LivaNova ในงาน Morgan Stanley: แผนเติบโตพึ่งพาธุรกิจหลัก

เมื่อวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 LivaNova (LIVN) ได้ใช้เวที Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference เพื่อนําเสนอกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นการดําเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นในธุรกิจหลัก และการขยายตัวสู่ตลาดใหม่ ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการปรับเพิ่มแนวโน้ม การชดเชยค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้นในกลุ่มโรคลมชัก และไปป์ไลน์ผลิตภัณฑ์ที่ขยายใหญ่ขึ้น พร้อมระบุด้วยว่าการเติบโตจําเป็นต้องอาศัยการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ และการใช้จ่ายด้านทุนอย่างรอบคอบ

ประเด็นสําคัญ

• LivaNova ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตตลอดทั้งปีสําหรับทั้งกลุ่มหัวใจและปอด และกลุ่มโรคลมชัก สะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นและราคาที่ดีขึ้น
• บริษัทระบุว่าแฟรนไชส์หลักยังคงเป็นรากฐานของธุรกิจ แต่ภาวะหยุดหายใจขณะหลับจากการอุดกั้น (OSA) คือบทถัดไปของการเติบโตครั้งสําคัญ
• ปัจจัยสนับสนุนด้านคลินิกและการชดเชยค่าใช้จ่ายกําลังช่วยธุรกิจโรคลมชัก ขณะที่การปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานและการได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นช่วยหนุนกลุ่มหัวใจและปอด
• ฝ่ายบริหารตั้งเป้าอัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระที่ 80% ภายในปี 2028 แม้ว่าการใช้จ่ายด้านทุนจะยังคงสูงตลอดปี 2025
• บริษัทกําลังเตรียมเปิดตัวผลิตภัณฑ์หลายรายการ รวมถึงอุปกรณ์ VNS แบบเชื่อมต่อในปี 2025 และผลิตภัณฑ์กลุ่มหัวใจและปอดใหม่ในปี 2027 และ 2028

ผลประกอบการทางการเงิน

LivaNova ระบุว่าธุรกิจหลักทั้งสองกําลังเติบโตเร็วกว่าที่คาดไว้

• แนวโน้มกลุ่มหัวใจและปอดถูกปรับเพิ่มเป็นการเติบโต 9.5% ถึง 10.5% เพิ่มขึ้น 250 basis points จากต้นปี
• แนวโน้มกลุ่มโรคลมชักถูกปรับเพิ่มเป็นการเติบโต 7% ถึง 8% จากเดิม 6% ถึง 7%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มโรคลมชักตอนนี้สูงกว่าระดับ mid-single-digit ที่หารือกันในวัน Investor Day
• บริษัทตั้งเป้าอัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระที่ 80% ภายในปี 2028

ตลาดกลุ่มหัวใจและปอดกําลังเติบโตในอัตรา mid-single-digit ซึ่งดีกว่าอัตรา low-single-digit ในอดีต LivaNova ระบุว่านี่เป็นสัญญาณที่สนับสนุนเส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนยิ่งขึ้นสําหรับแฟรนไชส์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท

บริษัทยังเน้นย้ําถึงตําแหน่งทางการตลาดของตน:

• ส่วนแบ่งตลาดโลกประมาณ 70% ในอุปกรณ์กลุ่มหัวใจและปอด
• ส่วนแบ่งตลาดโลกประมาณ 40% ในอุปกรณ์สิ้นเปลืองกลุ่มหัวใจและปอด
• ส่วนแบ่งตลาด Oxygenator เพิ่มขึ้นจาก 30% เป็น 40% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา
• มีผู้ป่วยเกือบ 2 แสนรายทั่วโลกที่ได้รับการรักษาด้วยการบําบัดด้วยการกระตุ้นระบบประสาทสําหรับโรคลมชักของ LivaNova

ราคาและการชดเชยค่าใช้จ่ายยังช่วยหนุนผลลัพธ์ด้วย ในกลุ่มโรคลมชัก การชดเชยค่าใช้จ่ายสําหรับทั้งขั้นตอนผู้ป่วยใหม่และขั้นตอนเปลี่ยนแบตเตอรี่เพิ่มขึ้น 50% ในช่วงต้นปี 2024 และฝ่ายบริหารระบุว่าราคาที่สูงขึ้นนี้ปรากฏให้เห็นแล้วในผลลัพธ์ครึ่งปีแรก ในกลุ่มหัวใจและปอด การปรับปรุงราคายังคงสนับสนุนการเติบโตต่อไป

อัปเดตการดําเนินงาน

LivaNova ระบุว่าผลการดําเนินงานที่เหนือความคาดหมายในช่วงที่ผ่านมามาจากสามด้านหลัก ได้แก่ บุคลากร การดําเนินงาน และนวัตกรรม

• ประมาณ 45% ของตําแหน่งระดับผู้อํานวยการขึ้นไปถูกเติมเต็มด้วยบุคลากรใหม่ในช่วง 2.5 ปีที่ผ่านมา
• บริษัทระบุว่าได้พัฒนาทักษะด้าน R&D และความสามารถด้านนวัตกรรมภายนอก
• บริษัทยังระบุด้วยว่าการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานช่วยเพิ่มโมเมนตัมในการแข่งขัน

Vlad ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่า: "LivaNova เป็นบริษัทเทคโนโลยีทางการแพทย์ระดับโลกที่มีประสบการณ์เกือบ 50 ปีในพอร์ตโฟลิโอที่นําตลาดในบางด้าน...เรากําลังขยายพอร์ตโฟลิโอของเราเข้าสู่พื้นที่ที่มีความต้องการสูงที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองจากมุมมองของผู้ป่วย พื้นที่ที่มีศักยภาพการเติบโตและขนาดตลาดที่สูงกว่า และพื้นที่ที่เรามีสิทธิ์ที่จะชนะ"

ในกลุ่มหัวใจและปอด บริษัทระบุว่าการเติบโตในสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 2% แต่ฝ่ายบริหารไม่ถือว่านั่นเป็นตัวชี้วัดที่แท้จริงของความทนทานของธุรกิจ เครื่องหัวใจ-ปอดของบริษัทชื่อ Essenz ได้เปิดตัวพร้อมกับส่วนประกอบแบบโมดูลาร์รุ่นเก่า เช่น เครื่องทําความร้อน-ทําความเย็น และ Air Manager โดยเวอร์ชันรุ่นถัดไปของผลิตภัณฑ์เหล่านั้นคาดว่าจะออกมาในปี 2027 และควรจะขายได้ในราคาประมาณสองเท่าของราคาขายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์รุ่นเก่าในปัจจุบัน

LivaNova ยังกําลังพัฒนา Oxygenator ใหม่ที่คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2028 ฝ่ายบริหารระบุว่าควรมีประสิทธิภาพที่ดีขึ้นในด้านแรงดันและการรักษาเกล็ดเลือด ข้อตกลงการจัดหาระยะยาวกับ Thermo Fisher ควรจะขจัดข้อจํากัดด้านอุปทานในฐานะปัจจัยจํากัดการเติบโต

ในกลุ่มโรคลมชัก บริษัทเน้นย้ําถึงการศึกษา CORE-VNS ซึ่งเป็นการศึกษาในโลกจริงที่ใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน การศึกษานี้รวมผู้ป่วยมากกว่า 600 รายใน 16 ประเทศ และแสดงให้เห็นการลดลงของอาการชักเฉลี่ย 77%

Alex ประธานเจ้าหน้าที่การแพทย์กล่าวว่า: "โดยเฉลี่ยแล้วผู้ป่วยใช้เวลา 15 ปีนับจากที่ถูกจัดว่าดื้อยาจนกว่าจะได้รับการบําบัดขั้นสูง นั่นคือเหตุผลที่เราตื่นเต้นมากกับปัจจัยสนับสนุนเหล่านี้...เราได้รับการเพิ่มขึ้นประมาณ 50% ทั้งสําหรับผู้ป่วยโรคลมชักรายใหม่และสําหรับการเปลี่ยนแบตเตอรี่"

ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจเปลี่ยนแบตเตอรี่เมื่อสิ้นสุดอายุการใช้งานยังคงเป็นกระแสรายได้ที่มั่นคงคล้ายกับรายได้ประจํา โดยมีการเติบโตในอัตรา low-single-digit ในอดีต บริษัทยังระบุด้วยว่าช่องทางผู้ป่วยใหม่กําลังดีขึ้น ซึ่งควรสนับสนุนการเติบโตของการฝังอุปกรณ์ในอนาคต

บริษัทวางแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์โรคลมชักครั้งแรกในรอบเกือบทศวรรษในปี 2025 ได้แก่ อุปกรณ์ VNS แบบเชื่อมต่อที่รองรับ Bluetooth ซึ่งจะช่วยให้สามารถปรับขนาดยาจากระยะไกลได้ ฝ่ายบริหารระบุว่าอุปกรณ์นี้ควรช่วยลดภาระของผู้ป่วยที่มักต้องเดินทางประมาณ 40 ไมล์เพื่อรับการดูแล และอาจต้องเข้าพบแพทย์ถึง 12 ครั้งในปีแรกหลังการฝังอุปกรณ์

แนวโน้มในอนาคต

แผนการขยายตัวของ LivaNova มุ่งเน้นไปที่ภาวะหยุดหายใจขณะหลับจากการอุดกั้น หรือ OSA ในฐานะพื้นที่การเติบโตหลักถัดไป

• บริษัทได้ดําเนินการทดลอง PolySync pivotal trial เสร็จสิ้นแล้ว
• PolySync แสดงอัตราการตอบสนองสะสม 85%
• คู่แข่งที่ครองตลาดอยู่รายงานอัตราการตอบสนองใกล้เคียง 65%
• สถาปัตยกรรมแบบ six-electrode cuff ของบริษัทได้รับการออกแบบมาเพื่อควบคุมกลุ่มกล้ามเนื้อทางเดินหายใจหลักทั้งหมด
• แนวทางนี้มุ่งหมายเพื่อช่วยผู้ป่วยที่มีดัชนีมวลกายสูงและดัชนี apnea-hypopnea สูง
• การบําบัดนี้ไม่มีข้อห้ามสําหรับ complete concentric collapse ซึ่งส่งผลกระทบต่อผู้ป่วย OSA ประมาณหนึ่งในสาม และเป็นอุปสรรคในการคัดกรองสําหรับโซลูชันปัจจุบันหลายรายการ

ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อมูล OSA อาจเปลี่ยนแปลงวิธีที่แพทย์และผู้ป่วยหารือเกี่ยวกับทางเลือกในการรักษา Alex กล่าวว่า: "หากคุณมีอัตราการตอบสนอง 65% เมื่อศัลยแพทย์จะพูดคุยกับผู้ป่วย เขาจะบอกว่า ’เรามีโอกาสหนึ่งในสามที่คุณจะไม่ได้รับการตอบสนองทางคลินิกที่ดีมากต่ออุปกรณ์นี้’ นั่นเป็นการสนทนาที่แตกต่างกันมากหากอัตราการตอบสนองอยู่ที่ 85%"

บริษัทคาดว่าจะยื่น PMA supplement สําหรับอุปกรณ์เชิงพาณิชย์ระหว่างครึ่งหลังของปี 2024 และครึ่งแรกของปี 2025 โดยตั้งเป้าการเปิดตัวเชิงพาณิชย์ในปี 2027 และการเติบโตอย่างมีนัยสําคัญเริ่มต้นในปี 2028

LivaNova ยังชี้ให้เห็นโอกาสทางการตลาดขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ ซึ่งมีผู้ป่วยมากถึง 1 ล้านรายต่อปีที่หยุดใช้การบําบัดด้วย CPAP โดยการเจาะตลาดด้วยการกระตุ้นเส้นประสาท hypoglossal ในกลุ่มนั้นยังคงต่ํากว่า 5%

นอกเหนือจาก OSA บริษัทกําลังดําเนินการขยายตัวสู่การรักษาภาวะซึมเศร้าที่รักษาได้ยาก โดยรอการอนุมัติจาก Centers for Medicare and Medicaid Services ฝ่ายบริหารระบุว่าความพยายามนี้จะใช้แพลตฟอร์มการกระตุ้นระบบประสาทเดียวกับที่รองรับโรคลมชักและ OSA

Vlad กล่าวว่า: "OSA คือบทถัดไปของการเติบโตของเรา หากคุณมองธุรกิจในระยะกลางถึงระยะยาว การเข้าสู่ตลาด OSA และความแข็งแกร่งในธุรกิจหลักของเราจะปรับรูปโฉมพอร์ตโฟลิโอของเราให้อยู่ในหมวดหมู่การเติบโตที่เร็วขึ้น ทั้งในด้านรายได้และกําไร"

การจัดสรรทุนและการใช้จ่าย

ฝ่ายบริหารระบุว่าการจัดสรรทุนจะยังคงมุ่งเน้นไปที่สามลําดับความสําคัญ

• ประการแรก ลงทุนซ้ําในธุรกิจกลุ่มหัวใจและปอดและโรคลมชักเพื่อสนับสนุนการเติบโตที่ยั่งยืนและการขยายมาร์จิน
• ประการที่สอง ลงทุนอย่างหนักใน OSA เพื่อสร้างหมวดหมู่การเติบโตใหม่
• ประการที่สาม ดําเนินการซื้อกิจการแบบ tuck-in อย่างคัดสรรโดยมีมาตรฐานเชิงกลยุทธ์และการเงินที่สูง

บริษัทระบุว่าการขยายมาร์จินของธุรกิจหลักตั้งเป้าไว้ที่ประมาณ 20% โดยบางส่วนของเงินสดนั้นจะถูกนําไปลงทุนซ้ําใน OSA บริษัทยังระบุด้วยว่า M&A แบบ tuck-in เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่ไม่จําเป็นสําหรับการเติบโต

การใช้จ่ายด้านทุนคาดว่าจะยังคงสูงตลอดปี 2025 โดยปัจจัยหลักคือ:

• การขยายกําลังการผลิตกลุ่มหัวใจและปอด
• ระบบ ERP ใหม่ ซึ่งจะถูกนํามาใช้เป็นระยะๆ จนถึงปี 2028
• การพัฒนาแพลตฟอร์มดิจิทัล

ฝ่ายบริหารระบุว่าการใช้จ่ายด้านทุนควรจะถึงจุดสูงสุดในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า จากนั้นจะกลับสู่ระดับปกติในช่วงหลังของแผนระยะยาว ซึ่งจะช่วยให้อัตราการแปลงเงินสดดีขึ้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดําเนินงานที่เหนือความคาดหมายในช่วงที่ผ่านมาได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยอิสระหลายประการ ไม่ใช่แนวโน้มชั่วคราวเพียงอย่างเดียว

• การพัฒนาบุคลากร: 45% ของตําแหน่งระดับผู้อํานวยการขึ้นไปถูกเติมเต็มด้วยบุคลากรใหม่ในช่วง 2.5 ปี
• การดําเนินงาน: โมเมนตัมในการแข่งขันและการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานช่วยธุรกิจ
• นวัตกรรม: บริษัทระบุว่าได้ยกระดับความสามารถด้าน R&D และนวัตกรรมภายนอก

เกี่ยวกับกลุ่มหัวใจและปอด ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดได้รับประโยชน์จากประชากรสูงอายุและจากผู้ป่วยที่กลับมาผ่าตัดหัวใจแบบเปิดหลังจากขั้นตอนการผ่าตัดแบบรุกรานน้อยที่สุด บริษัทยังระบุด้วยว่าข้อตกลงระยะยาวกับ Thermo Fisher ขจัดคอขวดด้านอุปทานและควรสนับสนุนการได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น

เกี่ยวกับโรคลมชัก ฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นของการชดเชยค่าใช้จ่าย 50% กําลังขจัดอุปสรรคทางการเงินและควรสนับสนุนการเติบโตต่อไปในครึ่งหลังของปี 2024 บริษัทยังระบุด้วยว่าธุรกิจต่างประเทศมีผลการดําเนินงานที่ดีมากและคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง

เกี่ยวกับ OSA ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราการตอบสนอง 85% เป็นปัจจัยที่แตกต่างสําคัญเพราะช่วยปรับปรุงการสนทนากับศัลยแพทย์และผู้ป่วย บริษัทระบุว่าการออกแบบ six-electrode cuff ให้ความสามารถที่กว้างขึ้นในการรักษาผู้ป่วยที่รักษาได้ยากกว่าตัวเลือกปัจจุบัน

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าตลาดโรคลมชักในสหรัฐฯ ยังคงมีการเจาะตลาดไม่เพียงพอ จากผู้ป่วยโรคลมชักประมาณ 3 ล้านคน ประมาณ 2 ล้านคนได้รับการจัดการที่ดีด้วยยา ในขณะที่ประมาณ 1 ล้านคนมีโรคลมชักที่ดื้อต่อยา แต่มีผู้ป่วยน้อยกว่า 1.5 หมื่นรายต่อปีที่ได้รับการบําบัดขั้นสูง และเส้นทางเฉลี่ยจากการดื้อยาสู่การบําบัดขั้นสูงใช้เวลาประมาณ 15 ปี

สําหรับกลุ่มหัวใจและปอด ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลายประ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน