ICU Medical ในงาน Wells Fargo: มุ่งเน้นการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้น

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 ICU Medical (ICUI) ได้ใช้เวที Wells Fargo 21st Annual Healthcare Conference นําเสนอกลยุทธ์ที่เน้นวินัยในการบริหารกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน การเติบโตด้านการดําเนินงานอย่างต่อเนื่อง และการปรับทิศทางในภายหลังไปสู่การคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Vivek Jain กล่าวว่าบริษัทใช้เวลาหลายปีในการเปลี่ยนจากผู้จัดหาชิ้นส่วนขนาดเล็กให้กลายเป็นธุรกิจการให้สารน้ําทางหลอดเลือดแบบครบวงจร แต่เขายังยอมรับด้วยว่าสินทรัพย์บางส่วนยังคงมีประสิทธิภาพต่ํากว่าส่วนอื่น และกําไรสดยังต้องตามให้ทันการเติบโตของรายรับ

ประเด็นสําคัญ

• ICU Medical ระบุว่าธุรกิจหลักสองแห่ง ได้แก่ ระบบ IV และสินค้าสิ้นเปลือง กําลังเติบโตในอัตรากลางหลักเดียว โดยระบบ IV มีการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าในช่วงที่ผ่านมา
• บริษัทคาดว่า Vital Care จะยังคงเป็นตัวฉุดผลประกอบการ โดยผลลัพธ์ในช่วงครึ่งหลังของปีจะทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงต่ํากว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน
• ฝ่ายบริหารระบุว่ามีโอกาสปรับปรุงอัตรากําไรขั้นต้นได้อีกประมาณ 200 basis points ผ่านการดําเนินการด้านการผลิต โลจิสติกส์ และการกําหนดราคา
• ICU Medical คาดว่าจะบรรลุอัตราส่วนหนี้สิน 2 เท่าภายในสิ้นปี 2024 หลังจากนั้นบริษัทวางแผนที่จะมุ่งเน้นการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลมากขึ้น
• บริษัทระบุว่าความต้องการของโรงพยาบาลในสหรัฐอเมริกายังคงมีเสถียรภาพ และความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทํากําไรของโรงพยาบาลและการเปลี่ยนแปลงโครงการ 340B ไม่น่าจะส่งผลต่อรอบการเปลี่ยนเครื่องสูบ

การวางตําแหน่งเชิงกลยุทธ์

Jain อธิบายประวัติศาสตร์ล่าสุดของ ICU Medical ว่าเป็นความพยายามอย่างตั้งใจในการสร้างกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่มีความสอดคล้องกันมากขึ้น แทนที่จะมุ่งเน้นการเติบโตสูงสุดเพียงอย่างเดียว เขากล่าวว่าบริษัทได้รวมสินทรัพย์ที่เหมาะสมกันในด้านความปลอดภัยและประสิทธิผลทางคลินิก โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและผลตอบแทนจากเงินทุนที่ลงทุน

• บริษัทระบุว่าได้เปลี่ยนแปลงตัวเองในช่วง 7 ถึง 8 ปีที่ผ่านมา จากผู้จัดหาสินค้ารายเล็กไปสู่แพลตฟอร์มการให้สารน้ําที่ครอบคลุมมากขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าให้ความสําคัญกับการนําสินทรัพย์มารวมกันเพื่อสร้างนวัตกรรมและมูลค่าให้กับลูกค้า
• Jain กล่าวว่าเป้าหมายไม่ใช่การเพิ่มอัตราการเติบโตของตลาดให้สูงสุด แต่เป็นการสร้างโครงสร้างธุรกิจที่มีความสมเหตุสมผลเชิงกลยุทธ์
• บริษัทระบุว่ายังคงลงทุนในการวิจัยและพัฒนาอย่างต่อเนื่องแม้ในช่วงที่ยากลําบากในปี 2022 และ 2023

ผลประกอบการทางการเงิน

ICU Medical ระบุว่าธุรกิจหลักยังคงมีผลการดําเนินงานที่ดีในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 แม้ว่าหนึ่งในส่วนงานขนาดเล็กจะยังคงอ่อนแอ ฝ่ายบริหารระบุว่าการคาดการณ์ของบริษัทอยู่บนพื้นฐานของสภาพแวดล้อมมหภาคที่มีเสถียรภาพ โดยมีเงินเฟ้อ ราคาดีเซล และราคาน้ํามันใกล้เคียงกับระดับปัจจุบัน

• ระบบ IV มีการเติบโตแบบออร์แกนิก 12% ในไตรมาสที่สอง และ 10% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024
• การเติบโตของระบบ IV ได้รับแรงหนุนหลักจากการชนะคู่แข่งในตลาดเครื่องสูบ รวมถึงการดึงการติดตั้งบางส่วนมาก่อนกําหนด
• สินค้าสิ้นเปลืองกลับมาเติบโตแบบออร์แกนิกในอัตรากลางหลักเดียว และรูปแบบนี้ดําเนินมาต่อเนื่อง 5 ถึง 6 ปี และตลอด 10 ไตรมาสที่ผ่านมา
• Vital Care มีผลลัพธ์ติดลบในช่วงครึ่งแรก และคาดว่าจะทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในช่วงครึ่งหลัง แม้ว่าจะยังคงต่ํากว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน
• บริษัทระบุว่าเงินคืนภาษีศุลกากรที่ได้รับในปี 2024 ถูกแยกออกจากการเปรียบเทียบผลกําไรเพื่อให้ผลลัพธ์มีความสม่ําเสมอ
• ราคาน้ํามันปรับตัวขึ้นประมาณ 20% นับตั้งแต่การประกาศผลกําไรไตรมาสที่สอง จากประมาณ $80 เป็นประมาณ $100 ต่อบาร์เรล ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันด้านค่าขนส่งและโลจิสติกส์
• ICU Medical ระบุว่ามีความเสี่ยงต่อราคาน้ํามันน้อยลงกว่าเดิม เนื่องจากมากกว่าครึ่งหนึ่งของค่าขนส่งและโลจิสติกส์เดิมผูกกับสารละลาย IV ที่ปัจจุบันอยู่นอกงบกําไรขาดทุนในรูปแบบกิจการร่วมค้า

ความคืบหน้าด้านการดําเนินงาน

การอภิปรายส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจเครื่องสูบ ซึ่ง ICU Medical ระบุว่ากําลังได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงมีขนาดเล็กในตลาดเครื่องสูบ ดังนั้นแม้แต่การชนะที่ไม่มากนักก็สามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อผลลัพธ์

• ตระกูลเครื่องสูบ Plum กําลังแย่งส่วนแบ่งจากผู้เล่นทุกรายในตลาด ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ
• การเติบโตล่าสุดมาจากการชนะคู่แข่งเป็นหลัก มากกว่าการต่ออายุฐานการติดตั้งที่มีอยู่
• ฝ่ายบริหารระบุว่ารอบการเปลี่ยนทดแทนปกติอยู่ที่ 6 ถึง 7 ปี ในขณะที่อายุการใช้งานของอุปกรณ์อยู่ที่ 8 ถึง 9 ปี
• รอบการอัปเกรดคาดว่าจะเริ่มในปีหน้าและดําเนินต่อไปอีก 3 ถึง 4 ปี
• บริษัทระบุว่าใช้แนวทางที่รอบคอบและคํานึงถึงลูกค้า โดยแจ้งล่วงหน้าแทนที่จะบังคับให้เปลี่ยนอย่างรวดเร็ว
• ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดเครื่องสูบปริมาณมากเป็นโอกาสที่ใหญ่ที่สุด โดยมีประมาณ 1.5 ล้านหน่วยในสหรัฐอเมริกา เทียบกับเครื่องสูบกระบอกฉีดยาประมาณ 1.5 แสนหน่วย

ในส่วนของเครื่องสูบกระบอกฉีดยา ICU Medical ระบุว่าการยื่นขอ Medfusion 510(k) ได้รับการตอบกลับแบบ non-first-pass ครั้งแรกจากสํานักงานคณะกรรมการอาหารและยา (FDA) ซึ่งหมายความว่าจําเป็นต้องมีการทดสอบและพัฒนาคุณสมบัติเพิ่มเติม

• บริษัทวางแผนที่จะยื่น Medfusion 510(k) ใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024
• ฝ่ายบริหารไม่ยืนยันวันที่จะได้รับการอนุมัติ โดยระบุว่าระยะเวลาอาจอยู่ระหว่างการตอบกลับแบบสั้นและการพิจารณาเต็มรูปแบบ 180 วัน
• Medfusion ครองส่วนแบ่งตลาดเครื่องสูบกระบอกฉีดยาในสหรัฐอเมริกาประมาณ 50% ทําให้บริษัทมีฐานการติดตั้งขนาดใหญ่สําหรับการอัปเกรดเทคโนโลยีในอนาคต
• การพัฒนาเครื่องสูบจัดการความเจ็บปวด CADD ดําเนินไปควบคู่กับ Medfusion แต่ในอัตราที่ช้ากว่าเล็กน้อยเนื่องจากทรัพยากรการทดสอบมีจํากัด
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการกําหนดราคาเครื่องสูบกระบอกฉีดยาขึ้นอยู่กับโครงสร้างตลาด ไม่ใช่สภาพแวดล้อมทางคลินิก เนื่องจากอุปกรณ์เหล่านี้ไม่ก่อให้เกิดรายรับจากสิ้นเปลืองอย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจสินค้าสิ้นเปลืองยังคงเป็นผู้สนับสนุนที่มั่นคง

• การเติบโตได้รับการสนับสนุนจากการสร้างตลาดใหม่ในด้านมะเร็งวิทยา การดูแลไตวาย และการส่งมอบยาชีววัตถุที่กําลังเติบโต
• การกําหนดราคาก็มีส่วนช่วยเช่นกัน แม้ว่าบริษัทระบุว่าปัจจุบันชะลอการขึ้นราคาเพื่อฟื้นตัวจากผลกระทบของปี 2022 และ 2023
• การขยายตัวระดับโลกและการชนะในตลาดสหรัฐอเมริกาอย่างสม่ําเสมอยังคงสนับสนุนส่วนงานนี้
• การชนะในตลาดเครื่องสูบที่มีการแข่งขันยังสามารถยกระดับการเติบโตของสินค้าสิ้นเปลืองได้เมื่อ ICU Medical ชนะทั้งอุปกรณ์และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง

การบริหารกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Jain กล่าวว่า Vital Care ยังคงเป็นส่วนที่มีความสอดคล้องน้อยที่สุดในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน และคิดเป็นประมาณ 10% ของส่วนผสมธุรกิจของบริษัท เขากล่าวว่า ICU Medical ได้สํารวจทางเลือกเชิงกลยุทธ์สําหรับสินทรัพย์เหล่านั้น แต่การประเมินมูลค่าไม่น่าดึงดูดพอที่จะพิสูจน์การขาย

• บริษัทได้ออกจากสายผลิตภัณฑ์บางส่วนภายใน Vital Care รวมถึงการขายสายธุรกิจขนาดเล็กในญี่ปุ่น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่มีแผนที่จะเพิ่มการลงทุนใน Vital Care เพื่อไล่ตามการเติบโต
• ทรัพยากรจะยังคงถูกจัดสรรให้กับธุรกิจที่สามารถเร่งการเติบโตของเครื่องสูบหรือสินค้าสิ้นเปลืองก่อน
• Jain กล่าวว่าบริษัทจะดําเนินการ Vital Care ต่อไปจนกว่าจะมีทางเลือกที่ดีกว่าเกิดขึ้น

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารคงแนวโน้มหลายปีไว้เป็นส่วนใหญ่โดยไม่เปลี่ยนแปลง บริษัทคาดว่าธุรกิจหลักสองแห่งจะเติบโตในอัตรากลางหลักเดียว โดยมีบางไตรมาสที่สูงกว่าระดับนั้น นอกจากนี้ยังคาดว่าธุรกิจเครื่องสูบจะทําสถิติใหม่ในปี 2024 และน่าจะทําได้อีกครั้งในปี 2025 แม้ว่าผลลัพธ์รายไตรมาสอาจแตกต่างกันตามเวลาการติดตั้ง

• ICU Medical ระบุว่าการคาดการณ์มีความสม่ําเสมอมาสามปีแล้วและน่าจะยังคงใกล้เคียงกันในปี 2027
• บริษัทคาดว่าจะมีโอกาสปรับปรุงอัตรากําไรขั้นต้นประมาณ 200 basis points จากการสําเร็จการรวมการผลิต การรวมโลจิสติกส์ และการรับรู้ราคา
• การกําหนดราคาคาดว่าจะกลับมาในปี 2027 ถึง 2028 หลังจากการหยุดชั่วคราวในปัจจุบัน
• ฝ่ายบริหารระบุว่า SG&A ควรคงที่โดยประมาณในขณะที่รายรับและอัตรากําไรปรับตัวดีขึ้น
• บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะปรับตัวดีขึ้นและเข้าใกล้กําไรสุทธิมากขึ้นตามกาลเวลา
• กระแสเงินสดอิสระในอดีตตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2021 เกินกําไรสุทธิ แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าสิ่งนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้นี้เมื่อพิจารณาจากส่วนผสมธุรกิจปัจจุบัน

Jain กล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะบรรลุอัตราส่วนหนี้สิน 2 เท่าภายในสิ้นปี 2024 หลังจากนั้น เขากล่าวว่าการจัดสรรเงินทุนควรเปลี่ยนจากการซื้อกิจการขนาดใหญ่ไปสู่การคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น

• การซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลคาดว่าจะกลายเป็นลําดับความสําคัญที่สูงขึ้นหลังจากที่หนี้สินลดลงสู่เป้าหมาย
• การอนุมัติการซื้อหุ้นคืนในปัจจุบันอาจต้องได้รับการขยายเพิ่มเติม
• ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่คาดว่าจะมีการควบรวมและซื้อกิจการขนาดใหญ่มากนัก เนื่องจากบริษัทมีนวัตกรรมในท่อส่งผลิตภัณฑ์เพียงพอแล้ว
• การใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาคาดว่าจะยังคงมีความสําคัญในขณะที่ ICU Medical พัฒนาผลิตภัณฑ์รุ่นต่อไปสําหรับการดูแลที่บ้านและสภาพแวดล้อมอื่นๆ

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Jain ย้ําว่าความต้องการของโรงพยาบาลยังคงมีเสถียรภาพ เขากล่าวว่าจํานวนผู้ป่วยและการรับเข้ารักษาไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสําคัญนับตั้งแต่ไตรมาสที่สอง และความต้องการในปัจจุบันสอดคล้องกับสมมติฐานของบริษัท

• ในส่วนของธุรกิจเครื่องสูบ เขากล่าวว่าไม่มีใครซื้อเครื่องสูบสารน้ําโดยสมัครใจ และการเปลี่ยนทดแทนมักเกิดขึ้นเฉพาะเมื่อระบบถึงอายุการใช้งานหรือขาดคุณสมบัติที่จําเป็น
• เขากล่าวว่าความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทํากําไรของโรงพยาบาลและการเปลี่ยนแปลงโครงการ 340B ไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อกําหนดการเปลี่ยนทดแทน
• เกี่ยวกับ Medfusion เขากล่าวว่าบริษัทมุ่งเน้นการจัดเตรียมชุดข้อมูลและการทดสอบที่จําเป็นให้เสร็จสมบูรณ์ก่อนยื่นใหม่
• เกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของเครื่องสูบกระบอกฉีดยา เขากล่าวว่าตลาดไม่มีรูปแบบรายรับจากสิ้นเปลืองที่เกิดซ้ําเหมือนกับเครื่องสูบปริมาณมาก
• เกี่ยวกับสินค้าสิ้นเปลือง เขากล่าวว่าการกลับมาเติบโตในอัตรากลางหลักเดียวดูยั่งยืนเนื่องจากธุรกิจทําเช่นนั้นมาหลายปีแล้ว
• เกี่ยวกับการกําหนดราคา เขากล่าวว่าบริษัทพอใจกับการเติบโตในอัตรากลางหลักเดียวและรอที่จะกลับมาดําเนินการด้านราคาในช่วงหลังของวงจร
• เกี่ยวกับน้ํามันและภาษีศุลกากร เขากล่าวว่าต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้นเป็นแรงกดดัน แต่ภาษีศุลกากรที่ต่ํากว่างบประมาณช่วยชดเชยแรงกดดันบางส่วนได้
• เกี่ยวกับปี 2027 เขากล่าวว่านักลงทุนควรติดตามการเติบโตในอัตรากลางหลักเดียวอย่างต่อเนื่องในสองธุรกิจหลัก การปรับปรุงอัตรากําไรจากงานบูรณาการ และการแปลงเงินสดที่ดีขึ้น
• เกี่ยวกับเรื่องราวที่ยังไม่ได้ร

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน