CleanSpark ในงาน H.C. Wainwright: นักขุดบิตคอยน์หันมาพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI

วันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 — CleanSpark (BGDE) และบริษัทคู่แข่งใช้เวทีการประชุม H.C. Wainwright 28th Annual Global Investment Conference เพื่อแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่านักขุดบิตคอยน์กําลังเปลี่ยนตัวเองเป็นนักพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI ผู้บริหารระบุว่าภาคธุรกิจนี้มีจุดเริ่มต้นที่แข็งแกร่ง เนื่องจากมีพลังงานและที่ดินอยู่ในมืออยู่แล้ว แต่ยังชี้ให้เห็นถึงต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้น การต่อต้านทางการเมือง และความระมัดระวังของผู้ให้กู้

คณะผู้ร่วมเสวนาซึ่งประกอบด้วยผู้นําจาก CleanSpark, MARA Holdings, Soluna Holdings, Big Digital Energy, Bitdeer, Core Scientific และ WhiteFiber ได้นําเสนอการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นการตอบสนองต่อความต้องการเร่งด่วนจากผู้ให้บริการระดับ hyperscaler และลูกค้าองค์กร พวกเขากล่าวว่าโอกาสนั้นมีขนาดใหญ่ แต่การดําเนินงานจะเป็นตัวกําหนดว่าบริษัทใดสามารถเปลี่ยนสินทรัพย์ด้านพลังงานให้กลายเป็นรายได้ระยะยาวได้

ประเด็นสําคัญ

• นักขุดบิตคอยน์กําลังใช้พลังงานและที่ดินที่มีอยู่เพื่อเข้าสู่การพัฒนาศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งความต้องการยังคงแข็งแกร่งและอุปทานยังตึงตัว
• ผู้บริหารปฏิเสธแนวคิดเรื่องฟองสบู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ในวงกว้าง แต่ยอมรับว่าการอ้างสิทธิ์เชิงเก็งกําไรและการตรวจสอบด้านกฎระเบียบกําลังเพิ่มขึ้น
• ต้นทุนการก่อสร้างพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยศูนย์ข้อมูล AI ในปัจจุบันมักมีค่าใช้จ่ายอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 13 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.5 ล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2023
• หลายบริษัทรายงานการชนะสัญญาขนาดใหญ่ ได้แก่ สัญญาเช่ามูลค่า 6.6 พันล้านดอลลาร์ของ CleanSpark, ดีล AMD ขนาด 500 เมกะวัตต์ของ Core Scientific และสัญญาบริการคลาวด์มูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ของ WhiteFiber
• การจัดหาเงินทุนกําลังเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างระดับโครงการที่ให้รางวัลแก่ความแน่นอนในการส่งมอบ ขณะที่การขาดแคลนแรงงานและความล่าช้าของอุปกรณ์ยังคงเป็นความเสี่ยงสําคัญ

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์จากการขุดสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI

ผู้ร่วมเสวนากล่าวว่าข้อได้เปรียบหลักของอุตสาหกรรมนี้เป็นเรื่องง่าย: นักขุดบิตคอยน์แก้ปัญหาที่ยากที่สุดของการพัฒนาศูนย์ข้อมูลไปแล้ว นั่นคือการได้มาซึ่งเมกะวัตต์ที่มีไฟฟ้าพร้อมใช้งานในสถานที่ที่สามารถรองรับโครงการขนาดใหญ่ได้

• Russell Cann จาก Core Scientific กล่าวว่านักขุดอยู่ในตําแหน่งที่ไม่เหมือนใคร เพราะพวกเขาจัดการกับปัญหาด้านพลังงาน ที่ดิน และการพัฒนาพื้นที่ไปแล้ว
• S. Matthew Schultz จาก CleanSpark กล่าวว่าธุรกิจได้เข้าสู่ขั้นตอนที่มีความเกี่ยวข้องทางการเมืองมากขึ้น โดยชี้ว่าเท็กซัสเพิ่งเคลื่อนไปสู่การระงับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลชั่วคราว ขณะที่หน่วยงานกํากับดูแลพยายามแยกแยะโครงการจริงออกจากโครงการเก็งกําไร
• John Belizaire จาก Soluna กล่าวว่าผู้ให้บริการระดับ hyperscaler กําลังพยายามแก้ปัญหา "ความเร็วในการเข้าถึงพลังงาน" เพราะการเติบโตของ AI ทําให้โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานกลายเป็นส่วนสําคัญของการพัฒนาเทคโนโลยี
• Josh Kilgore จาก Big Digital Energy กล่าวว่าลูกค้าต้องการพลังประมวลผลตอนนี้ ไม่ใช่ในภายหลัง และความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทคือการไม่สามารถจัดหาความจุเพียงพอเมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น

คณะผู้ร่วมเสวนากล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ขับเคลื่อนโดยความต้องการที่แท้จริง ไม่ใช่แค่ความตื่นเต้นของตลาด พวกเขาประเมินว่าผู้ให้บริการระดับ hyperscaler จะใช้จ่ายมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สําหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปีหน้า ขณะที่ความต้องการพลังประมวลผล AI ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 15 กิกะวัตต์ต่อปี

ผลลัพธ์ทางการเงินและกิจกรรมการทําดีล

หลายบริษัทบนเวทีเน้นย้ําถึงสัญญาสําคัญและแนวทางรายได้ คณะผู้ร่วมเสวนากล่าวว่านักขุดบิตคอยน์ได้รับสัญญา AI colocation รวมกันมากกว่า 160 พันล้านดอลลาร์จนถึงปัจจุบัน

• CleanSpark กล่าวว่าได้ลงนามในสัญญาเช่าแบบ triple-net มูลค่า 6.6 พันล้านดอลลาร์ ระยะเวลา 20 ปี กับผู้เช่าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนระดับสูง
• ดีลของ CleanSpark คาดว่าจะสร้างรายได้รายปี 330 ล้านดอลลาร์ โดยเกือบทั้งหมดจะไหลลงสู่กําไรสุทธิภายใต้โครงสร้าง triple-net
• CleanSpark ยังมีสิทธิ์พิเศษในการพัฒนาพื้นที่สูงสุด 885 เมกะวัตต์ในเท็กซัส รวมถึง 585 เมกะวัตต์ของพลังงานพื้นฐาน batch zero
• Core Scientific ประกาศดีล 500 เมกะวัตต์กับ Advanced Micro Devices พร้อมสิทธิ์ในการพัฒนาอีก 2,000 เมกะวัตต์ในสามพื้นที่ในเท็กซัสและโอคลาโฮมา
• Core Scientific กล่าวว่าสัญญา AMD มีราคาพื้นฐานรายได้รวมที่ปรับแล้ว 125 ดอลลาร์ หรือ 145 ดอลลาร์ภายใต้โครงสร้างรายได้รวมที่ปรับแล้ว ตลอดระยะเวลา 15 ปี
• บริษัทยังกล่าวว่าดีล CoreWeave ก่อนหน้านี้มีพันธะรายได้สุทธิประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ และรวมถึงการสนับสนุนเงินทุนจากลูกค้าหลักสําหรับการพัฒนาพื้นที่
• WhiteFiber กล่าวว่าได้ประกาศดีลบริการคลาวด์มูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์
• Bitdeer กล่าวว่าแนวทาง NeoCloud ใน มาเลเซีย อาจสร้างรายได้ 800 ล้านดอลลาร์ในห้าปีจากพื้นที่เริ่มต้น 10 เมกะวัตต์เพียงแห่งเดียว
• Bitdeer คาดว่าจะมีรายได้รายปีเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์จากการดําเนินงานศูนย์ข้อมูล AI เมื่อสิ่งอํานวยความสะดวกทั้งหมดออนไลน์ครบในปี 2025 และ 2026
• MARA Holdings กล่าวว่าคาดว่าจะลงนามในสัญญาเช่าสองฉบับภายในสิ้นปี 2024
• Soluna กล่าวว่าควบคุมสินทรัพย์พลังงานมากกว่า 6.3 กิกะวัตต์ใน 30 โครงการ โดย 1.6 กิกะวัตต์อยู่ระหว่างการพัฒนาอย่างแข็งขัน

คณะผู้ร่วมเสวนายังกล่าวว่าเศรษฐศาสตร์ของโครงสร้างพื้นฐาน AI กําลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความต้องการและความขาดแคลนผลักดันราคาให้สูงขึ้น พวกเขากล่าวว่าต้นทุนการสร้างศูนย์ข้อมูลระดับ AI ได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.5 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ในปลายปี 2023 เป็น 8 ล้านดอลลาร์ในกลางปี 2024 จากนั้นเป็นประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 10.5 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 และปัจจุบันอยู่ที่ 12 ล้านดอลลาร์ถึง 13 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับโครงการในช่วงปี 2025 ถึง 2027

อัปเดตการดําเนินงานและเศรษฐศาสตร์การก่อสร้าง

ผู้บริหารกล่าวว่าแรงงานเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นของต้นทุน พวกเขาชี้ให้เห็นถึงการขาดแคลนช่างไฟฟ้าที่มีทักษะและช่างฝีมืออื่นๆ รวมถึงอุปกรณ์ที่มีราคาแพงและระยะเวลารอคอยที่ยาวนานสําหรับหม้อแปลงและอุปกรณ์สวิตช์

• ช่างไฟฟ้าระดับ Journeyman ในบางพื้นที่ได้รับค่าจ้าง 250,000 ดอลลาร์ถึง 350,000 ดอลลาร์ต่อปี
• ช่างไฟฟ้าระดับ Master อาจได้รับมากถึง 750,000 ดอลลาร์ต่อปีในไซต์ก่อสร้าง
• CleanSpark กล่าวว่ากําหนดเป้าหมายที่ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 11 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับการส่งมอบแบบพร้อมให้บริการครบถ้วน
• Soluna กล่าวว่ากําหนดเป้าหมายที่ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 12 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับโครงการขนาด 100 เมกะวัตต์
• Core Scientific กล่าวว่าได้แปลงความจุระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรง 450 เมกะวัตต์ถึง 500 เมกะวัตต์ตั้งแต่เดือน มิ.ย. 2024
• การแปลงครั้งแรกในเดือน ก.พ. 2024 ได้เปลี่ยนพื้นที่ระบายความร้อนด้วยอากาศจาก 5 ถึง 7 กิโลวัตต์ต่อแร็คเป็น 17 ถึง 20 กิโลวัตต์ต่อแร็คสําหรับ GPU รุ่น H100 และ H200 ภายใน 45 วัน
• WhiteFiber กล่าวว่าได้แปลงโรงงานผลิตที่นอนให้กลายเป็นศูนย์ข้อมูล AI สําหรับ Cerebras ภายในหกเดือนและอยู่ในงบประมาณ

คณะผู้ร่วมเสวนากล่าวว่าการระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรงกําลังกลายเป็นมาตรฐานสําหรับศูนย์ข้อมูล AI และมักต้องการการก่อสร้างใหม่หรือการปรับปรุงครั้งใหญ่ มากกว่าการอัปเกรดง่ายๆ ในสิ่งอํานวยความสะดวกเก่า

การพัฒนาพื้นที่และแนวทางโครงการ

บริษัทต่างๆ อธิบายถึงแนวทางโครงการที่กว้างขวางทั่ว สหรัฐอเมริกา, แคนาดา, ยุโรป และเอเชีย

• พื้นที่ Sandersville ในรัฐ จอร์เจีย ของ CleanSpark มีพลังงานที่พร้อมใช้งาน 250 เมกะวัตต์และโครงสร้างพื้นฐานการขุดบิตคอยน์ที่มีอยู่ 11 exahash พร้อมพื้นที่เพิ่มเติมอีก 122 เอเคอร์สําหรับการขยาย
• CleanSpark กล่าวว่าชนะสัญญา 110 เมกะวัตต์ใน Cheyenne รัฐไวโอมิง เหนือคู่แข่งระดับ hyperscaler มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานการขุดบิตคอยน์แบบ immersion-cooled และเริ่มชําระค่าไฟฟ้าภายใน 90 วัน
• Core Scientific กล่าวว่ากําลังสร้างความจุระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรง 450 เมกะวัตต์ถึง 500 เมกะวัตต์
• WhiteFiber กล่าวว่าปัจจุบันมีหกสิ่งอํานวยความสะดวกที่ดําเนินการหรืออยู่ระหว่างการพัฒนา ได้แก่ Montreal 1, Montreal 2, Montreal 3, NC-1, NC-2 และ NC-3
• พื้นที่ NC-1 ของ WhiteFiber ในรัฐนอร์ทแคโรไลนามี 50 เมกะวัตต์ออนไลน์สําหรับ Nscale โดยมีเส้นทางสู่ 99 เมกะวัตต์และการขยายเพิ่มเติมที่เป็นไปได้อีก 100 เมกะวัตต์ในปีต่อๆ ไป
• Bitdeer กล่าวว่าพื้นที่ Fjell ใน นอร์เวย์ มี 121 เมกะวัตต์ IT ที่สําคัญและกําลังทํางานร่วมกับ Volta ในการจัดหา GPU โดยมีเป้าหมายแล้วเสร็จในปลายปี 2024 และต้นปี 2025
• พื้นที่ NeoCloud ของ Bitdeer ใน มาเลเซีย เริ่มต้นที่ 10 เมกะวัตต์กับลูกค้าสองราย และกําลังขยายเป็น 20 เมกะวัตต์แล้วเป็น 65 เมกะวัตต์ โดยมีแผนสิ่งอํานวยความสะดวกในสหรัฐอเมริกาเพิ่มเติมในรัฐเทนเนสซีและวอชิงตัน
• Soluna กล่าวว่าโครงการ Cotty Two เป็นวิทยาเขตขนาด 350 เมกะวัตต์ในตะวันออกเฉียงใต้ของเท็กซัส โดยมีงานออกแบบและก่อสร้างสําหรับ 100 เมกะวัตต์แรกอยู่ระหว่างดําเนินการ
• โครงการ Dorothy III ของ Soluna เป็นวิทยาเขตขนาด 300 เมกะวัตต์ในตะวันตกเฉียงเหนือของเท็กซัส ที่ผสมผสานฟาร์มพลังงานลมที่ซื้อมาเข้ากับพื้นที่ขุดบิตคอยน์ที่มีอยู่
• Big Digital Energy กล่าวว่าพื้นที่ Hood County เริ่มต้นที่ 17 เมกะวัตต์ เพิ่มเป็น 74 เมกะวัตต์ในระยะที่สอง และอาจถึง 111 เมกะวัตต์ในที่สุด โดยมีพลังงานจากก๊าซธรรมชาติ 600 เมกะวัตต์พร้อมใช้งานในพื้นที่

การจัดหาเงินทุนและโครงสร้างเงินทุน

ผู้บริหารกล่าวว่าการจัดหาเงินทุนมีความเข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากผู้ให้กู้ให้ความสําคัญน้อยลงกับเรื่องราวของตลาดในวงกว้าง และมุ่งเน้นมากขึ้นว่าโครงการจะสามารถสร้างได้ตรงเวลาหรือไม่

• รูปแบบโครงการมาตรฐานที่หารือกันคือหนี้ 80% และทุน 20%
• CleanSpark กล่าวว่าใช้การถือครองบิตคอยน์เพื่อจัดหาเงินทุนสําหรับส่วนทุนและหลีกเลี่ยงการลดสัดส่วนการถือหุ้น
• CleanSpark กล่าวว่าถือบิตคอยน์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ค้ําประกันด้วยบิตคอยน์ที่ยังไม่ได้ใช้ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์
• MARA กล่าวว่าร่วมมือกับ Starwood Capital Group ซึ่งสร้างความจุศูนย์ข้อมูลมากกว่า 7 กิกะวัตต์ เพื่อลดความเสี่ยงในการดําเนินงาน
• Bitdeer กล่าวว่าดีลในนอร์เวย์รวมถึงหนังสือค้ําประกันสินเชื่อจากลูกค้าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน ซึ่งทําให้เข้าถึงเงินสดได้โดยไม่ต้องมีโครงสร้างการค้ําประกัน
• Bitdeer กล่าวว่าลูกค้าใน มาเลเซีย ให้เงินล่วงหน้า 50% หรือมากกว่าของต้นทุน GPU ซึ่งช่วยลดความต้องการเงินทุนได้มากกว่าครึ่ง
• Soluna กล่าวว่าคาดว่าจะมีหนี้ผลตอบแทนสูงที่ผูกกับสินทรัพย์ โดยมีสัดส่วนหนี้ต่อทุน 80% ถึง 20% และรายได้จากการดําเนินงานสุทธิ 100 ล้านดอลลาร์ถึง 150 ล้านดอลลาร์สําหรับโครงการ 100 เมกะวัตต์
• Soluna กล่าวว่ากรอบการทํางานของตนอาจสร้างมูลค่าสินทรัพย์ประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ต่อโครงการ 100 เมกะวัตต์

ผู้ร่วมเสวนากล่าวว่าตลาดในปัจจุบันให้รางวัลแก่ความแน่นอนในการส่งมอบ พวกเขากล่าวว่าผู้ให้กู้กําลังให้ความสนใจอย่างใกล้ช

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน