Royal Gold ในงาน Jefferies Global Industrials Conference: การกระจายความเสี่ยงสร้างผลลัพธ์ที่ดี

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 Royal Gold (RGLD) ได้ใช้เวที Jefferies Global Industrials Conference 2026 เพื่อชี้แจงว่าการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm Gold ได้เปลี่ยนแปลงบริษัทอย่างไร ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อตกลงดังกล่าวช่วยเพิ่มขนาดธุรกิจ ลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว และเพิ่มโครงการเติบโตในระยะยาว แม้ว่าบริษัทยังคงพิจารณาเรื่องการชําระหนี้ เงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการลงทุนใหม่อยู่ต่อเนื่อง

บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงบรรยากาศการทําธุรกรรมที่แข็งแกร่งขึ้นสําหรับบริษัทด้านรอยัลตี้และสตรีมมิ่ง แต่ระบุว่าสภาพคล่องยังคงเป็นปัจจัยสําคัญในการแข่งขันเพื่อคว้าดีลขนาดใหญ่ หุ้นของ Royal Gold ปรับตัวลดลง 2.11% อยู่ที่ $257.01 ในการซื้อขายล่าสุด ต่ํากว่าราคาปิดก่อนหน้าที่ $262.54 และอยู่ในช่วง 52 สัปดาห์ที่ $168.88 ถึง $306.25

ประเด็นสําคัญ

• Royal Gold ระบุว่าการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm ช่วยลดการกระจุกตัวของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนได้อย่างมีนัยสําคัญ และเพิ่มการกระจายความเสี่ยงทั้งในเชิงภูมิศาสตร์และสินค้าโภคภัณฑ์
• ฝ่ายบริหารเน้นย้ําความคืบหน้าที่ Platreef, Hod Maden, Mara และ Antamina รวมถึงผลงานจาก Greenstone, Kansanshi, Caserones, Chapada และ Fruta del Norte
• บริษัทระบุว่าการลดหนี้ดําเนินไปเร็วกว่าที่คาดไว้ ขณะที่การเติบโตของเงินปันผล การซื้อหุ้นคืนแบบคัดสรร และการทําดีลรอยัลตี้และสตรีมมิ่งใหม่ยังคงเป็นลําดับความสําคัญ
• ผู้บริหารระบุว่าตลาดสําหรับธุรกรรมรอยัลตี้และสตรีมมิ่งขนาดใหญ่มีความคึกคัก ได้รับแรงหนุนจากดีลเหมืองแร่รายใหญ่ล่าสุดและการยอมรับสตรีมมิ่งในฐานะเครื่องมือทางการเงินที่แพร่หลายมากขึ้น
• Royal Gold ยอมรับว่าควรสื่อสารเรื่องธุรกรรม Sandstorm ให้ชัดเจนกว่านี้ โดยเฉพาะในแง่ของการลดสัดส่วนกําไรในระยะสั้นและความซับซ้อนของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

ภาพรวมเชิงกลยุทธ์หลังการเข้าซื้อ Sandstorm

ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Bill Heissenbuttel กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm ในปี 2025 ถูกออกแบบมาเพื่อบรรลุเป้าหมายสองประการ ได้แก่ การกระจายความเสี่ยงและการเติบโต เขากล่าวว่าปัจจุบัน Royal Gold มีมูลค่าตลาดประมาณ 23 พันล้านดอลลาร์ และมีรายรับจากสินทรัพย์ที่ผลิตแล้ว 80 รายการในช่วงครึ่งแรกของปี 2025

• ทองคําคิดเป็น 76% ของรายรับในช่วงครึ่งแรกของปี 2025
• เงินมีส่วนสนับสนุนประมาณ 10%
• โลหะอื่นๆ คิดเป็นประมาณ 14%
• สินทรัพย์ห้าอันดับแรกคิดเป็น 44% ของรายรับในช่วงปัจจุบัน ลดลงจากกว่า 60% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025
• ไม่มีสินทรัพย์ใดสินทรัพย์เดียวที่มีสัดส่วนรายรับเกิน 13% และมีเพียงสองสินทรัพย์เท่านั้นที่มีสัดส่วนเกิน 10%

Heissenbuttel กล่าวว่าบริษัท "ก้าวล้ําหน้า" แผนเดิมในแง่ของการกระจายความเสี่ยง เขาเสริมว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนครอบคลุมเขตอํานาจศาลมากขึ้น รวมถึงแอฟริกาใต้ แซมเบีย ตุรกี และอาร์เจนตินา และบริษัทได้ขยายการลงทุนโดยไม่ได้กําหนดเป้าหมายสัดส่วนขั้นต่ําของโลหะมีค่า

ผลประกอบการทางการเงินและสัดส่วนกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Royal Gold ระบุว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนมีความสมดุลมากขึ้น โดยสินทรัพย์ที่สร้างรายรับสูงสุด 10% ผลิตรายรับรวมประมาณสองในสาม การเปิดรับทองแดงยังคงมีอยู่แต่ส่วนใหญ่เป็นผลพลอยได้จากฐานสินทรัพย์ ผ่านทาง Robinson, Voisey’s Bay, สตรีมทองแดง Mount Milligan และรอยัลตี้ Cactus

• มูลค่าตลาด: ประมาณ 23 พันล้านดอลลาร์
• ฐานรายรับ: สินทรัพย์ที่ผลิตแล้ว 80 รายการ
• สินทรัพย์เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุด: 12.5% ของรายรับ
• รายรับจาก Antamina ในช่วงหกเดือนแรก: ประมาณ 26 ล้านดอลลาร์
• Antamina กําลังมุ่งสู่สถิติรายปีใหม่ที่ 40 ล้านดอลลาร์ในด้านรายรับ

ฝ่ายบริหารระบุว่าสัดส่วนรายรับครึ่งแรกของปี 2025 สะท้อนถึงฐานสินทรัพย์ที่กว้างขึ้น ขณะที่ Antamina กําลังจะสร้างสถิติรายปีใหม่ บริษัทยังระบุด้วยว่าวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนได้รับการขยายเพื่อรองรับธุรกรรมขนาดใหญ่ขึ้น

อัปเดตการดําเนินงานทั่วทั้งกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

ผู้บริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ในการหารือเกี่ยวกับความคืบหน้าในการดําเนินงานของสินทรัพย์หลักที่ได้รับมาจาก Sandstorm และสินทรัพย์ที่ Royal Gold ถืออยู่เดิม

• Platreef ได้เปลี่ยนจากขั้นตอนการก่อสร้างสู่การผลิตโลหะครั้งแรกแล้ว
• Hod Maden อยู่ในช่วงเริ่มต้นการก่อสร้าง ที่ความคืบหน้าโดยรวมประมาณ 25% โดยคาดว่าจะเริ่มผลิตได้ราวปี 2028
• Mara มีความคืบหน้าเร็วกว่าที่คาดไว้ โดยการทําเหมืองในหลุม Alumbrera เก่าเริ่มต้นเร็วกว่าแผน ก่อนที่จะเริ่มก่อสร้างในปี 2027 และเป้าหมายการผลิตครั้งแรกในปี 2031
• Greenstone กําลังเพิ่มกําลังการผลิตในปีเต็มแรกภายใต้การถือครองของ Sandstorm
• Kansanshi มีส่วนสนับสนุนในปีเต็มแรกหลังการเข้าซื้อ และถือเป็นการลงทุนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 8% ถึง 9% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ
• Caserones และ Chapada อยู่ในระยะขยายกําลังการผลิต
• Fruta del Norte ได้ค้นพบแหล่งแร่ที่สําคัญ

Royal Gold ระบุว่าสินทรัพย์เติบโตหลักสามรายการที่ระบุไว้ในดีล Sandstorm ต่างมีพัฒนาการที่ดีขึ้นนับตั้งแต่ปิดธุรกรรม Platreef เริ่มผลิตแล้ว Hod Maden เข้าสู่ขั้นตอนการก่อสร้าง และ Mara เร่งตัวขึ้น ฝ่ายบริหารยังอธิบายว่า Antamina เป็นผู้สนับสนุนที่แข็งแกร่ง และระบุว่าส่วนผสมของสินทรัพย์ในปัจจุบันรวมถึงโครงการหลายแห่งที่สามารถสร้างการเติบโตได้ในช่วงเวลาต่างๆ

การปรับโครงสร้างกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและการจัดสรรทุน

Royal Gold ระบุว่าได้ดําเนินการทําความสะอาดกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่รับมาจาก Sandstorm ไปมากแล้ว บริษัทขายหุ้น Diversimet ปรับโครงสร้างการลงทุนใน Bear Creek เป็นเงินสดและรอยัลตี้เพิ่มเติม และลดความซับซ้อนของสถานะใน Americas Gold and Silver การดําเนินการเหล่านั้นสร้างรายได้รวมกว่า 200 ล้านดอลลาร์ และช่วยเร่งการลดหนี้

• การชําระหนี้ดําเนินไปเร็วกว่าที่ฝ่ายบริหารคาดไว้
• บริษัทเปิดตัวโปรแกรมซื้อหุ้นคืนครั้งแรกในไตรมาสแรก
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการซื้อหุ้นคืนอาจน่าสนใจ แต่สภาพคล่องมีความสําคัญมากกว่าในการแข่งขันเพื่อคว้าดีลขนาดใหญ่
• ลําดับความสําคัญในการจัดสรรทุนยังรวมถึงการเติบโตของเงินปันผลและการลงทุนในรอยัลตี้และสตรีมมิ่งใหม่

Heissenbuttel กล่าวว่า "เมื่อคุณชําระคืนวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน สภาพคล่องของคุณจะได้รับการรักษาไว้ แต่ถ้าคุณซื้อหุ้นคืน สภาพคล่องของคุณจะไม่ได้รับการรักษา สภาพคล่องเป็นกุญแจสําคัญในธุรกิจของเราเพื่อให้มีความสามารถในการแข่งขันสําหรับการลงทุนใหม่"

เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทเปิดรับการสร้างรายได้จากผลประโยชน์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักที่เหลืออยู่ รวมถึงการถือหุ้นกว่า 20% ใน Entrée Resources และการถือหุ้น 15% ใน Hod Maden แต่ระยะเวลาจะขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและมูลค่า

แนวโน้มในอนาคตและท่อส่งธุรกรรม

Royal Gold ระบุว่าได้จัดทําแนวโน้มห้าปีเป็นครั้งแรก โดยอิงจากแนวทางของผู้ดําเนินการ ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวไม่ได้ผ่านการวิเคราะห์หรือตรวจสอบอย่างละเอียดโดยบริษัทอย่างเป็นอิสระ แต่ช่วยให้นักลงทุนมองเห็นเส้นทางการเติบโตที่คาดหวังได้ชัดเจนขึ้น

• ตัวขับเคลื่อนการเติบโตระยะใกล้ ได้แก่ Greenstone, Kansanshi, Caserones, Chapada และ Fruta del Norte
• การเติบโตในระยะกลางคาดว่าจะมาจาก Platreef, Red Chris และ Wassa
• การเติบโตในระยะยาวอาจมาจาก Hod Maden, Robertson, Warintza และ Great Bear
• ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าสินทรัพย์ประมาณ 10 รายการจะมีส่วนสนับสนุนรวมที่มีนัยสําคัญ

บริษัทระบุว่าได้จัดทําคู่มือสินทรัพย์เพื่อจัดระเบียบข้อมูลกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน Sandstorm และเพิ่มหน้าสรุปสําหรับการคาดการณ์การผลิตระยะสั้น นอกจากนี้ยังจัดระเบียบข่าวประชาสัมพันธ์ตามภูมิภาคเพื่อให้ติดตามกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนได้ง่ายขึ้น

ฝ่ายบริหารระบุว่าท่อส่งธุรกรรมมีความคึกคัก โดยอ้างถึงธุรกรรมมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ของ BHP ในช่วงต้นปี 2025 เป็นสัญญาณว่าสตรีมมิ่งได้รับการยอมรับมากขึ้นจากนักขุดเหมืองรายใหญ่ นอกจากนี้ยังระบุว่าตลาดออสเตรเลีย ซึ่งครั้งหนึ่งเคยยากสําหรับบริษัทสตรีมมิ่ง ได้เปิดกว้างมากขึ้นหลังจากธุรกรรมแรกที่นั่น

Heissenbuttel กล่าวว่าเงินเฟ้ออาจสร้างโอกาสสําหรับบริษัทรอยัลตี้และสตรีมมิ่ง เนื่องจากงบประมาณก่อสร้างมักเพิ่มขึ้นหลังจากรายงานทางเทคนิคถูกเผยแพร่ "ถ้าเงินเฟ้อเข้าสู่งบประมาณทุน" เขากล่าว "นั่นเป็นโอกาสอย่างแท้จริง เพราะตอนนี้บริษัทอยู่กลางการก่อสร้าง"

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้ตอบคําถามเกี่ยวกับการควบรวมกิจการในภาคส่วน ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับ Sandstorm และแนวทางของบริษัทในการทําดีลในอนาคต

• เกี่ยวกับการควบรวมกิจการในภาคส่วน ฝ่ายบริหารระบุว่าการรวมตัวเป็นสิ่งจําเป็น แต่ถูกชะลอโดยช่องว่างด้านมูลค่าระหว่างบริษัทขนาดใหญ่และขนาดเล็ก
• Heissenbuttel กล่าวว่าความยินดีของ Sandstorm ที่จะเจรจาออกจากมูลค่าปัจจุบันถือเป็นความก้าวหน้า และ Royal Gold ยังคงชอบดีลสินทรัพย์มากกว่าการควบรวมกิจการในเชิงองค์กรในขณะนี้
• ฝ่ายบริหารระบุว่าควรสื่อสารเรื่องดีล Sandstorm ให้ดีกว่านี้ โดยเฉพาะเรื่องการลดสัดส่วนกําไรในระยะสั้นและเรื่องราวการเพิ่มมูลค่าในระยะยาว
• ผู้บริหารระบุว่าประเมินต่ําเกินไปว่านักลงทุนสถาบันจะให้ความสนใจกับกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่ซับซ้อนกว่าของ Sandstorm มากเพียงใด และฐานผู้ถือหุ้นรายย่อยจะมีความสําคัญเพียงใด
• Hod Maden ถูกอธิบายว่าเป็น "สินทรัพย์พัฒนาที่ยอดเยี่ยม" ซึ่งบางครั้งถูกมองข้ามเนื่องจากคําถามเกี่ยวกับการถือหุ้น

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่านักลงทุนมักใช้แนวทาง "รอดูผลลัพธ์" สําหรับกําหนดการผลิตในอนาคต โดยยกตัวอย่างกรณีที่อายุการทําเหมืองพิสูจน์ในภายหลังว่ายาวนานกว่าที่คาดไว้ บริษัทระบุว่ากําลังใช้โครงสร้างที่สร้างสรรค์มากขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ดําเนินการ รวมถึงตัวเลือกการซื้อคืนและการลงทุนในหนี้ควบคู่กับสตรีม

Royal Gold ระบุว่าได้ลงทุนในหนี้ที่ Khoemacau และ Wassa ซึ่งทั้งสองแห่งได้รับการชําระคืนแล้ว แต่ยังคงมองว่าสตรีมเป็นเครื่องมือหลักในระยะยาว นอกจากนี้ยังระบุว่าความพร้อมของการเงินโครงการจากธนาคารอยู่ที่ประมาณ 25% ของระดับในอดีต ซึ่งสนับสนุนกรณีของทุนทางเลือก

ตําแหน่งทางการตลาดและมุมมองด้านสินค้าโภคภัณฑ์

ฝ่ายบริหารระบุว่าสนามแข่งขันไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนักในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มีบริษัทประมาณห้าแห่งที่สามารถแข่งขันในธุรกรรมขนาดใหญ่ และมีเพียงสามแห่งเท่านั้นที่สามารถแข่งขันในดีลมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

Royal Gold ระบุว่าพอใจกับส่วนผสมสินค้าโภคภัณฑ์ในปัจจุบัน บริษัทไม่ต้องการสัดส่วนขั้นต่ําของโลหะมีค่า และหลีกเลี่ยงลิเธียม ยูเรเนียม และแร่ธาตุหายาก เนื่องจากขาดความเชี่ยวชาญในตลาดเหล่านั้น ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปิดรับทองแดงส่วนใหญ่เป็นผลพลอยได้โดยบังเอิญมากกว่าจะเป็นเป้าหมายเชิงกลยุทธ์

Heissenbuttel กล่าวว่าเขายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทองคําในระยะยาว โดยอ้างถึงหนี้สหรัฐฯ ความกังวลเกี่ยวกับสกุลเงิน Fiat และอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น "หนี้สหรัฐฯ 40 ล้านล้านดอลลาร์" เขากล่าว "ผมแค่คิดว่าในระยะยาว ผมดีใจมากที่เราอยู่ในทองคํา"

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน