Honeywell Aerospace ที่งาน Morgan Stanley: ปัญหาซัพพลายกดดันแนวโน้ม

เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 Honeywell Aerospace (HONA) ได้ใช้เวที Morgan Stanley 14th Annual Laguna Conference เพื่อสื่อสารข้อความที่มีทั้งด้านบวกและด้านลบ: ความต้องการยังคงแข็งแกร่งและบริษัทมองเห็นโอกาสเติบโตในระยะยาว แต่ปัญหาห่วงโซ่อุปทานบังคับให้ต้องปรับลดประมาณการปี 2026 ลง ซีอีโอ Jim Currier กล่าวว่าบริษัทกิจการบินและการป้องกันประเทศที่เพิ่งแยกตัวออกมาเป็นอิสระกําลังรับมือกับความล่าช้า ปัญหาด้านคุณภาพ และคอขวดในโรงงาน ซึ่งทําให้การฟื้นตัวหลังการแยกตัวจาก Honeywell International ดําเนินไปอย่างเชื่องช้า

Currier กล่าวว่าบริษัทยังคงมุ่งมั่นต่อเป้าหมายปี 2030 แต่คาดว่าปี 2026 จะเป็นปีแห่งการเปลี่ยนผ่าน เขาอธิบายว่าการแยกตัวออกมาเป็นสิ่งที่ดีในแง่ของความคล่องตัวและการจัดสรรเงินทุน ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าการปรับลดประมาณการครั้งนี้เป็นพัฒนาการที่เป็นลบที่สุดนับตั้งแต่การแยกตัวออกมา

ประเด็นสําคัญ

• Honeywell Aerospace ปรับลดแนวโน้มการเติบโตปี 2026 เหลือ 4% ถึง 5% หลังจากความล่าช้าของซัพพลายเออร์ทําให้ผลผลิตลดลง
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงตั้งเป้าอัตราการเติบโตทบต้นรายปี (CAGR) ที่ 6% ถึง 8% ภายในปี 2030 โดยคาดว่าช่วงการเร่งตัวจะเริ่มต้นในปี 2027
• ข้อจํากัดด้านซัพพลายลดลงเหลือซัพพลายเออร์สําคัญประมาณ 70 ราย จากหลายร้อยรายในปี 2022 แต่ยังมีซัพพลายเออร์ 10 รายที่มีข้อจํากัดรุนแรง
• ความต้องการยังคงแข็งแกร่งในตลาดเชิงพาณิชย์และการป้องกันประเทศ โดยมีคําสั่งซื้อสะสมสูงเป็นประวัติการณ์ มูลค่าชนะการประมูล 15,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ 105,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา
• บริษัทลงทุนอย่างหนักในผลิตภัณฑ์ใหม่และการฟื้นฟูห่วงโซ่อุปทาน พร้อมรักษาเงินปันผล การควบรวมกิจการ และการซื้อหุ้นคืนไว้ในแผนการจัดสรรเงินทุน

ผลการดําเนินงานทางการเงินและประมาณการ

Currier กล่าวว่าความพ่ายแพ้ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การแยกตัวออกมาคือความจําเป็นในการปรับแก้ประมาณการทั้งปี 2026 Honeywell Aerospace คาดว่าการปรับปรุงซัพพลายเออร์และงานปรับเปลี่ยนโครงสร้างจะช่วยปลดล็อกการเติบโตที่เร็วขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นใช้เวลานานกว่าที่วางแผนไว้

• ประมาณการการเติบโตปี 2026 ถูกปรับลดเหลือ 4% ถึง 5% จากเป้าหมาย CAGR เดิมที่ 6% ถึง 8%
• บริษัทยังคงคาดว่าจะบรรลุ CAGR ที่ 6% ถึง 8% ภายในปี 2030
• ฝ่ายบริหารระบุว่าปี 2027 ควรจะมีภาพที่แตกต่างออกไปอย่างมีนัยสําคัญ เมื่อข้อจํากัดด้านซัพพลายคลี่คลายลงและบริษัทเข้าสู่ช่วงการเร่งตัว
• มีการลงทุนมากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ในฐานซัพพลายเออร์ตั้งแต่ปี 2023
• บริษัทสะสมมูลค่าชนะการประมูล 105,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา และ 15,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้
• หนึ่งในการชนะการประมูลที่ใหญ่ที่สุดเมื่อเร็วๆ นี้คือสัญญา selectables กับ IndiGo สําหรับเครื่องบิน 800 ลํา

Currier กล่าวว่าเศรษฐศาสตร์ของบริษัทยังคงได้รับการสนับสนุนจากการผสมผสานที่แข็งแกร่งของธุรกิจเชิงพาณิชย์และการป้องกันประเทศ เขาตั้งข้อสังเกตว่าอัตรากําไรของตลาดอะไหล่เชิงพาณิชย์ดีกว่าอัตรากําไรของอุปกรณ์ต้นฉบับ ซึ่งทําให้การตัดสินใจจัดสรรซัพพลายเป็นเรื่องยากเมื่อชิ้นส่วนขาดแคลน

เขายังกล่าวด้วยว่าค่าใช้จ่ายด้าน R&D อยู่ที่ 10% ถึง 11% ของรายได้ โดยประมาณ 6% ได้รับการสนับสนุนจากลูกค้า และมากกว่า 4% เล็กน้อยได้รับการสนับสนุนจากภายใน ระดับดังกล่าว เขากล่าว รองรับท่อส่งผลิตภัณฑ์ที่กว้างขวางโดยไม่ต้องพึ่งพาการออกแบบเฉพาะสําหรับแต่ละตลาด

อัปเดตด้านการดําเนินงาน

ส่วนใหญ่ของการประชุมมุ่งเน้นไปที่การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน Currier กล่าวว่าปัญหาในปัจจุบันของบริษัทมีรากฐานมาจากการตัดสินใจที่เกิดขึ้นหลายปีก่อน เมื่อ Honeywell ดําเนินนโยบายการใช้แหล่งผลิตเดียวและการจ้างภายนอกอย่างก้าวร้าวเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพและอัตรากําไร เขากล่าวว่าบริษัทก้าวร้าวกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรมกิจการบินและการป้องกันประเทศหลายรายในช่วงนั้น

สถานการณ์เลวร้ายลงในช่วงการระบาดของโควิด-19 เมื่อ Honeywell มุ่งเน้นการปกป้องอัตรากําไรผ่านการลดต้นทุน ขณะที่คู่แข่งลงทุนในความพร้อมของซัพพลาย Currier กล่าวว่านั่นทําให้ Honeywell Aerospace ล้าหลังคู่แข่งประมาณ 18 ถึง 24 เดือน

• จํานวนซัพพลายเออร์ที่มีข้อจํากัดหรือวิกฤตลดลงจากหลายร้อยรายในปี 2022 เหลือประมาณ 70 รายในปัจจุบัน
• บริษัทกําลังมุ่งเน้นไปที่ซัพพลายเออร์ที่มีความตึงเครียดสูงเป็นพิเศษ 10 ราย ใน 4 ด้าน ได้แก่ การกลึงซับซ้อน การหล่อ การตีขึ้นรูป และแบริ่ง
• ในด้านการกลึงซับซ้อน ผลผลิตเพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับปีก่อนในช่วง 30 ถึง 45 วันที่ผ่านมา หลังจาก Honeywell ส่งพนักงานที่มีทักษะหลายสิบคนไปประจําที่ไซต์ซัพพลายเออร์เพื่อสนับสนุนกะที่สองและสาม
• กําลังติดตั้งเครื่องมือใหม่ในส่วนการหล่อและการตีขึ้นรูปเพื่อแทนที่อุปกรณ์ที่เสื่อมสภาพซึ่งส่งผลเสียต่ออัตราผลตอบแทนและคุณภาพ
• ในด้านแบริ่ง ความต้องการรายปี 35% ถูกส่งมอบในไตรมาสเดียว 90 วัน เมื่อบริษัทย้ายโรงงานซัพพลายเออร์และนําแหล่งผลิตที่สองเข้ามา

Currier กล่าวว่าเขามีส่วนร่วมโดยตรงในความพยายามฟื้นฟู ด้วยการเยี่ยมชมโรงงาน การโทรติดตามผลรายสัปดาห์ และจังหวะของการประชุม "sunrise" สําหรับประเด็นเชิงยุทธวิธีและการประชุม "sunset" สําหรับงานปรับเปลี่ยนโครงสร้างระยะยาว

เขายังกล่าวด้วยว่าสถานะการเป็นบริษัทอิสระทําให้ดําเนินการได้รวดเร็วขึ้น โดยไม่มีชั้นของกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ เขากล่าว Honeywell Aerospace สามารถตัดสินใจลงทุนได้เร็วขึ้นและในระดับค่าใช้จ่ายด้านทุนที่จําเป็นในการแก้ไขฐานซัพพลาย

ผลการดําเนินงานธุรกิจเชิงพาณิชย์

ความต้องการเชิงพาณิชย์ยังคงมีความยืดหยุ่น แม้ว่าการขาดแคลนซัพพลายจะจํากัดผลผลิต Currier กล่าวว่าธุรกิจอุปกรณ์ต้นฉบับเชิงพาณิชย์แบ่งออกเป็นสองส่วนเกือบเท่าๆ กันระหว่างการขนส่งทางอากาศและการบินธุรกิจ ในขณะที่ตลาดอะไหล่มีสัดส่วนประมาณ 60% เป็นการขนส่งทางอากาศและ 40% เป็นการบินธุรกิจ

• ความต้องการการขนส่งทางอากาศไม่แสดงการลดลงเดือนต่อเดือนในสิทธิ์ที่พึงได้รับ
• การบินธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในเครื่องบินขนาดกลางพิเศษ พิสัยไกล และพิสัยไกลพิเศษ
• ความต้องการตลาดอะไหล่เชิงพาณิชย์ยังคงสูงกว่าสิทธิ์ที่พึงได้รับ
• การเติบโตของอุปกรณ์ต้นฉบับเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 2 ถูกจํากัดโดยซัพพลาย ไม่ใช่ความต้องการ

เนื่องจากซัพพลายตึงตัว บริษัทจึงเลือกที่จะให้ความสําคัญกับการส่งมอบอุปกรณ์ต้นฉบับมากกว่าอะไหล่ตลาดอะไหล่ Currier กล่าวว่า Honeywell จะไม่ยอมให้เครื่องบินออกจากไซต์การผลิตโดยขาดชิ้นส่วน Honeywell ใดๆ แม้ว่านั่นหมายความว่าจะมีชิ้นส่วนน้อยลงสําหรับอะไหล่ในระยะใกล้

เขาอธิบายช่วงเวลาปัจจุบันว่าเป็นเพียงชั่วคราว โดยคาดว่าช่วงการเร่งตัวของอะไหล่จะเริ่มต้นในปี 2027 เมื่อซัพพลายปรับปรุงดีขึ้น

ผลการดําเนินงานธุรกิจการป้องกันประเทศ

การป้องกันประเทศยังคงเป็นแหล่งความแข็งแกร่งของความต้องการ แม้ว่าข้อจํากัดด้านซัพพลายจะส่งผลต่อส่วนผสม Currier กล่าวว่าการป้องกันประเทศคิดเป็นประมาณ 40% ของรายได้ Honeywell Aerospace

• การเติบโตของการป้องกันประเทศในไตรมาส 2 อยู่ที่ประมาณ 3% โดยรวม
• การป้องกันประเทศในประเทศเติบโตประมาณ 10% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสนั้น
• การป้องกันประเทศระหว่างประเทศลดลงในหลักหน่วยสูง เนื่องจากซัพพลายถูกจัดสรรให้กับความต้องการในประเทศก่อน
• ประมาณ 30% ของรายได้การป้องกันประเทศมาจากการป้องกันประเทศระหว่างประเทศที่ขายในราคาเชิงพาณิชย์
• อัตราส่วนการรับคําสั่งซื้อต่อการส่งมอบของการป้องกันประเทศระหว่างประเทศอยู่ที่ประมาณ 1.5 เท่า และเติบโตในหลักสองหลัก

Currier กล่าวว่าบริษัทใช้ฐานซัพพลายเดียวกันสําหรับทั้งผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์และการป้องกันประเทศ ดังนั้นจึงไม่มีห่วงโซ่อุตสาหกรรมแยกต่างหากสําหรับแต่ละตลาด เขากล่าวว่าความต้องการด้านความมั่นคงแห่งชาติมีความสําคัญเป็นอันดับแรกเมื่อชิ้นส่วนขาดแคลน

เขายังกล่าวด้วยว่าการซื้อกิจการ Consolidated Precision Products โดย GE Aerospace เมื่อเร็วๆ นี้ไม่ใช่ภัยคุกคามโดยตรงต่อ Honeywell Aerospace เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอไม่ทับซ้อนกัน

พอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์และนวัตกรรม

Currier กล่าวว่า Honeywell Aerospace ไม่ได้ลงทุนในนวัตกรรมน้อยเกินไป เขาโต้แย้งว่าความท้าทายของบริษัทไม่ใช่การขาดเทคโนโลยี แต่เป็นการตรวจสอบให้แน่ใจว่าผลิตภัณฑ์ได้รับการออกแบบสําหรับการผลิตในปริมาณมากและความสามารถในการผลิต

• ห้องนักบิน Anthem รุ่นที่หกอยู่ในขั้นตอนการรับรองและสร้างขึ้นเพื่อรองรับตั้งแต่เครื่องบินขนาดเล็กไปจนถึงเครื่องบินธุรกิจ การขนส่งทางอากาศ และแพลตฟอร์มการป้องกันประเทศ
• เครื่องยนต์ HTF7000 ยังคงเป็นผลิตภัณฑ์การบินธุรกิจหลัก โดยมีรุ่นรุ่นถัดไปอยู่ในระหว่างการพัฒนา
• บริษัทยังพัฒนาหน่วยพลังงานเสริมใหม่สําหรับการขนส่งทางอากาศเชิงพาณิชย์
• ระบบขับเคลื่อนไฟฟ้ากล Honeywell Assure และระบบทําความเย็นแบบวงจรไอ Honeywell Intune อยู่ในระหว่างการพัฒนา
• การนําทางเป็นธุรกิจหลัก โดยมีการผลิตผลิตภัณฑ์มากกว่า 100,000 รายการต่อปี และใช้งานในการขนส่งทางอากาศ การบินธุรกิจ และการป้องกันประเทศ

Currier กล่าวว่าธุรกิจการนําทางเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ถูกมองข้ามมากที่สุดของบริษัท เขาตั้งข้อสังเกตว่าระบบนําทาง Honeywell ถูกใช้ในระบบอาวุธนําวิถีแม่นยําทุกระบบในคลังแสงของสหรัฐฯ และในระบบอาวุธนําวิถีแม่นยําระหว่างประเทศเกือบทั้งหมด

เขายังกล่าวด้วยว่ากําลังพัฒนาเทคโนโลยีต่อต้านการปลอมแปลงสัญญาณ ต่อต้านการรบกวนสัญญาณ และการนําทางทางเลือกสําหรับทั้งการป้องกันประเทศและการใช้งานเชิงพาณิชย์

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการฟื้นตัวของฐานซัพพลายควรจะมองเห็นได้ชัดเจนขึ้นในปี 2027 ซึ่งจะทําให้มีโปรไฟล์ทางการเงินที่แตกต่างจากปี 2026 บริษัทคาดว่าแรงกดดันด้านอัตรากําไรจะยังคงดําเนินต่อไปในระยะใกล้ เนื่องจากการลงทุนด้านซัพพลายและการตัดสินใจที่จะให้ความสําคัญกับการส่งมอบอุปกรณ์ต้นฉบับมากกว่าอะไหล่ตลาดอะไหล่

• การปลดล็อกฐานซัพพลายคาดว่าจะเริ่มปรากฏให้เห็นอย่างมีนัยสําคัญในปี 2027
• อะไหล่ตลาดอะไหล่ควรจะเริ่มฟื้นตัวในปี 2027
• การปรับเปลี่ยนซัพพลายเออร์บางรายอาจใช้เวลาหลายเดือนถึงหลายไตรมาส ขึ้นอยู่กับค่าใช้จ่ายด้านทุนและความต้องการเครื่องมือ
• ปัญหาอัตราผลตอบแทนและคุณภาพยังคงเป็นความท้าทายในช่วงการเปลี่ยนผ่านของซัพพลายเออร์ แต่แผนปฏิบัติการในระยะแรกกําลังแสดงให้เห็นผลประโยชน์
• การขยายอัตรากําไรคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 และต่อจากนั้น เมื่อผลผลิตมีเสถียรภาพ ผลิตภาพดีขึ้น และต้นทุนคงที่กระจายไปยังปริมาณที่สูงขึ้น

Currier กล่าวว่า Honeywell Aerospace ยังคงมั่นใจในสูตรการเงินปี 2030 ทั้งในด้านรายได้และกําไร เขากล่าวว่าแนวทางการพัฒนาของบริษัทได้รับการออกแบบเพื่อลดความเสี่ยงสําหรับโปรแกรมเครื่องบินในอนาคตโดยการพิสูจน์เทคโนโลยีบนแพลตฟอร์มอื่นก่อน

กลยุทธ์นั้นเป็นศูนย์กลางของโอกาสเครื่องบินรุ่นถัดไปของบริษัท Currier กล่าวว่า Honeywell สามารถกลับมามีส่วนแบ่งในเครื่องบินทางเดินเดี่ยวในอนาคต และการสูญเสียส่วนแบ่งในอดีตเกิดจากเศรษฐศาสตร์ ไม่ใช่ช่องว่างด้านเทคโนโลยี เขากล่าวว่าราคาเก่าของผลิตภัณฑ์บางรายการไม่ยั่งยืน ซึ่งนําไปสู่การสูญเสียส่วนแบ่งมากกว่า 15 ปีที่แล้ว

ปัจจุบันบริษัทกําลังพัฒนาระบบสถาปัตยกรรม bleedless ระบบขับเคลื่อนไฟฟ้ากล ระบบทําความเย็นแบบวงจรไอ ระบบปรับแรงดันไฟฟ้า และระบบไฮบริด เทคโนโลยีเหล่

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน