PBOC policy bazooka
• China: ตลาดหุ้นจีนพุ่งขึ้นกว่า 4% วานนี้ ต่อการออกมาตรการส่งเสริมสภาพคล่องขนานใหญ่ของธนาคารกลางจีน ซี่งถือเป็นการประกาศล่วงหน้า (รายละเอียดด้านล่าง) ปัจจัยดังกล่าว ยังส่งผล Sentiment เชิงบวกมายังหุ้นกลุ่ม Global cyclical ที่มีความ เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจจีนเมื่อวานนี้ อาทิ กลุ่ม Oil & Gas กลุ่ม Petrochemical และกลุ่ม Packaging เป็นต้น ส่งผลให้ตลาดหุ้นไทยวานนี้ เดินหน้าปรับตัวขึ้นต่อหาจุดสูงสุดใหม่ของรอบเป็นที่เรียบร้อย พร้อมกับ การเข้าซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในระดับสูง ทั้งในตลาดหุ้น ตลาดตรา สารหนี้ และตลาด Futures
• PBOC: ธนาคารกลางจีน (PBOC) เปิดเผยชุดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างกว้างขวางเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ โดยมีรายละเอียดดังนี้
1) เตรียมปรับลดอัตราดอกเบี้ย Reverse-repo 7 วัน ซึ่งเป็นดอกเบี้ยที่ PBOC อยากอ้างอิงเป็นดอกเบี้ยนโยบาย ลง 0.2% จากปัจจุบันที่ 1.7% และอาจปรับลดดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดี (Loan prime rate) อื่นๆ ตามลงมา 0.20-0.25%
2) เตรียมปรับลดอัตราส่วนเงินสํารอง (RRR) ที่ธนาคารพาณิชย์ต้องดํารง ไว้ และอาจลด RRR เพิ่มเติมในปีนี้อีก 0.25-0.50%
3) จะจัดตั้ง Swap program ราว 5 แสนล้านหยวนให้สําหรับบริษัท หลักทรัพย์ กองทุน และบริษัทประกันภัย เพื่อให้สามารถเข้าถึงสภาพ คล่องจากธนาคารกลางผ่านการใช้หลักประกันสินทรัพย์ นําไปใช้ในการลงทุนเฉพาะการซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์เท่านั้น (Asset collateralization) โดยเงินที่ได้จากเครื่องมือนี้สามารถ
4) เตรียมริเริ่มโครงการ Re-lending facility มูลค่า 3 แสนล้านหยวน โดยเป็นการให้สินเชื่อเงินกู้ดอกเบี้ยค่าแก่ธนาคารพาณิชย์ราว 1.75% เพื่อไปปล่อยต่อให้กับบริษัทจดทะเบียนและผู้ถือหุ้นใหญ่ใช้สําหรับ ธุรกรรมการ อหุ้นคืน
5) เตรียมต่ออายุมาตรการส่งเสริมตลาดอสังหาริมทรัพย์ต่างๆ รวมถึงปรับ ลดดอกเบี้ย Mortgage ของเก่าลงเฉลี่ยราว 0.5% เพื่อให้เทียบเท่า กับสัญญาใหม่ และจะลดอัตราการชําระเงินดาวน์ขั้นต่ําลงจาก 25% เป็น 15% สําหรับผู้ซื้อบ้านหลังที่สอง
• Our take: ถือเป็น Sentiment เชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีนโดยตรง แต่ งที ต้องติดตามต่อคือเงื่อนเวลาของมาตรการแต่ละอย่าง รวมถึงปัจจัยทางด้าน อุปสงค์ว่าจะตอบรับกับต้นทุนทางการเงินที่ลดค่าลงนี้มากน้อยเพียงใด ประเมินว่าสาเหตุที่ทําให้ PBOC สามารถออกมาตรการชุดใหญ่ได้เช่นนี้ สืบเนื่องมาจากเหตุการณ์ในสัปดาห์ก่อนที่ Fed เริ่มต้นปรับลดดอกเบี้ยครั้ง แรกในระดับสูงถึง 50bps เป็นผลทําให้สกุลเงินต่างๆของประเทศเกิดใหม่ (EM) เดินหน้าแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ เราคาดการณ์เช่นเดิมว่าจะ เห็น Pattern ของการผ่อนคลายนโยบายการเงินในตลาด EM ที่จะ ทยอยตามมาอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาสที่ 4 ที่จะถึงนี้ งธปท. ถือเป็นหนึ่งในนั้น (คาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.25%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities