PennyMac Financial ในงาน Barclays: เทคโนโลยีช่วยชดเชยแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ย

เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 PennyMac Financial Services (PFSI) ได้ใช้เวทีงาน Barclays 24th Annual Global Financial Services Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังเผชิญแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่สูงขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็เห็นความก้าวหน้าที่รวดเร็วจากเทคโนโลยีและระบบอัตโนมัติ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร David Spector กล่าวว่าบริษัทคาดว่าการปล่อยสินเชื่อในระยะใกล้จะชะลอตัวลง แม้ว่าความพยายามในด้านการบริการ การดึงลูกค้ากลับ และการลดต้นทุนจะช่วยเพิ่มแนวโน้มในระยะยาว

สารที่ส่งออกมามีทั้งด้านบวกและด้านลบ: อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านปรับขึ้นประมาณ 50 เบสิสพอยต์นับตั้งแต่ต้นไตรมาส ส่งผลกดดันการผลิตในทุกช่องทาง ขณะที่การลงทุนด้านเทคโนโลยีกําลังลดต้นทุนการดําเนินงานอย่างรวดเร็วและเพิ่มประสิทธิภาพ ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงอยู่ในเส้นทางที่จะบรรลุผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นจากการดําเนินงานในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2027 แม้ว่าไตรมาสปัจจุบันคาดว่าจะอยู่ในระดับต่ําสุดหลังยุคโควิด

ประเด็นสําคัญ

• อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่สูงขึ้นกําลังชะลอการผลิตในช่องทาง consumer direct, broker direct และ correspondent
• เทคโนโลยีกําลังลดต้นทุนอย่างรวดเร็ว โดยต้นทุนการประมวลผลลดลงประมาณ 50% บนพื้นฐานสินเชื่อส่วนเพิ่ม และประสิทธิภาพของเจ้าหน้าที่สินเชื่อเพิ่มขึ้นประมาณ 20%
• การบริการยังคงเป็นจุดแข็งสําคัญ สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมรายไตรมาสประมาณ 530 ล้านดอลลาร์จากพอร์ตโฟลิโอมูลค่า 700 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการผิดนัดชําระหนี้ต่ํามาก
• อัตราการดึงลูกค้ากลับอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของฝ่ายบริหาร ใกล้เคียง 30% ในสินเชื่อทั่วไป และสูงกว่า 50% ในสินเชื่อภาครัฐ
• PennyMac ตั้งเป้าผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นจากการดําเนินงานในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2027 โดยได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนที่ต่ําลง ระบบอัตโนมัติที่ดีขึ้น และโครงสร้างทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ผลการดําเนินงานทางการเงิน

ฝ่ายบริหารระบุว่าไตรมาสนี้ถูกกําหนดทิศทางโดยสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ยากขึ้นและปริมาณสินเชื่อบ้านที่อ่อนแอลง

• อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านสูงกว่าช่วงต้นไตรมาสประมาณ 50 เบสิสพอยต์
• คาดว่าการปล่อยสินเชื่อจะลดลงในทั้งสามช่องทาง ได้แก่ consumer direct, broker direct และ correspondent
• คาดว่าผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นจากการดําเนินงานในไตรมาสที่สามจะอยู่ในระดับกลางถึงสูงหลักเดียว ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นระดับต่ําสุดหลังยุคโควิด
• บริษัทระบุว่าการขาดทุนจาก pipeline สินเชื่อในไตรมาสที่ 2 ประมาณ 20 ล้านถึง 25 ล้านดอลลาร์จะไม่เกิดขึ้นซ้ํา
• ปัจจัยลบของบริษัทในไตรมาสที่ 2 ที่เกี่ยวข้องกับเครดิต Amazon Web Services และการตีมูลค่าค่าตอบแทนจูงใจใหม่ คาดว่าจะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้วในไตรมาสที่ 3
• อัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ใช่หนี้เพื่อการระดมทุนอยู่ที่ 1.8 เท่า และฝ่ายบริหารคาดว่าจะลดลงในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

แม้จะมีสภาพแวดล้อมการผลิตที่อ่อนแอลง การบริการยังคงให้ฐานรายได้ที่แข็งแกร่ง

• พอร์ตโฟลิโอการบริการมีมูลค่าประมาณ 700 พันล้านดอลลาร์
• ค่าธรรมเนียมการบริการรายไตรมาสอยู่ที่ประมาณ 530 ล้านดอลลาร์
• ระดับการผิดนัดชําระหนี้ยังคงต่ํามาก
• ฝ่ายบริหารระบุว่าในขณะนี้ไม่มีความกังวลด้านเครดิตที่มีนัยสําคัญ แม้ว่าพอร์ตโฟลิโอยังคงมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในตลาดแรงงานในวงกว้าง

อัปเดตการดําเนินงาน

PennyMac ระบุว่าการปรับปรุงเทคโนโลยีของบริษัทกําลังแสดงให้เห็นประโยชน์ในการดําเนินงานที่ชัดเจน โดยเฉพาะในช่องทาง consumer direct และการบริการ

• ต้นทุนการประมวลผลลดลงประมาณ 50% บนพื้นฐานสินเชื่อส่วนเพิ่ม
• ประสิทธิภาพของเจ้าหน้าที่สินเชื่อเพิ่มขึ้นประมาณ 20%
• ค่าใช้จ่ายการผลิตลดลง 60 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมผ่านการปรับกําลังการผลิตให้เหมาะสม
• คาดว่าการลงทุนด้านเทคโนโลยีจะถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สามและจะลดลงเมื่อโครงการแล้วเสร็จ
• บริษัทตั้งเป้าระบบอัตโนมัติ 80% ภายในสิ้นปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่าแพลตฟอร์มที่ปราศจากระบบเดิมของบริษัทถูกสร้างขึ้นเพื่อรองรับการนําปัญญาประดิษฐ์มาใช้ได้เร็วขึ้น

• ผู้ช่วยเสมือนด้วยภาษาธรรมชาติถูกนํามาใช้ประมาณ 60 วันก่อนการประชุม และกําลังสร้างผลลัพธ์เบื้องต้นแล้ว
• ผู้ช่วยดังกล่าวช่วยให้ผู้กู้สามารถบริการตนเองได้ รวมถึงในช่วงกลางคืน วันหยุดสุดสัปดาห์ และวันหยุดนักขัตฤกษ์
• การพัฒนา AI ถูกขับเคลื่อนโดยทีมธุรกิจมากกว่าทีมเทคโนโลยี
• เครื่องมืออย่าง Claude และ Cursor ถูกนํามาใช้ในกลุ่ม shared services ต่างๆ
• บริษัทคาดว่า AI จะลดความผันผวนของการจ้างงานและทําให้ต้นทุนมีความยืดหยุ่นและปรับขนาดได้ง่ายขึ้น

Spector กล่าวว่าความต้องการพนักงานของบริษัทในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นกําลังลดลงอย่างมีนัยสําคัญ

• ในสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น 100 เบสิสพอยต์ ความต้องการเจ้าหน้าที่สินเชื่อลดลงจาก 450 คนเหลือ 280 คน
• ความต้องการพนักงานประมวลผลก็ลดลงเช่นกัน เนื่องจาก AI agents รับงานมากขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าความจําเป็นเดิมในการรักษากําลังการผลิตส่วนเกินจํานวนมากลดลงอย่างมาก หากไม่ถึงขั้นหมดไปเลย

ผลการดําเนินงานด้านการบริการและการดึงลูกค้ากลับ

การบริการและการดึงลูกค้ากลับเป็นหนึ่งในประเด็นที่แข็งแกร่งที่สุดของการประชุม

• อัตราการดึงลูกค้ากลับในสินเชื่อทั่วไปใกล้เคียง 30% ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นระดับดีที่สุดที่เคยเห็นในอาชีพ
• อัตราการดึงลูกค้ากลับในสินเชื่อภาครัฐสูงกว่า 50% ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นสถิติดีที่สุดในอาชีพเช่นกัน
• บริษัทให้เครดิตกับทีม consumer direct ที่มีความเฉพาะเจาะจงมากขึ้นและการใช้ข้อมูลการบริการที่ดีขึ้น
• กฎหมาย trigger lead ยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดึงลูกค้ากลับด้วย

ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายคือการทําให้ประสบการณ์ของลูกค้าราบรื่นทั้งในด้านการบริการและการปล่อยสินเชื่อ

• บริษัทต้องการลบเส้นแบ่งระหว่างการบริการและการผลิต
• ผู้กู้สามารถเลือกเจ้าหน้าที่สินเชื่อ กระบวนการผ่านการแชท หรือเส้นทางบริการตนเองแบบอัตโนมัติเต็มรูปแบบ
• สินเชื่อ closed-end seconds สามารถดําเนินการเสร็จสิ้นได้ภายในประมาณ 7 วัน
• การรีไฟแนนซ์แบบ rate-and-term สามารถดําเนินการเสร็จสิ้นได้ภายในประมาณ 10 ถึง 14 วัน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าประสบการณ์แบบ single-thread เป็นสิ่งสําคัญ ไม่ว่าลูกค้าจะเข้ามาผ่านการบริการหรือ consumer direct

แนวโน้มแต่ละช่องทาง

ฝ่ายบริหารอธิบายสภาพแวดล้อมที่แตกต่างกันในช่องทางการปล่อยสินเชื่อทั้งสามของบริษัท

Consumer direct:

• อัตรากําไรยังคงทรงตัวแม้การผลิตจะลดลง
• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นคาดว่าจะเพิ่มสัดส่วนของ closed-end seconds
• อัตรากําไรถ่วงน้ําหนักอาจปรับตัวดีขึ้น แต่รายได้รวมจะยังลดลงหากการปล่อยสินเชื่อยังคงอ่อนแอ
• ช่องทางนี้คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากความต้องการพนักงานที่ลดลงและแพลตฟอร์มเทคโนโลยีใหม่

Broker direct:

• อัตรากําไรอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากการผลิตชะลอตัว
• PennyMac ระบุว่าปัจจุบันเป็นผู้เล่นอันดับ 2 ที่ชัดเจนในช่องทางนี้
• บริษัทคาดว่าจะได้ส่วนแบ่งตลาดที่มีนัยสําคัญในช่วง 2 ถึง 3 ปีข้างหน้าเมื่อเทคโนโลยีใหม่ถูกนํามาใช้อย่างเต็มรูปแบบ
• ฝ่ายบริหารยังคงตั้งเป้าส่วนแบ่งตลาด broker ที่ 10% แต่ระบุว่าไม่สามารถบรรลุได้ในปี 2024
• บริษัทเชื่อว่ามีตําแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์เพราะสามารถทําธุรกิจกับ broker ทุกราย

Correspondent:

• การผลิตลดลงเล็กน้อย แต่อัตรากําไรยังคงแข็งแกร่ง
• PennyMac เลือกสรรคุณสมบัติสินเชื่อและโอกาสในการดึงลูกค้ากลับมากขึ้น ซึ่งทําให้ส่วนแบ่งตลาดลดลงชั่วคราว
• บริษัทมุ่งเน้นสินเชื่อที่มีความเร็วในการชําระคืนก่อนกําหนดช้าลงและมีเศรษฐศาสตร์ระยะยาวที่ดีกว่า
• ยังคงเป็นผู้รวบรวมสินเชื่อภาครัฐ correspondent ชั้นนํา
• การรวบรวมสินเชื่อ Non-QM และธุรกิจ jumbo กําลังเติบโต

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดสินเชื่อบ้านในวงกว้างมีแนวโน้มที่จะยังคงยากลําบากหากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูง

• คาดว่าปริมาณของอุตสาหกรรมจะอยู่ในระดับต่ําของการคาดการณ์
• ปัจจุบันบริษัทคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้ง เทียบกับการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งเมื่อต้นปี
• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจทําให้เป้าหมายผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์เลื่อนออกไปหนึ่งไตรมาส แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าเส้นทางโดยรวมยังคงสมบูรณ์

Spector ได้อธิบายปัจจัยขับเคลื่อนหลักของแผนผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท

• การขาดทุนจาก pipeline สินเชื่อในไตรมาสที่ 2 ประมาณ 20 ล้านถึง 25 ล้านดอลลาร์จะไม่เกิดขึ้นซ้ํา
• การปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติของรายได้และค่าใช้จ่ายธนาคารสินเชื่อบ้านควรเพิ่มผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นได้สองสามจุด
• การเพิ่มประสิทธิภาพเพิ่มเติมใน consumer direct และ broker direct ควรเพิ่มได้อีกสองสามจุด
• การลดค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีเมื่อโครงการแล้วเสร็จควรช่วยเพิ่มผลตอบแทนด้วย
• เมื่อตลาดสินเชื่อบ้านกลับสู่ภาวะปกติ ฝ่ายบริหารเชื่อว่าผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามารถเพิ่มจากระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ไปสู่ 20% และสูงกว่านั้น

บริษัทยังคาดว่าโครงสร้างต้นทุนการบริการจะยังคงปรับปรุงดีขึ้นต่อเนื่อง

• ต้นทุนการบริการอยู่ที่ประมาณ $89 ต่อสินเชื่อเมื่อต้นปี
• ฝ่ายบริหารคาดว่าตัวเลขดังกล่าวจะลดลงเหลือ $80 ภายในสิ้นปี
• เป้าหมายคือประมาณ $70 ภายในสิ้นปี 2027
• เป้าหมายระยะยาวคือประมาณ $55 ต่อสินเชื่อภายในปี 2028 หรือต้นปี 2029
• การเข้าซื้อกิจการ Senstar คาดว่าจะเพิ่มขนาดและช่วยผลักดันให้ต้นทุนลดลง

การจัดสรรทุนและกลยุทธ์ PMT

PennyMac ระบุว่าการลดหนี้เป็นลําดับความสําคัญสูงสุดด้านทุน

• อัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ใช่หนี้เพื่อการระดมทุนอยู่ที่ 1.8 เท่า
• ฝ่ายบริหารต้องการลดอัตราส่วนหนี้สินในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
• บริษัทมุ่งเน้นผลตอบแทนจากทุนในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์
• การซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นทางเลือก แต่ไม่ใช่ลําดับความสําคัญในปัจจุบัน

ฝ่ายบริหารยังได้หารือเกี่ยวกับ REIT พี่น้อง PennyMac Mortgage Investment Corp. และการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ที่นั่น

• PMT ปิดการขายสิทธิในการบริการสินเชื่อ (mortgage-servicing-rights) มูลค่า 13 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้
• บริษัทกําลังเปลี่ยนจากการสร้าง MSR ใหม่ไปสู่การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการลงทุนด้านสินเชื่อใน PFSI กําลังสร้างผลตอบแทนในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ในกรณีฐาน และผลตอบแทนในระดับสูงหลักเดียวในกรณีที่มีแรงกดดัน
• เป้าหมายคือการปรับปรุงผลตอบแทนของ PMT กลับสู่ระดับสองหลัก
• เงินปันผล $0.40 ของ PMT อยู่ระหว่างการทบทวนเพื่อให้สอดคล้องกับรายได้ตาม GAAP มากขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าต้องการเงินปันผลที่มั่นคงซึ่งสะท้อนผลการดําเนินงานของบริษัทและรายได้ทางบัญชี

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Spector ได้ขยายความเกี่

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน