Apollo ในงาน Barclays: การจัดหาเงินทุน AI และสินเชื่อเอกชน

Apollo Global Management Inc. (APO) ใช้โอกาสในวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 ในงาน Barclays 24th Annual Global Financial Services Conference เพื่อนําเสนอกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นด้านการเงินแบบมีโครงสร้าง สินเชื่อเอกชน และโครงสร้างพื้นฐาน AI โดย Scott Kleinman ประธานร่วมฝ่าย Asset Management กล่าวว่าบริษัทมองเห็นทั้งโอกาสและความเสี่ยงในตลาดที่ถูกกําหนดโดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การเติบโตที่แข็งแกร่ง ส่วนต่างสินเชื่อที่ตึงตัว และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

เขากล่าวว่า Apollo กําลังวางตําแหน่งตัวเองเพื่อจัดหาเงินทุนสําหรับความต้องการเงินทุนขนาดใหญ่โดยไม่รับความเสี่ยงด้านตราสารทุนโดยตรงมากที่สุด พร้อมกับเตือนด้วยว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยอยู่ที่ 10% ถึง 20% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

ประเด็นสําคัญ

• Apollo กล่าวว่าบริษัทมุ่งเน้นการจัดหาเงินทุนสําหรับการเติบโตด้าน AI และโครงสร้างพื้นฐาน แทนที่จะแข่งขันในฐานะนักลงทุนตราสารทุนโดยตรง
• บริษัทกล่าวว่าได้ดําเนินธุรกรรมโซลูชันเงินทุนระดับสูงมากกว่า 200 รายการ รวมมูลค่าประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์
• รายได้ ACS แตะระดับสูงสุดรายไตรมาสใหม่ ต่อเนื่องเป็นห้าไตรมาสติดต่อกันที่สูงกว่า 200 ล้านดอลลาร์
• Fund XI มีการปิดรอบแรกที่ 12 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ความต้องการจากนักลงทุนสถาบันยังคงแข็งแกร่งในด้านสินเชื่อ เงินทุนแบบผสม และหุ้นเอกชน
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าสินทรัพย์เอกชน การกําหนดราคารายวัน และตัวระบุมาตรฐานอาจช่วยขยายการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทดแทนตราสารหนี้และผลิตภัณฑ์ความมั่งคั่ง

การวางตําแหน่งเชิงกลยุทธ์: จัดหาเงินทุนสําหรับการก่อสร้าง ไม่ใช่ไล่ล่าตราสารทุน

Kleinman กล่าวว่าแนวคิดหลักของ Apollo คือการสนับสนุนบริษัทที่กําลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลและอุตสาหกรรม แทนที่จะรับส่วนแบ่งผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงสูงสุด

• เขาอธิบายแนวทางนี้ว่าเป็นการ "ขายจอบให้นักขุดทอง" แทนที่จะเป็นนักขุดทองเอง
• บริษัทกําลังดําเนินการจัดหาเงินทุนแบบมีโครงสร้างสําหรับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ รวมถึง Broadcom และ NVIDIA
• ธุรกรรมเหล่านั้นได้รับการออกแบบให้มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนและเพื่อปกป้องโปรไฟล์ความเสี่ยงของ Apollo
• ธุรกรรมบางส่วนถูกถือครองในงบดุลของ Apollo เอง ภายในขีดจํากัดของผู้ออกตราสารรายเดียวและกลุ่มย่อย

Kleinman กล่าวว่าความต้องการเงินทุนในด้านโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล พลังงาน อุตสาหกรรม และการป้องกันประเทศนั้นมีขนาด "หนึ่งครั้งในรุ่น" เขาเสริมว่าบริษัทขนาดใหญ่ในปัจจุบันต้องการกลยุทธ์การระดมทุน "ทุกรูปแบบ" ที่รวมตลาดตราสารทุน พันธบัตรสาธารณะ และเงินทุนเอกชนเข้าด้วยกัน

บริบทตลาด: อัตราดอกเบี้ยสูง การเติบโตที่ยืดหยุ่น และการใช้จ่ายด้าน AI

มุมมองของ Apollo ต่อสภาพแวดล้อมมหภาคยังคงเป็นเชิงบวก แม้จะไม่ปราศจากความระมัดระวัง

• บริษัทคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน เนื่องจากความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อในระดับต่ํา และการใช้จ่ายด้านเงินทุน AI
• นักเศรษฐศาสตร์หลักของบริษัทประเมินความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยอยู่ที่ 10% ถึง 20% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
• Kleinman กล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ควรจะขยายตัวต่อไปได้หากการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงยืดหยุ่นและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงดําเนินต่อไป
• เขาตั้งข้อสังเกตว่าความเสี่ยงปลายหาง เช่น ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความตึงเครียดทางการค้า เงินเฟ้อ และราคาพลังงาน ยังคงมีอยู่ แต่ยังไม่ได้เปลี่ยนพฤติกรรมของตลาด

เขากล่าวว่าคําถามส่วนใหญ่จากนักลงทุนในการประชุมครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่ AI ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าธีมนี้มีความสําคัญเพียงใดสําหรับตลาดการเงิน

ผลการดําเนินงานทางการเงินและการเติบโตของแพลตฟอร์ม

Apollo เน้นย้ําตัวชี้วัดการดําเนินงานหลายประการที่บริษัทกล่าวว่าแสดงให้เห็นถึงความกว้างของแพลตฟอร์มการสร้างสินทรัพย์

• ACS หรือ Asset Consulting Services แตะระดับสูงสุดรายไตรมาสใหม่
• ACS สร้างรายได้ต่อเนื่องห้าไตรมาสติดต่อกันที่มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์
• ธุรกิจนี้ดําเนินธุรกรรมหลายร้อยรายการต่อปีในหลายประเภทสินทรัพย์และภูมิภาค
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่า ACS กลายเป็นส่วนสําคัญของกลไกรายได้และการสร้างสินทรัพย์ของ Apollo

บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงขนาดของกิจกรรมโซลูชันเงินทุนระดับสูง

• มีการดําเนินธุรกรรมมากกว่า 200 รายการจนถึงปัจจุบัน
• เงินทุนรวมที่ใช้ในแพลตฟอร์มนั้นอยู่ที่ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์
• Apollo กล่าวว่าระดับกิจกรรมดังกล่าวสูงกว่าคู่แข่งในหมวดหมู่นี้มาก
• ธุรกิจนี้สร้างขึ้นรอบการจัดหาเงินทุนแบบเฉพาะสําหรับบริษัทขนาดใหญ่ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน

การระดมทุน: หุ้นเอกชน สินเชื่อ และผลิตภัณฑ์แบบผสม

Kleinman กล่าวว่า Apollo ยังคงเห็นความต้องการจากนักลงทุนสถาบันที่แข็งแกร่งในผลิตภัณฑ์ทั้งหมด รวมถึงเงินทุนแบบผสม ผลิตภัณฑ์สินเชื่อ และหุ้นเอกชน

• Fund XI ซึ่งเป็นกองทุนหุ้นเอกชนหลักของ Apollo มีการปิดรอบแรกที่ 12 พันล้านดอลลาร์ หลังจากเปิดตัวในเดือน ม.ค. 2024
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการระดมทุนคาดว่าจะดําเนินต่อไปตลอดช่วงที่เหลือของปี 2024 และเข้าสู่ครึ่งแรกของปี 2025
• การตอบสนองของนักลงทุนถูกอธิบายว่า "ระมัดระวังแต่มองโลกในแง่ดี"
• Apollo กล่าวว่าแนวทางที่มีวินัยผ่านวงจรตลาดกําลังสร้างความเชื่อมั่นกับผู้จัดสรรเงินทุน

เขายังกล่าวด้วยว่าอุตสาหกรรมหุ้นเอกชนมีแนวโน้มที่จะรวมตัวกันต่อไป เนื่องจากผู้จัดการที่อ่อนแอจะหดตัวหรือออกจากตลาดหลังจากการเติบโตอย่างรวดเร็วหลายปี

• นักลงทุนสถาบันมีความเลือกสรรมากขึ้น
• Apollo กล่าวว่าอัตราการสร้างรายได้และผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงปี 2017 ถึง 2022 มีความแข็งแกร่ง
• บริษัทคาดว่าจะมีนวัตกรรมในโครงสร้างการเป็นเจ้าของ รวมถึงหุ้นเอกชนแบบ core ที่มีเลเวอเรจต่ํากว่าและรูปแบบที่ซื้อขายได้มากขึ้น

การทดแทนตราสารหนี้: ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่กําลังได้รับความสนใจ

Apollo กล่าวว่าการเคลื่อนไหวไปสู่สินทรัพย์เอกชนในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนตราสารหนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่อาจกลายเป็นตลาดขนาดใหญ่ในระยะยาว

• Kleinman กล่าวว่าบริษัท "เพิ่งออกจากท่าเรือนิวยอร์ก" ในการเดินทางสู่การทดแทนตราสารหนี้
• เขากล่าวว่าโอกาสนี้ยังอยู่ใน "อินนิ่งแรก"
• เขาชี้ให้เห็นถึงการใช้กรอบ Total Portfolio Approach ที่เพิ่มขึ้นโดยกองทุนบําเหน็จบํานาญและผู้จัดสรรเงินทุนอื่นๆ
• แม้แต่การเปลี่ยนแปลง 10% ถึง 15% ของการจัดสรรตราสารหนี้ไปสู่สินทรัพย์เอกชนก็อาจสร้างตลาดขนาดใหญ่มากได้ เขากล่าว

เขาโต้แย้งว่าตลาดหุ้นสาธารณะกําลังมีความเข้มข้นมากขึ้นและเป็นตัวแทนของส่วนแบ่งผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศที่เล็กลง ทําให้ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงมีความสําคัญมากขึ้นสําหรับนักลงทุน

การอัปเดตการดําเนินงาน: ยุโรป ความมั่งคั่ง และนวัตกรรมผลิตภัณฑ์

Apollo กล่าวว่าแพลตฟอร์มการสร้างสินทรัพย์กําลังขยายตัวใน ยุโรป ซึ่งตลาดทุนในท้องถิ่นพัฒนาน้อยกว่าในสหรัฐฯ

• บริษัทกําลังลงทุนในบุคลากรและโครงสร้างพื้นฐานสํานักงานประจําประเทศทั่วทั้งภูมิภาค
• ธุรกรรมล่าสุด ได้แก่ EDF, BP, Air France และ RWE
• Apollo กล่าวว่าบริษัทในยุโรปกําลังใช้กลยุทธ์เงินทุน "ทุกรูปแบบ" มากขึ้น

ในด้านการจัดการความมั่งคั่ง Apollo กล่าวว่าตลาดสินเชื่อเอกชนแบบกึ่งสภาพคล่องกําลังผ่านกิจกรรมการไถ่ถอนที่คาดไว้

• ช่วงเวลาเสนอซื้อ ADS กําลังสิ้นสุดสําหรับนักลงทุนในสหรัฐฯ
• วงเงินการไถ่ถอนที่กําหนดไว้ที่ 5% ต่อไตรมาสตามแนวทางของอุตสาหกรรมกําลังทํางานตามที่ตั้งใจไว้
• บริษัทกล่าวว่าการไถ่ถอนควรจะเคลียร์ได้ในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า
• กระแสเงินทุนจากต่างประเทศมีความผันผวนมากกว่ากระแสเงินทุนในประเทศ แต่ทั้งสองตอบสนองต่อแรงผลักดันตลาดเดียวกัน

Apollo ยังได้สรุปความพยายามหลายประการเพื่อทําให้สินทรัพย์เอกชนใช้งานง่ายขึ้นในกรอบแบบสาธารณะ

• บริษัทกําลังเปิดตัวการกําหนดราคารายวันสําหรับตราสารสินเชื่อเอกชน
• กําลังพัฒนาความสามารถในการทําตลาดในตลาดรอง
• กําลังทํางานร่วมกับ Intercontinental Exchange หรือ ICE เพื่อพัฒนาตัวระบุมาตรฐานสําหรับผลิตภัณฑ์สินเชื่อเอกชน คล้ายกับรหัส CUSIP
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเป้าหมายคือทําให้สินทรัพย์เอกชนเข้าถึงได้มากขึ้นสําหรับแผน 401(k) กองทุนรวม และนักลงทุนสถาบัน

AMAPS และ Athene: โครงสร้างใหม่ ฐานผู้ซื้อที่กว้างขึ้น

Kleinman ยังได้พูดถึง AMAPS หรือ Apollo Multi-Asset Portfolio Solutions ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่อยู่ใน Athene ที่เขาอธิบายว่าเป็นวิวัฒนาการของโมเดล CLO แบบดั้งเดิม

• Apollo ได้ดําเนินการออก AMAPS จํานวนห้าครั้ง รวมมูลค่าประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์
• ประมาณครึ่งหนึ่งของจํานวนนั้น หรือประมาณ 12.5 พันล้านดอลลาร์ ถูกดูดซับโดยงบดุลของ Apollo เอง
• อีกครึ่งหนึ่งถูกรับโดยนักลงทุนบุคคลที่สาม
• โครงสร้างนี้ออกแบบมาสําหรับนักลงทุนระดับ single-A ไม่ใช่แค่ผู้ซื้อระดับ triple-A เท่านั้น

เขากล่าวว่า AMAPS มีหลักประกันระดับอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนประมาณ 50% เมื่อเทียบกับหลักประกันต่ํากว่าอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน 100% ใน CLO แบบดั้งเดิม Apollo กล่าวว่าบริษัทยังทําให้เทคโนโลยีนี้เป็น "โอเพ่นซอร์ส" เพื่อให้ผู้สร้างสินทรัพย์รายอื่นสามารถสร้างผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันได้

เกี่ยวกับธุรกิจเงินรายปีที่กว้างขึ้นของ Athene Kleinman กล่าวว่าตลาดยังคงมีการแข่งขัน โดยมีแรงกดดันจากทั้งผู้เข้าใหม่และผู้เล่นที่มีอยู่เดิม เขากล่าวว่าการบีบอัดส่วนต่างเป็นลักษณะของช่วงปีที่ผ่านมา แต่ Apollo คาดว่าจะมีจุดเปลี่ยนเมื่อ AMAPS และเครื่องมือเชิงโครงสร้างอื่นๆ ช่วยปรับปรุงผลตอบแทน

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ: การแข่งขัน ขนาด และการควบคุมความเสี่ยง

ในช่วงถามตอบ Kleinman กลับมาที่ธีมหลายประการที่ดําเนินตลอดการอภิปราย

• เขากล่าวว่าโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลกําลังดึงดูดความสนใจมากที่สุด แต่เป็นเพียงส่วนหนึ่งของชุดโอกาสที่กว้างขึ้นซึ่งรวมถึงพลังงาน Transportation และโลจิสติกส์ด้วย
• เขากล่าวว่าแพลตฟอร์มโซลูชันเงินทุนระดับสูงของ Apollo ขับเคลื่อนโดยการรับรู้ระหว่าง CFO กับ CFO และโดยความต้องการคุณสมบัติการจัดหาเงินทุนที่ยืดหยุ่น
• เขาเน้นย้ําว่าโครงสร้างของบริษัทได้รับการออกแบบเพื่อสร้างผลตอบแทนโดยไม่เพิ่มความเสี่ยงเช่นเดียวกับการถือหุ้นโดยตรง
• เขากล่าวว่าธุรกิจ ACS ของ Apollo เริ่มต้นในฐานะเครื่องมือในการจัดหาสินทรัพย์ที่ดีกว่า แต่ได้กลายเป็นเครื่องมือการมีส่วนร่วมกับลูกค้าและข่าวกรองตลาดรายวัน

เขายังกล่าวด้วยว่า Apollo ต้องการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ AMAPS จากผู้สร้างสินทรัพย์รายอื่นหากพวกเขาเข้าสู่ตลาด โดยตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทไม่มีส่วนแบ่งการสร้างสินทรัพย์ 100%

แนวโน้ม

Apollo กล่าวว่าคาดว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันของอัตราดอกเบี้ยที่สูง การใช้จ่าย AI ที่แข็งแกร่ง และความต้องการโครงสร้างพื้นฐานในวงกว้างจะสนับสนุนแพลตฟอร์มของบริษัท บริษัทมองเห็นโอกาสในการเติบโตต่อไปในด้านสินเชื่อเอกชน การเงินแบบมีโครงสร้าง ผลิตภัณฑ์ความมั่งคั่ง และยุโรป แม้จะยอมรับถึงการรวมตัวของอุตสาหกรรมและความผันผวนของตลาด

สําหรับผู้อ่าน บทถอดความฉบับเต็มด้านล่างนี้มีรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับความคิดเห็นของ Apollo และคําถามที่ถูกหยิบยก

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน