Credo ในงาน Goldman Sachs: การเติบโตของออปติกส์ขับเคลื่อนวิสัยทัศน์ที่ยิ่งใหญ่ขึ้น

วันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 — Credo (CRDO) ใช้เวที Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026 เพื่อนําเสนอภาพธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วในฐานะผู้เล่นหลักด้านเครือข่าย AI พร้อมยอมรับว่าวงจรการก่อสร้างของลูกค้าอาจทําให้ผลประกอบการรายไตรมาสมีความผันผวน ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้รับประโยชน์จากความต้องการที่แข็งแกร่งสําหรับการเชื่อมต่อที่เชื่อถือได้และประหยัดพลังงาน โดยมีโอกาสทางธุรกิจด้านออปติกส์ที่กําลังเติบโตและอาจขยายตลาดออกไปได้ไกลกว่าสายทองแดงมาก

บริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้มสําหรับปีงบประมาณ 2027 เป็นการเติบโต 85% และคงเป้าหมายรายได้จากออปติกส์ที่ 600 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นทั้งในธุรกิจหลักและผลิตภัณฑ์ใหม่ ผู้บริหารระบุว่าโอกาสในระยะยาวมีมูลค่าหลายสิบพันล้านดอลลาร์ แต่ยังเน้นย้ําว่าการดําเนินงานยังคงเป็นสิ่งสําคัญสูงสุดในขณะที่บริษัทกําลัง Scaling

ประเด็นสําคัญ

• Credo ระบุว่าเป็นบริษัทด้านการเชื่อมต่อความเร็วสูงโดยเฉพาะ ที่มุ่งเน้นการส่งข้อมูลอย่างน่าเชื่อถือและมีประสิทธิภาพในโครงสร้างพื้นฐาน AI
• ฝ่ายบริหารปรับเพิ่มแนวโน้มปีงบประมาณ 2027 เป็นการเติบโต 85% และคงแนวโน้มรายได้จากออปติกส์ที่ 600 ล้านดอลลาร์
• บริษัทมองเห็นเส้นทางการเติบโตที่สําคัญใน ZeroFlap Optics และ ALC ที่ใช้ micro-emitter ซึ่งสามารถขยายความน่าเชื่อถือระดับสายทองแดงไปยังระยะทางที่ไกลขึ้น
• อัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 68% และฝ่ายบริหารคาดว่าระดับดังกล่าวจะทรงตัวในวงกว้าง แม้ออปติกส์จะมีสัดส่วนในยอดขายมากขึ้น
• ผู้บริหารระบุว่าบริษัทอาจเติบโตขึ้นมากในช่วงห้าปีข้างหน้า โดยรายได้รายไตรมาสอาจแตะระดับพันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปีงบประมาณ 2028

ผลประกอบการทางการเงิน

Credo ระบุว่าบริษัทเติบโตจากรายได้ต่ํากว่า 200 ล้านดอลลาร์ในช่วงเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งแรก มาสู่มากกว่า 1,300 ล้านดอลลาร์เมื่อเข้าสู่ปีงบประมาณ 2027 ฝ่ายบริหารอธิบายว่าอัตราการเติบโตล่าสุดนั้นแข็งแกร่งผิดปกติ โดยมีการเติบโตแบบ sequential มากกว่า 20% ติดต่อกันถึงหกไตรมาส

• แนวโน้มการเติบโตของรายได้ปีงบประมาณ 2027 ถูกปรับเพิ่มเป็น 85% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
• แนวโน้มรายได้จากออปติกส์คงอยู่ที่ 600 ล้านดอลลาร์สําหรับปีงบประมาณ 2027
• อัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 68% ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 และมีแนวโน้มคงอยู่ที่ 68% ในไตรมาสที่สอง
• การเติบโตแบบ sequential มากกว่า 10% ในไตรมาสแรก มีแนวโน้ม 11% ในไตรมาสที่สอง และคาดว่าจะเร่งตัวเป็น 20% ในไตรมาสที่สาม และ 30% ในไตรมาสที่สี่
• ฝ่ายบริหารระบุว่ารายได้รายไตรมาสระดับพันล้านดอลลาร์อาจอยู่ในสายตาในช่วงต้นปีงบประมาณ 2028
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 55% สําหรับปีงบประมาณ แต่การเติบโตของรายได้ดําเนินไปเร็วกว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานประมาณ 50%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทอาจกลับสู่อัตราส่วนการเติบโตของรายได้ต่อค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานที่ 2 ต่อ 1 เมื่อเข้าสู่ปีงบประมาณ 2028

Dan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่าครึ่งหลังของปีควรแสดงการเติบโตที่เร็วขึ้น "เราให้แนวโน้มประมาณ 11% แบบ sequential เข้าสู่ไตรมาส 2" เขากล่าว "หากดูจากวิธีที่เราพูดถึงสิ่งต่าง ๆ สําหรับครึ่งหลังของปี อัตราการเติบโตกําลังเร่งตัวขึ้นจริง ๆ ประมาณ 20% เข้าสู่ไตรมาส 3 และ 30% เข้าสู่ไตรมาส 4 ซึ่งทําให้ไตรมาสที่มีรายได้พันล้านดอลลาร์อยู่ในสายตาของเราในช่วงต้นปีงบประมาณ 2028"

อัปเดตการดําเนินงาน

Bill ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าบทบาทของ Credo ในโครงสร้างพื้นฐาน AI คือการส่งข้อมูลอย่างน่าเชื่อถือและมีประสิทธิภาพทั่วทั้งเครือข่าย เขาอธิบายบริษัทว่าเป็นผู้ให้บริการระดับระบบที่เป็นเจ้าของ full stack ตั้งแต่ทรัพย์สินทางปัญญา SerDes และการออกแบบ IC ไปจนถึง firmware สถาปัตยกรรมระบบ การรับรองคุณภาพ และการจัดการห่วงโซ่อุปทาน

• Credo ระบุว่าบริหารจัดการโซลูชันครบวงจรตั้งแต่ SerDes IP ผ่านการออกแบบระบบและห่วงโซ่อุปทาน ทําให้ลูกค้ามีจุดรับผิดชอบเพียงจุดเดียว
• บริษัทระบุว่าเป้าหมายสูงสุดคือความน่าเชื่อถือและประสิทธิภาพการใช้พลังงาน โดยมีเป้าหมายช่วยให้ลูกค้าเปิดใช้งาน AI cluster ได้ภายในไม่กี่วันแทนที่จะเป็นสัปดาห์
• ฝ่ายบริหารระบุว่าโซลูชันของบริษัทสามารถช่วยให้ cluster มี uptime ถึง 99.9%
• บริษัทระบุว่าตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ในปัจจุบันมีมูลค่าหลายสิบพันล้านดอลลาร์
• ผู้บริหารระบุว่าระยะการเติบโตปัจจุบันเป็น "จุดเริ่มต้นของเรื่องราวจริง ๆ"

Bill กล่าวว่า "Credo เป็นบริษัทโซลูชันการเชื่อมต่อความเร็วสูงโดยเฉพาะ บทบาทที่เราเล่นในโครงสร้างพื้นฐาน AI คือการส่งข้อมูลอย่างน่าเชื่อถือและมีประสิทธิภาพทั่วทั้งเครือข่าย" เขายังกล่าวอีกว่า "หากเราสามารถส่งมอบโซลูชันที่ช่วยให้ลูกค้าเปิดใช้งาน cluster ได้เร็วขึ้นในไม่กี่วันเทียบกับหลายสัปดาห์ นั่นมีผลกระทบทางการเงินที่น่าสนใจ หากเราสามารถรักษา cluster ให้มีความพร้อมใช้งาน 99.9% ก็มีผลตอบแทนที่ยิ่งใหญ่เช่นกัน"

บริษัทระบุว่าธุรกิจสาย active electrical cable หรือ AEC หลักให้บริการในส่วนระยะสั้นของตลาด pluggable โดยทั่วไปที่ระยะ 7 เมตรและต่ํากว่า ฝ่ายบริหารระบุว่าสายทองแดงยังคงคิดเป็นประมาณ 95% ของการเชื่อมต่อในศูนย์ข้อมูล ซึ่งใกล้เคียงกับระดับเดียวกันเมื่อ 12 ปีก่อน และสายทองแดงยังคงเป็นค่าเริ่มต้นสําหรับระยะสั้นเนื่องจากความน่าเชื่อถือ ประสิทธิภาพการใช้พลังงาน และมักมีต้นทุนที่ต่ํากว่า

• Credo ระบุว่าธุรกิจ AEC ครอบคลุมตลาดระยะสั้น ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ออปติกส์รองรับระยะทางที่ไกลขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าสายทองแดงในศูนย์ข้อมูลยังคงคิดเป็นประมาณ 95% ของการเชื่อมต่อ
• บริษัทระบุว่าตลาดโมดูลออปติกส์ระยะ 7 เมตรขึ้นไปคาดว่าจะเติบโตจาก 60 ล้านหน่วยในปีนี้เป็น 175 ล้านหน่วยภายในปี 2030
• ผู้บริหารระบุว่าลูกค้า hyperscaler แต่ละรายมีพฤติกรรมเหมือนตลาดของตัวเอง โดยมีรอบการซื้อและกําหนดเวลาการใช้งานที่แตกต่างกัน
• การกระจุกตัวของลูกค้าอาจเปลี่ยนแปลงจากไตรมาสสู่ไตรมาสเมื่อผู้ซื้อรายใหญ่เร่งหรือหยุดการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน

Credo ระบุว่ามีคู่แข่งรายใหม่เข้ามาในตลาด ซึ่งบริษัทมองว่าเป็นสัญญาณของโอกาสที่ใหญ่ขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงชนะด้วยการดําเนินงานที่ดี การรับรองผลิตภัณฑ์อย่างรอบคอบ และการเป็นเจ้าของห่วงโซ่คุณค่าครบวงจรตั้งแต่การออกแบบจนถึงการส่งมอบ

ZeroFlap Optics และการขยายตัวด้านออปติกส์

บริษัทใช้เวลาส่วนใหญ่ในการพูดคุยเกี่ยวกับ ZeroFlap Optics ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่พัฒนาร่วมกับ xAI และ Oracle เพื่อแก้ปัญหา link flap ซึ่งเป็นปัญหาการเชื่อมต่อที่ไม่ล้มเหลวโดยสมบูรณ์แต่ตัดการเชื่อมต่อและเชื่อมต่อใหม่ ทําให้ข้อมูลที่ผิดพลาดแพร่กระจายทั่ว cluster และบังคับให้รีเซ็ต

• Credo ระบุว่า ZeroFlap Optics ถูกสร้างขึ้นหลังจาก xAI เผชิญปัญหา link flap ระหว่างการติดตั้ง cluster
• บริษัทระบุว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวช่วยให้ xAI เปิดใช้งาน cluster ได้ภายในห้าวัน เทียบกับหกถึงแปดสัปดาห์ก่อนหน้า ขณะที่บรรลุ uptime 99.9%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าตระกูล AEC ถูกขยายจาก 3 เมตรเป็น 7 เมตรเพื่อครอบคลุมทุกการเชื่อมต่อในแถวสําหรับ ZeroFlap cluster
• ร่วมกับ Oracle Credo ระบุว่าได้พัฒนาวิธีการระบุและลดความไม่เสถียรของ link สําหรับการเชื่อมต่อที่ยาวกว่า 7 เมตร
• บริษัทระบุว่า Microsoft ร่วมงานกับบริษัทเมื่อห้าปีก่อนในสาย smart cable ที่สามารถระบุความล้มเหลวของพอร์ต top-of-rack และรองรับสถาปัตยกรรม single-rack ที่มีความน่าเชื่อถือ five nines หรือ 99.999%

Credo ระบุว่าการออกแบบ DSP แบบกําหนดเองของบริษัทวัด telemetry อย่างต่อเนื่องบน six links ต่อการเชื่อมต่อ GPU-to-switch โดยมีสามลิงก์ในแต่ละทิศทาง การวัดรวมถึง eye height อัตราส่วนสัญญาณต่อสัญญาณรบกวน อัตราข้อผิดพลาดบิต post-FEC ฮิสโตแกรม และการวินิจฉัยระดับ SerDes

ฝ่ายบริหารระบุว่าระบบสามารถตรวจจับการรบกวนหลายเส้นทางจากอนุภาคฝุ่นและข้อบกพร่องแฝงจากความเสียหายจากการคายประจุไฟฟ้าสถิต โดยอธิบายผลลัพธ์ว่าเป็น "ไฟเตือนสีเหลืองสําหรับ link" แทนที่มุมมองแบบไบนารีสีเขียวหรือแดงแบบเดิม

บริษัทระบุว่าความสนใจของลูกค้าขยายตัวอย่างรวดเร็ว และคาดว่าจะมีการเร่งตัวอย่างรวดเร็วมากในปีงบประมาณ 2027 นอกจากนี้ยังระบุว่ามีการสาธิต OCP วางแผนไว้สําหรับเดือนหน้า

กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนด้านออปติกส์และแผนการผลิต

Credo ระบุว่าธุรกิจออปติกส์กําลังขยายตัวออกไปนอกเหนือจากบทบาทผู้จัดหาส่วนประกอบ DSP บริษัทเพิ่งเข้าซื้อกิจการ DustPhotonics เพิ่มเทคโนโลยี silicon photonics PIC เข้าสู่กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน และระบุว่าปัจจุบันมีชุดโซลูชันระบบที่กว้างขึ้น

• ZeroFlap Optics ถูกวางตําแหน่งเป็น optical transceiver ที่มีความแตกต่างโดยมุ่งเน้นความท้าทายด้านความน่าเชื่อถือ
• เทคโนโลยี micro-emitter หรือที่เรียกว่า ALC อยู่ในระหว่างการพัฒนามาสามปีแล้ว
• บริษัทระบุว่า micro-emitter สามารถให้ความน่าเชื่อถือและประสิทธิภาพการใช้พลังงานระดับสายทองแดงที่ความเร็วออปติกส์
• Credo ระบุว่าเทคโนโลยีสามารถขยายระยะจาก 7 เมตรด้วย AEC เป็น 30 เมตรด้วย ALC
• บริษัทระบุว่าสายใหม่มีขนาดเล็กกว่า AEC 7 เมตรถึง 75% ในปริมาตรรวมที่ความเร็ว 200G ต่อเลน
• การรับรองคุณภาพจะดําเนินการตลอดปีงบประมาณ 2027 โดยคาดว่าการผลิตจะเร่งตัวในปีงบประมาณ 2028

ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่ได้มุ่งเป้าไปที่ตลาดมาตรฐาน IEEE 1.6T แบบสินค้าทั่วไป แต่มุ่งเน้นไปที่ส่วนเครือข่ายที่ความน่าเชื่อถือและคุณสมบัติอื่น ๆ สามารถสนับสนุนราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น

บริษัทระบุว่าเป็นผู้เล่นรายเดียวที่สร้าง DSP และ silicon photonics PIC ของตัวเอง ซึ่งเชื่อว่าช่วยสนับสนุนทั้งความแตกต่างและการควบคุมอัตรากําไร นอกจากนี้ยังระบุว่ายังคงพิจารณาการลงทุนแบบ make-versus-buy เพิ่มเติมทั่วทั้ง vertical stack

แนวโน้มในอนาคต

Bill กล่าวว่าการดําเนินงานเป็นสิ่งสําคัญอันดับหนึ่งของบริษัท ตามด้วยการ Scaling กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนด้านออปติกส์ เขากล่าวว่า Credo ต้องการเติบโตในขณะที่รักษาคุณภาพ ความน่าเชื่อถือ และการตอบสนองต่อลูกค้าให้คงอยู่

• ฝ่ายบริหารมองเห็น upside จากฐานที่กว้างขึ้นในธุรกิจ AEC หลัก
• ยังมองเห็นพื้นที่ขยายไปสู่แอปพลิเคชันใหม่กับลูกค้าที่มีอยู่
• การเสริมสร้างความร่วมมือและการเติบโตในกลุ่ม neocloud ถูกระบุเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตเพิ่มเติม
• ผู้บริหารระบุว่าการเร่งตัวของออปติกส์ที่เร็วขึ้นอาจสร้าง upside เพิ่มเติม
• พวกเขาระบุว่าผลิตภัณฑ์ micro-emitter, ALC และโซลูชัน memory wall อาจมีความสําคัญในปีงบประมาณ 2028

Bill ระบุว่าบริษัทคาดว่าจะผลิตหน่วยออปติกส์หลายแสนหน่วยต่อเดือนภายในสิ้นปีงบประมาณ 2027 จากนั้นเพิ่มเป็นสองเท่าและสามเท่าของอัตรานั้นภายในสิ้นปีงบประมาณ 2028 โดยการเติบโตยังคงดําเนินต่อไปในปีงบประมาณ 2029

เขายังกล่าวว่าอนาคตของบริษัทควรมองในมุมกว้างกว่าแค่สายทองแดง "เราระบุตัวเองว่าเป็นบริษัทด้านการเชื่อมต่อที่ไม่ยึดติดกับสื่อกลาง" เขากล่าว "ฉันคิดว่าห้าปีนับจากนี้ ผู้คนจะแปลกใจว่าแม้เราจะเติบโตอย่างมหาศาลในช่วงสามถึงสี่ปีที่ผ่านมา นั่นเป็นแค่จุดเริ่มต้นของเรื่องราว ฉันคาดว่าจะเป็นบริษัทที่ใหญ่กว่านี้มาก"

ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดในระยะยาวมีแนวโน้มจะยังคงเป็นการผสมผสานระหว่างสายทองแดงและออปติกส์ ขึ้นอยู่กับความยาวของการเชื่อมต่อและความต้องการด้านความน่าเชื่อถือ โดยระบุว่าสายทองแดงยังคงน่าเชื่อถือกว่าโซลูชันที่ใช้เลเซอร์มาก ในขณะที่ออ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน