คาด SET เปิดตลาดปรับตัวลงในวันนี้ ตามแรงขายของนัก ลงทุนต่างชาติ

Hawkish cut – Brace for ST impact/1370 / Index rebalancing

• SET: คาด SET Index เปิดตลาดปรับตัวลงในวันนี้ ตามแรงขายของนัก ลงทุนต่างชาติเป็นสําคัญ หลังผลการประชุม FOMC เมื่อคืนนี้ออกมาใน โทน Hawkish อย่างมาก แม้มีการปรับลดดอกเบี้ยตามตลาดคาดก็ตาม ส่งผลให้ Risk sentiment ลดลงอย่างรวดเร็ว ทั้งนี้ จากการตรวจสอบของ เราพบว่า ETF หุ้นไทยที่ อขายเมื่อคืนนี้ปิดลบไปถึง 1.8% อย่างไรก็ดี ในเชิงกลยุทธ์ มองต่อจากเมื่อวานนี้ว่าแนวรับที่น่าสนใจในมิติของ Valuation ยังคงอยู่ที่ระดับ 1370 จุด เนื่องจากเทียบเท่าระดับกรณี ฐานจากวิธี PE Model ของเรา ด้วยเหตุนี้ หาก SET Index ย่อตัวมา แถวบริเวณดังกล่าว แนะนําให้ผู้ที่ถือเงินสดมาก่อนหน้านี้ สามารถ เพิ่มนํ้าหนักการลงทุนในหุ้นไทยไ

• FOMC: ผลการประชุม Fed เมื่อคืนมีไฮไลท์ที่น่าสนใจดังนี้

1) Fed มีมติลดดอกเบี้ย 0.25% เหลือระดับ 4.25-4.50% ตามคาด แต่ด้วยมติที่ไม่เป็นเอกฉันท์ โดยมีนาง Beth Hammack ที่เห็นควรให้ Fed คงอัตราดอกเบี้ยไปก่อนในรอบนี้

2) ประมาณการเศรษฐกิจรอบใหม่ที่ออกมาปรากฏว่า Fed เพิ่มคาดการณ์ GDP growth ปีนี้ขึ้นอย่างสําคัญ จาก 2.0% เป็น 2.5% ส่วนปีหน้า เพิ่มคาดการณ์เล็กน้อยจาก 2.0% เป็น 2.1%

3) Fed เพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อทั้งในส่วนของปีนี้และปีหน้า โดยมอง Core PCE ขยายตัวที่ 2.8% และ 2.5% ตามล่าดับ จากเดิมที่ 2.6% และ 2.2% ตามล่าดับ

4) ค่ากลาง Dot plots มีการ Shift ขึ้นตามคาด แต่ระดับการขั้นนั้นรุนแรง กว่าที่เราคาดการณ์ไว้ โดยในส่วนของปี 2025 ค่ากลางดอกเบี้ยมีการ Shift ขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 3.75% - 4.00% สะท้อนถึงการลดดอกเบี้ยปี หน้าเพียงแค่ 2 ครั้งเท่านั้น ลดลงจากเดิม 4 ครั้งในรอบก่อน สําหรับ ค่ากลาง Dot plots ปี 2026 มีการ Shift ขั้น 2 ขั้นเช่นเดียวกัน

5) หลังการประชุมเสร็จสิ้น นาย Jerome Powell แถลงต่อสื่อว่าการลด ดอกเบี้ยครั้งนี้ถือเป็น “Closer call” และกล่าวว่า Fed จะเริ่มเข้าสู่ แนวทาง ระมัดระวังและรอบคอบ' ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วง ถัดไป

• Reaction: ตลาดปรับลดคาดการณ์การลดดอกเบี้ย Fed Funds ในปีหน้า ทันทีหลังการประชุม (รูปที่ 1) โดยให้นําหนักการลดดอกเบี้ยอยู่ระหว่าง อัตรา 0.25% -0.50% ในปี 2025 จากเดิมที่ 0.50-0.75% ส่งผลให้เงิน USD และ Bond yield สหรัฐฯปรับตัวขึ้นทําจุดสูงสุดใหม่ ส่งผลกระทบต่อ Risk sentiment ในตลาด และค่าเงินของประเทศเกิดใหม่ตั้งแต่เมื่อคืนนี้ ทั้งนี้ เป็นที่น่าจับตาอย่างยิ่งว่าการประมูลพันธบัตรรัฐบาลของไทย รุ่น 5 ปีวงเงิน 2.5 หมื่นล้านบาทในวันนี้ จะได้รับผลกระทบทาง จํตวิทยาจากเหตุการณ์เมื่อคืนหรือไม่

• MPC: กนง.มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 2.25% ตามที่เรา คาดไว้ โดยมีไฮไลท์ที่สําคัญดังนี้

1) คณะกรรมการมีมุมมองว่าเศรษฐกิจไทยเผชิญความท้าทายจากการ ที่ประเมินไว้ แข่งขันจากภายนอกที่รุนแรงขึ้น แต่ยังสามารถขยายตัวได่ใกล้เคียงกับ

2) สินเชื่อโดยรวมปรับลดลง และต้องติดตามพัฒนาการสินเชื่อของธุรกิจ ที่ฟื้นตัวช้า เช่น ธุรกิจในภาคยานยนต์ และอิเล็กทรอนิกส์บางส่วน รวมถึง SMEs ในภาคการค้า และธุรกิจในภาคอสังหาฯ ก่อสร้าง 3) ธปท.คงคาดการณ์การขยายตัวของ GDP ปี 2024 และ 2025 เท่าเดิม ที่ 2.7% และ 2.9% แต่มีการปรับลดคาดการณ์ในส่วนของการลงทุน ภาครัฐ การส่งออกสินค้า และการนําเข้าสินค้า ลงอย่างสําคัญ

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities