คาดตลาดหุ้นไทยปรับตัวขึ้นตามตลาดหุ้นโลก

Thai stocks is more interesting than Thai bonds now

• SET: คาดตลาดหุ้นไทยปรับตัวขึ้นตามตลาดหุ้นโลก ได้แรงหนุนจากความ คาดหวังการลดดอกเบี้ย Fed ที่กลับมาอีกครั้ง หลังจากเมื่อคืนนี้ตัวเลขการ จ้างงาน ADP ของสหรัฐฯเดือนมิ.ย.เพิ่มขึ้นเพียง 1.5 แสนตําแหน่ง ต่ํากว่า ที่ตลาดคาดการณ์ไว้และถือเป็นระดับต่าสุดนับตั้งแต่เดือนม.ค.ที่ผ่านมา หลังจากตัวเลขดังกล่าวออกมา พบการปรับลงของ Fed Funds futures ทันที โดยนักลงทุนให้โอกาสการลดดอกเบี้ย Fed ในการประชุมเดือนก.ย. นี้เพิ่มขึ้นเป็น 74% จากเดิมที่ 69% ส่งผลให้ Bond yield และเงินดอลลาร์ สหรัฐฯร่วงลง ถือเป็น Sentiment ที่ดีต่อมายังตลาดหุ้นเอเชียเช้าวันนี้ ใน เชิงกลยุทธ์ คงกรอบแนวด้านเดือนนี้ที่ 1340 และ 1370 จุด ส่วนกรอบ แนวรับประเมินที่ 1270 และ 1240 จุด โดยมีหุ้น Top pick 10 ตัวตามเดิม ได้แก่ COCOCO, SAPPE, STGT, SCCC, TASCO, BCH, BBL, KTB, CKP, TVO

• Equity flows: ในตลาดหุ้นมีสัญญาณดีขึ้น โดยเฉพาะในกระดาน Index Futures ที่เมื่อวานนี้นักลงทุนต่างชาติ Long สุทธิไปถึง 4.6 หมื่นสัญญา ซึ่งถือเป็นปริมาณสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนที่ผ่านมา คาดโมเมนตัม ช่วงสั้นมีโอกาสที่นักลงทุนกลุ่มนี้จะซื้อสุทธิต่อ หลังเงินบาทปรับตัวแข็งค่า ล่าสุดมาอยู่ที่ 36.57 บาท/ดอลลาร์ ถือเป็นสกุลเงินในเอเชียที่แข็งค่ามาก สุดในรอบวันอย่างชัดเจน (รูปที่ 1)

• Bond flows: อย่างไรก็ตามในตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนต่างชาติยังคง เดินหน้าขายสุทธิเป็นวันที่ 6 ติดต่อกัน โดยในช่วง 2 วันหลังสุดเริ่มเห็นการ ขายในตราสารอายุเกิน 1 ปีขึ้นมาแล้ว โดยในรุ่นนี้มีมูลค่าสุทธิรวมกันกว่า 6.4 พันล้านบาท คาดเป็นผลกระทบจากการปรับตะกร้าด้ชน JPM Global Bond index – Emerging markets ส่วนหนึ่ง เนื่องจากดัชนีนี้มี Duration เฉลี่ยอยู่ราวประมาณ 5 ปี

• Local bond to underperform: จากสถานการณ์แรงขายของต่างชาติ ในตลาดพันธบัตรดังกล่าว ซึ่งคงยังไม่จบแค่นี้ เนื่องจากกระบวนการปรับ ตะกร้าดัชนีจะยังคงเกิดขึ้นต่อไปเป็นเวลา 10 เดือน ไม่นับรวมกับ Supply ของพันธบัตรที่จะออกมาอีกหากงบประมาณปี 2568 ผ่านความเห็นชอบ ของสภาในระยะถัดไป ทําให้เราประเมินว่าพันธบัตรไทยรุ่นระยะกลางถึง ยาวมีโอกาสที่จะให้ผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรต่างประเทศในรุ่น เดียวกัน และมีโอกาสที่จะให้ผลตอบแทนน้อยกว่าตลาดหุ้นไทยเสียด้วย นํา หากดัชนี SET มีการปรับขึ้นในช่วงไตรมาส 4 ตามที่เราคาดการณ์ไว้

• EYG: ทั้งนี้ หากอ้างอิงจากมาตรวัด Earning yield gap (EYG) ล่าสุด ซึ่ง เปรียบเทียบ Forward earning yield ของดัชนี SET กับอัตราผลตอบแทน พันธบัตร 10 ปีบ้านเรา จะพบว่าล่าสุด Gap นี้อยู่ที่ 4.51% (รูปที่ 2) ถือเป็น ระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีที่ผ่านมาแล้ว บ่งชี้ว่า ณ ตอนนี้หุ้นไทยมีความ น่าสนใจกว่าบอนด์ไทยเป็นอย่างมาก

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities