Yesway ในงาน H.C. Wainwright: ดีเซล บูร์ริโต และการเติบโต

เมื่อวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 Yesway (MDAI) ได้ใช้เวที H.C. Wainwright Annual Global Investment Conference ครั้งที่ 28 เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตที่อาศัยน้ํามันดีเซล บริการอาหารราคาคุ้มค่า และการขยายสาขาอย่างมีวินัย ผู้ประกอบการร้านสะดวกซื้อรายนี้ระบุว่าธุรกิจได้รับประโยชน์จากมาร์จิ้นที่แข็งแกร่งและการได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น แม้ฝ่ายบริหารจะยอมรับว่าอัตราการเติบโตในช่วงที่ผ่านมาไม่น่าจะดําเนินต่อไปในระดับเดิม

ประเด็นสําคัญ

• Yesway ระบุว่ามาร์จิ้นเชื้อเพลิงยังคงแข็งแกร่งในเชิงโครงสร้าง โดยได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อ แรงกดดันด้านค่าจ้างต่อคู่แข่งรายเล็ก และสัดส่วนการขายดีเซลที่สูง
• บริษัทรายงานการเติบโตของปริมาณขายเชื้อเพลิงในร้านเดิม (same-store) เป็นบวกในไตรมาสที่สอง และระบุว่ายอดขายภายในร้านยังคงเป็นบวกแม้ผู้บริโภคโดยรวมจะอ่อนแอลง
• ฝ่ายบริหารยืนยันแผนเปิดร้านใหม่ 130 แห่งในห้าปี โดยคาดว่าจะเปิด 6 ถึง 8 แห่งในปี 2026
• บริการอาหารยังคงเป็นจุดดึงดูดหลัก นําโดยบูร์ริโต Allsup’s ราคา $4.99 ซึ่งขายได้ประมาณ 24 ล้านชิ้นต่อปี
• Yesway ระบุว่ากําลังเตรียมพร้อมสําหรับการซื้อกิจการขนาดเล็กเพิ่มเติม โดยเฉพาะจากเจ้าของรุ่นที่สองที่ต้องการออกจากธุรกิจ

ผลประกอบการทางการเงิน

Yesway อธิบายว่าผลการดําเนินงานล่าสุดอยู่ในระดับแข็งแกร่ง ขับเคลื่อนโดยหมวดเชื้อเพลิง อาหาร และยาสูบ

• บริษัทระบุว่าปริมาณขายเชื้อเพลิงในร้านเดิมเพิ่มขึ้น 1.4% ในไตรมาสที่สอง และปริมาณขายเชื้อเพลิงยังคงเป็นบวกต่อเนื่องถึงเดือนกรกฎาคม
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทรักษามาร์จิ้นเชื้อเพลิงที่แข็งแกร่งได้ในสภาพแวดล้อมที่ผันผวน
• ดีเซลคิดเป็นประมาณ 38% ของยอดขายเชื้อเพลิงทั้งหมด ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าอยู่ในระดับสูงสุดในอุตสาหกรรมร้านสะดวกซื้อ รองจาก Love’s และ Pilot เท่านั้น
• ร้านที่สร้างใหม่มีสัดส่วนดีเซลมากกว่า 40% ซึ่งบริษัทระบุว่าช่วยสนับสนุนมาร์จิ้นที่สูงขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีประวัติมาร์จิ้นต่อแกลลอน (cents-per-gallon) ที่สูงที่สุดในกลุ่มอุตสาหกรรม
• บริษัทระบุว่าการขยายมาร์จิ้นเชื้อเพลิงได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในอุตสาหกรรม รวมถึงกฎหมายค่าจ้างขั้นต่ําที่เพิ่มต้นทุนให้คู่แข่งรายเล็ก
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้สร้างร้านใหม่ผ่านพอร์ตโฟลิโอ NTI คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์
• ประมาณ 65% ของอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทเป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง ไม่ใช่การเช่า

ในด้านสินค้า ฝ่ายบริหารระบุว่ายอดขายภายในร้านยังคงเป็นบวก แม้ผู้บริโภคกลุ่มรายได้น้อยจะเผชิญแรงกดดัน

• บริษัทระบุว่าข้อมูลจาก Nielsen และ Circana แสดงให้เห็นว่าบริษัทกําลังได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น
• สินค้าแบรนด์ของตนเอง (Private label) คิดเป็นประมาณ 9% ของยอดขายภายในร้าน ไม่รวมบุหรี่และหมวดหมู่ที่คล้ายกัน
• ลูกค้าโปรแกรมสะสมคะแนน Pro-driver ใช้จ่ายภายในร้านมากกว่าลูกค้าระดับพื้นฐานประมาณ 3 เท่า
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการวางตําแหน่งด้านราคาคุ้มค่าของบริษัทช่วยสนับสนุนปริมาณลูกค้าและขนาดตะกร้าสินค้า

อัปเดตด้านการดําเนินงาน

Yesway ระบุว่าขนาดปัจจุบันของบริษัทสะท้อนช่วงเวลาอันยาวนานของการซื้อกิจการและการพัฒนา

• บริษัทดําเนินการร้านค้า 450 แห่งใน 9 รัฐ และเป็นผู้ประกอบการร้านสะดวกซื้อรายใหญ่อันดับ 15 ในสหรัฐอเมริกา
• บริษัทได้ดําเนินการควบรวมและซื้อกิจการ 27 ครั้งเพื่อให้ถึงระดับนี้
• การซื้อพอร์ตโฟลิโอร้าน Allsup’s จํานวน 305 แห่งในปี 2019 ถูกอธิบายว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสําคัญ
• บริษัทระบุว่าเริ่มเข้าสู่ธุรกิจในปี 2015 ด้วยพอร์ตโฟลิโอร้าน 10 แห่งในรัฐไอโอวา
• บริษัทได้สร้างร้านใหม่ 92 แห่งในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกําลังจํากัดขอบเขตทางภูมิศาสตร์ให้แคบลง

• การเติบโตในอนาคตจะมุ่งเน้นที่รัฐเท็กซัส นิวเม็กซิโก แอริโซนา และโอคลาโฮมา
• บริษัทกําลังขายร้านในรัฐไอโอวาและแคนซัสเนื่องจากข้อเสียเปรียบที่เกี่ยวข้องกับเครดิตภาษี E15
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทเลือกพื้นที่ดําเนินงานอย่างรอบคอบเพื่อได้ประโยชน์จากอํานาจในการตั้งราคาเชื้อเพลิงที่แข็งแกร่งกว่า
• ธุรกิจหลีกเลี่ยงใจกลางเมืองและมุ่งเน้นพื้นที่ชนบทและชานเมือง
• ผู้บริหารระบุว่าบริษัทได้ทําแผนที่เชิงพื้นที่ (geospatially) ของร้านสะดวกซื้อทุกแห่งในประเทศตามเกรดเชื้อเพลิง
• ทีมงานแปดคนมุ่งเน้นโอกาสในการซื้อที่ดิน

บริการอาหารยังคงเป็นหนึ่งในจุดแตกต่างหลักของบริษัท

• บูร์ริโต Allsup’s ยังคงราคาที่ $4.99 และฝ่ายบริหารระบุว่าไม่มีแผนปรับขึ้นราคาเชิงรุก
• Yesway ระบุว่าขายบูร์ริโต Allsup’s ประมาณ 24 ล้านชิ้นต่อปี
• แพลตฟอร์มบริการอาหารแช่แข็งทอดแบบเป็นกรรมสิทธิ์ที่กว้างขึ้นขายได้ประมาณ 41 ล้านชิ้นต่อปี
• บริษัทระบุว่าการดําเนินงานบริการอาหารใช้พื้นที่เพียงประมาณ 300 ตารางฟุต
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเชนสามารถดําเนินการร้านด้วยพนักงาน 2.6 คนต่อกะ และในบางกรณีสามารถดําเนินการทั้งกะรวมถึงบริการอาหารด้วยพนักงานเพียงคนเดียว
• ชิ้นไก่ (Chicken nuggets) เป็นสินค้าขายดีอันดับสามรองจากบูร์ริโต
• บริษัทกําลังทดสอบสินค้าสดแบบหยิบแล้วไป (grab-and-go) รวมถึงแซนด์วิชและไข่ต้มสุก
• การปรับลดรายการ SKU เสร็จสมบูรณ์ประมาณสองในสาม
• Yesway กําลังพิจารณาเพิ่มพิซซ่าและแซนด์วิชไก่
• บริษัทยังทดสอบรูปแบบร้านขนาดเล็ก 3,900 ตารางฟุต เมื่อเทียบกับหน่วยมาตรฐาน 5,600 ถึง 6,300 ตารางฟุต
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังศึกษาการย้ายเครื่องจ่ายเครื่องดื่มจากด้านหลังร้านมาด้านหน้า

การดําเนินงานด้านเชื้อเพลิงยังได้รับการปรับปรุงผ่านการวิเคราะห์ข้อมูล

• บริษัทกําลังดําเนินโครงการ "pump health initiative" เพื่อระบุเครื่องจ่ายเชื้อเพลิงที่ทํางานช้า
• บริษัทวิเคราะห์เวลาเริ่มต้นและสิ้นสุดของธุรกรรมเชื้อเพลิงเพื่อค้นหาปัญหาด้านประสิทธิภาพ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าลูกค้าดีเซลได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาถนนน้อยกว่า เนื่องจากมีกลไกการส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภคปลายทาง
• บริษัทระบุว่าการกระจายทางภูมิศาสตร์ให้อํานาจในการตั้งราคาดีเซลและเชื้อเพลิงเกรดอื่น

ผลิตภัณฑ์ยาสูบและนิโคตินยังคงมีความสําคัญ

• ยอดขายหน่วยบุหรี่ลดลง แต่การเติบโตของผลิตภัณฑ์ยาสูบอื่นๆ ช่วยชดเชยแนวโน้มดังกล่าว
• ผลิตภัณฑ์ vape และ pouch ช่วยสนับสนุนทั้งรายได้และมาร์จิ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าผลิตภัณฑ์ยาสูบอื่นๆ สร้างมาร์จิ้นมากกว่าบุหรี่ประมาณ 2 ถึง 3 เท่า

แนวโน้มในอนาคต

Yesway ยืนยันแผนขยายสาขาห้าปี พร้อมระบุว่ามีพื้นที่สําหรับเร่งความเร็วหากสภาวะเอื้ออํานวย

• บริษัทตั้งเป้าเปิดร้านใหม่ 130 แห่งในห้าปีข้างหน้า
• คาดว่าจะเปิดร้านใหม่ 6 ถึง 8 แห่งในปี 2026
• ฝ่ายบริหารระบุว่าสามารถสร้างได้ 20, 30 หรือ 40 ร้านต่อปีเมื่อไปป์ไลน์กลับสู่ระดับปกติในอดีต
• บริษัทชะลอการพัฒนาก่อน IPO เพื่อปรับปรุงงบดุล
• บริษัทระบุว่างบดุลปัจจุบันแข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา และเพิ่งชําระหนี้ revolver ลง
• Yesway ดําเนินงานต่ํากว่าเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สิน 3.0 เท่าในฐานะบริษัทจดทะเบียนอย่างมีนัยสําคัญ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอาจเกินเป้าหมายดังกล่าวชั่วคราวสําหรับดีลที่เปลี่ยนแปลงธุรกิจอย่างมีนัยสําคัญ
• เงินสดส่วนเกินถูกนําไปใช้ในการพัฒนาร้านและโอกาสการเติบโตอื่นๆ

การใช้จ่ายทุนผูกกับเกณฑ์ผลตอบแทน

• การสร้างร้านแบบ Organic ต้องผ่านเกณฑ์อัตราผลตอบแทนแบบ unlevered ที่ 15%
• โครงการ Build-to-suit คาดว่าจะสร้างผลตอบแทนแบบ levered ที่ 30%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทไม่มีการบํารุงรักษาที่ค้างชําระอย่างมีนัยสําคัญในพอร์ตโฟลิโอ
• บริษัทยังระบุว่าอาจซื้อที่ดินข้างเคียงเพื่อรองรับเลนดีเซลปริมาณสูง
• บริษัทระบุว่าต้องการรักษาความเป็นเจ้าของส่วนใหญ่ในอสังหาริมทรัพย์ของตน หลังจากระบุว่าปัจจุบันเป็นเจ้าของประมาณ 65%

ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นโอกาสการซื้อกิจการใหม่

• Yesway กําลังสร้างทีมใหม่ที่มุ่งเน้นผู้ประกอบการรายเล็ก
• บริษัทมุ่งเป้าเจ้าของร้านเดียวและสองร้าน โดยเฉพาะเจ้าของรุ่นที่สองที่ต้องการขายกิจการ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าชอบอัตราส่วนราคาซื้อกิจการในหลักหน่วยเดียว
• บริษัทระบุว่าดีลที่ราคา 12 ถึง 14 เท่าของกําไรนั้นยากที่จะพิสูจน์ความคุ้มค่าเพราะการประหยัดจากการควบรวมทําได้ยากกว่า
• บริษัทระบุว่าจะไม่ซื้อกิจการใดเว้นแต่จะสามารถสร้างผลตอบแทนแบบ unlevered ที่ 15%
• เป้าหมาย 130 ร้านไม่รวมการซื้อกิจการขนาดเล็กที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งเปิดพื้นที่สําหรับผลลัพธ์ที่ดีกว่าคาด

ในระยะยาว ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดหวังการเติบโตของ EBITDA ในระดับกลางถึงสูงของหลักหน่วยเดียวในห้าปีข้างหน้า ซึ่งจะเป็นการชะลอตัวจากอัตราล่าสุด แต่ยังคงสะท้อนสิ่งที่บริษัทอธิบายว่าเป็นโมเมนตัมการดําเนินงานที่แข็งแกร่ง

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ผู้บริหารมุ่งเน้นอธิบายเหตุผลที่เชื่อว่ามาร์จิ้นเชื้อเพลิงสามารถอยู่ในระดับสูงได้ต่อเนื่อง

• CEO Tom ระบุว่าบริษัทพิจารณาธุรกิจประมาณ 300 แห่ง เลือกร้านสะดวกซื้อ ตรวจสอบคู่แข่งประมาณ 400 ถึง 500 ราย จากนั้นเลือกพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ก่อนระดมทุน private-equity
• เขาระบุว่าบริษัทเจตนาเน้นดีเซล ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 38% ของยอดขายเชื้อเพลิง
• เขาระบุว่าลูกค้าดีเซลมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงราคาน้อยกว่า เนื่องจากต้นทุนมักถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคปลายทาง
• CFO Erika ระบุว่ามาร์จิ้นเชื้อเพลิงควร "ปรับตัวเข้าสู่จุดสมดุลที่สูงกว่า หรืออย่างน้อยเท่ากับจุดเริ่มต้น"
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านค่าจ้างควรสนับสนุนสภาพแวดล้อมมาร์จิ้นต่อแกลลอนที่สูงขึ้นต่อเนื่อง
• ผู้บริหารระบุว่าผู้ประกอบการรายเล็กมีเครื่องมือน้อยกว่าในการรองรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

ฝ่ายบริหารยังหารือเกี่ยวกับพฤติกรรมลูกค้าและปริมาณลูกค้าในร้าน

• Tom ระบุว่าผู้บริโภคโดยเฉลี่ยไม่ค่อยเปลี่ยนพฤติกรรมหากกิจวัตรยามเช้ารวมการใช้จ่าย $10 สําหรับบูร์ริโตและกาแฟอยู่แล้ว
• บริษัทระบุว่าอัตราการแปลงลูกค้าในด้านเชื้อเพลิงยังคงเสถียร แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย
• ผู้บริหารระบุว่าการเติบโตของปริมาณเชื้อเพลิงในไตรมาสที่สองโดดเด่น เนื่องจากหลายภูมิภาคมีผลลบในแบบ same-store
• พวกเขาระบุว่าร้าน NTI ยังคงเติบโตและสนับสนุนผลลัพธ์โดยรวม

ในด้านยอดขายภายในร้าน ฝ่ายบริหารระบุว่าการวางตําแหน่งด้านราคาคุ้มค่าของบริษัทช่วยดึงดูดลูกค้า

• ราคาบูร์ริโต Allsup’s ที่ $4.99 ยังคงต่ํากว่าช่วง $6 ถึง $7 ที่อ้างถึงสําหรับสินค้าเทียบเคียงของคู่แข่งบางราย
• ผู้บริหารระบุว่าบริษัทไม่ได้พยายามกลายเป็นเชนร้านอาหารบริการด่วนแบบเต็มรูปแบบ
• แต่กําลังเพิ่มรายการอาหารอย่างค่อยเป็นค่อยไปและใช้โมเดลแรงงานที่เรียบง่าย
• พวกเขาระบุว่าบริษัทวางตําแหน่งเป็นผู้ค้าปลีกราคาคุ้มค่า โดยเฉพาะสําหรับผู้บริโภครายได้น้อยถึงปานกลาง

ฝ่ายบริหารยังก

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน