Investment Ideas: ภาพรวมการลงทุน - เราคาดว่า SET วันนี้ จะเคลื่อนไหวในกรอบ 1,615-1,640 จุด SET ยังคงผันผวน ต่อเนื่องจากความ
(1) ความกังวลต่อการเมืองในประเทศ
(2) ความผันผวนของค่าเงินบาท และ
(3) ความกังวลต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของทั้งเฟด และ ECB หลัง ECB มีแผนลด QE ในปี 2564 ติดตามการประชุม FOMC วันที่ 21-22 ก.ย. และการประชุม กนง. ของไทย วันที่ 29 ก.ย. (เราคาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ที่เริ่มปรับลดลง ทําให้หุ้นในกลุ่ม Utilities และ Dividend play น่าสนใจ หลังราคาหุ้นปรับลดลง ก่อนหน้านี้ เรายังให้น้ําหนักหุ้นในกลุ่ม Earnings play ที่ถูกคาดหมายผลประกอบการ 3Q64 แข็งแกร่ง ตามพอร์ต Core Investment ของเรา ยังคงน่าสนใจ , ECB ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP และเงินเฟ้อ คงอัตราดอกเบี้ย ยังไม่ลด QE แต่ส่งสัญญาณจะปรับลดภายในปี 64 - 5 ประเด็น ที่ได้จากการประชุมธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อคืนที่ผ่านมา
(1) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์) ที่ระดับ 0% คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ธนาคารพาณิชย์ฝากไว้กับ ECB ที่ระดับ -0.50% และคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ระดับ 0.25%
(2) ปรับเพิ่มประมาณการ GDP ของยูโรโซน ปี 2560 ขยายตัว 5% (เดิม 4.6%)
(3) ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อจากประมาณการเดิมในเดือน มิ.ย. สู่ระดับ 2.2% (เดิม 1.9%) ในปี 2564 ก่อนที่จะชะลอตัวลงในปี 2565 สู่ระดับ 1.7% (เดิม 1.5%) และในปี 2566 อยู่ที่ 1.5% (เดิม 1.4%) ต่ํากว่าเป้าหมายเงินเฟ้อของ ECB ที่ 2% โดยในเดือน ส.ค. 64 ตัวเลขเงินเฟ้อยูโรโซนอยู่ ที่ 36
(4) ยังไม่ปรับลดวงเงินในโครงการซื้อพันธบัตรฉุกเฉินป้องกันผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ โควิด-19 (Pandemic Emergency Purchase Programme: PEPP) แต่ส่งสัญญาณการปรับลด ใน 4Q64 และ
(5) ECB ยังมีความเห็นว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ยังคงมีความจําเป็นในสถานการณ์ปัจจุบัน ขณะที่ เรามองว่าการส่งสัญญาณของ ECB ไม่ต่างจากการส่งสัญญาณของเฟดก่อนหน้านี้ แม้จะยังไม่มีการปรับลด QE (PEPP) ในทันที แต่จะลดลงใน 4Q64 (กรอบเวลาใกล้เคียงกับเฟด ที่คาดว่าจะลด QE ในช่วง ธ.ค. 60) ปัจจุบันโครงการ PEPP มีวงเงินรวม 1.85 ล้านล้านยูโร ซึ่งในช่วง 2 ไตรมาสที่ผ่านมา (6M64) ECB ได้ซื้อ พันธบัตรตามโครงการ PEPP เดือนละ 8 หมื่นล้านยูโร ขณะที่ Market Consensus คาดว่า ECB จะลด วงเงินในโครงการ PEPP เหลือ 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน และลดวงเงินเพิ่มอีกในช่วงต้นปี 2565 ก่อนโครงการ PEPP จะสิ้นสุด ในเดือน มี.ค. 2565 ผลกระทบที่เห็นชัดเจนในระยะสั้น คือ ส่วนต่างระหว่างการทํา QE กับ PEPP ลดลง (สมมติฐานการปรับลดตาม Market Consensus) ทําให้ค่าเงินยูโร กลับมาแข็งค่า ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง โดย Dollar Index ล่าสุดอยู่ที่ 92.52 จุด (-0.19%) สุทธิแล้วจะทําให้เงินบาทกลับมาแข็งค่าขึ้นระยะสั้น
• ปัจจัยเร่งการปรับลด QE ของเฟด หลังผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานสหรัฐฯ ต่ำกว่าคาด
- กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ รายงาน 2 สถิติสําคัญ หนุนปัจจัยเร่งการทํา QE ของเฟด ได้แก่ (1) จํานวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงาน ครั้งแรกรายสัปดาห์ อยู่ที่ 310,000 ราย ในสัปดาห์ที่ผ่านมา (คาด 335,000 ราย) ต่ําสุดในรอบเกือบ 18 เดือน นับตั้งแต่เกิดการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 ในสหรัฐฯ เมื่อ มี.ค. 63 และลดงจากสัปดาห์ก่อนหน้า นี้ที่ 345,000 ราย และ (2) รายงานจํานวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานลดลงต่อเนื่องสู่ระดับ 2.78 ล้านราย และเป็นระดับต่ําสุดนับตั้งแต่ มี.ค. 63 รายงานดังกล่าวเป็นปัจจัยเร่งการปรับลด QE ของเฟด โดยการ ประชุมกําหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของเฟด (21-22 ก.ย.) น่าสนใจว่าเฟดจะมีการประกาศขนาดูการทํา QE Tapering อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าสถิติการจ้างงานนอกภาคเกษตร จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่เฟดจะ พิจารณาร่วม ซึ่ง Non-farm payroll เดือน ส.ค. เพิ่มขึ้นเพียง 235,000 ตําแหน่ง (คาด 720,000 ตําแหน่ง) ขณะที่อัตราการว่างงานเดือน ส.ค. อยู่ที่ 5.2% ทําให้เรายังเชื่อว่าการประกาศขนาดการทํา QE Tapering จะเกิดขึ้นในการประชุม FOMC รอบเดือน พ.ย. (2-3 พ.ย.) และจะเริ่มปรับลด QE เดือน ธ.ค.
ราคาน้ํามันดิบปรับลดลง หลังจีนเข้าแทรกแซง กระทบ OIL Play - 2 ประเด็น กดดันราคาน้ำมันดิบมาจาก
(1) การที่รัฐบาลจีนประกาศปล่อยน้ํามันดิบออกจากคลังสํารองทางยุทธศาสตร์ของประเทศ (Source: Bloomberg) และ
(2) สํานักงานสารสนเทศด้านการพลังงานของรัฐบาลสหรัฐฯ (EIA) รายงานปริมาณสํารอง น้ํามันดิบสหรัฐฯ ลดลงน้อยกว่าคาด โดย EIA รายงานลดลง 1.5 ล้านบาร์เรล (คาดลดลง 7.4 ล้านบาร์เรล) เรามองว่าท่าทีของทางการจีนในการปล่อย strategic petroleum reserve (SPR) เป็นการลดผลกระทบ จากราคาเชื้อเพลิง (น้ํามันดิบ ถ่านหิน และก๊าซฯ) ในตลาดโลกที่ปรับเพิ่ม ทําให้จีนเกิดปัญหาขาดแคลนไฟฟ้า กระทบภาคการผลิตและเศรษฐกิจภายในประเทศ ขณะที่ก่อนหน้านี้ OPEC+ มีมติเพิ่มกําลังผลิตน้ํามัน 400,000 บาร์เรลต่อวัน ใน เดือน ต.ค. 64 และต่อเนื่องในอัตรานี้ทุกเดือนจนถึงสิ้นปี 2564 ทําให้ต้องติดตาม ว่าการประชุม OPEC+ รอบต่อไปที่มีกําหนดการประชุมวันที่ 4 ต.ค. จะมีความเห็นอย่างไรก็ต่อท่าทีของจีน ในการปล่อย SPR ภาพของปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนแปลง แม้เรายังเชื่อว่าภาวะตลาดน้ํามันดิบในช่วงที่เหลือของ ปี 2564 จะยังมีอุปสงค์ที่มากกว่าอุปทาน แต่เป็นกรอบที่แคบลง กดดันหุ้นในกลุ่ม Oil Play มุมมองทางเทคนิค - เราคาดว่า SET Index วันนี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 1,615-1,640 จุด หุ้นแนะนําปัจจัย ทางเทคนิค - WP KBANK (BK:KBANK) และ PTG
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities