KKR ในงาน Barclays: ธุรกิจสินเชื่อเอกชนขยายตัวในระดับใหญ่

วันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 — KKR (KKR) ใช้เวที Barclays 24th Annual Global Financial Services Conference เพื่อนําเสนอแพลตฟอร์มสินเชื่อและตลาดทุนที่เติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ว่าภาพรวมของการทําดีลยังคงไม่สม่ําเสมอ บริษัทระบุว่าธุรกิจได้รับประโยชน์จากความต้องการของนักลงทุนที่แข็งแกร่งในด้านรายได้และการกระจายความเสี่ยง แต่ยังชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อม M&A ที่ยากลําบากขึ้น ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และแรงกดดันเฉพาะภาคส่วนในบางส่วนของตลาด

ประเด็นสําคัญ

• KKR ระบุว่าธุรกิจสินเชื่อและตลาดทุนของบริษัทบริหารสินทรัพย์รวม 300 พันล้านดอลลาร์ ผ่านแพลตฟอร์มระดับโลกที่มีผู้เชี่ยวชาญ 250 คนใน 12 เมืองและ 10 ประเทศ
• สินเชื่อเอกชนยังคงเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลัก โดยมีธุรกรรมการลงทุนระดับ อันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน เอกชนมากกว่า 80 พันล้านดอลลาร์ที่ริเริ่มหรือจัดวางในปีนี้ เพิ่มขึ้น 104% จากปีก่อนหน้าทั้งปี
• ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดกําลังเปลี่ยนไปสู่การเป็นพันธมิตรแบบหลายสินทรัพย์ โครงสร้าง evergreen และรายได้ที่นํากลับมาลงทุนใหม่ ซึ่งสามารถสนับสนุนการทบต้นในระยะยาว
• บริษัทมองเห็นโอกาสสําคัญในด้านการเงินที่อิงสินทรัพย์ ความต้องการเงินทุนของ hyperscaler โมเดลธุรกิจที่ใช้เงินทุนน้อย และเอเชีย
• KKR ยังยอมรับถึงปัจจัยลบ รวมถึงสภาพแวดล้อม M&A ที่ท้าทาย อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และความจําเป็นในการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีวินัย

ผลประกอบการทางการเงิน

KKR ระบุว่าธุรกิจสินเชื่อได้ขยายตัวเป็นแพลตฟอร์มที่กว้างขวางพร้อมเครื่องยนต์การเติบโตหลายตัว:

• สินทรัพย์ภายใต้การบริหารด้านสินเชื่อรวม: 300 พันล้านดอลลาร์
• สินเชื่อแบบ Leveraged: 143 พันล้านดอลลาร์
• สินเชื่อเอกชน: 141 พันล้านดอลลาร์รวมกัน ประกอบด้วย 91 พันล้านดอลลาร์ในการเงินที่อิงสินทรัพย์ และประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์ในสินเชื่อเอกชนองค์กร
• กลุ่มการลงทุนเชิงกลยุทธ์: 11 พันล้านดอลลาร์ มุ่งเน้นที่ส่วนทุนแบบมีโครงสร้างและโซลูชันทุนแบบผสม
• การให้กู้ยืมโดยตรง: ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์

บริษัทระบุว่าเงินทุนเพิ่มขึ้น 50% นับตั้งแต่เข้าซื้อกิจการ Global Atlantic ในต้นปี 2021 ขณะที่ค่าธรรมเนียมการบริหารเพิ่มขึ้น 32% ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยการเติบโตในปีนี้อยู่ในระดับสองหลัก KKR ยังระบุว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารด้านสินเชื่อเพิ่มขึ้นประมาณ 35% นับตั้งแต่ Investor Day ปี 2024

ในด้านการจัดหาเงินทุนระดับ อันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน เอกชน KKR ระบุว่าได้ริเริ่มหรือจัดวางธุรกรรมมากกว่า 80 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ เพิ่มขึ้น 104% จากปีก่อนหน้าทั้งปี ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจนี้อาจสร้างรายได้ตลาดทุนรายปีหลายร้อยล้านดอลลาร์ในที่สุด

รายละเอียดพอร์ตโฟลิโอและผลิตภัณฑ์อื่นๆ ได้แก่:

• การเปิดรับ ซอฟแวร์ ในการให้กู้ยืมโดยตรงอยู่ที่ประมาณ 20% ต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของตลาดที่ 25%
• บริษัทให้ความสําคัญกับ ซอฟแวร์ องค์กรที่มีกระแสเงินสดอิสระมากกว่าการให้กู้ยืมที่ผูกกับรายได้ประจํารายปีเป็นหลัก
• อัตราผิดนัดชําระในการให้กู้ยืมโดยตรงอยู่ที่ประมาณ 4% ถึง 5% ต่อปีในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา ซึ่งสูงแต่มีเสถียรภาพ
• K-FIT ซึ่งเป็นบริษัทพัฒนาธุรกิจที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ คิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของสินทรัพย์สินเชื่อรวมของ KKR ภายใต้การบริหาร
• คําขอไถ่ถอนในไตรมาส 2 สําหรับ K-FIT อยู่ต่ํากว่าขีดจํากัดรายไตรมาสที่ 5% อย่างมาก และกระแสเงินที่ไหลกลับเข้าสู่ผลิตภัณฑ์มีปริมาณค่อนข้างน้อย

อัปเดตการดําเนินงาน

Chris Sheldon ผู้ร่วมหัวหน้าฝ่ายสินเชื่อและตลาดทุน กล่าวว่าธุรกิจนี้ถูกสร้างขึ้นบนพื้นฐานของขนาด การบูรณาการ และการดําเนินงานข้ามแพลตฟอร์ม KKR ระบุว่ามีผู้เชี่ยวชาญด้านสินเชื่อ 250 คนทํางานใน 12 เมืองใน 10 ประเทศ

บริษัทระบุว่าโครงสร้าง P&L เดียวช่วยให้ทีมงานด้านสินเชื่อ หุ้นเอกชน โครงสร้างพื้นฐาน และอสังหาริมทรัพย์ทํางานร่วมกันได้ง่ายขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าโมเดลนี้ช่วยให้บริษัทเคลื่อนไหวได้อย่างรวดเร็วในธุรกรรมขนาดใหญ่และซับซ้อน และปรับปรุงทั้งการรับประกันภัยและการกระจาย

Global Atlantic กลายเป็นส่วนสําคัญมากขึ้นในโครงสร้างนี้ KKR ระบุว่าบริษัทประกันภัยได้รับการบูรณาการเต็มรูปแบบเข้าสู่ธุรกิจสินเชื่อและตลาดทุนเมื่อประมาณ 1.5 ปีที่แล้ว และบริษัทได้ซื้อหุ้นที่เหลืออีก 37% เพื่อเสริมสร้างความสอดคล้องและเร่งการบูรณาการ

ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงหัวข้อการดําเนินงานหลายประการ:

• ธุรกรรม อันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน เอกชนมีความหลากหลายในภาคพลังงาน การดูแลสุขภาพ เทคโนโลยี และผู้บริโภค ไม่ได้กระจุกตัวอยู่เฉพาะในศูนย์ข้อมูล
• การเงินที่อิงสินทรัพย์กําลังกลายเป็นส่วนสําคัญมากขึ้นของแพลตฟอร์ม และมีขนาดใหญ่กว่าสินเชื่อเอกชนองค์กรในส่วนผสมสินเชื่อเอกชนของ KKR แล้ว
• ความพยายามในการสร้างต้นทางยังคงมุ่งเน้นที่การครอบคลุมองค์กร ความสัมพันธ์กับผู้สนับสนุน และการเป็นพันธมิตรกับธนาคาร
• KKR ระบุว่าบริษัทมักได้รับประโยชน์จากการเป็นผู้ให้กู้ที่มีอยู่เดิม และจากความสามารถในการรวมความเชี่ยวชาญในธุรกิจที่บริษัทรู้จักดีอยู่แล้ว

ในเอเชีย บริษัทระบุว่าได้ใช้เวลาประมาณ 20 ปีในการสร้างแพลตฟอร์มท้องถิ่นในด้านหุ้นเอกชน โครงสร้างพื้นฐาน อสังหาริมทรัพย์ และสินเชื่อ ฝ่ายบริหารระบุว่าผู้เชี่ยวชาญด้านสินเชื่อได้รับการบูรณาการกับเพื่อนร่วมงานในธุรกิจเหล่านั้นในสํานักงานหลายแห่ง และภูมิภาคนี้ได้สนับสนุนกองทุนสินเชื่อเอกชนหลายกองทุนและกลยุทธ์แบบสภาพคล่องแล้ว

แนวโน้มในอนาคต

KKR ระบุว่าคาดว่าจะมีการระดมทุนสินเชื่อจากบุคคลที่สามสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2024 โดยได้รับการสนับสนุนจากสิ่งที่บริษัทมองว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของนักลงทุนที่ยั่งยืน ฝ่ายบริหารโต้แย้งว่าสินเชื่อเอกชนไม่ใช่การซื้อขายชั่วคราวอีกต่อไป แต่เป็นการจัดสรรถาวรสําหรับสถาบันหลายแห่ง

Sheldon กล่าวว่าการเปลี่ยนจากโครงสร้างกองทุนเก่าไปสู่ยานพาหนะ evergreen มีความสําคัญ เพราะรายได้สามารถนํากลับมาลงทุนใหม่แทนที่จะแจกจ่าย เขากล่าวว่าสิ่งนี้สามารถสร้างผลทบต้น: "ถ้าคุณได้รับผลตอบแทนเงินสดต่อเงินสดในระดับหลักเดียวสูงหรือสองหลัก 10% และคุณนํากลับมาลงทุนใหม่ คุณก็แค่ทบต้นและเพิ่มเป็นสองเท่าทุกเจ็ดปี ผมคิดว่าไม่มีคนพูดถึงการเปลี่ยนแปลงนั้นในตลาดมากพอ"

KKR ระบุว่าการจัดหาเงินทุนระดับ อันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน เอกชนยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นตลาดที่กว้างขวาง โดยมีเงินทุนประกันภัยนําทาง และคาดว่าเงินทุนบําเหน็จบํานาญจะตามมา บริษัทระบุว่าการจัดสรร 5% จากกลยุทธ์ตราสารหนี้หลักไปสู่ IG เอกชนที่ไม่มีสภาพคล่องอาจสร้างกลุ่มความต้องการขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนักลงทุนต้องการผลตอบแทนเพิ่มเติม 150 ถึง 200 basis points

บริษัทยังมองเห็นความต้องการสําคัญจากโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล Sheldon กล่าวว่า hyperscaler คาดว่าจะใช้จ่าย 7.6 ล้านล้านดอลลาร์สําหรับรายจ่ายทุนในช่วงห้าปีข้างหน้า แม้ว่าบริษัทเหล่านั้นจะเข้าถึงตลาดสาธารณะ เขากล่าวว่ายังอาจมีช่องว่างทางการเงินประมาณ 6 ล้านล้านดอลลาร์

เขากล่าวว่าโอกาสนั้นขยายออกไปนอกเหนือจากศูนย์ข้อมูล "มีโอกาสมหาศาลที่นั่น ถ้าคุณคิดถึงการให้กู้ยืมโดยตรงที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ แล้วเราเพิ่งนํา AI CapEx ในช่วงห้าปีข้างหน้า ความต้องการคือ 7.6 ล้านล้านดอลลาร์ ให้ความรู้สึกว่านั่นเป็นแค่ภาคเดียว" เขากล่าว

KKR ยังระบุว่าคาดว่าจะมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในด้านการเงินที่อิงสินทรัพย์ ซึ่งบริษัทมองว่ายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการนํามาใช้ในระดับสถาบัน คล้ายกับที่การให้กู้ยืมโดยตรงอยู่เมื่อห้าถึงเจ็ดปีที่แล้ว ฝ่ายบริหารระบุว่าอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดกําลังช่วยกําหนดว่าบริษัทใดสามารถขยายขนาดในตลาดนั้นได้

หัวข้อระยะยาวอื่นๆ ที่บริษัทหารือรวมถึง:

• ธุรกิจที่ใช้เงินทุนมากกําลังเปลี่ยนไปสู่โมเดลที่ใช้เงินทุนน้อยและต้องการการจัดหาเงินทุนนอกงบดุล
• นักลงทุนในช่องทางความมั่งคั่งอาจค่อยๆ เพิ่มการเปิดรับผลิตภัณฑ์สินเชื่อนอกเหนือจากการให้กู้ยืมโดยตรง
• เอเชียอาจกลายเป็นตลาดสินเชื่อเอกชนขนาดใหญ่มาก โดยฝ่ายบริหารประเมินความต้องการที่อาจเกิดขึ้นประมาณ 800 พันล้านดอลลาร์
• KKR เชื่อว่าการมีอยู่ในภูมิภาคมาเป็นเวลานานให้ข้อได้เปรียบของผู้บุกเบิก

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Sheldon กล่าวว่าสภาพแวดล้อมสินเชื่อในปัจจุบันถูกกําหนดโดยแนวโน้มที่ทับซ้อนกันหลายประการ ได้แก่ ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้วที่น่าสนใจ ความถาวรของสินเชื่อเอกชน และการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างไปสู่กระแสรายได้ที่หลากหลายแทนที่จะกระจุกตัวในผู้จัดการรายเดียว

เขากล่าวว่าบริษัทเห็นความสนใจมากขึ้นจากผู้จัดสรรที่ต้องการการเปิดรับในกลยุทธ์สินเชื่อหลายรูปแบบ ไม่ใช่แค่ผลิตภัณฑ์เดียว ซึ่งรวมถึง อันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน เอกชน การเงินที่อิงสินทรัพย์ และสินเชื่อเอกชนรูปแบบอื่นๆ

เกี่ยวกับ IG เอกชน Sheldon กล่าวว่าตลาดยังคงถูกเข้าใจผิด "ผมคิดว่าผู้คนกําลังพูดถึง IG เอกชนราวกับว่ามันเป็นสินทรัพย์ที่กําหนดไว้ชัดเจนมาสิบปีแล้ว ในความเป็นจริง มันไม่ใช่ การเปิดรับ IG เอกชนส่วนใหญ่คือการเงินที่อิงสินทรัพย์หรือการเงินที่อิงสินทรัพย์ระดับสูง" เขากล่าว

เขาเสริมว่าโอกาสนั้นกว้างขวาง ไม่ได้ผูกกับศูนย์ข้อมูลเพียงอย่างเดียว KKR ระบุว่ากุญแจสําคัญคือการเข้าใจสินทรัพย์พื้นฐาน ที่ตั้ง แหล่งพลังงาน และโครงสร้างสัญญาเช่าก่อนที่จะลงทุน

เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ Sheldon กล่าวว่า KKR มีหลายวิธีในการมีส่วนร่วม รวมถึงหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน Helix capital และแฟรนไชส์สินเชื่อ เขากล่าวว่าความสําเร็จขึ้นอยู่กับการสร้างต้นทางดีลที่ถูกต้องและการรับประกันภัยอย่างรอบคอบ เขายังเตือนว่าผู้เข้าร่วมตลาดบางรายกําลังเข้าสู่พื้นที่นี้โดยไม่มีทักษะที่จําเป็นครบถ้วนในการประเมินความเสี่ยง

เขากล่าวว่าความเสี่ยงหลักรวมถึงสถานการณ์การยกเลิกสัญญาเช่า การเปลี่ยนวัตถุประสงค์ของสินทรัพย์ และอันตรายจากการกระจุกตัวมากเกินไปในส่วนหนึ่งของตลาด KKR ระบุว่ากําลังพยายามหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดเหล่านั้นผ่านวินัยในพอร์ตโฟลิโอและการรวมความเชี่ยวชาญด้านโครงสร้างพื้นฐาน อสังหาริมทรัพย์ และสินเชื่อ

เกี่ยวกับการเงินที่อิงสินทรัพย์ Sheldon กล่าวว่าธุรกิจนี้ยังอยู่ในช่วงต้นของวงจรชีวิตสถาบัน และมีประโยชน์เช่นการป้องกันเงินเฟ้อและความสัมพันธ์ต่ํา เขากล่าวว่าการมีส่วนร่วมของช่องทางความมั่งคั่งยังมีจํากัด แต่อาจเติบโตขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

เกี่ยวกับ Global Atlantic เขากล่าวว่าบริษัทประกันภัยขณะนี้เป็นตัวคูณที่แท้จริงสําหรับแพลตฟอร์ม ช่วย KKR รับประกันภัยและกระจาย IG เอกชนขนาดใหญ่และธุรกรรมการเงินที่อิงสินทรัพย์ เขากล่าวว่าการซื้อหุ้นเพิ่มเติม 37% มีจุดมุ่งหมายเพื่อเสริมสร้างความสอดคล้องนั้น

Sheldon ยังอธิบายถึงสภาพแวดล้อม M&A ว่ายากลําบาก โดยอ้างถึงความไม่แน่นอน ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ เงินเฟ้อ และความกังวลเรื่องภาษีศุลกากร เขากล่าวว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุดของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทําให้กิจกรรมช้าลงอีก เพราะผู้นําองค์กรต้องการเสถียรภาพก่อนตัดสินใจสําคัญ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน