"จีเอฟพีที (BK:GFPT)แนวโน้มเด่น QoQ"
3Q63 จะโตสูง QoQ ราคาไก่มีชีวิตปัจจุบันอยู่ที่ 34 บาท/ก.ก. ฟื้นตัวราว 14.5% QoQ และ 2.4% YoY จากการคลาย Lockdown รวมถึงปริมาณขายในประเทศคาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ เช่นกันจากการกลับมาเปิดให้บริการของ ร้านอาหารและโรงแรม แต่อาจจะยังลดลง YoY ขณะที่ต้นทุนการเลี้ยงยังอยู่ในระดับต่ำ ทำให้ GPM คาดยัง รักษาระดับ 14% ขึ้นไปได้ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามราคาลูกไก่มีการปรับตัวลงบ้างตามภาวะตลาดที่มีการ เพาะเลี้ยงลูกไก่มากขึ้นหลังในช่วงเดือน ก.ค. ราคาขึ้นไปสูงราว 12.50 บาท/ตัว ทำให้มี Supply ออกสู่ ตลาดมากขึ้น กดดันราคาอ่อนตัวลงปัจจุบันอยู่ที่ราว 8.50บาท/ตัว แต่รายได้ส่วนนี้อยู่ที่เพียงราว 3%+/- ของรายได้ทั้งหมด ด้านราคาโครงไก่ยังทรงตัวสูงที่ราว 14 บาท/ก.ก. เป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการ ของ GFN คาดฟื้นตัวแรง QoQ เช่นกัน อีกทั้งได้ Sentiment หนุนจากการอ่อนค่าของเงินบาท เบื้องต้นเรา คาดกำไรปกติ 3Q63 ของ GFPT ที่ราว 300 – 320 ลบ. เติบโต 26 – 35% QoQ แต่ยังลดลง 18 – 23% YoY
ผลประกอบการคาดจะกลับมาเด่นใน 2Q64 เป็นต้นไป กำลังการผลิตใหม่ของ GFPT จะทยอยติดตั้งและทำการทดสอบแล้วเสร็จตั้งแต่ 1Q64 เป็นต้นไป โดยใน 1Q64 จะเป็นเครื่องจักรสายการผลิตอาหารปรุงสุก (Further) จำนวน 2 สายการผลิตที่ถูกไฟไหม้ไป และ 2Q64 จะเป็นการติดตั้งสายการผลิตอีก 3 สายการผลิตที่เป็นการทดแทนเครื่องจักรเดิมที่ถูกใช้งานมานาน ทำให้กำลังการผลิตรวมเพิ่มขึ้นจาก 2,000 ตัน/เดือน เป็น 3,000 ตัน/เดือน ซึ่งจะทำให้เริ่มเห็นการเติบโต ของรายได้และกำไรที่ดีขึ้นตั้งแต่ 2Q64 เป็นต้นไป ขณะที่จะเด่นมากในช่วง 2H64 หากสถานการณ์ราคาไก่ ในประเทศยังไม่ต่ำกว่า 34บาท/ก.ก. และไม่มีการระบาดระลอกใหม่ของ COVID-19 นอกจากนี้เราเชื่อว่า ตลาดส่งออกไก่ของไทยจะมีการเติบโตสูงในปี 2564 เนื่องจากการระบาดอย่างหนักของ COVID-19 ใน บราซิล ทำให้ตลาดเอเชียและยุโรปมีความต้องการความมั่นคงทางด้านอาหารมากขึ้น
ทยอยสะสม เพราะผ่านจุดต่า สุดแล้ว ... ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี2564 เรามองว่าผลประกอบการของ GFPT ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q63และทยอยฟื้นตัวดีขึ้นตามราคาไก่ และ การบริโภคที่ฟื้นตัว ขณะที่กำลังการผลิตใหม่จะหนุน Upside ต่อประมาณการปี 2564 เนื่องจากเรายังไม่ รวมในประมาณการ เรายังคงประมารการกำไรปกติปี 2563 และ 2564 ไว้ที่ 986 ลบ. (-21.5% YoY) และ 1,224 ลบ. (+24.2% YoY) ราคาปัจจุบันซื้อขายด้วย PER2564 ต่ำเพียง 13.4x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 15 – 16 เท่า และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 15.2x เราปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 อิง PER ที่ 16x ได้ราคาเป้าหมายที่ 15.60 บาท ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ จากเดิม TRADING
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities