Canadian National Railway ในงาน Morgan Stanley Laguna Conference: แผนขยายการเติบโต

เมื่อวันพุธที่ 16 ก.ย. 2026 บริษัท Canadian National Railway (CNI) ได้ใช้เวที Morgan Stanley’s 14th Annual Laguna Conference นําเสนอแผนการเติบโตที่มุ่งเน้นการขยายเครือข่าย การเพิ่มผลิตภาพ และการใช้จ่ายด้านทุนที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Tracy Robinson กล่าวว่าบริษัทกําลังได้รับประโยชน์จากปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเชิงโครงสร้าง แม้ว่าการเปรียบเทียบที่ยากขึ้น ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง และความไม่แน่นอนทางการค้าอาจส่งผลต่อผลการดําเนินงานในระยะใกล้

ประเด็นสําคัญ

• CN รายงานว่ารายรับตันไมล์สะสมตั้งแต่ต้นปีเติบโต 4.5% โดยคาดว่าจะชะลอตัวในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากฐานเปรียบเทียบที่สูงขึ้น
• บริษัทเน้นย้ําถึงโอกาสสําคัญในเม็กซิโกผ่านข้อตกลงกับ Union Pacific และ Ferromex โดยเรียกว่าเป็น "โอกาสที่เกิดขึ้นได้เพียงครั้งเดียวในรุ่น"
• ผลการดําเนินงานยังคงแข็งแกร่ง รวมถึงผลิตภาพแรงงานที่ดีขึ้น 5% ผลิตภาพลูกเรือรถไฟที่ดีขึ้น 13% และประสิทธิภาพการใช้เชื้อเพลิงที่ทําสถิติสูงสุด
• การใช้จ่ายด้านทุนปรับตัวเข้าสู่ระดับปกติที่ 15% ถึง 17% ของรายรับ ซึ่งช่วยสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้นและผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นที่มากขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราส่วนการดําเนินงานควร "ขึ้นต้นด้วยเลขห้า" เมื่อการเติบโตและผลิตภาพยังคงปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง

ภาพรวมเชิงกลยุทธ์

Robinson กล่าวว่าการเติบโตของ CN ผูกโยงกับแนวโน้มการขนส่งสินค้าระยะยาวมากขึ้น แทนที่จะขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจอเมริกาเหนือเพียงอย่างเดียว เธอชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน การขนส่งสินค้าเกษตร และเส้นทางการค้าใหม่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

บริษัทยังวางกรอบกลยุทธ์ไว้รอบการดําเนินงานที่มีวินัย ฝ่ายบริหารระบุว่า CN ได้ดําเนินการลงทุนหนักที่จําเป็นเพื่อขจัดคอขวดไปมากแล้ว และขณะนี้มุ่งเน้นไปที่การเติมเต็มกําลังการผลิตที่มีอยู่ การปรับปรุงการบริการ และการใช้เทคโนโลยีเพื่อทําให้เครือข่ายมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ผลการดําเนินงานทางการเงิน

CN ระบุว่าธุรกิจยังคงขยายตัวต่อเนื่องแม้จะมีสภาพแวดล้อมการขนส่งสินค้าที่ผสมผสาน

• รายรับตันไมล์เติบโต 4.5% สะสมตั้งแต่ต้นปี
• ฝ่ายบริหารคาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากฐานเปรียบเทียบที่สูงขึ้น
• เชื้อเพลิงอาจเป็นปัจจัยหนุนกําไรประมาณ 0.10 ดอลลาร์แคนาดาต่อหุ้นในไตรมาสที่ 3 และ 4 หากราคาคงอยู่ในระดับปัจจุบัน
• เชื้อเพลิงอาจช่วยปรับปรุงอัตราส่วนการดําเนินงานประมาณ 50 basis points ในไตรมาสที่ 3 และ 150 ถึง 200 basis points ในไตรมาสที่ 4 ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคา
• CN ระบุว่ามีความล่าช้าประมาณสองเดือนระหว่างการเปลี่ยนแปลงต้นทุนเชื้อเพลิงและการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิงคืน

Robinson กล่าวว่าอัตราส่วนการดําเนินงานพื้นฐานกําลังปรับตัวดีขึ้น แม้หลังจากหักผลกระทบจากเชื้อเพลิงออกแล้ว เธอกล่าวว่าผลกระทบจากเชื้อเพลิง 210 basis points ในไตรมาสที่ 2 ได้บดบังความก้าวหน้าในการดําเนินงานของบริษัท

อัปเดตด้านการดําเนินงาน

CN กล่าวว่าโปรแกรมการเดินรถไฟตามตารางเวลาที่เปิดตัวเมื่อ 4.5 ปีที่แล้ว ยังคงสร้างผลลัพธ์ที่ดีอย่างต่อเนื่อง ขณะที่บริษัทปรับปรุงโมเดลผ่านโปรแกรมต่างๆ เช่น Fast Track และงานด้านการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์

• ผลิตภาพแรงงานปรับตัวดีขึ้น 5% สะสมตั้งแต่ต้นปี
• ผลิตภาพลูกเรือรถไฟปรับตัวดีขึ้น 13% สะสมตั้งแต่ต้นปี
• การใช้งานหัวรถจักรเพิ่มขึ้น 7%
• ความเร็วของตู้รถไฟปรับตัวดีขึ้น 6%
• เวลาจอดลดลง 5%
• ประสิทธิภาพการใช้เชื้อเพลิงปรับตัวดีขึ้นประมาณ 4% ในช่วงสามถึงสี่ปีที่ผ่านมา และทําสถิติสูงสุดในปีนี้

Fast Track สร้างการประหยัดในอัตราดําเนินการ 40 ล้านดอลลาร์แคนาดาในไตรมาสแรก และผลประโยชน์ที่เกิดขึ้นจริง 100 ล้านดอลลาร์แคนาดาภายในไตรมาสที่ 2 ฝ่ายบริหารกล่าวว่ายังมีโอกาสประหยัดเพิ่มเติมได้อีกในลานจอด สถานีปลายทาง สิ่งอํานวยความสะดวก การดําเนินงานกองยานวิศวกรรม และการจัดซื้อ

Robinson กล่าวว่าเครือข่ายทางตะวันตกของ CN มีกําลังการผลิตมากขึ้นประมาณ 25% หลังจากการขจัดคอขวดและการปรับปรุงกองหัวรถจักร เธอกล่าวว่า "งานหนักอยู่เบื้องหลังเราแล้ว" แต่บริษัทจะยังคงลงทุนในโครงการเป้าหมาย เช่น Zanardi Bridge ใน Prince Rupert และการขยายทางแยกนอกเมืองแวนคูเวอร์

การจัดสรรทุนและงบดุล

CN กล่าวว่าการใช้จ่ายด้านทุนได้ปรับตัวเข้าสู่ช่วงใหม่หลังจากหลายปีของการอัปเกรดเครือข่ายครั้งใหญ่

• รายจ่ายด้านทุนปรับตัวเข้าสู่ระดับปกติที่ 15% ถึง 17% ของรายรับ
• อัตราหนี้สินเพิ่มขึ้นจาก 2.5 เท่าเป็น 2.7 เท่า
• ฝ่ายบริหารระบุว่างบดุลยังคงแข็งแกร่งและอยู่ในขอบเขตที่รอบคอบ
• คาดว่าการสร้างกระแสเงินสดอิสระจะสนับสนุนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

Robinson กล่าวว่าสูตรของบริษัทนั้นตรงไปตรงมา: โอกาสการเติบโตเชิงโครงสร้าง การใช้ประโยชน์จากการดําเนินงาน และงบดุลที่แข็งแกร่ง ควรสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น เธอกล่าวว่าอัตราส่วนการดําเนินงานเป็นผลลัพธ์จากปัจจัยเหล่านั้น ไม่ใช่เป้าหมายหลักในตัวเอง

CN ยังกล่าวอีกว่ามีโครงการที่พร้อมดําเนินการฝังอยู่ในการใช้จ่ายปัจจุบันสําหรับระยะการเติบโตถัดไป แต่ไม่คาดว่าจะมีช่วงเวลาของการลงทุนขจัดคอขวดอย่างหนักในระดับเดียวกับช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอีก

การขยายตัวในเม็กซิโกและแคนซัสซิตี

การอัปเดตเชิงกลยุทธ์ที่โดดเด่นที่สุดคือข้อตกลงของ CN กับ Union Pacific เพื่อขยายเครือข่ายไปยังเม็กซิโกผ่านเมมฟิสและเชื่อมต่อกับ Ferromex ซึ่งเป็นทางรถไฟที่ใหญ่ที่สุดของเม็กซิโก

Robinson เรียกข้อตกลงนี้ว่าเป็น "โอกาสที่เกิดขึ้นได้เพียงครั้งเดียวในรุ่น" และกล่าวว่าทําให้ CN เข้าถึงการค้าระหว่างแคนาดาและเม็กซิโกมูลค่าประมาณ 45 พันล้านดอลลาร์แคนาดาต่อปี

• โอกาสแรกคือการเพิ่มรายรับทันทีจากการเปลี่ยนเส้นทางธุรกิจที่มีอยู่ผ่านเมมฟิสแทนชิคาโก
• โอกาสที่สองคือการดึงปริมาณการขนส่งทางรางที่เคลื่อนย้ายอยู่แล้วระหว่างเม็กซิโกและแคนาดาตะวันออก ซึ่ง CN ระบุว่ามีข้อได้เปรียบด้านเวลาขนส่งสามถึงสี่วัน
• โอกาสที่สามคือการเปลี่ยนส่วนหนึ่งของตลาดรถบรรทุกมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดามาเป็นการขนส่งทางราง

CN ยังกล่าวอีกว่าจะได้รับสิทธิ์เข้าถึงแคนซัสซิตีในรูปแบบข้อตกลงการใช้รางหากการควบรวมกิจการระหว่าง Union Pacific และ BNSF ได้รับการอนุมัติ บริษัทกล่าวว่าจะมีสิทธิ์ซื้อก่อนหาก Union Pacific ขายเส้นทางดังกล่าวในภายหลัง ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการดําเนินการนี้ช่วยยืดระยะทางการขนส่งจากชิคาโกไปแคนซัสซิตีและให้ CN มีจุดรับสินค้าอีกแห่งสําหรับการขนส่งสินค้าที่มุ่งสู่เม็กซิโก

Robinson กล่าวว่า CN ไม่ได้คัดค้านการควบรวมกิจการอีกต่อไป โดยรอการอนุมัติจาก Surface Transportation Board เธอกล่าวว่าบริษัทเป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับผลกระทบน้อยที่สุดเนื่องจากเครือข่ายทิศเหนือ-ใต้และฐานต้นทางที่แข็งแกร่ง

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตทั่วเครือข่าย

CN กล่าวว่าโอกาสการเติบโตมีความหลากหลายและไม่ผูกติดกับสินค้าโภคภัณฑ์หรือภูมิภาคเดียว

• พลังงาน: การส่งออก NGL ผ่าน Rupert เติบโตในอัตราทบต้นรายปี 8% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในอีกสามปีข้างหน้า
• โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน: CN อ้างถึงสิ่งอํานวยความสะดวกของ AltaGas ใน Rupert, ACE Rail Terminal ของ Keyera ในรัฐอัลเบอร์ตา, โรงงานน้ํามันดิบของ Strathcona และโรงงาน Path to Zero ของ Dow ในเมืองเอดมันตัน
• สินค้าโภคภัณฑ์จํานวนมาก: โรงงาน Canpotex กําลังเปิดดําเนินการใน Rupert และเหมืองโพแทชเจนสันของ BHP คาดว่าจะเปิดในปีหน้า
• เกษตรกรรม: CN ขนส่งธัญพืชได้ในปริมาณสถิติสูงสุดในปีนี้และได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น ช่วยด้วยรอบเวลาที่ดีขึ้นของตู้รถไฟบรรทุกธัญพืชและผลการดําเนินงานของเส้นทางตะวันตกที่แข็งแกร่ง
• ยานยนต์: บริษัทกล่าวว่าสิทธิ์ดําเนินการในมิชิแกนและแคนาดายังคงแข็งแกร่ง โดยมีปริมาณที่สูงขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่อุปทานและการนําเข้าผ่านเมืองฮาลิแฟกซ์และแวนคูเวอร์
• อินเตอร์โมดัลและสินค้าอื่นๆ: อินเตอร์โมดัลในประเทศยังคงเป็นสิทธิ์ดําเนินการขนส่งระยะไกลที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ไม้แปรรูป สินค้าอุปโภคบริโภค และโลหะเพิ่มความหลากหลาย

Robinson กล่าวว่าเครือข่ายของ CN ให้การเข้าถึงท่าเรือใน Rupert, แวนคูเวอร์, ฮาลิแฟกซ์, เซนต์จอห์น และมอนทรีออล ทําให้บริษัทรถไฟสามารถมีส่วนร่วมในกระแสการค้าโลก

ความไม่แน่นอนทางการค้าและพฤติกรรมของลูกค้า

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าลูกค้ามีความกระตือรือร้นมากขึ้นเมื่อความไม่แน่นอนด้านการค้าและภาษีศุลกากรยังคงดําเนินต่อไป เนื่องจากหลายรายไม่คาดหวังการแก้ไขนโยบายอย่างรวดเร็วอีกต่อไป

CN กล่าวว่ากําลังเห็นลูกค้าปรับสินค้าคงคลัง เปลี่ยนแปลงห่วงโซ่อุปทาน และมองหาเส้นทางตลาดใหม่ Robinson กล่าวว่าบริษัทรถไฟพยายามอยู่ใกล้ชิดกับลูกค้าและเสนอโซลูชันที่ยืดหยุ่นเมื่อรูปแบบการค้าเปลี่ยนแปลง

บริษัทกล่าวว่าผลกระทบของการแก้ไข USMCA จะแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม

• ปริมาณเหล็กมีเสถียรภาพ แต่การจราจรถูกเปลี่ยนเส้นทางภายในแคนาดาและสหรัฐอเมริกาแทนที่จะข้ามพรมแดน
• โพแทชและปุ๋ยมีแนวโน้มที่ดีโดยไม่คํานึงถึงผลลัพธ์ทางการค้า
• เกษตรกรรมดูแข็งแกร่งในทุกสถานการณ์การค้า
• ปริมาณยานยนต์กําลังเพิ่มขึ้นเมื่อห่วงโซ่อุปทานปรับตัว
• ไม้แปรรูปยังคงขึ้นอยู่กับการเริ่มก่อสร้างที่อยู่อาศัยและสภาพแวดล้อมทางการค้ามากกว่า
• พลังงานยังคงแข็งแกร่งในทุกสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและการค้า

CN กล่าวว่าแรงกดดันในอุตสาหกรรมรถบรรทุก เช่น ต้นทุนเชื้อเพลิงและความพร้อมของแรงงาน ยังคงสนับสนุนการขนส่งทางรางในฐานะทางเลือก แม้ว่าบริษัทคาดว่าจะได้รับประโยชน์เพียงเล็กน้อยจากราคาดีเซลที่ลดลง โอกาสที่ใหญ่กว่า บริษัทกล่าวว่า คือการเปลี่ยนการจราจรรถบรรทุกในเม็กซิโกมาเป็นการขนส่งทางราง

เทคโนโลยีและแนวโน้มในอนาคต

Robinson กล่าวว่าเทคโนโลยีจะมีบทบาทมากขึ้นใน Transportation รวมถึงระบบอัตโนมัติ การใช้ข้อมูล และเครื่องมือเชิงพยากรณ์

• CN กล่าวว่าการตรวจสอบโครงสร้างพื้นฐานและอุปกรณ์แบบอัตโนมัติกําลังสร้างข้อมูลจํานวนมาก
• บริษัทกําลังสร้างการวิเคราะห์เชิงพยากรณ์จากข้อมูลดังกล่าว
• การใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีหัวรถจักรมุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือ
• CN ยังสํารวจเทคโนโลยีแบตเตอรี่ไฮบริดสําหรับการใช้งานหัวรถจักรในอนาคต

Robinson กล่าวว่าอุตสาหกรรมรถไฟมีบทบาทสําคัญในการเติบโตทางเศรษฐกิจเพราะสามารถขนส่งปริมาณมากได้อย่างมีประสิทธิภาพ เธอกล่าวว่า CN อยู่ในตําแหน่งที่จะตอบสนองได้รวดเร็วขึ้น คาดการณ์ได้มากขึ้น และคล่องตัวมากขึ้น เมื่อใช้เทคโนโลยีและกําลังการผลิตที่มีอยู่เพื่อให้บริการลูกค้า

"แม้จะมีความวุ่นวายทั้งหมดและสิ่งที่เกิดขึ้น ฉันคิดว่านี่เป็นเวลาที่ดีมากที่จะอยู่ในธุรกิจรถไฟ" Robinson กล่าว "เราขับเคลื่อนเศรษฐกิจ"

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงคําถาม Robinson ได้ขยายความเกี่ยวกับเชื้อเพลิง การกําหนดราคา และโอกาสในเม็กซิโก

• เธอกล่าวว่าเวลาของค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิงสร้างความล่าช้าประมาณสองเดือนระหว่างการเปลี่ยนแปลงต้นทุนและการเรียกคืนรายรับ
• เธอกล่าวว่าผลกระ

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน