Blue Owl ในงาน Barclays: ค่าธรรมเนียม, AI และโอกาสเติบโต

Blue Owl (OWL) ใช้วันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 ในงาน Barclays 24th รายปี Global Financial Services Conference เพื่อนําเสนอตัวเองในฐานะผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกที่เติบโตเร็ว มีรายได้จากค่าธรรมเนียมที่มั่นคง ผลตอบแทนแข็งแกร่ง และมีโอกาสเติบโตในระยะยาวในด้านดาต้าเซ็นเตอร์ สินเชื่อ และการกระจายสินทรัพย์ผ่านช่องทางความมั่งคั่ง ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงปัจจัยกดดันในระยะใกล้ ได้แก่ ปริมาณดีลที่ชะลอตัวและแรงกดดันจากการไถ่ถอนในบางส่วนของช่องทางความมั่งคั่ง แต่ระบุว่าธุรกิจโดยรวมยังคงอยู่ในสถานะที่ดี

ประเด็นสําคัญ

• Blue Owl ระบุว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เพิ่มขึ้นเป็น 320 พันล้านดอลลาร์ จากประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ในช่วง IPO เมื่อห้าปีครึ่งที่ผ่านมา
• บริษัทอธิบายธุรกิจของตนว่าเป็นโมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยค่าธรรมเนียม โดยประมาณ 98% ถึง 100% ของรายได้มาจากค่าธรรมเนียมการบริหาร
• สินเชื่อ สินทรัพย์จริง และ GP stakes ล้วนมีผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยผลตอบแทนมักสูงกว่า 20% ในสินทรัพย์จริงและ GP stakes และสูงกว่า 9% ในสินเชื่อ
• ฝ่ายบริหารเน้นย้ําดาต้าเซ็นเตอร์ว่าเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลัก โดยอ้างถึงสิ่งอํานวยความสะดวกมากกว่า 140 แห่ง และกําลังการผลิตประมาณ 15 กิกะวัตต์
• Blue Owl ระบุว่าช่องทางความมั่งคั่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเติบโต โดยการเจาะตลาดยังต่ํากว่า 5% และการขายข้ามผลิตภัณฑ์ในหมู่ที่ปรึกษาการเงินดีขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินและขนาดธุรกิจ

Doug Ostrover ประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วมและประธานกรรมการกล่าวว่า Blue Owl เติบโตขึ้นประมาณห้าเท่านับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยเรียกบริษัทว่าเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกมูลค่า 320 พันล้านดอลลาร์ เขาระบุว่าบริษัทมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาที่เข้าจดทะเบียนเมื่อห้าปีครึ่งที่แล้ว

• สินทรัพย์ภายใต้การบริหารปัจจุบัน: 320 พันล้านดอลลาร์
• สินทรัพย์ในช่วง IPO: ประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์
• การเติบโตนับตั้งแต่ IPO: ประมาณห้าเท่าในช่วง 5.5 ปี
• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปัจจุบัน: ใกล้เคียง 9%
• อัตรากําไรจากการดําเนินงานเป้าหมายสําหรับปี 2027: 58.5%

Ostrover กล่าวว่าฐานรายได้ของบริษัทมีความสามารถในการคาดการณ์ที่ผิดปกติ เนื่องจากเกือบทั้งหมดมาจากค่าธรรมเนียมการบริหาร เขาอธิบายโมเดลนี้ว่าเป็นกระแสรายได้แบบเงินรายปีสําหรับนักลงทุน เนื่องจากค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีการระดมทุนและนําไปลงทุน

"ผมเชื่อว่าสิ่งที่เราสร้างขึ้นมานั้นเป็นกระแสรายได้แบบเงินรายปีสําหรับนักลงทุนของเรา" เขากล่าว พร้อมเสริมว่าบริษัทสามารถดูผลกําไรของปีก่อนหน้าและประมาณการค่าธรรมเนียมในอนาคตจากเงินทุนที่ระดมได้แล้ว

โครงสร้างธุรกิจและผลการดําเนินงาน

Blue Owl ระบุว่าธุรกิจของตนจัดระเบียบรอบสามพื้นที่หลัก ได้แก่ สินเชื่อ สินทรัพย์จริง และ GP stakes ฝ่ายบริหารระบุว่าแต่ละพื้นที่อยู่ในตลาดที่ความต้องการเงินทุนเกินกว่าอุปทาน

• สินเชื่อ: ประมาณหนึ่งในสามในการให้สินเชื่อโดยตรงแบบดั้งเดิม 15% ในการให้สินเชื่อที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง และส่วนเล็กน้อยในสินเชื่อระดับการลงทุน
• สินทรัพย์จริง: กลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุด รวมถึง triple net lease และดาต้าเซ็นเตอร์
• GP stakes: ตําแหน่งผู้นําในการซื้อหุ้นส่วนในผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือก

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีผลการดําเนินงานในระดับ top-quartile และมักอยู่ในระดับ top-decile ทั่วทั้งแพลตฟอร์ม

• ผลตอบแทนสินเชื่อ: สูงกว่า 9% อย่างชัดเจน เทียบกับประมาณ 6% สําหรับดัชนีสินเชื่อ leveraged loan และประมาณ 4% สําหรับ high yield
• ผลตอบแทน GP stakes: สูงกว่า 20% อย่างมีนัยสําคัญ พร้อมการกระจายเงินสดที่แข็งแกร่ง
• ผลตอบแทนสินทรัพย์จริง: สูงกว่า 20% เช่นกัน พร้อมการกระจายที่แข็งแกร่ง

Blue Owl ระบุว่าธุรกิจ GP stakes ของตนเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดในตลาด ใหญ่กว่าคู่แข่งสามรายถัดไปรวมกัน บริษัทระบุว่าหน่วยธุรกิจนี้เพิ่งได้รับการโหวตให้เป็นบริษัท private equity อันดับหนึ่งของโลก

ในด้านสินทรัพย์จริง บริษัทระบุว่า กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน triple net lease เติบโตเกือบห้าเท่าในเวลาไม่ถึงห้าปี ธุรกิจนี้มุ่งเน้นที่อสังหาริมทรัพย์ที่มีความสําคัญต่อการดําเนินงานพร้อมสัญญาเช่าระยะยาวและการปรับขึ้นค่าเช่ารายปี ในขณะที่ฐานผู้เช่าได้เปลี่ยนไปสู่เครดิตที่แข็งแกร่งขึ้น เช่น Microsoft, Google, Meta และ Amazon

ธุรกิจสินเชื่อและคุณภาพกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Blue Owl ระบุว่าแพลตฟอร์มสินเชื่อของตนยังคงมีเสถียรภาพและมีการกระจายความเสี่ยงที่ดี โดยการรายงานทางการเงินรายเดือนจากบริษัทในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนให้มุมมองปัจจุบันเกี่ยวกับแนวโน้มการดําเนินงาน

• AUM สินเชื่อในกองทุนหลัก: ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์
• ขนาดกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน: ประมาณ 400 รายการ
• ขนาดสถานะเฉลี่ย: 20 basis points
• อัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าเฉลี่ย: ประมาณ 40% ซึ่งหมายความว่ามี subordination 60%
• อัตราการสูญเสียเฉลี่ย 10 ปี: 12 basis points ต่อปี

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทเฉลี่ยในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนสร้าง EBITDA หรือกระแสเงินสดประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ และคุณภาพ covenant ยังคงแข็งแกร่งกว่าในตลาดสาธารณะ นอกจากนี้ยังระบุว่าไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในการผิดนัดชําระหนี้หรือรายชื่อที่ต้องเฝ้าระวัง

Ostrover กล่าวว่าตลาดสินเชื่อ syndicated ในวงกว้างมีประวัติความยืดหยุ่นที่ยาวนาน "ข้อมูล 36 ปีบอกคุณได้ว่ากลุ่มสินเชื่อที่มีการกระจายความเสี่ยงดีผ่านพ้นทั้งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สงคราม เงินเฟ้อ และอะไรก็ตามที่คุณต้องการ มีเพียงหนึ่งปีที่แย่อย่างมีนัยสําคัญ" เขากล่าว โดยอ้างถึงปี 2008

บริษัทระบุว่าผลตอบแทนสินเชื่อเกินดัชนี leveraged loan และตลาด high-yield ในขณะที่รายได้และการเติบโตของ EBITDA ของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนคาดว่าจะอยู่ในช่วง 7% ถึง 10% โดยเฉลี่ยใกล้เคียง 8% ถึง 9%

ฝ่ายบริหารยังระบุว่า payment-in-kind หรือ PIK ในช่วงเริ่มต้นกําลังลดลงอย่างรวดเร็ว โดยระบุว่าประมาณ 90% ของการเปิดรับ PIK มาจากการเริ่มต้น โดยมีเพียงจํานวนน้อยที่เชื่อมโยงกับการปรับโครงสร้าง

สินทรัพย์จริงและดาต้าเซ็นเตอร์

Blue Owl ระบุว่าสินทรัพย์จริงเป็นกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุด นําโดยการลงทุนใน triple net lease และดาต้าเซ็นเตอร์ บริษัทอธิบายแพลตฟอร์มดาต้าเซ็นเตอร์ของตนว่าเป็นหนึ่งในที่ใหญ่ที่สุดในโลก

• ดาต้าเซ็นเตอร์ที่เป็นเจ้าของและดําเนินงาน: มากกว่า 140 แห่ง
• กําลังการผลิต: ประมาณ 15 กิกะวัตต์
• ขนาดทีม: ประมาณ 1,000 คน
• ตําแหน่งในตลาด: หนึ่งในผู้สร้างและผู้ดําเนินงานที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ฝ่ายบริหารระบุว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลยังคงเกินกว่าอุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัญญาประดิษฐ์ขับเคลื่อนความต้องการดาต้าเซ็นเตอร์มากขึ้น โดยระบุว่า backlog ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยเห็นมา

Ostrover กล่าวว่าบริษัทเห็นโอกาสครั้งแรกเมื่อให้เงินทุนแก่บริษัทที่จ้างภายนอกในการสร้างสิ่งอํานวยความสะดวก จากนั้นจึงเปลี่ยนมาเป็นผู้สร้างเอง เขายังยกตัวอย่างอายุการใช้งานที่ยาวนาน โดยกล่าวว่าดาต้าเซ็นเตอร์ที่สร้างสําหรับ AOL ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ต่อมาได้รองรับ LinkedIn, Microsoft และ Oracle

บริษัทระบุว่าประเมินดีลดาต้าเซ็นเตอร์อย่างระมัดระวัง โดยสมมติว่ามูลค่าคงเหลือเป็นศูนย์เมื่อสัญญาเช่าหมดอายุ โดยระบุว่าผลตอบแทนที่ต้องการอยู่ที่ 7% ถึง 10% แม้ในกรณีที่ไม่มีการกู้คืนใดๆ

• อัตรา cap rate ดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วไป: 8% หรือสูงกว่าสําหรับเครดิต double-A
• คุณภาพผู้เช่า: ส่วนใหญ่ AA หรือดีกว่า
• ผู้เช่าต่างประเทศรายใหญ่ที่สุด: Amazon
• แนวทางความเสี่ยง: สมมติว่ามูลค่าคงเหลือเป็นศูนย์เมื่อสิ้นสุดการเช่า

Ostrover กล่าวว่าเขาไม่เห็นการชะลอตัวของความต้องการการประมวลผล "ผมคิดว่าความต้องการการประมวลผลกําลังเติบโตแบบทวีคูณ และไม่มีการชะลอตัว" เขากล่าว พร้อมเสริมว่ากฎความปลอดภัยมีความสําคัญ แต่การนํา AI ไปใช้ในวงกว้างทั่วทุกอุตสาหกรรมควรยังคงสนับสนุนความต้องการต่อไป

การระดมทุนและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์

Blue Owl ระบุว่าการระดมทุนยังคงแข็งแกร่งในหลายกลยุทธ์ รวมถึงผลิตภัณฑ์ใหม่และยานพาหนะต่อเนื่อง

• Real Assets Fund 7: เป้าหมาย 7.5 พันล้านดอลลาร์ ระดมทุนได้ประมาณ 8 พันล้านถึง 8.5 พันล้านดอลลาร์
• ธุรกิจ European net lease: เป้าหมาย 1 พันล้านดอลลาร์ ระดมทุนได้ 1.5 พันล้านดอลลาร์
• Blue Owl Strategic Equity Fund: เป้าหมาย 1 พันล้านถึง 2 พันล้านดอลลาร์ ระดมทุนได้ 3 พันล้านดอลลาร์
• สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์และสินเชื่อโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล: แต่ละรายการคาดว่าจะเกิน 1 พันล้านดอลลาร์

บริษัทยังระบุว่าผลิตภัณฑ์ความมั่งคั่งใหม่ๆ เติบโตอย่างรวดเร็ว

• ODIT กองทุนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล: 2 พันล้านดอลลาร์
• OWLCX ธุรกิจที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง: 2 พันล้านดอลลาร์
• ORENT ซึ่งเป็น REIT ที่ไม่ได้ซื้อขายในตลาด: 16 พันล้านดอลลาร์ และยังคงรับเงินไหลเข้าอยู่

ฝ่ายบริหารระบุว่า ODIT ถึง 2 พันล้านดอลลาร์เร็วกว่าที่ ORENT ทําได้ในช่วงเดียวกัน โดยระบุว่าทั้ง ODIT และ OWLCX เกินความคาดหมายและมีอัตราการไถ่ถอนต่ํามากประมาณ 0.5%

ช่องทางความมั่งคั่งและการไถ่ถอน

Blue Owl ระบุว่าช่องทางความมั่งคั่งยังคงเป็นโอกาสการเติบโตที่สําคัญ โดยการเจาะตลาดยังต่ํากว่า 5% เมื่อเทียบกับ 20% ถึง 25% ในสถาบันดั้งเดิม

• ที่ปรึกษาที่มีลูกค้าในผลิตภัณฑ์ Blue Owl มากกว่าหนึ่งรายการ: 70% เพิ่มขึ้นจาก 50% เมื่อหนึ่งปีที่แล้ว
• การไถ่ถอนผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่จุดสูงสุดในไตรมาสแรก: เพิ่งเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2% ของ AUM ที่ชําระค่าธรรมเนียม
• การไถ่ถอน ORENT ในไตรมาสล่าสุด: ประมาณ 1.5% ต่ําที่สุดในแปดไตรมาส
• ผู้เข้าร่วม OCIC ที่เลือกอยู่ในกระบวนการ tender: มากกว่า 90%

ฝ่ายบริหารระบุว่าข่าวเชิงลบทําให้เงินไหลเข้าชะลอตัวในบางครั้ง แต่แพลตฟอร์มความมั่งคั่งโดยรวมยังคงสร้างเงินไหลเข้าสุทธิเมื่อรวมผลิตภัณฑ์ใหม่ด้วย โดยระบุว่ากองทุนสินเชื่อหลักเห็นการลดลงตามลําดับในการไถ่ถอนในไตรมาสที่สอง และคาดว่าแนวโน้มจะดีขึ้นในช่วงหลายไตรมาส

Blue Owl ระบุว่าช่องทางความมั่งคั่งสร้างการจ่ายเงินไถ่ถอนประมาณ 5% ในไตรมาสที่สอง แต่เงินไหลเข้าจากผลิตภัณฑ์ใหม่ชดเชยได้มากกว่า บริษัทระบุว่าคาดว่าจะค่อยๆ ขจัดการไถ่ถอนในผลิตภัณฑ์สินเชื่อเมื่อเวลาผ่านไป

กลยุทธ์ GP stakes และประกันภัย

Blue Owl ระบุว่าธุรกิจ GP stakes ยังคงเป็นส่วนที่เฉพาะเจาะจงแต่สําคัญของแพลตฟอร์ม กลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการถือหุ้นส่วนในผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกและการถือครองเงินทุนระยะยาว

• ผลตอบแทน: สูงกว่า 20% อย่างมีนัยสําคัญ
• DPI: อธิบายว่าสูงมาก
• ตําแหน่งในการแข่งขัน: ใหญ่กว่าคู่แข่งสามรายถัดไปรวมกัน
• โปรไฟล์ผลิตภัณฑ์: เงินทุนระยะยาวที่ถูกล็อคไว้โดยไม่มีแรงกดดันให้ขาย

ฝ่ายบริหารระบุว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่โตเต็มที่สามารถขายเป็นชุดให้กับบริษัทประกันภัยที่ต้องการสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ระยะยาวได้ โดยระบุว่าบริษัทเพิ่งจ้าง Deva Mishra อดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Prosperity Life Insurance Group เพื่อช่วยขยายธุรกิจประกันภัย

Blue Owl ระบุว่าตนยังเป

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน