MicroStrategy รายงานขาดทุนไตรมาส 2 ปี 2026 หนักขึ้น เหตุการลงทุนบิตคอยน์กดดันผลประกอบการ

MicroStrategy รายงานผลขาดทุนอย่างหนักในไตรมาสที่สอง หลังราคาบิตคอยน์ปรับตัวลดลงจนก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดจํานวนมาก แม้รายรับจะออกมาใกล้เคียงกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ และบริษัทยังคงขยายการถือครองบิตคอยน์และเงินสดสํารอง บริษัทรายงานผลขาดทุน $24.45 ต่อหุ้น ซึ่งแย่กว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่กําไร 0.79 ดอลลาร์ต่อหุ้นอย่างมาก โดยมีรายรับอยู่ที่ 122.37 ล้านดอลลาร์ ต่ํากว่าคาดการณ์ที่ 122.93 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 4.73% ในช่วงการซื้อขายปกติสู่ระดับ $97.74 ก่อนจะปรับลดลง 0.13% ในช่วงหลังตลาดปิดสู่ระดับ $97.62

ประเด็นสําคัญ

• MicroStrategy รายงานผลขาดทุนจากการดําเนินงานในไตรมาสที่สองที่ 8.3 พันล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 8.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดจากการวัดมูลค่าบิตคอยน์ตามราคาตลาด
• รายรับที่ 122.37 ล้านดอลลาร์ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แสดงให้เห็นว่าการพลาดเป้าผลกําไรมาจากการขาดทุนทางบัญชีของบิตคอยน์ ไม่ใช่ความอ่อนแอด้านยอดขาย
• บริษัทระบุว่าถือครองบิตคอยน์จํานวน 843,775 เหรียญ ณ สิ้นไตรมาส ทําให้เป็นผู้ถือครองบิตคอยน์เชิงสถาบันรายใหญ่ที่สุด ตามที่ผู้บริหารระบุ
• เงินสดและการลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2.4 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส และ 3.75 พันล้านดอลลาร์นับจากต้นไตรมาสจนถึงปัจจุบัน ซึ่งให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นสําหรับการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน
• หนี้สินระยะยาวลดลงสู่ระดับ 6.7 พันล้านดอลลาร์ จาก 8.2 พันล้านดอลลาร์ หลังจากการซื้อคืนหนี้แปลงสภาพมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์

ผลการดําเนินงานของบริษัท

ผลประกอบการของ MicroStrategy สะท้อนให้เห็นอีกครั้งว่างบการเงินของบริษัทผูกติดกับราคาบิตคอยน์อย่างใกล้ชิดเพียงใด ธุรกิจซอฟต์แวร์หลักของบริษัทไม่ใช่ประเด็นหลักในครั้งนี้ แต่ไตรมาสนี้ถูกครอบงําด้วยการขาดทุนทางบัญชีจากการถือครองบิตคอยน์ ซึ่งฉุดให้กําไรที่รายงานดิ่งลงสู่แดนลบอย่างหนัก

ผู้บริหารระบุว่าบริษัทเพิ่มการถือครองบิตคอยน์จํานวน 83,901 เหรียญในระหว่างไตรมาส ในราคาเฉลี่ยประมาณ 75,500 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ส่งผลให้การถือครองรวมอยู่ที่ 843,775 เหรียญ คิดเป็นประมาณ 4% ของบิตคอยน์ทั้งหมดที่จะมีอยู่ในโลก ตามที่บริษัทระบุ บริษัทยังระบุด้วยว่าการถือครองบิตคอยน์เพิ่มขึ้น 25% นับตั้งแต่ต้นปี 2026

งบดุลก็ปรับตัวดีขึ้นในบางส่วน หนี้สินระยะยาวลดลงหลังจากบริษัทซื้อคืนหนี้แปลงสภาพมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ในราคาส่วนลด 8% หุ้นบุริมสิทธิเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 14.4 พันล้านดอลลาร์ ได้รับแรงหนุนจากการออก STRC ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์สินเชื่อดิจิทัลของบริษัทที่แข็งแกร่ง ผู้บริหารระบุว่าบริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยทุนสํารองรวม 58.5 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงบิตคอยน์และเงินสด

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 122.37 ล้านดอลลาร์ ลดลง 0.46% จากคาดการณ์ที่ 122.93 ล้านดอลลาร์
• กําไรต่อหุ้น: -24.45 ดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 0.79 ดอลลาร์
• ขาดทุนจากการดําเนินงาน: 8.3 พันล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากการขาดทุนจากมูลค่ายุติธรรมของบิตคอยน์
• ขาดทุนสุทธิ: 8.6 พันล้านดอลลาร์
• การถือครองบิตคอยน์: 843,775 เหรียญ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้นจาก 762,099 เหรียญ ณ ต้นไตรมาส
• การซื้อบิตคอยน์สุทธิในไตรมาส 2: 83,901 เหรียญ ในราคาเฉลี่ยประมาณ 75,500 ดอลลาร์
• หนี้สินระยะยาว: 6.7 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 8.2 พันล้านดอลลาร์
• เงินสดและการลงทุนระยะสั้น: 2.4 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้นสู่ 3.75 พันล้านดอลลาร์นับจากต้นไตรมาสจนถึง 27 ก.ค.
• หุ้นบุริมสิทธิ: 14.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9 พันล้านดอลลาร์
• ทุนรวมที่ระดมได้ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน: 17 พันล้านดอลลาร์ จากหุ้นสามัญและสินเชื่อดิจิทัล
• มูลค่าตลาด: 34.03 พันล้านดอลลาร์
• อัตรากําไรขั้นต้น: 68.11% ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา

ผลกําไรเทียบกับคาดการณ์

MicroStrategy พลาดเป้าผลกําไรของนักวิเคราะห์ Wall Street อย่างมาก บริษัทรายงาน EPS ปรับแล้วที่ -24.45 ดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 0.79 ดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างกัน 25.24 ดอลลาร์ต่อหุ้น และแสดงให้เห็นการพลิกผันอย่างรุนแรงจากกําไรที่คาดไว้สู่การขาดทุนครั้งใหญ่

รายรับใกล้เคียงกับคาดการณ์มากกว่า โดยอยู่ที่ 122.37 ล้านดอลลาร์ พลาดเป้าที่ 122.93 ล้านดอลลาร์ไปเพียง 560,000 ดอลลาร์ หรือประมาณ 0.46% ซึ่งบ่งชี้ว่าความผิดหวังในไตรมาสนี้มาจากการขาดทุนจากการวัดมูลค่าบิตคอยน์ตามราคาตลาดเกือบทั้งหมด ไม่ใช่จากธุรกิจดําเนินงานของบริษัท

ขนาดของการพลาดเป้า EPS นั้นใหญ่ผิดปกติ แต่ก็สอดคล้องกับรูปแบบผลกําไรที่มีความผันผวนสูงของ MicroStrategy เนื่องจากบริษัทวัดมูลค่าการถือครองบิตคอยน์ตามราคาตลาด ผลลัพธ์ที่รายงานจึงสามารถแกว่งตัวอย่างรุนแรงตามราคาคริปโตได้ แม้ว่าการดําเนินงานพื้นฐานจะมีเสถียรภาพก็ตาม

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้นปรับตัวขึ้นในช่วงการซื้อขายปกติก่อนการประกาศผลประกอบการ โดยปิดที่ $97.74 เพิ่มขึ้น 4.73% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $93.33 ในช่วงหลังตลาดปิด ราคาลดลงเล็กน้อย 0.13% สู่ระดับ $97.62 สะท้อนให้เห็นปฏิกิริยาที่ทรงตัวต่อรายงานดังกล่าว

ราคาหุ้นยังคงต่ํากว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $414.36 อย่างมาก แต่อยู่เหนือระดับต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $81.81 ช่วงราคาดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าหุ้นเคลื่อนไหวตามบิตคอยน์อย่างรุนแรงเพียงใดในช่วงปีที่ผ่านมา

การเคลื่อนไหวที่จํากัดในช่วงหลังตลาดปิดบ่งชี้ว่านักลงทุนไม่ได้รู้สึกประหลาดใจกับการขาดทุน ซึ่งเชื่อมโยงอย่างกว้างขวางกับความผันผวนของบิตคอยน์ การปรับตัวขึ้นที่แข็งแกร่งกว่าในช่วงการซื้อขายปกติอาจสะท้อนความสนใจที่ต่อเนื่องในกลยุทธ์บิตคอยน์ ความสามารถในการระดมทุน และการดําเนินการด้านงบดุลของบริษัท

แนวโน้มและคําแนะนํา

ผู้บริหารใช้การประชุมสายนี้เพื่อย้ํากลยุทธ์ทุนระยะยาว แทนที่จะให้แนวโน้มการดําเนินงานแบบดั้งเดิม บริษัทระบุว่าต้องการสร้างบิตคอยน์ต่อหุ้นอย่างต่อเนื่อง ขยายแพลตฟอร์มสินเชื่อดิจิทัล และรักษาเงินสํารองดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่ง

MicroStrategy ระบุว่าคาดว่าจะออกหุ้นบุริมสิทธิและสินเชื่อดิจิทัลต่อไป พร้อมทั้งลดหนี้สินในระยะเวลาอันใกล้ บริษัทยังระบุด้วยว่าต้องการนํา STRC ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์สินเชื่อดิจิทัลหลักของบริษัท กลับสู่ช่วงราคาซื้อขายที่ $99 ถึง $100 ผู้บริหารระบุว่ามีการอนุมัติการซื้อคืน 1 พันล้านดอลลาร์สําหรับ STRC และอีก 1 พันล้านดอลลาร์สําหรับ MSTR

การคาดการณ์ระยะยาวของบริษัทเรียกร้องให้มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในการถือครองบิตคอยน์และการออกสินเชื่อดิจิทัล ผู้บริหารยังระบุด้วยว่าต้องการเป็นผู้ซื้อบิตคอยน์สุทธิและผู้ออก STRC สุทธิต่อไป

ความเห็นของผู้บริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Andrew Kang กล่าวว่า "เราไม่ได้แค่มีส่วนร่วมในการนํา Bitcoin มาใช้ในเชิงสถาบัน แต่เรากําลังเป็นผู้นําในเรื่องนี้" เขายังกล่าวอีกว่าบิตคอยน์ต่อหุ้นเป็น "หนึ่งในตัวชี้วัดที่ชัดเจนที่สุดว่าเราสร้างมูลค่าระยะยาวให้กับผู้ถือหุ้นอย่างไร"

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Michael Saylor กล่าวว่า "Bitcoin คือผู้ชนะ" โดยเสริมว่าหากบิตคอยน์ยังคงเป็นเครือข่ายทุนดิจิทัล ก็มีแนวโน้มที่จะคงสถานะนั้นไว้เป็นเวลาหลายทศวรรษ เขาโต้แย้งว่าโอกาสที่แท้จริงของบริษัทอยู่ที่การสร้างเครือข่ายสินเชื่อบนบิตคอยน์

Saylor ยังกล่าวอีกว่า "เราคิดว่าสินเชื่อดิจิทัลเป็นสินเชื่อประเภทที่ดีที่สุด และเราคิดว่าเราอยู่ในตําแหน่งที่เหมาะสมอย่างยิ่งในการสร้างสินเชื่อดิจิทัล" เขาอธิบาย STRC ว่าเป็นผลิตภัณฑ์หลักของบริษัท และระบุว่าบริษัทจะให้ความสําคัญกับมันอย่าง "เต็มที่"

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• ความผันผวนของราคาบิตคอยน์: ผลกําไรและงบดุลของบริษัทสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรุนแรงตามราคาบิตคอยน์ ก่อให้เกิดกําไรหรือขาดทุนที่รายงานจํานวนมาก
• การแกว่งตัวทางบัญชี: การปรับมูลค่ายุติธรรมที่ไม่ใช่เงินสดอาจบดบังผลการดําเนินงาน และทําให้ผลลัพธ์รายไตรมาสเปรียบเทียบได้ยาก
• ความซับซ้อนของโครงสร้างทุน: การผสมผสานระหว่างบิตคอยน์ หุ้นบุริมสิทธิ หนี้แปลงสภาพ และสินเชื่อดิจิทัล เพิ่มความซับซ้อนทางการเงิน
• ความต้องการเงินทุน: บริษัทต้องระดมทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์ การจ่ายเงินปันผล และการซื้อหุ้นคืน
• ความเชื่อมั่นของตลาด: ความต้องการของนักลงทุนในสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับบิตคอยน์อาจอ่อนแอลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทางมหภาคหรือความอ่อนแอของคริปโต

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์กดดันผู้บริหารในประเด็นเชิงกลยุทธ์หลายประการ รวมถึงว่าบริษัทจะกู้ยืมโดยใช้บิตคอยน์เป็นหลักประกันเพื่อสร้างเงินสํารองดอลลาร์สหรัฐหรือไม่ มีผลิตภัณฑ์สินเชื่อเพิ่มเติมกําลังจะออกมาหรือไม่ และบริษัทวางแผนจัดการหนี้แปลงสภาพอย่างไร

ผู้บริหารระบุว่าการกู้ยืมโดยใช้บิตคอยน์เป็นหลักประกันได้รับการพิจารณาแล้ว แต่ไม่ใช่ลําดับความสําคัญหลัก โดยระบุว่ามีวิธีที่ง่ายกว่าในการสร้างเงินสํารอง รวมถึงการออกหุ้นในราคาพรีเมียมเหนือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ

ในเรื่องการออกแบบผลิตภัณฑ์ Saylor กล่าวว่าบริษัทไม่ได้วางแผนที่จะเพิ่มตราสารสินเชื่อเพิ่มเติม และต้องการรวมศูนย์รอบ STRC แทน เขายังปฏิเสธแนวคิดการขายความผันผวนผ่าน covered calls หรืออนุพันธ์ที่คล้ายกัน โดยระบุว่าจะเพิ่มความซับซ้อนและทําให้ผลิตภัณฑ์สินเชื่ออ่อนแอลง

นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับเส้นทางสําหรับการครบกําหนดของหนี้แปลงสภาพ ผู้บริหารระบุว่ามีหลายทางเลือก รวมถึงการรีไฟแนนซ์ การซื้อคืน หรือการแปลงหนี้เป็นทุน และระบุว่าธนาคารได้เข้ามาติดต่อบริษัทพร้อมข้อเสนอรีไฟแนนซ์แล้ว

คําถามอีกข้อหนึ่งมุ่งเน้นไปที่ STRC ที่ซื้อขายต่ํากว่ามูลค่าที่ตราไว้ Saylor กล่าวว่าบริษัทจะไม่ออกผลิตภัณฑ์ดังกล่าวต่ํากว่ามูลค่าที่ตราไว้ และจะใช้เงินทุนเพื่อนําราคากลับสู่ช่วง $99 ถึง $100 แทนที่จะยอมประนีประนอมโครงสร้างของมัน

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน