Waning liquidity / JMT
• SET: มูลค่าการซื้อขายของตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงทําจุดต่ําสุดนับตั้งแต่ วันที่ 24 ก.ค.ที่ผ่านมา ในช่วงที่เกิดความไม่ชัดเจนทางการเมือง การลดลง ของวอลุ่มในช่วงนี้เกิดจาก Participation rate ของนักลงทุนต่างชาติที่ หายไปเป็นสําคัญ สะท้อนผ่านระดับล่าสุดวานนี้ที่อยู่เพียง 46% ของตลาด เท่านั้น ถือเป็นสิ่งที่เข้าใจได้ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่น่าจะ กําลังอยู่ในโหมด Wait & See เพื่อรอดูความชัดเจนของผลการเลือกตั้ง สหรัฐฯที่จะออกมาในช่วงปลายสัปดาห์นี้เสียก่อน ด้วยเหตุนี้ คาดว่าภาพ SET Index ในวันนี้จะทรงตัวในกรอบแคบต่อไป ก่อนที่ความผันผวนจะ ค่อยๆทยอยเพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่ปลายสัปดาห์นี้
• Strategy: ในช่วงที่ดัชนีแกว่งตัวในกรอบแคบนี้ เรายังคงแนะนําถือครอง หุ้นในส่วนเดิมต่อไป ซึ่งยังคงโฟกัสไปที่กลุ่ม Domestic play เป็นหลัก ได้แก่ AP, COM7, HMPRO, ERW, ICHI, SAWAD, AEONTS, KTC, DIF, CPNREIT มองผลการเลือกตั้งสหรัฐฯไม่ว่าจะออกมาหน้าไหน จะ ส่งผลกระทบค่อนข้างน้อยต่อกลุ่มหุ้นเหล่านี้ ไม่ว่าจะเป็นกลุ่มค้าปลีก ที่อยู่ อาศัย ไฟแนนซ์ เป็นต้น ขณะเดียวกัน แม้ Bond yield สหรัฐฯจะยังดูทรง ตัวแข็งแกร่ง แต่พอหันมาดู Bond yield ของไทย ณ ขณะนี้ ต้องบอกว่าทรง ตัวนิ่งมากๆ (รูปที่ 1) จึงทําให้ภาพ Yield gap ของตลาดหุ้นไทยหรือของ หุ้น Bond-liked อย่าง IFF และ REIT ยังคงยืนได้ในระดับสูงต่อไป
• JMT: เราคาดกําไร 3067 ที่ 400 ล้านบาท ดีขึ้น 9% QoQ แม้ยัง อ่อนตัว 14% YoY โดยแนวโน้มที่ดีขึ้น QoQ เป็นผลจากยอดจัดเก็บที่ คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ราว 1.4 พันล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นราว 8% QoQ และ 6% YoY เนื่องจากไม่มีวันหยุดยาวเช่นใน 2Q67 บวกกับ แนวโน้มเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยหลังการจัดตั้งรัฐบาล ขณะที่ ค่าใช้จ่ายในการดาเนินงานอาจลดลงเล็กน้อยราว 4% QoQ หลังคาด ค่าใช้จ่ายสํารองหนี้ (ECL) ลดลงราว 8%QoQ ซึ่งเป็นผลกระทบจากยอด จัดเก็บที่ดีขึ้นทําให้ ต้องตั้งสํารองหนี้น้อยลง
• เรายังคงประมาณการกําไรปี 2567 ที่ 1,549 ล้านบาท (-23% YoY) โดย กําไรงวด 9M67 คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปี ทั้งนี้กําไรงวด 4067 อาจปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง หลังคาดยอดจัดเก็บดีขึ้น บวกกับค่าใช้จ่ายสารอง หนี้ลดลงตามฤดูกาล สําหรับแนวโน้มปี 2568 คาดกําไรจะฟื้นตัวได้ราว 23% YoY โดยยังเห็นโมเมนตัมของการฟื้นตัวของยอดจัดเก็บ บวกกับการ ลดลงของค่าใช้จ่ายสารองหนี้
• คงราคาเป้าหมายที่ 17 บาท อิง PBV 0.85x โดยราคาหุ้นปัจจุบันได้ ฟื้นตัวมาค่อนข้างมาก และสูงกว่าราคาเป้าหมายของเราไปแล้ว เรา จึงปรับคําแนะนําเหลือเพียง “ถือ” แนะนํา “Switch” ไป CHAYO ที่มี Upside มากกว่า
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities