อาปิโก ไฮเทค (BK:AH) 3Q20 ค่อยๆฟื้น
3Q20 เริ่มฟื้น หลังจากผลประกอบการของ AH ในช่วง 2Q20 หนีไม่พ้นผลกระทบจากการ เกิดขึ้นของ COVID และทำให้มีผลขาดทุนกว่า 600 ลบ. อย่างไรก็ตาม หลังจากที่หลายประเทศมีการคลายล๊อคดาวน์ อุตสาหกรรมยานยนต์เริ่มเห็นการฟื้นตัวขึ้นมาได้ ไม่ว่าจะเป็นไทยที่เห็นการผลิตเพิ่มขึ้นมา 3 เดือน ติดต่อกัน (แต่ยังลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน) เช่นเดียวกับจีนที่มียอดขาย เพิ่มขึ้นหลังประชาชนหันมาเดินทางด้วยรถส่วนตัวมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการ เดินทางโดยรถสาธารณะ (ยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้น 4 เดือนติดต่อกัน) ส่วนที่โปรตุเกสแม้ว่าจะยังมีการระบาดอยู่ แต่บริษัทมีการปรับปรุงการผลิต ใหม่โดยทำการยุบรวมโรงงานจาก 2 แห่งเหลือ 1 แห่งซึ่งจะทำให้การผลิตมีประสิทธิภาพและมีกำไรดีขึ้นได้ รวมแล้วทำให้คาดว่าผลประกอบการ ในช่วงที่เหลือของปีไม่น่าจะมีผลขาดทุนเหมือนที่เกิดขึ้นในช่วง 2Q20
มองนิสสันยกเลิกการทำตลาด 3 รุ่นกระทบไม่มาก สำหรับผลกระทบจากการยกเลิกการทำตลาดของ Nissan 3 รุ่น กระทบกับ AH ไม่มากนักเพราะเป็นรุ่นที่มียอดขายน้อยอยู่แล้ว แต่จะได้รับผลดีจากการ ที่ Nissan ย้ายโรงงานจากต่างประเทศมายังประเทศไทยมากขึ้นแทน ส่วนผลประกอบการของบริษัทที่ประเทศอินเดียยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด หลังจากที่อินเดียยังมีปัญหาการระบาดของ COVID อยู่ โดยในช่วง 1H20 ที่ผ่านมามีการรับรู้ผลขาดทุนเข้ามากว่า 32 ลบ.
ปรับประมาณการลง หลัง 2Q20 ขาดทุนอ่วม จากผลกระทบของ COVID ที่เกิดขึ้นและทำให้ผลประกอบการในช่วง 1H20 ออกมามีรายได้เพียง 6,833 ลบ. (-23%YoY) และมีผลขาดทุนถึง 301 ลบ. แม้ว่าจะเห็นการฟื้นตัวในช่วง 2H20 แต่ด้วยฐานที่ต่ำในช่วง 1H20 และการ คาดผลขาดทุนจากบริษัทที่อินเดียเข้ามา (เดิมเราไม่รวม) ทำให้เราปรับประมาณการใหม่โดยคาดรายได้อยู่ที่ 14,698 ลบ. (-20%YoY) และคาดกำไรสุทธิที่ 59 ลบ. (เดิมคาดไว้ที่ 361 ลบ.) ส่วนปี 21 เบื้องต้นคาดว่าด้วย การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมทั้งที่ไทย จีน และโปรตุเกส เราคาดกำไรสุทธิที่ 412 ลบ. (+600%YoY)
สำหรับคำแนะนำการลงทุน จากผลประกอบการที่คาดว่าได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ขณะที่ได้รับผลดีจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมทั้งในไทยและ ต่างประเทศเราจึงปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” แทนโดยประเมินมูลค่าเหมาะสม ได้ใหม่ที่ 10.85 บาท (8.5XPER’21E)
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th