จับตาเงินเฟ้อสหรัฐฯ ปิดดีล เฟดเร่งลดคิวอี

มุมมองเศรษฐกิจทั่วโลก

• ฝั่งสหรัฐฯ – ตลาดจะรอลุ้นแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ว่าจะปรับตัวขึ้นในอัตราเร่งขนาดไหนและเงินเฟ้อจะมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือไม่ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจหนุนให้เฟดใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดได้เร็ว อาทิ เฟดอาจปรับลดคิวอีเพิ่มขึ้นและสามารถยุติการทำคิวอีได้ในเดือนมีนาคมปีหน้า ทั้งนี้ ตลาดประเมินว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (CPI) ในเดือนพฤศจิกายน อาจเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 6.7% โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวต่อเนื่องของเศรษฐกิจ ซึ่งจะช่วยหนุนให้ราคาสินค้ากลุ่ม Reopening (อาหารนอกบ้าน, การเดินทาง, ค่าที่พัก, ค่ารถมือ 1 และ มือ 2) ยังคงปรับตัวสูงขึ้น ขณะเดียวกัน ราคาบ้านและค่าเช่าที่อาศัยก็มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง ช่วยหนุนให้ อัตราเงินเฟ้อยังปรับตัวขึ้นต่อได้ ทั้งนี้ แนวโน้มเงินเฟ้อหรือราคาสินค้าและบริการที่ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง รวมถึงความกังวลการระบาดของ Omicron อาจสร้างแรงกดดันต่อการบริโภคได้ ซึ่งจะสะท้อนผ่าน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคโดย U of Michigan (Consumer Sentiment) เดือนธันวาคม ที่อาจปรับตัวลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 67 จุด

• ฝั่งยุโรป – ตลาดมองว่า สถานการณ์การระบาดระลอกใหม่ของ COVID ที่ยังคงรุนแรงอยู่ในหลายประเทศ โดยเฉพาะ เยอรมนี รวมถึงความกังวลต่อแนวโน้มการระบาดของ “Omicron” อาจส่งผลกระทบให้เศรษฐกิจยุโรปส่งสัญญาณชะลอตัวลงมากขึ้นในอนาคตได้ ซึ่งภาพดังกล่าวอาจสะท้อนผ่านความเชื่อมั่นของบรรดานักลงทุน (Sentix Investors Confidence) ในเดือนธันวาคม ที่อาจปรับตัวลดลงสู่ระดับ 12 จุด จาก 18.3 จุด ในเดือนก่อนหน้า เช่นเดียวกันกับดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของเยอรมนี (ZEW Economic Sentiment) ในเดือนธันวาคม ก็มีแนวโน้มปรับตัวลดลงสู่ระดับ 25 จุด จาก 31.7 จุด สะท้อนว่า บรรดานักวิเคราะห์และนักลงทุนสถาบันต่างมีความกังวลมากขึ้นว่า การระบาดของ COVID ในปัจจุบันและความเสี่ยงการระบาดของ Omicron อาจทำให้การบริโภคภาคเอกชนชะลอตัวลงได้ หากรัฐบาลจำเป็นต้องใช้มาตรการ Lockdown ที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งภาพดังกล่าวจะกดดันโมเมนตัมการฟื้นตัวเศรษฐกิจของยุโรป ทำให้ สินทรัพย์ในฝั่งยุโรป รวมถึง เงินยูโร (EUR) ยังไม่สามารถปรับตัวขึ้นหรือแข็งค่าไปได้มากนัก

• ฝั่งเอเชีย – ผู้เล่นในตลาดจะจับตาแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนที่อาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจประเทศคู่ค้าโซนเอเชีย ผ่านรายงานยอดการส่งออกและนำเข้า ซึ่งตลาดมองว่า ยอดการส่งออกของจีนในเดือนพฤศจิกายนจะขยายตัวได้กว่า +18%y/y หนุนโดยความต้องการสินค้าที่เพิ่มสูงขึ้นตามการฟื้นตัวเศรษฐกิจโลกในช่วงที่ผ่านมา สอดคล้องกับรายงานดัชนี PMI ภาคการผลิตอุตสาหกรรมของจีนที่ยอดคำสั่งซื้อเพื่อส่งออกขยายตัวในอัตราเร่งขึ้น นอกจากนี้ ยอดการนำเข้าก็จะขยายตัวราว 20%y/y ซึ่งจะหนุนการฟื้นตัวของภาคการส่งออกประเทศคู่ค้าสำคัญจีนอย่างไทยเช่นกัน นอกเหนือจากรายงานข้อมูลเศรษฐกิจดังกล่าว ตลาดจะรอจับตาแนวโน้มการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของบรรดาธนาคารกลางในเอเชีย ซึ่งตลาดประเมินว่า ความเสี่ยงการระบาดของ Omicron อาจทำให้บรรดาธนาคารกลางในเอเชียยังไม่รีบเร่งปรับใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น เว้นว่าจะเผชิญปัญหาเงินเฟ้อที่รุนแรง โดยในส่วนของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) รวมถึงธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ก็มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.10% และ 4.00% ตามลำดับ เพื่อช่วยหนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจ

• ฝั่งไทย – ตลาดจะจับตาสถานการณ์การระบาด COVID-19 อย่างใกล้ชิด หลังประเทศไทยมีรายงานพบผู้ติดเชื้อ Omicron แม้ว่า ตลาดอาจยังไม่กล้าเปิดรับความเสี่ยง จากความกังวลการระบาดของ Omicron ซึ่งภาพดังกล่าวสามารถเป็นแรงกดดันฝั่งอ่อนค่าให้กับเงินบาทได้ แต่เรามองว่า ข้อมูลเชิงวิทยาศาสตร์ ณ ปัจจุบันซึ่งชี้ว่า ความรุนแรงของ Omicron ยังไม่ได้น่ากลัวมากนัก แม้จะสามารถแพร่ระบาดได้ดีกว่า Delta ก็ตาม อาจพอช่วยลดความกังวลของผู้เล่นในตลาดได้บ้าง อีกทั้ง อัตราการฉีดวัคซีนในไทยก็มีความคืบหน้าไปมากพอสมควร (ครบ 2 เข็ม ราว 64%) ซึ่งจะช่วยลดความรุนแรงของการระบาดระลอกใหม่ได้ และอาจทำให้รัฐบาลไม่จำเป็นต้องใช้มาตรการ Lockdown ที่เข้มงวดมาก