซ็นเตอร์ พร้อมยอมรับว่าโอกาสทางธุรกิจบางส่วนในอเมริกาเหนือยังอยู่ในขั้นทดสอบ

ประเด็นสําคัญ

• CBAK รายงานรายได้ 195 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 และมีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายย้อนหลังอยู่ที่ประมาณ 0.37 เท่า ซึ่งต่ํากว่าคู่แข่งหลายราย
• บริษัทรายงานกําลังการผลิตปัจจุบัน 8.3 กิกะวัตต์ชั่วโมง และกําลังการผลิตตามการออกแบบ 38 กิกะวัตต์ชั่วโมง พร้อมแผนขยายครั้งใหญ่ทั้งในจีนและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
• โมเมนตัมในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 นําโดยโครงการ Nanjing Phase 2 ซึ่งยอดจัดส่ง Model 32140 เพิ่มขึ้น 101% ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี
• ออร์เดอร์ล่าสุดมูลค่า 96 ล้านดอลลาร์จากลูกค้าในอินเดีย และ Backlog มูลค่า 78 ล้านดอลลาร์ สนับสนุนมุมมองของฝ่ายบริหารที่ว่าความต้องการยังคงแข็งแกร่ง
• เซลล์ LFP แบบ full-tab 26650 รุ่นใหม่สําหรับระบบสํารองไฟฟ้าดาต้าเซ็นเตอร์ AI อยู่ในขั้นทดสอบ แต่ยังไม่มีการลงนามออร์เดอร์จากอเมริกาเหนือ

ผลประกอบการทางการเงินและมูลค่าหุ้น

CBAK นําเสนอตัวเองในฐานะบริษัทแบตเตอรี่ที่ได้รับการพิสูจน์เชิงพาณิชย์แล้ว แต่มูลค่าตลาดยังต่ําเกินไปเมื่อเทียบกับฐานรายได้และแนวโน้มการเติบโต ตามมุมมองของฝ่ายบริหาร

• รายได้สุทธิปีงบประมาณ 2025: 195 ล้านดอลลาร์
• กําไรขั้นต้นปีงบประมาณ 2025: 18.42 ล้านดอลลาร์
• EBITDA ที่ปรับแล้วปีงบประมาณ 2025: 7.05 ล้านดอลลาร์
• รายได้สุทธิรวมไตรมาส 1 ปี 2026: 69.62 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 99% จากปีก่อนหน้า
• มูลค่าตลาด ณ ปัจจุบัน: ประมาณ 84 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 25 ส.ค. 2026
• อัตราส่วนราคาต่อยอดขายย้อนหลัง: 0.37 เท่า

Clara Blady ผู้รับผิดชอบด้านการพัฒนาธุรกิจในอเมริกาเหนือและนักลงทุนสัมพันธ์ กล่าวว่า "เราเป็นบริษัทที่สร้างรายได้เกือบ 200 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว มีกําลังการผลิตปัจจุบัน 8.3 กิกะวัตต์ชั่วโมง และศักยภาพสูงถึง 38 กิกะวัตต์ชั่วโมง แต่ตลาดกลับประเมินมูลค่าเราต่ํากว่าหนึ่งเท่าของยอดขาย"

ฝ่ายบริหารเปรียบเทียบมูลค่าหุ้นของ CBAK กับคู่แข่ง โดยระบุว่าบริษัทซื้อขายต่ํากว่าช่วง 0.8 ถึง 1.5 เท่าของยอดขายที่พบในบริษัทแบตเตอรี่ที่มีรายได้ที่คัดเลือกมา นอกจากนี้ยังระบุว่ามูลค่าตลาดของหุ้นอยู่ที่ประมาณ 11% ของ Enovix แม้ว่า CBAK จะมีรายได้มากกว่าถึง 6.4 เท่า เมื่อเปรียบเทียบกับ Microvast ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นคู่แข่งที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่ใกล้เคียงที่สุด อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย 0.37 เท่าของ CBAK ยังต่ํากว่า 0.8 เท่าของ Microvast

บริษัทยังระบุว่ามีการลงทะเบียน shelf registration มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกแปลงจาก S-8 เป็น F-3 หลังจากการย้ายที่จดทะเบียนจากรัฐเนวาดาไปยังหมู่เกาะเคย์แมน ฝ่ายบริหารระบุว่าการยื่นเอกสารดังกล่าวเป็นการเปลี่ยนแปลงทางเทคนิค ไม่ใช่สัญญาณของกิจกรรมการระดมทุนในระยะใกล้ และเสริมว่าบริษัทไม่มีแผนการขายหุ้นให้บุคคลในวงจํากัดหรือการดําเนินการที่อาจทําให้หุ้นถูก dilute ในขณะที่ราคาหุ้นยังต่ํากว่ามูลค่าที่แท้จริง CBAK รายงานการขาดทุนสะสม 133 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2025

อัปเดตการดําเนินงาน

บริษัทระบุว่าฐานการผลิตกําลังขยายตัวทั่วจีน โดยมีการเพิ่มกําลังการผลิตในหนานจิง และแผนระยะยาวสําหรับกําลังการผลิตเพิ่มเติมในต้าเหลียน ฉางโจว และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

• กําลังการผลิตปฏิบัติการปัจจุบัน: 8.3 กิกะวัตต์ชั่วโมง
• กําลังการผลิตตามการออกแบบ: 38 กิกะวัตต์ชั่วโมง
• ฐานต้าเหลียน: 3.3 กิกะวัตต์ชั่วโมงในปัจจุบัน ขยายเป็น 16 กิกะวัตต์ชั่วโมง
• ฐานฉางโจว: 0.5 กิกะวัตต์ชั่วโมงในปัจจุบัน เติบโตเป็น 2 กิกะวัตต์ชั่วโมง
• ฐานหนานจิง: 4.5 กิกะวัตต์ชั่วโมงในปัจจุบัน ขยายสู่ 20 กิกะวัตต์ชั่วโมง

ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี 2026 CBAK จัดส่งเซลล์ Model 32140 จํานวน 32 ล้านเซลล์ เพิ่มขึ้น 101% จาก 16 ล้านเซลล์ในช่วงเดียวกันของปี 2025 ตัวเลขดังกล่าวยังเกินยอดจัดส่งทั้งปี 2025 ประมาณ 8.6% ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ

บริษัทระบุว่า Nanjing Phase 2 ใกล้จะเดินเครื่องเต็มกําลังแล้ว และใช้อุปกรณ์ที่ทันสมัยกว่าซึ่งสามารถผลิตได้ 200 เซลล์ต่อนาที เทียบกับ 60 เซลล์ต่อนาทีใน Phase 1 ฝ่ายบริหารระบุว่าสายการผลิต Phase 2 บรรลุเป้าหมายแล้วประมาณ 80% ของเป้าหมายสิ้นปีที่ 220,000 เซลล์ต่อวัน

Thierry Li ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่าสายการผลิตความเร็วสูงควรปรับปรุงประสิทธิภาพโดยไม่ต้องเพิ่มพนักงานหรือค่าใช้จ่ายทั่วไปในสัดส่วนที่เทียบเท่า เขากล่าวว่าการเดินเครื่องดังกล่าวควรสร้าง operating leverage ที่มองเห็นได้ในไตรมาสต่อๆ ไป

ผลิตภัณฑ์ เทคโนโลยี และลูกค้า

CBAK ระบุว่าธุรกิจหลักยังคงเป็นแบตเตอรี่ลิเธียมไอรอนฟอสเฟต (LFP) ทรงกระบอกขนาดใหญ่ และเซลล์โซเดียมไอออน โดยเน้นผลิตภัณฑ์สี่ตระกูล ได้แก่ Model 26-series, Model 32-series, Model 40-series และเซลล์ LFP แบบ full-tab 26650 ที่พัฒนาขึ้นใหม่สําหรับระบบสํารองไฟฟ้าดาต้าเซ็นเตอร์ AI

• Model 26-series: แบตเตอรี่ LFP ทรงกระบอกที่ผลิตเป็นจํานวนมากรุ่นแรก
• Model 32-series: รายการหลักในพอร์ตโฟลิโอและเทคโนโลยีทางเลือกโซเดียมไอออน
• Model 40-series: ใช้โดยลูกค้าเช่น Anker และ Spiro
• เซลล์ LFP แบบ full-tab 26650: ออกแบบสําหรับระบบสํารองไฟฟ้าดาต้าเซ็นเตอร์ AI

ฝ่ายบริหารระบุว่าเซลล์ 26650 รุ่นใหม่มีความสามารถในการจ่ายกระแสต่อเนื่อง 40C ความสามารถพัลส์ 100C และกําลังไฟฟ้าคงที่ประมาณ 310 วัตต์เป็นเวลา 100 วินาที พร้อมระบุว่าการออกแบบดังกล่าวสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพพื้นที่ rack ได้ประมาณ 20% และลดต้นทุนการระบายความร้อนลง 5% ถึง 10% เมื่อเทียบกับทางเลือกแบบดั้งเดิม

บริษัทระบุว่าเซลล์ทรงกระบอกขนาดใหญ่สามารถลดต้นทุนการผลิตได้ 15% เพิ่มความหนาแน่นพลังงานได้ 25% และให้ความจุสูงถึงแปดเท่าของเซลล์ขนาดดั้งเดิม นอกจากนี้ยังระบุว่ามีสิทธิบัตร 462 รายการ นํารายได้ประมาณ 8% กลับมาลงทุนในการวิจัยและพัฒนา และมอบหมาย 20% ของพนักงานให้ทํางานด้าน R&D

CBAK ระบุว่าจัดส่งเซลล์ Model 32-series มากกว่า 92 ล้านเซลล์โดยไม่มีเหตุการณ์ด้านความปลอดภัย นอกจากนี้ยังระบุว่าผลิตภัณฑ์ถูกจําหน่ายในกว่า 40 ประเทศ และลูกค้าห้าอันดับแรกอยู่กับบริษัทมาเฉลี่ยห้าปี

ในบรรดาลูกค้าที่ระบุชื่อ บริษัทอ้างถึง:

• Anker มียอดขายสะสม 65 ล้านดอลลาร์ ณ เดือน ก.ค. 2026
• Viessmann มียอดขายสะสม 153 ล้านดอลลาร์ ณ เดือน ก.ค. 2026
• Ather ผู้ผลิตยานยนต์ไฟฟ้าสองล้อในอินเดีย
• Spiro, Bajaj และ Hero ในอินเดียและแอฟริกา
• Schneider Electric และลูกค้าด้านพลังงานและอินเทอร์เน็ตในอเมริกาเหนืออื่นๆ

ฝ่ายบริหารระบุว่าสัดส่วนรายได้จากแบตเตอรี่ปี 2025 ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 65% จากการจัดเก็บพลังงานที่อยู่อาศัยและระบบไฟฟ้าสํารอง (UPS) และประมาณ 35% จากยานยนต์ไฟฟ้าเบาและยานยนต์ไฟฟ้า

Backlog ออร์เดอร์ และความต้องการ

CBAK ระบุว่าความต้องการได้รับการสนับสนุนจากทั้งลูกค้าเดิมและออร์เดอร์ใหม่ โดยเฉพาะในอินเดีย

• Backlog ปัจจุบัน: 78 ล้านดอลลาร์ในออร์เดอร์ที่แน่นอน
• ออร์เดอร์ล่าสุดจากลูกค้าอินเดีย: 96 ล้านดอลลาร์
• ออร์เดอร์รวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 11% จากปีก่อนหน้า
• คาดว่าจะมีการส่งมอบรายไตรมาสจากออร์เดอร์อินเดียในสามไตรมาสถัดไป

ฝ่ายบริหารระบุว่าออร์เดอร์มูลค่า 96 ล้านดอลลาร์มาจากผู้ผลิตยานยนต์สองและสามล้อชั้นนําในอินเดีย พร้อมระบุว่าออร์เดอร์ไตรมาสแรกของปี 2027 รวมอยู่ใน backlog แล้ว และความสัมพันธ์กับลูกค้ารายนี้อาจสนับสนุนการใช้งานเต็มกําลังของโรงงานผลิตที่กําหนดไว้

Thierry Li กล่าวว่าความสัมพันธ์ระยะยาวกับลูกค้าสะท้อนถึงความเหมาะสมทางเทคนิคและต้นทุนการเปลี่ยนซัพพลายเออร์ "เมื่อพวกเขาเลือกเราเป็นซัพพลายเออร์ นั่นหมายความว่าเซลล์หลายรายการจากขนาดของเราจะพอดีกับ battery pack ของพวกเขา ซึ่งหมายความว่าหากต้องการเปลี่ยนไปใช้ซัพพลายเออร์รายอื่น จะใช้เวลานานมากและมีค่าใช้จ่ายสูงมาก" เขากล่าว

Li ยังกล่าวว่าชื่อเสียงด้านคุณภาพและความน่าเชื่อถือของ CBAK ช่วยรักษาลูกค้าไว้แม้ผลิตภัณฑ์จะไม่ใช่ตัวเลือกที่ถูกที่สุด เขากล่าวว่าบริษัทยังคงแข่งขันได้มาสองทศวรรษเพราะเทคโนโลยีและประวัติผลงาน

Hitrans และการควบคุมห่วงโซ่อุปทาน

CBAK ยังเน้นย้ําถึง Hitrans Technology บริษัทย่อยด้านวัสดุ ในฐานะแหล่งควบคุมต้นทุนและความมั่นคงของอุปทาน

• กําลังการผลิตวัสดุแคโทด: 23,000 ตันที่ดําเนินการอยู่ 10,000 ตันอยู่ระหว่างก่อสร้าง
• กําลังการผลิต Precursor: 5,000 ตันที่ดําเนินการอยู่ 37,000 ตันอยู่ระหว่างก่อสร้าง
• สํานักงานใหญ่เจ้อเจียง: ฐานการผลิต precursor ขนาด 50,000 ตัน
• ดําเนินงานในหนิงเซี่ย ส่านซี หุย เสฉวน และเจ้อเจียง

Hitrans ได้รับการอธิบายว่าเป็นองค์กรเทคโนโลยีขั้นสูงระดับชาติ และเป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์ชั้นนําของจีนด้านวัสดุแคโทดและวัสดุเซลล์สําคัญ ฝ่ายบริหารระบุว่าหน่วยนี้มีกําไรในไตรมาส 1 ของปี 2026 โดยมีรายได้สุทธิ 1.57 ล้านดอลลาร์ และมีแนวโน้มเป็นบวกเมื่อราคาวัสดุปรับตัวสูงขึ้น

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่ามองเห็นเส้นทางการเติบโตหลายทางในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า โดยตัวขับเคลื่อนระยะใกล้ที่แข็งแกร่งที่สุดอยู่ในยานยนต์สองและสามล้อ การสลับแบตเตอรี่ พลังงานพกพา และระบบสํารองไฟฟ้าดาต้าเซ็นเตอร์ AI

• ยานยนต์ไฟฟ้าสองและสามล้อยังคงเป็นตลาดการเติบโตหลักในอินเดียและแอฟริกา
• การสลับแบตเตอรี่และพลังงานพกพาเป็นกลุ่มที่กําลังขยายตัว
• ระบบสํารองไฟฟ้าดาต้าเซ็นเตอร์ AI กําลังเกิดขึ้นเป็นโอกาสใหม่
• เซลล์ Model 26-series กําลังอยู่ในการทดสอบร่วมกับบริษัทดาต้าเซ็นเตอร์ AI ชั้นนํา
• กําลังดําเนินการรับรอง UL และ CE สําหรับตลาดสหรัฐฯ และยุโรป

CBAK ระบุว่าเซลล์ Model 26-series อยู่ในการทดสอบร่วมกับผู้ประกอบการดาต้าเซ็นเตอร์ AI รายใหญ่ และกระบวนการดําเนินไปด้วยดี อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่ายังไม่มีข้อตกลงที่แน่ชัดหรือใบสั่งซื้อจากลูกค้าในอเมริกาเหนือ

บริษัทระบุว่าสายการผลิต 26-series ควรได้รับประโยชน์จากการผลิตต่อเนื่องเมื่อออร์เดอร์ขนาดใหญ่เข้ามา Li กล่าวว่าสายการผลิตนี้ไม่ได้เดินเครื่องตลอดทั้งวันก่อนหน้านี้เพราะความต้องการยังจํากัด แต่ออร์เดอร์ใหม่ควรลดต้นทุนต่อหน่วยลงอย่างมีนัยสําคัญและทําให้ operating leverage มองเห็นได้เร็วๆ นี้

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าวางแผนเปิดโรงงานในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในปี 2028 ด้วยกําลังการผลิตประมาณ 3 กิกะวัตต์ชั่วโมง โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ รักษาความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน และสนับสนุนลูกค้าทั่วโลกได้อย่างแข่งขันมากขึ้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในระหว่างการถามตอบ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน