เราจะประเมินตลาดสกุลเงินจากการประชุมของ FOMC และ BoC อย่างไร

การประกาศนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางแคนาดาในวันพุธเป็นกิจกรรมที่สำคัญที่สุดในปฏิทินของสัปดาห์นี้ หลังจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในวันจันทร์ ดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์แคนาดาได้เข้าสู่ช่วงการซื้อขายที่ตึงตัว สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับหุ้นที่ถูกเทขายหมดในเอเชีย และกลับมาร่วงหล่นในช่วงเซสชั่นนิวยอร์กก่อนการประกาศของธนาคารกลางสหรัฐ ความผันผวนที่รุนแรงในตลาดทุนเป็นสัญญาณว่านักลงทุนกังวลว่าธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะตัดสินใจอย่างไรในวันพรุ่งนี้

คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมที่จะเริ่มต้นมาตรการเข้มงวดหลายชุด การแกว่งตัวล่าสุดในตลาดหุ้นได้ลบความคาดหวังสำหรับการปรับขึ้น 50bp ในการประชุมครั้งต่อไป แต่ 25bp นั้นค่อนข้างแน่นอนแล้ว โดยคาดว่าจะมีการตึงตัวทั้งหมด 100bp ในปี 2022 ดอลลาร์สหรัฐฯ ยืนยันความคาดหวังเหล่านี้ ซึ่งหมายความว่าสำหรับเงินดอลลาร์ที่จะแข็งค่าเพิ่มเติม เฟดจะต้องดำเนินนโยบายสายเหยี่ยว(hawkish)

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เติบโตอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ธันวาคม 1982 ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องเริ่มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางตั้งแต่ปี 2015 การขาดแคลนซัพพลายเชนอย่างต่อเนื่องและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องหมายความว่าเงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ และอยู่สูงเป็นเวลานานมากโดยไม่มีนโยบายตอบสนองที่เพียงพอ เฟดหวังว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอลงจะทำให้การเติบโตช้าลง เนื่องจากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวถึงจุดถึงจุดสูงสุดแล้ว แต่ก็ยังไม่เป็นเช่นนั้น และไม่สามารถรอได้อีกต่อไป

คำถามตอนนี้อยู่ที่โรดแมป

หากพาวเวลล์ยืนยันว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มในเดือนมีนาคมและแนะนำว่าเฟดจำเป็นต้องควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างจริงจังโดยมีการเข้มงวดมากถึงสี่รอบ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐน่าจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด อย่างไรก็ตาม หากไม่เป็นตามนั้นจะสามารถกระตุ้นการฟื้นตัวของหุ้นและสกุลเงิน ทำให้ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง สิ่งนี้อาจมาในรูปแบบของพาวเวลล์ที่บอกว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่ปกติอย่างรวดเร็วหลังจากกระชับนโยบายซักสองสามรอบ หรือเขาอาจเน้นว่าการปรับขึ้นราคาต่อไปขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ พาวเวลล์อาจเผยว่าพวกเขาไม่ได้เตรียมการล่วงหน้าแต่อย่างใด แต่นั่นไม่น่าจะเป็นไปได้

คำถามที่แท้จริงคือ อัตราเงินเฟ้อจะลดลงเท่าใดจากรอบแรก? และจะเพียงพอหรือไม่ หากเฟดเชื่อว่าการลดลงสามารถทำได้อย่างรวดเร็วและมีนัยสำคัญ แนวทางของเฟดก็อาจจะไม่ค่อยดีนัก อย่างไรก็ตาม หากคิดว่าจะใช้ความพยายามเชิงรุกเพื่อเปลี่ยนแนวโน้มราคา ก็อาจรับประกันได้อย่างมีนัยสำคัญ วิธีใดที่ธนาคารกลางจะใช้ไม่เพียงแต่จะกำหนดว่าสกุลเงินและตราสารทุนเท่านั้น แต่หมายถึงภาคส่วนอื่นในตลาดด้วยเช่นกัน

ผู้ค้าเงินดอลลาร์แคนาดาจะดูการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางแคนาดา(BoC) ด้วย BoC ได้ประกาศก่อนเฟดในวันนี้และความผันผวนของ CAD จะได้รับการยืนยัน นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ไม่คาดหวังว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ แต่ตลาดคาดว่าจะอยู่ที่ 75%  ดอลลาร์แคนาดามีการซื้อขายที่สูงขึ้นก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าหลายพื้นที่ในแคนาดาจะประกาศใช้ข้อจำกัดในการรับมือกับการระบาดของโควิด-19 ครั้งล่าสุด แต่ตลาดแรงงานก็แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อยังร้อนแรงอยู่ การจ้างงานอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และราคาก็เติบโตอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบสามทศวรรษ

BoC เป็นหนึ่งในธนาคารกลางแห่งแรกๆ ที่ลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงการแพร่ระบาด และหากเศรษฐกิจไม่ดี ก็อาจทำให้ต้องแปลกใจกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หาก BoC ตัดสินใจเด็ดขาดและเพิ่มอัตราดอกเบี้ย USD/CAD อาจร่วงกลับไปที่ 1.25 แม้ว่าจะมีการประชุม Fed ในอีกไม่กี่ชั่วโมงต่อมา การเคลื่อนไหวที่แย่ที่สุดจะส่งผลกระทบต่อ EUR , GBP, AUD หรือ NZD หาก BoC ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง นักลงทุนจะต้องขายดอลลาร์แคนาดา