Gold Royalty ในงาน Mining Forum Americas 2026: เติบโตโดยไม่ต้องใช้เงินทุนใหม่

เมื่อวันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 Gold Royalty Corp. (GROY) ได้ใช้เวทีการนําเสนอในงาน Mining Forum Americas 2026 เพื่อสื่อสารแนวคิดที่เรียบง่าย: บริษัทในรูปแบบ royalty สามารถให้ผลตอบแทนจากทองคําโดยมีความเสี่ยงและค่าใช้จ่ายด้านทุนน้อยกว่าบริษัทเหมืองแร่แบบดั้งเดิม ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง งบดุลที่ปราศจากหนี้ และกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่ผูกติดกับเหมืองขนาดใหญ่ ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าอนาคตของบริษัทส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการเพิ่มกําลังการผลิตอย่างต่อเนื่องของโครงการพันธมิตร และราคาโลหะที่ยังคงแข็งแกร่ง

ประเด็นสําคัญ

• Gold Royalty ระบุว่ามี royalty มากกว่า 260 รายการ และกําลังสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นปีที่สองติดต่อกัน
• บริษัทรายงานการเติบโตของออนซ์ทองคําเทียบเท่ามากกว่า 60% ในปีนี้ และระบุว่ารายได้ในช่วงครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากปีก่อนหน้า
• ฝ่ายบริหารระบุว่าประมาณ 70% ของการเติบโตในอนาคตนั้นสร้างเสร็จแล้วหรืออยู่ระหว่างการเพิ่มกําลังการผลิต ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน
• งบดุลยังคงปราศจากหนี้ โดยมีเงินสดประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อที่ใช้ได้อีก 150 ล้านดอลลาร์
• บริษัทคาดว่าจะมีออนซ์ทองคําเทียบเท่าประมาณ 30,000 ออนซ์ภายในสิ้นทศวรรษนี้ และกระแสเงินสดอิสระหลังหักภาษีรายปีมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทางการเงินและผลการดําเนินงานในปัจจุบัน

Gold Royalty ระบุว่าธุรกิจของบริษัทกําลังแสดงให้เห็นถึงการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงานแล้ว บริษัทรายงานการเติบโตของออนซ์ทองคําเทียบเท่ามากกว่า 60% ในปีนี้ และระบุว่ารายได้ในช่วงครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

• บริษัทระบุว่ากําลังสร้างกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวกเป็นปีที่สองติดต่อกัน
• ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ ยอดเงินคงคลังเพิ่มขึ้นทุกไตรมาส
• ค่าใช้จ่ายทั่วไปและค่าบริหารจัดการเป็นเงินสดรายปีอยู่ที่ประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ถึง 8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบริษัทอธิบายว่ามีความสามารถในการขยายตัวได้สูง
• งบดุลไม่มีหนี้สิน
• เงินสด pro forma อยู่ที่ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ รวมถึง warrant ที่อยู่ในเกณฑ์กําไร
• วงเงินสินเชื่อที่ใช้ได้เพิ่มอีก 150 ล้านดอลลาร์ ทําให้บริษัทมีเงินสดสํารองสําหรับการซื้อกิจการรวมประมาณ 200 ล้านดอลลาร์
• ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่มีการเรียกร้องทุน การชําระเงินแบบผ่อนชําระ หรือการลดขั้นบนสิทธิ์ royalty ใดๆ

บริษัทระบุว่ามากกว่า 90% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิมาจากทองคํา แต่ประมาณ 30% ของรายได้ปัจจุบันมาจาก royalty ทองแดง สินทรัพย์ทองแดงเหล่านั้น ได้แก่ Vares, Pedra Branca และ Cozamin ซึ่งให้การสนับสนุน Gold Royalty ในระยะใกล้ ขณะที่รอโครงการทองคําขนาดใหญ่กว่าเพิ่มกําลังการผลิต

ขนาดของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและคุณภาพสินทรัพย์

Gold Royalty ระบุว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของบริษัทในปัจจุบันมี royalty มากกว่า 260 รายการ เพิ่มขึ้นจาก 18 รายการเมื่อตอนที่บริษัทก่อตั้งในปี 2021 ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทสร้างฐานดังกล่าวผ่านการซื้อกิจการหลายครั้ง รวมถึงการควบรวมกิจการกับบริษัทเพื่อน 3 แห่งในปี 2021 ที่เพิ่ม royalty อีก 150 รายการ พร้อมกับการซื้อ royalty รายบุคคลและธุรกรรมการจัดหาเงินทุนโครงการ

• ประมาณ 10 royalty กําลังสร้างกระแสเงินสดอยู่ในปัจจุบัน
• อีก 10 รายการอยู่ระหว่างการก่อสร้างหรือการพัฒนา
• ฝ่ายบริหารคาดว่าจํานวน royalty ที่สร้างกระแสเงินสดจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าโดยประมาณในช่วงหลายปีข้างหน้า
• royalty ทั้งหมดได้รับการซื้อและชําระเงินครบถ้วนแล้ว โดยไม่มีภาระผูกพันด้านทุนในอนาคต

ในแง่ภูมิศาสตร์ บริษัทระบุว่ามากกว่า 80% ของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนทั้งในด้านจํานวนและมูลค่ากระจุกตัวอยู่ในรัฐเนวาดา รัฐควิเบก และรัฐออนแทรีโอ ฝ่ายบริหารระบุว่าเขตอํานาจศาลเหล่านั้นได้รับการจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในพื้นที่ที่ดีที่สุดในโลกสําหรับศักยภาพแร่ธาตุและความมั่นคงด้านกฎระเบียบโดย Fraser Institute ทําให้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของ Gold Royalty เป็นหนึ่งในกลุ่มที่มีความเสี่ยงทางการเมืองต่ําที่สุดในภาคส่วน royalty

บริษัทยังเน้นย้ําถึงการมีส่วนร่วมในสามในห้าเหมืองทองคําที่ผลิตได้มากที่สุดในอเมริกาเหนือ:

• Canadian Malartic ผ่านส่วนขยายใต้ดิน Odyssey
• Gold Strike ผ่านส่วนขยายใต้ดิน Ren ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังจะเริ่มการผลิตภายในไม่กี่เดือน
• Côté ซึ่งเป็นหนึ่งในเหมืองทองคําที่ผลิตได้มากที่สุดในแคนาดา

สินทรัพย์ที่น่าสังเกตอื่นๆ ได้แก่ Pedra Branca ซึ่งเปลี่ยนเจ้าของจาก BHP มาเป็น CoreX, Vares ซึ่งปัจจุบันดําเนินการโดย DPM โดยมีอายุเหมือง 18 ปี, Cozamin และแหล่งแร่ดาวเทียม Borden ในเขต Porcupine ภายใต้ความเป็นเจ้าของของ Discovery Silver

กลยุทธ์การเติบโตและการจัดสรรทุน

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของ Gold Royalty มาจากสี่แพลตฟอร์ม:

• การซื้อกิจการขนาดใหญ่และการรวมกิจการ
• การซื้อ royalty รายบุคคลที่ได้รับเงินทุนจากทรัพยากรคลัง
• การจัดการเงินทุนโครงการ เช่น ธุรกรรมเหมือง Borborema ของ Eco Oro Minerals
• royalty ในระยะเริ่มต้นที่สร้างขึ้นผ่านรูปแบบ royalty generator ของบริษัท

รูปแบบ royalty generator เป็นส่วนสําคัญของการนําเสนอ ฝ่ายบริหารระบุว่าประมาณหนึ่งในสามของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนถูกสร้างขึ้นโดยไม่มีต้นทุนต่อผู้ถือหุ้น กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับการปักหลักสิทธิ์สํารวจรอบๆ เหมืองและแหล่งแร่ที่มีอยู่ จากนั้นจึงโอนสิทธิ์ในทรัพย์สินเหล่านั้นให้กับผู้ดําเนินการใกล้เคียงเพื่อแลกกับ royalty

ตามที่บริษัทระบุ รูปแบบดังกล่าวให้ความเสี่ยงต่อค่าใช้จ่ายการสํารวจรายปีประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ และการเจาะเพชรประมาณ 5 แสนถึง 6 แสนเมตรต่อปี โดยที่ Gold Royalty ไม่ต้องมีส่วนร่วมในงบประมาณเหล่านั้น

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าบริษัทมีวินัยในการใช้ทุน เนื่องจากบริษัทกําลังสร้างกระแสเงินสดอิสระอยู่แล้ว จึงไม่จําเป็นต้องออกหุ้นที่ทําให้เกิดการเจือจางเพื่อระดมทุนสําหรับการเติบโต แต่กลับมุ่งเน้นไปที่ royalty ที่สร้างกระแสเงินสดและ royalty ที่ใกล้จะสร้างกระแสเงินสดได้ เมื่อสกุลเงินสําหรับการควบรวมและซื้อกิจการในวงกว้างมีจํากัด

แนวโน้มในอนาคต

Gold Royalty ระบุว่าโปรไฟล์การเติบโตของบริษัทมีน้ําหนักไปที่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ําซึ่งอยู่ระหว่างดําเนินการอยู่แล้ว ฝ่ายบริหารระบุว่าประมาณ 70% ของการเติบโตที่คาดการณ์มาจากสินทรัพย์ที่สร้างเสร็จแล้วหรืออยู่ระหว่างการเพิ่มกําลังการผลิต ในขณะที่อีก 20% มาจากแหล่งแร่ดาวเทียมใกล้กับเหมืองที่มีอยู่ ส่วนที่เหลือคาดว่าจะมาจากสินทรัพย์การพัฒนาในระยะเริ่มต้น

ภายในสิ้นทศวรรษนี้ บริษัทคาดว่า:

• ออนซ์ทองคําเทียบเท่าประมาณ 30,000 ออนซ์ต่อปี
• รายได้รายปีอย่างน้อย 150 ล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายทั่วไปและค่าบริหารจัดการเป็นเงินสดรายปี 7 ล้านดอลลาร์ถึง 8 ล้านดอลลาร์
• กระแสเงินสดอิสระหลังหักภาษีรายปีมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่าขนาดดังกล่าวจะบรรลุได้จากกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่มีอยู่ซึ่งได้รับการซื้อและชําระเงินครบถ้วนแล้ว โดยไม่ต้องใช้เงินทุนเพิ่มเติม บริษัทอธิบายว่าแนวโน้มดังกล่าวเป็นเหตุผลที่ธุรกิจอาจได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ หากนักลงทุนให้ความสําคัญกับเส้นทางการเติบโตและการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทมากขึ้น

ภูมิหลังเศรษฐกิจมหภาคและการเปรียบเทียบกับอุตสาหกรรม

Gold Royalty นําเสนอข้อเสนอของตนท่ามกลางภูมิหลังที่ยากลําบากสําหรับบริษัทเหมืองแร่ ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว สะท้อนถึงภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านห่วงโซ่อุปทาน ราคาน้ํามันที่สูงขึ้น ภาวะเงินเฟ้อด้านแรงงาน และกิจกรรมการนัดหยุดงานที่เพิ่มมากขึ้นเมื่อต้นทุนเพิ่มสูงขึ้นทั่วทั้งอุตสาหกรรมเหมืองแร่

ในมุมมองของฝ่ายบริหาร แรงกดดันเหล่านั้นทําให้รูปแบบ royalty น่าสนใจกว่าการเปิดรับความเสี่ยงโดยตรงจากผู้ผลิต บริษัทระบุว่าผู้ผลิตกําลังเผชิญกับการลดลงของปริมาณสํารอง จํานวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของการผลิตที่จํากัด ในขณะที่ยังคงเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น Gold Royalty โต้แย้งว่าสิ่งนี้ทําให้บริษัทเหมืองแร่มีอํานาจในการก่อหนี้น้อยกว่าที่นักลงทุนต้องการ

บริษัทระบุว่าราคาทองคําได้รับการสนับสนุนจากการลดค่าเงิน ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้น และภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงเร่งตัวขึ้น นอกจากนี้ยังระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงนั้นแทบจะคงที่หรือลดลง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

ฐานนักลงทุนและตําแหน่งทางการตลาด

Gold Royalty ระบุว่าฐานผู้ถือหุ้นของบริษัทมีสถาบันมากขึ้นนับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก เมื่อหุ้นมีนักลงทุนรายย่อยเป็นส่วนใหญ่ ฝ่ายบริหารเน้นย้ําถึง Tether ในฐานะผู้ถือหุ้นที่มีนัยสําคัญ และอธิบายการลงทุนดังกล่าวว่าเป็นหลักฐานของความสนใจในวงกว้างจากทุนที่กําลังหมุนเวียนเข้าสู่ทองคําจริงและหุ้น royalty

บริษัทระบุว่าปัจจุบันมีนักวิเคราะห์ฝั่งขายประมาณ 7 ราย ติดตามบริษัท โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยประมาณ $5 ต่อหุ้น ซึ่งเปรียบเทียบกับราคาล่าสุดของหุ้นที่ $3.05 ลดลง 3.48% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $3.16 และอยู่ใกล้กับขอบล่างของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $2.45 ถึง $5.455

การอัปเดตการดําเนินงานและตัวอย่าง

ฝ่ายบริหารใช้ธุรกรรมล่าสุดหลายรายการเพื่อแสดงให้เห็นว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนสามารถเติบโตต่อไปได้อย่างไร เมื่อผู้ดําเนินการเพิ่มทุนและขยายเหมือง:

• Discovery Silver ซื้อสินทรัพย์ในเขต Porcupine จาก Newmont และกําลังลงทุนในการสํารวจ brownfield รอบๆ แหล่งแร่ดาวเทียม Borden
• Adriatic Metals ขาย Vares ให้กับ DPM ซึ่งขณะนี้กําลังเพิ่มกําลังการผลิตและพิจารณาการขยายตัว
• CoreX ซื้อ Pedra Branca จาก BHP และกําลังลงทุนมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ในการซื้อกิจการและโครงสร้างพื้นฐาน

บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงความสําเร็จในระยะเริ่มต้นจากรูปแบบ royalty generator ของตน Tonopah West ซึ่งปัจจุบันอยู่กับ Blackrock Silver ถูกปักหลักในปี 2021 โดยไม่มีต้นทุน จากนั้นขายในปี 2024 ในราคา 1.5 ล้านดอลลาร์เป็นเงินสดบวกกับ royalty net smelter return 3% ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการนี้ยังอาจถึงขั้นการผลิตได้ภายในสิ้นทศวรรษนี้

มุมมองของฝ่ายบริหาร

David ซีอีโอของ Gold Royalty กล่าวว่ารูปแบบของบริษัทเหมาะสมกับวัฏจักรปัจจุบันมากกว่ารูปแบบผู้ผลิต เขากล่าวว่าผู้ผลิตกําลังเผชิญกับข้อจํากัดด้านปริมาณสํารอง แทนที่การผลิตด้วยการซื้อสินทรัพย์ของกันและกัน และแบกรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นโดยไม่ได้มอบอํานาจในการก่อหนี้ที่นักลงทุนต้องการ

เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทกําลังส่งมอบ "การเติบโตที่นําหน้าเพื่อน" และงบดุลของบริษัทแข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา ในคําพูดของเขา "เราไม่เคยมีสุขภาพดีเช่นนี้จากมุมมองงบดุล เราปราศจากหนี้โดยสมบูรณ์ เราได้และกําลังสร้างกระแสเงินสดอิสระในช่วงสองปีที่ผ่านมา และกระแสเงินสดนั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณในช่วงหลายปีข้างหน้าเมื่อเราส่งมอบการเติบโตที่นําหน้าเพื่อนนั้น"

เกี่ยวกับรูปแบบ royalty generator เขากล่าวว่า "หนึ่งในสามของกลุ่ม royalty ของเราถูกสร้างขึ้นโดยธรรมชาติโดยไม่มีต้นทุนต่อผู้ถือหุ้นของเรา" เขาเสริมว่าบริษัทได้รับประโยชน์จากค่าใช้จ่ายการสํารวจจํานวนมากของผู้ดําเนินการโดยไม่ต้องระดมทุนเอง

มองไปข้างหน้า เขากล่า

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน