Ascendis Pharma ในงาน Morgan Stanley: กระแสเงินสด การเติบโต และสิทธิ์ผลิตภัณฑ์

เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 Ascendis Pharma (ASND) ได้ใช้เวที Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference เพื่อนําเสนอแผนการเติบโต การคืนทุน และการขยายตัวระดับโลกที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้เปลี่ยนผ่านจากบริษัทไบโอเทคที่เน้น Research เป็นหลัก มาสู่ธุรกิจที่ทํากําไรได้พร้อมผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวแล้ว 3 รายการ แต่ยังคงเผชิญความเสี่ยงด้านการดําเนินงานขณะที่บุกเข้าสู่ตลาดใหม่และโปรแกรมพัฒนาในระยะเริ่มต้น

บริษัทเน้นย้ําถึงงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น โปรแกรมซื้อหุ้นคืนมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ และเป้าหมายระยะยาวในการสร้างรายได้จากผลิตภัณฑ์ 5 พันล้านยูโรภายในปี 2030 ขณะเดียวกัน ผู้บริหารระบุว่าบริษัทกําลังขยายตัวออกไปนอกเหนือจากโรคต่อมไร้ท่อหายาก โดยนําสิทธิ์สําคัญกลับคืนจาก Novo Nordisk และสร้าง pipeline ด้านหัวใจและเมตาบอลิซึมที่อาจเพิ่มโอกาสในช่วงปลายทศวรรษนี้

ประเด็นสําคัญ

• Ascendis ระบุว่าจะไม่ระดมทุนผ่านหุ้น และคาดว่ากระแสเงินสดจากการดําเนินงานจะเกิน 500 ล้านยูโรในปี 2026
• บริษัทประกาศโปรแกรมซื้อหุ้นคืนมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ สะท้อนความเชื่อมั่นในศักยภาพการสร้างเงินสด
• YORVIPATH บรรลุสถานะ blockbuster ในปี 2026 ขณะที่ YUVIWEL แสดงให้เห็นแรงผลักดันในช่วงเปิดตัวระยะแรก
• ฝ่ายบริหารยืนยัน Vision 2030 อีกครั้ง ซึ่งกําหนดเป้าหมายรายได้จากผลิตภัณฑ์ 5 พันล้านยูโรจาก SKYTROFA, YORVIPATH และ YUVIWEL
• Ascendis ยังระบุว่าได้นําสิทธิ์เต็มรูปแบบในแฟรนไชส์ด้านเมตาบอลิซึมและหัวใจกลับคืนมา ซึ่งอาจเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่

ผลประกอบการทางการเงินและการจัดสรรทุน

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Jan Mikkelsen และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Scott T. Smith กล่าวว่าโปรไฟล์ทางการเงินของบริษัทเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสําคัญตามการเติบโตของยอดขายผลิตภัณฑ์

• กระแสเงินสดจากการดําเนินงานคาดว่าจะเกิน 500 ล้านยูโรในปี 2026
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากระแสเงินสดอาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2027 หรืออาจสูงกว่านั้น
• บริษัทประกาศโปรแกรมซื้อหุ้นคืนมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์
• ผู้บริหารระบุว่าไม่จําเป็นต้องระดมทุนผ่านหุ้น และตัดความเป็นไปได้ในการเพิ่มทุน
• ฝ่ายบริหารระบุว่ารายได้คาดว่าจะเติบโตประมาณ 100% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ค่าใช้จ่ายควรเพิ่มขึ้นเพียง 10% ถึง 15%
• บริษัทระบุว่าอาจคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นได้ถึง 1 พันล้านยูโรต่อปีหากเลือกที่จะทําเช่นนั้น

Mikkelsen กล่าวว่านายธนาคารหยุดกดดันให้เพิ่มทุนแล้ว "เราจะไม่ระดมทุน ผมรับประกันได้" เขากล่าว

Ascendis ยังได้หารือเกี่ยวกับข้อตกลงค่าสิทธิ์กับ BioMarin บริษัทระบุว่าข้อตกลงดังกล่าวให้อิสระระดับโลกสําหรับทรัพย์สินทางปัญญาที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ค่าสิทธิ์ที่จํากัดในบางประเทศจะมีผลถึงเดือน พ.ค. 2030 ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราค่าสิทธิ์ที่แท้จริงควรอยู่ในหลักหน่วยและควรมีผลกระทบต่อมาร์จิ้นเพียงเล็กน้อย

อัปเดตการดําเนินงาน

Ascendis ระบุว่าผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการอนุมัติทั้งสามรายการเป็นฐานของธุรกิจในปัจจุบัน ได้แก่ SKYTROFA, YORVIPATH และ YUVIWEL

• YORVIPATH บรรลุสถานะ blockbuster ในปี 2026
• บริษัทระบุว่า YORVIPATH กําลังรักษาผู้ป่วยโรคต่อมพาราไทรอยด์ต่ําประมาณ 70,000 ถึง 90,000 รายในสหรัฐฯ
• เจ็ดถึงแปดประเทศนอกสหรัฐฯ เปิดดําเนินการเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบสําหรับ YORVIPATH แล้ว
• ฝ่ายบริหารคาดว่าจะมีผู้ป่วยใหม่มากกว่า 1,000 รายต่อไตรมาสในอนาคต
• YUVIWEL มีการลงทะเบียน 220 รายและผู้สั่งจ่ายยามากกว่า 100 ราย
• YUVIWEL จําหน่ายผ่านโมเดล center-of-excellence สําหรับโรค achondroplasia
• SKYTROFA ยังคงเติบโตต่อเนื่องและกําลังศึกษาในข้อบ่งชี้เพิ่มเติม

ฝ่ายบริหารระบุว่า YUVIWEL แซงหน้าการบําบัดที่มีอยู่เดิมและได้รับความสนใจอย่างมากจากแพทย์ ผู้ป่วย และกลุ่มผู้สนับสนุน บริษัทระบุว่าได้ระบุกลุ่มผู้ป่วยสามกลุ่ม ได้แก่ ผู้ที่เปลี่ยนจาก vosoritide ผู้ใช้เดิมที่หยุดการรักษา และผู้ป่วยที่รอตัวเลือกที่ดีกว่า

ในส่วนของสหรัฐฯ Ascendis ระบุว่าได้สร้างศูนย์กลางการพาณิชย์และลงทุนใน Patient Access Liaisons เพื่อช่วยผู้ป่วยตลอดกระบวนการรักษา บริษัทยังชี้ถึงการให้ความรู้แก่ผู้บริโภคโดยตรงและเครื่องมือดิจิทัลที่เชื่อมต่อการวินิจฉัย ทีมภาคสนาม และการสนับสนุนผู้ป่วย

นอกสหรัฐฯ บริษัทระบุว่าปัจจุบันรับรู้รายได้ในมากกว่า 40 ประเทศ และคาดว่า 10 ถึง 15 ประเทศเพิ่มเติมจะบรรลุสถานะเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบในปี 2027 โดยมีการขยายตัวในลักษณะเดียวกันในปี 2028 ฝ่ายบริหารระบุว่ากลยุทธ์นอกสหรัฐฯ ใช้การผสมผสานระหว่างการดําเนินงานโดยตรงและข้อตกลงการจัดจําหน่าย และออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าผลิตภัณฑ์ในทุกตลาด

แนวโน้มเชิงกลยุทธ์และ Vision 2030

Ascendis กําหนดกรอบแผนระยะยาวในชื่อ Vision 2030 ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่สร้างขึ้นรอบผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวแล้วสามรายการและ pipeline ที่กว้างขึ้น

• เป้าหมายรายได้จากผลิตภัณฑ์: 5 พันล้านยูโรภายในปี 2030
• บริษัทระบุว่านี่คือเป้าหมายพื้นฐาน ไม่ใช่ยอดขายสูงสุด
• ยอดขายสูงสุดของพอร์ตโฟลิโอคาดว่าจะเกิดขึ้นหลายปีหลังจากปี 2030
• ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการอนุมัติทั้งสามรายการได้รับการคุ้มครองตลอดช่วงทศวรรษ 2030 และ 2040
• ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงสร้างผลิตภัณฑ์ช่วยลดความเสี่ยงจากการหมดอายุสิทธิบัตรแบบดั้งเดิม

Mikkelsen กล่าวว่าบริษัทยังอยู่ในช่วงต้นของวงจรการเติบโต "เราเพิ่งอยู่ในจุดเริ่มต้นของการเริ่มต้น เราไม่ได้อยู่แม้แต่ในช่วงท้ายของการเริ่มต้น เพราะพื้นที่การรักษาแรก เราเพิ่งเริ่มเติบโต เพิ่งเริ่มขยายตัว" เขากล่าว

เขายังกล่าวอีกว่าบริษัทมุ่งสู่ความเป็นอิสระทางการเงิน ด้วยโมเดลธุรกิจที่สามารถรองรับทั้งการลงทุนซ้ําและการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น

Pipeline และการพัฒนาทางคลินิก

นอกเหนือจากพอร์ตโฟลิโอปัจจุบัน Ascendis ระบุว่ากําลังดําเนินโปรแกรมพัฒนาที่ครอบคลุมกว้างขวาง

• มีการทดลองทางคลินิก 5 ถึง 10 รายการที่กําลังดําเนินอยู่ หลายรายการอยู่ในระยะปลาย
• บริษัทมุ่งเน้นโอกาสในการขยายฉลากและการบําบัดแบบผสมผสาน
• คาดว่าจะมีผลการอ่านค่า Phase III สองถึงสามรายการในปี 2027
• ข้อมูลการบําบัดแบบผสมผสานระยะสองปีคาดว่าจะได้รับในช่วงปลายปี 2026
• บริษัทได้เริ่มเก็บข้อมูลทารกแรกเกิดสําหรับการบําบัดแบบผสมผสาน โดยผู้ป่วย 7 รายแรกแสดงโปรไฟล์ความปลอดภัยตามที่คาดไว้
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการศึกษาหนึ่งชี้ให้เห็นว่าข้อมูล 18 เดือนสามารถแสดงประโยชน์การรักษา 3 ถึง 4 ปีในเวลาหนึ่งปี

Mikkelsen กล่าวว่าข้อมูลการผสมผสานมีความแข็งแกร่งผิดปกติ "ไม่เคยเห็นผลลัพธ์แบบนี้มาก่อน โดยพื้นฐานแล้วคุณสร้างการรักษา 3 ถึง 4 ปีในหนึ่งปี บวกกับสิ่งอื่น ๆ ที่เราเห็นผลเหมือนกับการบําบัดเดี่ยว เช่น การยืดแขนและสิ่งอื่น ๆ ในลักษณะนั้น" เขากล่าว

Ascendis ยังระบุว่ากําลังพัฒนาตัวยา TransCon PTH แบบสัปดาห์ละครั้งสําหรับผู้ป่วยที่มีอาการคงที่ที่ใช้ YORVIPATH ฝ่ายบริหารระบุว่ามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ผู้ป่วยมีตัวเลือกเพิ่มเติม ไม่ใช่เพื่อทดแทนการบําบัดปัจจุบัน บริษัทอธิบายว่ามีความเทียบเท่าทางชีวภาพกับการรักษาแบบรายวัน โดยมีระดับ PTH เท่ากันตลอด 24 ชั่วโมงถึงเจ็ดวันต่อสัปดาห์

โอกาสด้านหัวใจและเมตาบอลิซึม

หนึ่งในหัวข้อที่ได้รับความสนใจมากที่สุดคือแฟรนไชส์ด้านเมตาบอลิซึมและหัวใจที่บริษัทนํากลับคืนมาจาก Novo Nordisk ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อตกลงสิทธิ์ดังกล่าวเปิดเส้นทางที่เป็นไปได้สู่โรคอ้วนและโรคเมตาบอลิซึม รวมถึงการเข้าถึงโรคหายากในพื้นที่เหล่านั้น

• บริษัทระบุว่าโอกาสนี้เป็น upside สําคัญต่อ Vision 2030
• มีการวางแผนการทดลอง Phase I/II แบบรวม
• คาดว่าจะมีกําหนดการในช่วงต้นปี 2027
• ฝ่ายบริหารระบุว่างานดังกล่าวจะไม่เปลี่ยนแปลงค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสําคัญ
• บริษัทระบุว่าไม่จําเป็นต้องระดมทุนเพื่อสนับสนุนความพยายามนี้

Mikkelsen กล่าวว่าบริษัทชอบความเป็นอิสระมากกว่าการเป็นพันธมิตรกับบริษัทยาขนาดใหญ่ "นี่คือ upside สําคัญเพราะผมต้องการความเป็นอิสระ เรามีความร่วมมือหลายรายการ ทั้งหมดล้มเหลวจริง ๆ แต่เราประสบความสําเร็จอย่างมากในฐานะบริษัท" เขากล่าว

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารกลับมาที่ประเด็นวินัยทางการเงิน การเติบโต และการควบคุมธุรกิจหลายครั้ง

• ผู้บริหารย้ําว่าจะไม่มีการระดมทุนผ่านหุ้น
• พวกเขาระบุว่าโปรแกรมด้านหัวใจและเมตาบอลิซึมจะได้รับการสนับสนุนโดยไม่เปลี่ยนแปลงความต้องการทุนของบริษัทอย่างมีนัยสําคัญ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทไม่ได้มุ่งเน้นการบริหารวงจรชีวิตผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียวด้วย PTH แบบสัปดาห์ละครั้ง แต่เป็นตัวเลือกใหม่สําหรับผู้ป่วยที่มีอาการคงที่
• พวกเขาระบุว่าการขยายตัวนอกสหรัฐฯ ดําเนินการเป็นประเทศต่อประเทศเพื่อปกป้องราคาและมูลค่าผลิตภัณฑ์
• ผู้บริหารระบุว่าการเปิดตัว YUVIWEL ในระยะแรกได้รับแรงขับเคลื่อนจากการยอมรับของผู้เชี่ยวชาญและความต้องการของผู้ป่วย

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าโครงสร้างพื้นฐานเชิงพาณิชย์ของบริษัทเป็นสินทรัพย์สําคัญในปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงทีมภาคสนามโดยตรง การสนับสนุนผู้ป่วย การมีส่วนร่วมทางดิจิทัล และเครือข่ายระหว่างประเทศที่กําลังเติบโต บริษัทระบุว่าคาดว่าจะมีผู้ป่วยใหม่มากกว่า 1,000 รายต่อไตรมาสขณะที่ยังคงขยายขนาด

บริบทของตลาด

ข้อความของ Ascendis โดดเด่นในภาคไบโอเทคที่หลายบริษัทยังคงพึ่งพาเงินทุนจากภายนอก บริษัทระบุว่าปัจจุบันสร้างเงินสดเพียงพอสําหรับการสนับสนุน Research ขยายตัวระหว่างประเทศ และซื้อหุ้นคืน ขณะที่ยังคงดําเนินโปรแกรมใหม่

หุ้นถูกระบุว่าต่ําลงในการซื้อขายก่อนตลาดที่ $259.01 ลดลง 2.23% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $264.92 หุ้นยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $186.05 ถึง $282.15

สําหรับนักลงทุน คําถามหลักในขณะนี้คือ Ascendis จะสามารถรักษาแรงผลักดันในการเปิดตัว เปลี่ยนประเทศเพิ่มเติมให้เป็นสถานะเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบ และส่งมอบผลการอ่านค่าทางคลินิกที่คาดไว้ในปี 2027 ได้หรือไม่

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการประชุม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน