เมื่อวันจันทร์ JPMorgan ได้ปรับจุดยืนเกี่ยวกับหุ้นของ Assai Atacadista (นิวยอร์ก: ASAI) โดยปรับลดอันดับหุ้นจาก เพิ่มน้ำหนักการลงทุน เป็น ถือหุ้นไว้ และกําหนดเป้าหมายราคาใหม่ที่ 10.50 ดอลลาร์
บริษัทการลงทุนอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของเงินทุนที่จํากัดของบริษัทและเลเวอเรจสูง ซึ่งอาจทําให้แผนการลงทุนระยะสั้นตกอยู่ในความเสี่ยงและบดบังการมองเห็นของการดําเนินงานระยะกลางถึงระยะยาว อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Assai Atacadasta อยู่ที่ 3.8 เท่า ณ ไตรมาสที่สองของปี 2024
บริษัทได้ลดแผนการขยายตัวลงแล้วในช่วงสองปีที่ผ่านมา และด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น อาจจํากัดการเปิดร้านใหม่ให้เหลือน้อยกว่าสิบแห่งเพื่อประหยัดรายจ่ายด้านทุนและปรับปรุงกระแสเงินสดอิสระ นักวิเคราะห์ยังตั้งข้อสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นที่คาดการณ์ไว้อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเงื่อนไขการชําระหนี้ของบริษัทและการจัดหาเงินทุนหมุนเวียน
Assai Atacadista เผชิญกับตลาดที่มีการแข่งขันสูง และมีช่องว่างเพียงเล็กน้อยสําหรับการเพิ่มความก้าวร้าวทางการค้าเพื่อเพิ่มยอดขายและผลกําไรจากการดําเนินงาน ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2023 บริษัทได้ดําเนินโครงการริเริ่มด้านประสิทธิภาพที่สําคัญ ซึ่งจํากัดความสามารถในการลดค่าใช้จ่ายในการขาย ค่าใช้จ่ายทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพื่อสนับสนุนการลงทุนที่มีอัตรากําไรขั้นต้น
รายงานระบุว่า Assai อาจเข้าสู่วงจรลบของการเติบโตที่ชะลอตัวและการลดเลเวอเรจที่จํากัด ซึ่งอาจจําเป็นต้องมีการหาเหตุผลเข้าข้างตัวเองในการใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มเติม แม้จะมีมูลค่าที่แท้จริงสูงที่ระบุโดยแบบจําลองกระแสเงินสดลดราคา (DCF) แต่หุ้นของ Assai ก็ทําผลงานได้ต่ํากว่าอย่างมีนัยสําคัญ โดยลดลง 50% ในช่วง 24 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 22% ในดัชนี Ibovespa
ผลการดําเนินงานที่ด้อยกว่านี้เกิดจากการหาเหตุผลของเงินทุน expJPMorgans การกินเนื้อคน และการแข่งขันที่นําไปสู่การแก้ไขกําไรต่อหุ้น (EPS) ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง
JPMorgan ได้ลดประมาณการ EPS สําหรับปี 2024 และ 2025 ลงอย่างมาก 20% ซึ่งต่ํากว่าฉันทามติของ Street ประมาณ 20% บริษัทยังชี้ให้เห็นว่า Assai ซื้อขายที่ 13x ราคาต่อกําไร (P/E) JPMorgane สําหรับการประมาณการปี 2025 ซึ่งเป็นพรีเมี่ยมเมื่อเทียบกับผู้ค้าปลีกบราซิลรายอื่นที่มีผลการดําเนินงานดีกว่า
หากไม่มีการเพิ่มทุน ซึ่งฝ่ายบริหารเพิ่งปฏิเสธ JPMorgan เห็นว่าตัวเร่งปฏิกิริยาระยะสั้นที่จํากัดสําหรับ Assai และขาดความชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในระยะกลางถึงระยะยาว
เป้าหมายราคาใหม่ในเดือนธันวาคม 2025 ของ JPMorgan ต่อหุ้นขึ้นอยู่กับเป้าหมาย P/E ทวีคูณปี 2026 ที่ 11.5x ซึ่งสอดคล้องกับค่ามัธยฐานสําหรับการประมาณการค้าปลีกของบราซิลสําหรับปี 2025 เป้าหมายใหม่นี้แทนที่ราคาเป้าหมายที่ได้มาจาก DCF ก่อนหน้านี้ในเดือนธันวาคม 2025 ที่ R$18 ต่อหุ้น แม้จะมีการปรับลดระดับ แต่ JPMorgan ยังคงชอบ Assai Atacadista มากกว่า ถือหุ้นไว้ four">Carrefour Brasil ซึ่งมีเรตติ้ง การคงสัดส่วนการลงทุน
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน