ตั้งแต่ต้นทศวรรษนี้เป็นต้นมา เรามุ่งเน้นไปที่สถานการณ์สามแบบ ได้แก่ ยุคปี 1920 ที่เฟดใช้นโยบายการเงินที่แข็งกร้าว ยุคปี 1990 ที่ตลาดหุ้นตกต่ำอีกครั้ง และรายการ That '70s Show ที่มีการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองอย่างรุนแรง ส่งผลให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น
เราไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนความน่าจะเป็น 60/20/20 สำหรับมุมมองทางเลือกทั้งสามนี้
อย่างไรก็ตาม ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กำลังบังคับให้เราเปลี่ยนมุมมองเหล่านี้เป็น 50/30/20 ในสุนทรพจน์ที่แจ็คสันโฮลเมื่อวันที่ 23 สิงหาคม เขาได้ส่งสัญญาณว่ากำลังเปลี่ยนจากมุมมองเงินเฟ้อที่พุ่งสูงเป็นมุมมองการจ้างงานที่พุ่งสูง
ไม่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของเขาในวันพุธ เมื่อเขาต้องโน้มน้าวเพื่อนร่วมงานของเขาใน FOMC ให้ ลด อัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลาง (FFR) ลง 50bps แทนที่จะเป็น 25bps
ดังที่กล่าวไว้ในวันนั้น:
"คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) มีความเห็นไม่เห็นด้วยกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 ในการประชุมครั้งนี้ โดยมิเชล โบว์แมน ผู้ว่าการเฟด ลงคะแนนเสียงสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps
แต่ dot plot ของเฟด ซึ่งอัปเดตใน SEP [สรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ] ฉบับใหม่ แสดงให้เห็นว่าความเห็นไม่เห็นด้วยกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีมากขึ้น ผู้เข้าร่วม 2 รายเห็นด้วยกับการไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ และอีก 7 รายเห็นด้วยกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps เพียงครั้งเดียวในช่วงปลายปีนี้”
ที่แจ็คสันโฮล พาวเวลล์พูดทุกอย่างเมื่อเขาพูดว่า “เราจะทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อสนับสนุนตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งในขณะที่เราเดินหน้าต่อไปเพื่อเสถียรภาพด้านราคา”
เมื่อวานนี้ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากที่ Powell & Co. ประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (FFR) ลง 50bps เมื่อวันพุธ และส่งสัญญาณใน SEP ว่าจะปรับขึ้นอีกหลายครั้ง จนกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะลดลงเหลือ 2.9% ซึ่งปัจจุบันถือเป็นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในระยะยาว (แผนภูมิ)
ในการแถลงข่าวเมื่อวันพุธ Powell ได้กล่าวกับตลาดหุ้นว่า "ความแข็งแกร่งในตลาดแรงงานสามารถรักษาไว้ได้ในบริบทของการเติบโตในระดับปานกลางและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างยั่งยืนเหลือ 2%"
เมื่อวานนี้ นักลงทุนตะโกน "ฮาเลลูยาห์" อย่างร่าเริง